七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點(diǎn)，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

王琦簡(jiǎn)介：

藍(lán)海密劍參賽ID“童話”，41歲，西安人，職業(yè)交易者，擁有10年期貨交易經(jīng)驗(yàn)，交易策略以日內(nèi)短線、波段為主，中長(zhǎng)線為輔，并有少量的套利策略，全部采用程序化交易。近三年，每年的投資收益都超過(guò)25%，在第十屆“藍(lán)海密劍”中國(guó)對(duì)沖基金公開(kāi)賽中獲得晉銜獎(jiǎng)，奪得“大?！避娿暋?/p>

精彩觀點(diǎn)

期貨行業(yè)和其他行業(yè)最大的區(qū)別是更考驗(yàn)人性，人性的貪婪和恐懼在市場(chǎng)里表現(xiàn)的淋漓盡致，這是做交易虧損的根源。

其他行業(yè)都是正向激勵(lì)，期貨市場(chǎng)不是，在其他行業(yè)做對(duì)事情了，我們會(huì)得到獎(jiǎng)勵(lì)得到回報(bào)，而期貨不一定。

期貨交易最大的魅力是風(fēng)險(xiǎn)可控。

要想業(yè)績(jī)穩(wěn)定，必須品種要分散，策略要分散，策略風(fēng)格要有多樣性。

（遇到最大的困難是學(xué)習(xí)編程，由于沒(méi)有基礎(chǔ)）只能自己一點(diǎn)點(diǎn)死磕，從簡(jiǎn)單的TB開(kāi)拓者，到Python，從能看懂代碼到可以修改代碼，到最后自己可以獨(dú)立的寫(xiě)一些中等復(fù)雜的代碼，只要我想干一件事情就沒(méi)有干不成的。

建議初學(xué)者從第三方平臺(tái)的編程學(xué)起就可以了，畢竟我們是交易員不是程序員，在交易實(shí)踐中逐步加深對(duì)市場(chǎng)的理解，逐步完善自己的交易策略。

（主觀交易）往往是靠著對(duì)一個(gè)品種的熟悉程度，為幾個(gè)少量的品種量身定制交易系統(tǒng)。而程序化交易者更多考慮的是普適性，多品種、多策略、多周期、多風(fēng)格互相組合。

主觀交易更適合中長(zhǎng)線，或者對(duì)某個(gè)品種的產(chǎn)業(yè)、基本面、技術(shù)面都非常熟悉的投資者來(lái)做。如果不具備這些條件，我覺(jué)得做主觀大概率會(huì)虧錢，不妨試試程序化交易。

我們把品種分為四檔，波動(dòng)率最高的黑色系品種，權(quán)重肯定是最高的。這兩年P(guān)TA等化工品種的波動(dòng)率也上來(lái)了，也放到第一檔權(quán)重的范圍內(nèi)。至于回測(cè)結(jié)果較差的一些品種，比如除了鎳之外的有色金屬板塊，權(quán)重基本都很低。

一個(gè)新品種上市，我們首先觀察它的活躍度，然后再看波動(dòng)率和走勢(shì)連續(xù)度。

我們的投資風(fēng)格屬于風(fēng)險(xiǎn)厭惡型，短線策略配置的比較多，所以回撤較小。其他策略都是輔助性的，主要作用是平滑資金曲線。

我們的策略比較看重平均利潤(rùn)這個(gè)指標(biāo)，雖然屬于短線交易，但是策略是看準(zhǔn)才出擊。并且，一般情況下開(kāi)倉(cāng)都采取掛單形式，要么不成交，成交就沒(méi)有滑點(diǎn)。

我們看重的是策略和參數(shù)的普適性，調(diào)整過(guò)于頻繁的話，有可能太貼合近期的行情，長(zhǎng)期表現(xiàn)反而來(lái)回打臉。

期貨交易本來(lái)就是負(fù)和游戲，參與其中要付出手續(xù)費(fèi)成本，市場(chǎng)中的聰明錢也越來(lái)越多，賺錢會(huì)越來(lái)越難。

想要賺趨勢(shì)行情的錢，首先要明確自己的策略適合什么樣的行情，在自己的策略周期所定義的震蕩行情中，做到盡可能的規(guī)避震蕩而又不錯(cuò)失趨勢(shì)。

我們的策略有很多種過(guò)濾方法，可以盡可能的過(guò)濾掉震蕩行情影響。也有適合震蕩行情的策略和套利對(duì)沖的策略，在趨勢(shì)策略因?yàn)檎鹗幮星樘潛p的情況下，這兩個(gè)策略相對(duì)可以彌補(bǔ)一些虧損。

期貨策略方面還有很多新的方向等待我們?nèi)ラ_(kāi)發(fā)和探索，我們的目標(biāo)是先把期貨策略做好做精，然后也會(huì)考慮研發(fā)一些期權(quán)策略，畢竟都是屬于衍生品范疇。

交易考驗(yàn)的是耐力而不是爆發(fā)力。

藍(lán)海密劍的高手比較多，參加大賽的初衷是想和其他的高手對(duì)比一下，看看自己處于什么樣的水平。

交易是個(gè)長(zhǎng)跑，考驗(yàn)的是耐力，我們需要跟市場(chǎng)的高手互相鼓勵(lì)、互相交流、互相競(jìng)爭(zhēng)，藍(lán)海密劍在這方面的資源應(yīng)該比較豐富。

七禾網(wǎng)1、王琦先生您好，感謝您在百忙之中與七禾網(wǎng)、東航金融進(jìn)行深入對(duì)話。您以前是做銷售工作的，那么是在怎樣的機(jī)緣巧合下進(jìn)入期貨市場(chǎng)的呢？經(jīng)職業(yè)的轉(zhuǎn)變，您覺(jué)得期貨行業(yè)與其他行業(yè)相比有何區(qū)別？最大的魅力是什么？

王琦：一開(kāi)始受家人影響做股票，后來(lái)朋友說(shuō)股票賺錢太慢，期貨賺錢快，大概在2009年左右開(kāi)始主觀做期貨，發(fā)現(xiàn)期貨不是賺錢快，而是虧錢快，也是在2009年接觸到程序化交易，那時(shí)候用文華做。我在2011年時(shí)實(shí)盤交易了一年橡膠，收益30%左右，但是回撤也達(dá)到了30%以上，風(fēng)險(xiǎn)收益比太低，不過(guò)我找回了信心，于是逐漸放棄主業(yè)，在2015年初開(kāi)始專職做程序化。期貨行業(yè)和其他行業(yè)最大的區(qū)別是更考驗(yàn)人性，人性的貪婪和恐懼在市場(chǎng)里表現(xiàn)的淋漓盡致，這是做交易虧損的根源。另外其他行業(yè)都是正向激勵(lì)，期貨市場(chǎng)不是，在其他行業(yè)做對(duì)事情了，我們會(huì)得到獎(jiǎng)勵(lì)得到回報(bào)，而期貨不一定。比如止損以后，價(jià)格又按照原來(lái)的方向走，做了正確的事情卻造成了虧損。止損帶來(lái)了損失，但是止損是正確行為，這是我覺(jué)得和其他行業(yè)最大區(qū)別。

期貨交易最大的魅力是風(fēng)險(xiǎn)可控。很多人一提期貨就談虎色變，認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)極大，對(duì)于不懂期貨的人確實(shí)這樣。畢竟，期貨自帶十倍左右杠桿，如果方法不正確，虧錢的速度非?？?。但是，專業(yè)的交易者擁有資金管理和風(fēng)險(xiǎn)管理手段，通過(guò)限制整體最大倉(cāng)位、限制單品種最大持倉(cāng)、限制每日最大虧損等方法，可以使期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)小很多。相比做普通的生意，失敗后可能虧掉所有本金，用正確的方法做期貨交易，風(fēng)險(xiǎn)收益比相對(duì)非常高了。

七禾網(wǎng)2、期貨市場(chǎng)的淘汰率較高，市場(chǎng)的風(fēng)格進(jìn)化較快，但最近三年，您每年的投資收益都超過(guò)25%（2016年約40%，2017年約30%，2018年約25%），最大回撤低于8%，業(yè)績(jī)非常穩(wěn)健的。就您看來(lái)，能做到這種成績(jī)主要是在哪方面做的較好，有何秘訣？

王琦：要想業(yè)績(jī)穩(wěn)定，必須品種要分散，策略要分散，策略風(fēng)格要有多樣性。我們短線趨勢(shì)，中線趨勢(shì)，套利對(duì)沖，震蕩反轉(zhuǎn)策略都有，策略之間的相關(guān)系數(shù)較低，并且涵蓋了可以交易的四十多個(gè)可交易的活躍品種。

七禾網(wǎng)3、您以前是做主觀交易的，程序化交易是半路出家，從業(yè)績(jī)來(lái)看，轉(zhuǎn)型還算做比較成功。那么是因?yàn)槭裁礇Q定從主觀交易轉(zhuǎn)為程序化交易？這個(gè)過(guò)程中，遇到最大的困難是什么？如何解決的？

王琦：其實(shí)我不能叫轉(zhuǎn)型，而是從頭開(kāi)始，因?yàn)樵瓉?lái)的主觀交易對(duì)我后期的程序化交易沒(méi)有任何的幫助。

遇到最大的困難肯定是編程方面的問(wèn)題，畢竟原來(lái)沒(méi)有接觸過(guò)編程，但是這個(gè)坎必須得過(guò)，只能自己一點(diǎn)點(diǎn)死磕，從簡(jiǎn)單的TB開(kāi)拓者，到Python，從能看懂代碼到可以修改代碼，到最后自己可以獨(dú)立的寫(xiě)一些中等復(fù)雜的代碼，只要我想干一件事情就沒(méi)有干不成的。

七禾網(wǎng)4、七禾網(wǎng)的很多投資者朋友向我們反饋，他們也想從主觀交易轉(zhuǎn)為程序化交易，但存在沒(méi)有編程基礎(chǔ)，學(xué)習(xí)門檻過(guò)高的顧慮。您覺(jué)得學(xué)習(xí)編程的門檻高不高？學(xué)習(xí)了多長(zhǎng)時(shí)間？有哪些學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)可以跟投資者分享？

王琦：剛開(kāi)始學(xué)編程可以從簡(jiǎn)單的入手，比如TB開(kāi)拓者，金字塔，文華等第三方平臺(tái)，有精力的話再學(xué)其他語(yǔ)言。我學(xué)TB開(kāi)拓者大概花費(fèi)一個(gè)月不到，就可以寫(xiě)一些不是特別復(fù)雜的代碼，建議初學(xué)者從第三方平臺(tái)的編程學(xué)起就可以了，畢竟我們是交易員不是程序員，在交易實(shí)踐中逐步加深對(duì)市場(chǎng)的理解，逐步完善自己的交易策略。如果還有精力的話可以繼續(xù)學(xué)一些其他語(yǔ)言，或者找個(gè)技術(shù)大牛一起組成團(tuán)隊(duì)。

七禾網(wǎng)5、您認(rèn)為主觀交易的經(jīng)驗(yàn)對(duì)程序化交易幫助不大，很多時(shí)候需要從另外的維度去理解。這種維度的區(qū)別具體體現(xiàn)在哪些方面？

王琦：我指的是我主觀交易的經(jīng)驗(yàn)對(duì)程序化交易幫助不大，不代表其他一些主觀交易做的好的交易者。我的主觀交易做的實(shí)在太爛，沒(méi)有什么章法。很多做主觀交易的投資者者，也包括我在內(nèi)，更多的是在靠盤感交易，做少量的幾個(gè)品種。如果做的品種太多，人的反應(yīng)跟不上，往往是靠著對(duì)一個(gè)品種的熟悉程度，為幾個(gè)少量的品種量身定制交易系統(tǒng)。而程序化交易者更多考慮的是普適性，多品種、多策略、多周期、多風(fēng)格互相組合。

七禾網(wǎng)6、主觀交易和程序化交易您都做過(guò)，就您看來(lái)，兩種交易方式分別適合哪種類型的投資者？

王琦：我覺(jué)得主觀交易更適合中長(zhǎng)線，或者對(duì)某個(gè)品種的產(chǎn)業(yè)、基本面、技術(shù)面都非常熟悉的投資者來(lái)做。如果不具備這些條件，我覺(jué)得做主觀大概率會(huì)虧錢，不妨試試程序化交易。

七禾網(wǎng)7、您的交易策略不限定某幾個(gè)品種，那么在具體品種選擇上有什么講究？是根據(jù)策略的回測(cè)數(shù)據(jù)，還是活躍的品種都可以交易？

王琦：我們的策略中，活躍的品種都會(huì)進(jìn)行交易，但會(huì)根據(jù)回測(cè)結(jié)果對(duì)品種進(jìn)行分檔，根據(jù)不同檔位分配不同的權(quán)重。

我們把品種分為四檔，波動(dòng)率最高的黑色系品種，權(quán)重肯定是最高的。這兩年P(guān)TA等化工品種的波動(dòng)率也上來(lái)了，也放到第一檔權(quán)重的范圍內(nèi)。至于回測(cè)結(jié)果較差的一些品種，比如除了鎳之外的有色金屬板塊，權(quán)重基本都很低。

七禾網(wǎng)8、對(duì)于不同的期貨品種，倉(cāng)位和資金是如何分配的？今年鐵礦石、白銀、鎳、PVC、棕櫚油等品種的行情波動(dòng)很大，您有沒(méi)有重點(diǎn)配置這些品種？

王琦：先剔除不活躍品種，根據(jù)回測(cè)數(shù)據(jù)把品種分為四檔，第一檔權(quán)重最高，最后一檔權(quán)重最低。今年的鐵礦、鎳都重點(diǎn)配置了，白銀、PVC、棕櫚油則因?yàn)闅v史回測(cè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，我們判斷只是短暫的高波動(dòng)率，所以沒(méi)有增加配置權(quán)重。

七禾網(wǎng)9、近些年來(lái)，期貨品種上市的速度明顯加快，去年的原油、燃料油、紙漿，今年的乙二醇、粳米、苯乙烯、不銹鋼、尿素、20號(hào)膠，純堿也在12月6號(hào)正式上市。您是否會(huì)考慮對(duì)這些新品種進(jìn)行策略配置？為什么？

王琦：原油、燃料油、紙漿、乙二醇這幾個(gè)品種持倉(cāng)量和成交量比較大，波動(dòng)率也比較高，符合我們選取品種的依據(jù)，已經(jīng)交易一段時(shí)間了。但其中有些品種還不活躍，從上市開(kāi)始走勢(shì)不連續(xù)，或者波動(dòng)率不大，我們?nèi)孕枰^續(xù)觀察。

一個(gè)新品種上市，我們首先觀察它的活躍度，然后再看波動(dòng)率和走勢(shì)連續(xù)度。從它上市開(kāi)始，我們就收集計(jì)算行情數(shù)據(jù)所需要的技術(shù)指標(biāo)。技術(shù)指標(biāo)收集完成后，如果活躍度、波動(dòng)率和連續(xù)度都符合要求，就作為權(quán)重最大的品種進(jìn)行配置，不需要看回測(cè)數(shù)據(jù)，當(dāng)然也沒(méi)有回測(cè)數(shù)據(jù)可以參考。如果連續(xù)度沒(méi)有達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)，而活躍度和波動(dòng)率達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)，也會(huì)適當(dāng)?shù)膮⑴c，但不作為重點(diǎn)配置。