紐約華爾街（wall street）是紐約市曼哈頓區(qū)南部一條大街的名字，長(zhǎng)不超過一英里，寬僅11米。它是美國(guó)一些主要金融機(jī)構(gòu)的所在地。兩旁是陳舊的摩天大樓，這條街上集中了紐約證券交易所、聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行等金融機(jī)構(gòu)和美國(guó)洛克菲勒、摩根、杜邦等大財(cái)團(tuán)開設(shè)的銀行、保險(xiǎn)、鐵路、航運(yùn)等大公司的總管理處。各公用事業(yè)和保險(xiǎn)公司的總部以及棉花、咖啡、糖、可可等商品交易所。華爾街是金融和投資高度集中的象征，這條街承載著太多的輝煌。而從這條街中走出了無數(shù)的金融大鱷和優(yōu)秀的基金經(jīng)理，今天就向大家介紹一下馬里奧·嘉貝利。

人物簡(jiǎn)介

馬里奧·嘉貝利（1942年-）被華爾街稱為基金業(yè)“超人馬里奧”。他是嘉貝利公司的董事長(zhǎng)兼總裁，在1997年被晨星公司評(píng)選為“最佳基金管理人”。

嘉貝利是一位堅(jiān)定的價(jià)值投資者，從1977年創(chuàng)立嘉貝利資產(chǎn)管理公司開始就執(zhí)著于價(jià)值投資理念，公司的王牌基金嘉貝利資本基金在成立后的20多年時(shí)間里保持了優(yōu)異而穩(wěn)定的業(yè)績(jī)，平均年利潤(rùn)率超過20%。

人物經(jīng)歷

1942年6月12日，嘉貝利出生于紐約布朗克斯區(qū)的一個(gè)意大利移民家庭。嘉貝利高中時(shí)在一家鄉(xiāng)村俱樂部做球童時(shí)就開始聽富人們討論各種股票。

1956年，不到15歲的嘉貝利還在紐約州游覽勝地卡茨基爾山區(qū)當(dāng)一名侍者，當(dāng)時(shí)人們正在為籌建一個(gè)滑雪場(chǎng)運(yùn)營(yíng)公司籌款，由于商業(yè)價(jià)值判斷錯(cuò)誤這個(gè)公司最終破產(chǎn)。但這件事情給年少的嘉貝利上了一堂生動(dòng)的價(jià)值投資課，也讓馬里奧形成之后作公司價(jià)值分析最為典型的三個(gè)問題，即如果是一位了解情況的實(shí)業(yè)家，愿意花多少錢購(gòu)買這家公司？如果是一家私人公司，這家公司價(jià)值多少？收購(gòu)者愿意出價(jià)多少、為什么？

嘉貝利在福特漢姆大學(xué)獲得學(xué)士學(xué)位。

1967年，嘉貝利在哥倫比亞大學(xué)獲得MBA學(xué)位。畢業(yè)以后，嘉貝利在券商羅布洛茲公司工作。

1977年，嘉貝利開始經(jīng)營(yíng)自己的資產(chǎn)管理公司GAMCO。

1980年，嘉貝利開始通過電視經(jīng)營(yíng)自己的"名人效應(yīng)"。加貝利經(jīng)常出現(xiàn)在各種財(cái)經(jīng)頻道上，例如CNBC和彭博電視臺(tái)，他在獲得各類獎(jiǎng)項(xiàng)的同時(shí)也在為自己的投資公司做宣傳。在加貝利出現(xiàn)之前華爾街對(duì)外界而言是一片封閉的世界，加貝利的出現(xiàn)打破了這種沉寂。

1997年，嘉貝利被晨星公司評(píng)為美國(guó)年度最佳股票基金經(jīng)理。

20世紀(jì)90年代末期，美國(guó)出現(xiàn)了網(wǎng)絡(luò)科技股的狂熱。這一時(shí)期，嘉貝利沒有被市場(chǎng)所影響，繼續(xù)堅(jiān)持他的價(jià)值投資，但他的堅(jiān)持一度遇到挑戰(zhàn)，市場(chǎng)所有的資金都流到了網(wǎng)絡(luò)科技股中，相對(duì)而言那些以價(jià)值為基礎(chǔ)項(xiàng)目頗受冷落，嘉貝利的業(yè)績(jī)不再那么引人注目。嘉貝利曾這樣說過，“雖然在某些年份我的投資方式得不到大家的贊同，但我還是更愿意堅(jiān)持把錢投在便宜的股票上。這說起來簡(jiǎn)單，然而當(dāng)投資者在你耳邊尖叫的時(shí)候，這樣做起來需要鋼鐵般的意志和勇氣。”當(dāng)科技熱退去，時(shí)間證明嘉貝利的價(jià)值投資法還是能取得較高的回報(bào)。

1999年，美國(guó)通訊行業(yè)發(fā)生了一起兼并。一家有50萬客戶的公司被以3.4億美元的價(jià)格收購(gòu)。嘉貝利覺得這就意味著每個(gè)客戶值大約700美元。當(dāng)時(shí)擁有300萬個(gè)客戶的TDS公司市值為14億美元。他對(duì)公司做了細(xì)致研究，認(rèn)為TDS的業(yè)務(wù)很好，TDS公司的市值應(yīng)該達(dá)到20億美元才對(duì)，只是由于管理層的無能才導(dǎo)致利潤(rùn)水平低下。于是加貝利大膽投資了這家公司，并在之后獲得驚人的回報(bào)。他在接受采訪時(shí)說，“我們采取的這種自下而上的公司研究方式自1934年就已經(jīng)存在，不過我們?cè)谶@個(gè)基礎(chǔ)上加了些自己的東西而已。”同年GAMCO公司上市。

2010年，嘉貝利再次獲得年度美國(guó)最佳股票型基金經(jīng)理頭銜。

2013年，嘉貝利依靠公司的盈利獲得8500萬美元的收入，是當(dāng)年華爾街薪酬最高的CEO。

投資理念

馬里奧·嘉貝利的投資基礎(chǔ)理念來自于本杰明·格雷厄姆和戴維·多德，并把巴菲特視為自己的導(dǎo)師，他使用自下而上的方式去尋找被低估的股票，但被低估的股票很多，他更重視的是公司價(jià)值變化的“催化劑”。

嘉貝利的投資理念主要分為兩個(gè)步驟。

第一步、發(fā)現(xiàn)股票的內(nèi)在價(jià)值

這是所有價(jià)值投資方式必須經(jīng)歷的一步，確定公司的真實(shí)價(jià)值，比如公司的經(jīng)濟(jì)價(jià)值、經(jīng)營(yíng)性質(zhì)、投資環(huán)境、歷史收益以及目前的市盈率；在計(jì)算企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬時(shí)，嘉貝利強(qiáng)調(diào)要考慮收益的波動(dòng)以及新產(chǎn)品、新市場(chǎng)和外部經(jīng)濟(jì)發(fā)展是如何影響公司的內(nèi)在價(jià)值。他會(huì)特別關(guān)注企業(yè)的行業(yè)地位、償付能力、現(xiàn)金流量、獲利能力、分紅記錄等，綜合多種因素評(píng)估一個(gè)企業(yè)的真實(shí)價(jià)值。

第二步、尋找促使公司價(jià)值變化的“催化劑”

嘉貝利認(rèn)為，如果沒有什么原因使企業(yè)擺脫這種低股價(jià)的話，它可能一直被低估；只有當(dāng)某些活躍因素出現(xiàn)后，被低估的價(jià)值才能充分發(fā)掘，因而投資管理人應(yīng)該全情投入尋找這種影響企業(yè)價(jià)值的微觀經(jīng)濟(jì)變量。

很多的投資者都是在生搬硬套價(jià)值投資理念，如果無法在前人的基礎(chǔ)上，形成自己的投資理念，很難在投資領(lǐng)域獲得成功。無論是巴菲特還是嘉貝利，都是在價(jià)值投資理論基礎(chǔ)上，加入了更適合于自己和市場(chǎng)的東西，這樣才讓他們成為受人矚目的投資家。

小馬有話說

關(guān)于價(jià)值投資已經(jīng)和大家討論了無數(shù)次，這里就不再啰嗦，而嘉貝利與其它價(jià)值投資者的不同就是尋找“催化劑”。根據(jù)價(jià)值回歸理論，股票的價(jià)格最終會(huì)向真實(shí)價(jià)值回歸，但是我們無法確定回歸的時(shí)間，這也是收斂式投資方式最大的弊端。如果我們能像嘉貝利一樣，找到“催化劑”可以大大縮短持倉時(shí)間，使資金獲得最快的周轉(zhuǎn)。

“催化劑”有很多，業(yè)績(jī)、政策、市場(chǎng)、需求等，這里無法為大家找到一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的答案，但是必須要有一種根本上的改變，企業(yè)才能被市場(chǎng)重視。就像最近的5G板塊，某些企業(yè)在盈利能力極差的情況下上漲近5倍，這就是政策導(dǎo)向促使行業(yè)發(fā)生改變。

希望了解這位投資大師，能夠?qū)τ诖蠹业耐顿Y理念提供一些新的元素。