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永隆證券林啟康:A股H股期指跨市套利不可行

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2010-04-15 09:24:36 來源:第一財經(jīng)日報

  明日,股指期貨交易將正式開鑼,對于股指期貨套利策略的討論也甚囂塵上。期現(xiàn)套利、跨期套利及跨市場套利三種主要方法,其中跨市場套利聽起來最美,但香港業(yè)界卻普遍認為:A股H股的指數(shù)期貨跨市場套利并不可行。

  “內(nèi)地的滬深300指數(shù)期貨,港股有相應(yīng)的ETF。如果做同一只股票的期貨,在內(nèi)地有溢價的情況下,可以先沽內(nèi)地的滬深300再買香港上市的ETF來套利?!庇缆∽C券有限公司董事林啟康告訴《第一財經(jīng)日報》,他表示,上述利用A股H股溢價差的套利機會存在,但直接利用股指期貨做套利未必可行,因為兩地證券市場期貨并不是涵蓋完全一樣的股票產(chǎn)品。

  香港證券業(yè)協(xié)會主席、大福證券集團有限公司副行政總裁李耀榮告訴本報記者,內(nèi)地滬深300指數(shù)期貨與香港恒生指數(shù)、H股指數(shù)期貨的成份股不同,無法實現(xiàn)絕對的套利。“跨市場套利是因為兩個不同時間和空間的市場,行使價存在偏離,利用這一偏差達到套利?!彼硎荆媚J娇梢杂嬎闾桌臻g,但市場除了數(shù)據(jù)還受到參與者行為的影響,這為跨市場套利帶來了更多不確定因素和風(fēng)險。

  事實上,內(nèi)地滬深300指數(shù)期貨的兩個交易時間段為上午9:15至11:30,下午1:00至3:15,香港恒生指數(shù)期貨交易時間段則為上午9:45至12:30,下午2:30至4:15,兩個市場開市有半小時時間差,收市更有一個小時時間差。

  林啟康指出,除了需要完全相同產(chǎn)品才能絕對套利外,一般只有QFII(合格境外機構(gòu)投資者)或QDII(合格境內(nèi)機構(gòu)投資者)能進行兩邊交易,才能做到跨市場套利。李耀榮也表示,港資券商現(xiàn)階段幾乎無緣參與內(nèi)地股指期貨市場。

  雖然如此,香港駿溢期貨用提供股指期貨交易系統(tǒng)的方式進入了內(nèi)地股指期貨市場。“我們相當(dāng)看好股指期貨市場,雖然現(xiàn)在門檻高,相信會慢慢放開?!彬E溢期貨董事總經(jīng)理潘國華指出,以英美和香港地區(qū)的成熟經(jīng)驗來看,20%的人使用股指期貨進行對沖,其余80%的人都是投機性強的投資者,獲利空間極大。

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