作者簡(jiǎn)介：蔣焱，七禾研究中心特約研究員，職業(yè)投資人，上海某資產(chǎn)管理公司合伙人，投資總監(jiān)，2008年進(jìn)入證券投資領(lǐng)域，2013年轉(zhuǎn)行做期貨，以隔夜波段為主，風(fēng)格理性穩(wěn)健，多年來(lái)持續(xù)穩(wěn)定盈利。2015年組建資管團(tuán)隊(duì)，并負(fù)責(zé)團(tuán)隊(duì)內(nèi)部盤手的招募、培訓(xùn)與操盤指導(dǎo)，有科學(xué)專業(yè)的教育訓(xùn)練體系，為團(tuán)隊(duì)輸出了多名成熟盤手。

金融市場(chǎng)上的有效投資方法很多，但普通散戶卻總要?dú)v經(jīng)萬(wàn)般磨難，N次虧損后才能初窺門徑，原因就在于基于圖形的分析模式，讓大家很難擺脫直覺(jué)和經(jīng)驗(yàn)的控制，長(zhǎng)期積攢了很多錯(cuò)誤的常識(shí)和思維定式，變得感性和沖動(dòng)，最終難免被市場(chǎng)擊敗。接下來(lái)的幾期連載內(nèi)容，希望能幫大家恢復(fù)理性和進(jìn)取，能夠了解到價(jià)格背后運(yùn)行的規(guī)律，從而實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定的盈利。

——編者按

第一篇 K線圖應(yīng)該從哪些維度解讀

K線圖是我們每天都會(huì)用的最基本的圖形，用來(lái)描述市場(chǎng)各個(gè)時(shí)刻的價(jià)格變化及成交量情況，是我們研判行情最基礎(chǔ)的工具。因?yàn)榛A(chǔ)，所以很多人對(duì)K線圖能夠直接揭示的信息反而有所忽視，我們下面來(lái)詳細(xì)分析一下~

1、K線圖的三維本質(zhì)

大家打開(kāi)軟件，可以看一下界面上最基本的元素有幾個(gè)維度？橫坐標(biāo)是時(shí)間，縱坐標(biāo)是價(jià)格，也可以說(shuō)是價(jià)格運(yùn)行的空間。還有一個(gè)維度，是成交量，因?yàn)槲覀兞?xí)慣用平面圖展示，所以成交量用柱狀圖放在K線圖的下面，也是一個(gè)二維的圖，橫坐標(biāo)是時(shí)間，縱坐標(biāo)是量的大小。其實(shí)如果用空間思維設(shè)計(jì)這個(gè)圖形，最直觀的走勢(shì)圖的表現(xiàn)方式應(yīng)該是一個(gè)三維的立體圖，XYZ三個(gè)軸分別對(duì)應(yīng)時(shí)間、價(jià)格和成交量。如果是計(jì)算機(jī)來(lái)分析，這樣的K線圖顯然更有效率。其他的均線、MACD等指標(biāo)，都是在這三個(gè)維度的基礎(chǔ)上演變而來(lái)的。

期貨里還有持倉(cāng)量指標(biāo)，但重要性卻不如剛才那三個(gè)，為什么？持倉(cāng)量與能參與進(jìn)市場(chǎng)的所有資金容量相關(guān)，價(jià)格的變化本質(zhì)上還是買賣行為導(dǎo)致的，持倉(cāng)量和市場(chǎng)資金量是外部環(huán)境，和其他基本面信息一樣，只是在一定程度上反應(yīng)市場(chǎng)熱度而已。從這個(gè)角度也說(shuō)明了，每一秒的走勢(shì)都與前一秒是相獨(dú)立的，因?yàn)閺膱?chǎng)外新進(jìn)入場(chǎng)內(nèi)的資金才是決定下一秒走勢(shì)的因素，而不是已經(jīng)在場(chǎng)內(nèi)的資金。而場(chǎng)外的資金，我們是無(wú)法在K線圖上看到的。

所以，價(jià)格、時(shí)間、成交量這三個(gè)基本的維度構(gòu)成了K線圖，也說(shuō)明了這三個(gè)維度的重要性，我們解讀走勢(shì)也應(yīng)該從這三個(gè)維度入手，缺一不可。很多人不看成交量，或者忽略圖形的時(shí)間級(jí)別，或者只看經(jīng)過(guò)多次變形和優(yōu)化的指標(biāo)，都脫離了研判行情的本質(zhì)。尤其是時(shí)間這個(gè)坐標(biāo)，因?yàn)槟掣鵎線價(jià)格與成交量變化的大與小，都是相對(duì)同等時(shí)間內(nèi)其他K線價(jià)格與成交量變化的大小來(lái)定義的，是相對(duì)的概念，所以，考慮一些連續(xù)K線的價(jià)格與成交量變化時(shí)，必須把對(duì)應(yīng)的時(shí)間長(zhǎng)短加上，而這一點(diǎn)，因?yàn)檐浖膱D形會(huì)自動(dòng)縮放，很容易就給人造成視覺(jué)上的錯(cuò)差。就好比我們用地圖導(dǎo)航，把比例尺放大，就會(huì)覺(jué)得目的地很近，比例尺縮小，就會(huì)覺(jué)得目的地很遠(yuǎn)一樣。在分析圖形時(shí)，一定要看清楚當(dāng)下的“比例尺”。

比如，一分鐘級(jí)別上一個(gè)連續(xù)的大陽(yáng)K線的上漲，可能在日級(jí)別上僅僅是在很小的區(qū)間內(nèi)的小K線。所以，對(duì)應(yīng)在操作上，某個(gè)曾有巨量成交的點(diǎn)位，日線級(jí)別上，該位置有數(shù)十根K線上下交錯(cuò)，而你是在5分鐘級(jí)別做突破行情的，那1根5分鐘線對(duì)這個(gè)點(diǎn)位的突破，我建議你還是要慎之又慎，非要做的話，至少倉(cāng)位和止損跟其他5分鐘的機(jī)會(huì)是不同的。

再就是大家都知道要做順勢(shì)，順勢(shì)看起來(lái)是關(guān)于價(jià)格運(yùn)行方向的描述，而勢(shì)能的大小，與時(shí)間和成交量?jī)蓚€(gè)維度是緊密相關(guān)的。拋開(kāi)順勢(shì)定義不談，單獨(dú)說(shuō)一段上漲，在日線級(jí)別上是連續(xù)抬高的波峰和波谷，但是如果你的參與級(jí)別是5分鐘，而且剛好在某個(gè)波峰去做了多單，那即便你是參與的日線級(jí)別的順勢(shì)，但中間的回撤都會(huì)相當(dāng)大，大概率是會(huì)打掉你的止損的。成交量的變化也是一樣，同樣的點(diǎn)位，第一次突破時(shí)放了巨量，第二次突破時(shí)是縮量，代表的意義也完全不同。

2、單根K線的解讀

我們來(lái)認(rèn)真思考一下二維K線圖的形成，可能你覺(jué)得很簡(jiǎn)單，但是這次，我們從三個(gè)維度的角度去分析一下，會(huì)有更全面的視角。K線圖上的1根K線可以描述出單位時(shí)間內(nèi)的起始和結(jié)束價(jià)格，以及最高和最低價(jià)，下方的成交量對(duì)應(yīng)該單位時(shí)間內(nèi)的成交量。連續(xù)的K線可以描述出以該單位時(shí)間為最小周期，所描繪的一段時(shí)間內(nèi)的價(jià)格變化走勢(shì)，但小于這個(gè)單位時(shí)間周期的價(jià)格變化走勢(shì)，是無(wú)法體現(xiàn)的。我們只能縮小單位時(shí)間，看更小級(jí)別的K線走勢(shì)，才能看到更細(xì)致的價(jià)格變化，目前我們最低級(jí)別都是看1分鐘，做的更短的炒單人會(huì)看tick圖觀測(cè)每一個(gè)價(jià)格跳動(dòng)，而程序化高頻是通過(guò)計(jì)算機(jī)觀測(cè)每一筆成交。理想的K線圖，應(yīng)該可以將每個(gè)點(diǎn)位的實(shí)際成交量都清晰的展示出來(lái)，這樣我們可以更清楚的判斷該點(diǎn)位的支撐或阻力的大小。

我們來(lái)看一下一個(gè)價(jià)格跳動(dòng)的背后邏輯，如果價(jià)格想要比當(dāng)前價(jià)格漲一個(gè)點(diǎn)，就需要有更多的買單，將掛在當(dāng)前價(jià)格的賣單全部吃掉的同時(shí)，再比當(dāng)前價(jià)格高一點(diǎn)的價(jià)格至少成交1筆。如果這個(gè)時(shí)間畫成1根K線，就是一個(gè)光頭光腳的陽(yáng)線。我們一般用多空代表買賣雙方，在這個(gè)K線內(nèi)，多單數(shù)量大于空單數(shù)量，多的力量是大于空的力量的，那么持續(xù)的上漲對(duì)應(yīng)的就是持續(xù)的多強(qiáng)于空，同時(shí)出現(xiàn)持續(xù)的陽(yáng)線。將時(shí)間周期放長(zhǎng)，比如1小時(shí)級(jí)別的連續(xù)陽(yáng)線，我們不考慮每個(gè)1小時(shí)內(nèi)發(fā)生了什么樣的變化，但K線呈現(xiàn)的就是，1小時(shí)級(jí)別的連續(xù)上漲，也就是說(shuō)，以1小時(shí)為單位，多空雙方每小時(shí)內(nèi)的戰(zhàn)斗結(jié)果都是多強(qiáng)于空。以股票交易為例，每天交易時(shí)間是4個(gè)小時(shí)，如果是先有3根陽(yáng)線，再有1根陰線剛好把最后一根陽(yáng)線吞沒(méi)了呢？在日線級(jí)別上，這仍然是1根陽(yáng)線，只不過(guò)有了上影線，在1天的時(shí)間內(nèi)，多空雙方的戰(zhàn)斗結(jié)果仍然是多強(qiáng)于空，但并未實(shí)現(xiàn)碾壓。

再將成交量考慮進(jìn)去的話，市場(chǎng)氣氛就可以有一定的分析結(jié)論了，如果是非常大的成交量，說(shuō)明多空對(duì)這個(gè)K線價(jià)格區(qū)間的分歧是很大的，成交很活躍，我們應(yīng)該繼續(xù)觀察等待局勢(shì)進(jìn)一步明朗；如果成交量很小，說(shuō)明市場(chǎng)氣氛冷淡，無(wú)論多空，都沒(méi)有明顯的意向參與，在沒(méi)有其他基本面變化的情況下，這根K線對(duì)未來(lái)的指導(dǎo)意義就是價(jià)格不夠“性感”，多空都沒(méi)有欲望進(jìn)場(chǎng)，哪怕這根K線是一個(gè)實(shí)體不小的陽(yáng)線或陰線，沒(méi)有量，都沒(méi)有太大的方向價(jià)值。

3、K線組合的解讀

通過(guò)上面的分析我們了解到，價(jià)格上漲空間與下跌空間的大小對(duì)比，代表了已經(jīng)參與進(jìn)來(lái)的多空兩方的力量對(duì)比。但是，場(chǎng)外還有多空兩方勢(shì)力，他們的力量是無(wú)法通過(guò)K線圖對(duì)比出來(lái)的，而且他們的立場(chǎng)是會(huì)隨時(shí)發(fā)生變化的，我們僅能通過(guò)當(dāng)下場(chǎng)內(nèi)多空的力量差，判斷場(chǎng)內(nèi)加場(chǎng)外的多空，誰(shuí)更有優(yōu)勢(shì)，也就是多或空誰(shuí)大概率可以勝出。這個(gè)場(chǎng)內(nèi)多空力量差的分析，除去上漲與下跌的空間大小差之外，還有上漲對(duì)應(yīng)的成交量和下跌對(duì)應(yīng)的成交量的對(duì)比。如果上漲無(wú)量，下跌大量，哪怕暫時(shí)上漲空間大于下跌空間，但大概率還是會(huì)繼續(xù)下跌。

所以一些關(guān)鍵的K線及K線組合，是能夠鮮明地描述背后多空力量強(qiáng)弱對(duì)比以及市場(chǎng)活躍程度的，比如光頭光腳的長(zhǎng)陽(yáng)長(zhǎng)陰、長(zhǎng)上影、長(zhǎng)下影，并配合大的成交量；或者很小的十字星或?qū)嶓w很小的K線，非常微弱的成交量；在它對(duì)應(yīng)的時(shí)間級(jí)別上，都是有明確的含義的。而通過(guò)不同時(shí)間跨度去分析行情，我們也應(yīng)該能夠進(jìn)行K線圖的級(jí)別放大與縮小，大級(jí)別的上影線在小級(jí)別就是先上漲的陽(yáng)線又被陰線吃掉，小級(jí)別的一段窄幅震蕩在大級(jí)別上就是小十字星，而成交量也能夠通過(guò)級(jí)別的放大而得到匯總，能更有效的指導(dǎo)我們判斷行情。我們了解通過(guò)單根有指導(dǎo)意義的K線去做出相應(yīng)的操作，也應(yīng)該了解該K線圖對(duì)應(yīng)的時(shí)間級(jí)別上的一組K線在大級(jí)別上有什么意義。

4、指標(biāo)的意義

既然K線圖的最基本的維度是價(jià)格、時(shí)間、成交量，那最直觀的，最有效的其實(shí)就是這幾個(gè)維度的最準(zhǔn)確最及時(shí)的數(shù)據(jù)，或者最直觀的組合變形，而不是經(jīng)過(guò)多次組合調(diào)整的復(fù)雜指標(biāo)。比如，我們都知道做手工高頻的人勝率很高，做得好的人，盈利曲線幾乎看不到明顯的回撤，他們看的是10檔或5檔報(bào)價(jià)，因?yàn)閳?bào)價(jià)列表中的掛單價(jià)格和掛單成交量比實(shí)際發(fā)生的成交量及價(jià)格都要更靠前，更及時(shí)。所以手工高頻其實(shí)在把握超短時(shí)間內(nèi)的價(jià)格運(yùn)行方向是很準(zhǔn)確的，勝率是很高的。

對(duì)于做波段或者做趨勢(shì)的人來(lái)說(shuō)，價(jià)格、成交量、還有這二者綜合時(shí)間的指標(biāo)，比如均線、單位時(shí)間內(nèi)的成交量等，是最準(zhǔn)確以及反應(yīng)最快、最有指導(dǎo)意義的。其他的擺動(dòng)指標(biāo)，都是在價(jià)格、成交量和時(shí)間的基礎(chǔ)上，經(jīng)過(guò)多次平滑變形形成的，不同的參數(shù)敏感程度不同，要么過(guò)于敏感嚴(yán)重領(lǐng)先于走勢(shì)，等于是去預(yù)測(cè)了，我們前面也說(shuō)過(guò)，任何一秒的走勢(shì)都跟前面的走勢(shì)是獨(dú)立的，是不可預(yù)測(cè)的，所以你會(huì)見(jiàn)到金叉后又跌了，背離后又出現(xiàn)了背離這種現(xiàn)象；要么就是過(guò)于滯后，沒(méi)有指導(dǎo)操作的意義?；蛘呖梢岳斫鉃?，擺動(dòng)指標(biāo)用來(lái)指導(dǎo)操作勝率會(huì)很低。

這里有一個(gè)問(wèn)題，均線也有時(shí)間參數(shù)，默認(rèn)的是5/10/20/40/60等，大家都會(huì)覺(jué)得這個(gè)指標(biāo)過(guò)于平平無(wú)奇了，所以很多人迷信特殊的均線參數(shù)，比如什么5/8/13/21斐波那契數(shù)列的指標(biāo)等等，甚至有些人會(huì)說(shuō)某些特殊均線參數(shù)是什么主力操盤專用之類的，到底用哪種？這個(gè)問(wèn)題其實(shí)背后的邏輯很簡(jiǎn)單，具體我們下篇文章通過(guò)市場(chǎng)參與者行為來(lái)繼續(xù)分析~

未完待續(xù)

注意：本文介紹的內(nèi)容僅為投資思想的分享，不涉及具體的操作建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市請(qǐng)謹(jǐn)慎。