12月7日，由七禾網(wǎng)、南華期貨舉辦的蛋雞養(yǎng)殖產業(yè)閉門討論會在河南成功召開。“蛋王”閆鐵山、河南龍鳳山總經(jīng)理李文獻、河南蛋商聯(lián)盟創(chuàng)始人會長胡曉宏、禹州漢元家禽總經(jīng)理司玉亭、中國農產品流通經(jīng)紀人協(xié)會畜禽產業(yè)分會會長劉玥、南華期貨農產品事業(yè)部副總王晨出席本次會議并作詳細分享。

以下是南華期貨農產品事業(yè)部副總王晨的分享全文。

精彩觀點：

未來真正影響我國大豆市場的是巴西市場和阿根廷市場。

第一，在全球化背景下，大豆的貿易流向發(fā)生了明顯改變。中國原來主要從美國、巴西進口，現(xiàn)在已經(jīng)開始全方位擴張進口國。第二，一帶一路國家的糧油進口量開始增加了。第三，企業(yè)開始尋找新的蛋白源。

2019/20年度全球大豆產量為3.38億噸，全球大豆需求增加697萬噸至3.52萬噸，七年來首次產不足需。不過世界大豆的庫存仍處于偏高水平。

2019/20年度美豆單產維持46.9蒲/英畝，同時播種面積及收獲面積亦無明顯調整，2019/20年度美豆總產量維持9662萬噸，為近年低點。

（美豆）庫存在今年降到了460，相較去年實現(xiàn)腰斬。這種腰斬，對市場來說是一個明顯的利多因素。

（美豆）短期內為什么不漲？第一，美國大豆收割壓力猶在。第二，粕的壓力在短期內沒釋放出來，進而壓制了美豆價格反彈。

從結構上來說，農產品已經(jīng)在低點了。

明年二季度末三季度初，可能第一批復養(yǎng)的豬逐漸推上市場，這時候可能是豬肉供應的拐點。

2020年的一季度和二季度是主要飼料開始增長的的供應期。

不會因為豬瘟的影響而減少中國對生豬的復養(yǎng)，我們認為中國未來的豬會越來越多，對飼料的需求會增加。

未來散戶逐漸退出，大戶逐漸增加，規(guī)?；髽I(yè)、頭部企業(yè)開始大量吞并收購中小企業(yè)。

生豬存欄預計在12月份見底，母豬存欄已經(jīng)開始恢復。在生豬養(yǎng)殖利潤豐厚的情況下，壓欄、育肥轉母豬、前端料后置、替代雜粕、增加蛋白添加比例等均利于豆粕消費，我們認為四季度和明年一、二季度豆粕需求恢復值得期待。

美國大豆開始收獲加速，收割壓力仍在，關注后期出口情況，也就是中國采購數(shù)量和采購時間；南美大豆產區(qū)天氣干燥，播種進度、生長期天氣引關注。匯率、船運費等因素可能影響進口成本，影響豆粕價格。

王晨：我今天主要和大家分享一下新年度豆粕市場熱點。

大家現(xiàn)在都比較關心養(yǎng)殖行業(yè)，尤其是蛋禽，而飼料方面則主要是玉米和豆粕。我們知道，玉米市場每年到這個階段正好是處在低點的位置。因為國內的產量夠用，我們每年也不怎么進口，基本上看國家的拍賣政策。所以我們認為對玉米市場沒什么深度分析可做。

但大家應該可以看到，現(xiàn)在有一個比較大的機會來自于農產品的油脂油料市場。近三年豆粕一直趴在低點上，今年有了一點蠢蠢欲動的跡象，雖然沖上去以后又跌下來了，但油脂，比如棕櫚油、豆油、菜油都有著很猛烈的漲勢。

我今天主要講四個主題，分別是貿易戰(zhàn)引發(fā)大豆市場進口新變化，南美播種進度和天氣變化，豬瘟疫情蔓延、豆粕需求受沖擊，以及期貨價格將進入傳統(tǒng)采購區(qū)。

在座的各位都知道，美國大豆和中國一樣，4、5月份播種，9、10月份收獲。而每年10、11月份開始，巴西、阿根廷開始播種，到次年3、4月份收獲。明年5月份，國內基本上就有巴西大豆開始陸續(xù)到港。所以未來真正影響我國大豆市場的是巴西市場和阿根廷市場。當然，現(xiàn)階段我們更受美國市場影響，貿易戰(zhàn)打到現(xiàn)在，中美雙方這么糾結，從現(xiàn)在開始到明年一季度，美國大豆能不能進來，能進來多少，都會對我們產生沖擊。其次就是南美市場。

我們先看一下中國的大豆進口情況。我國蛋白市場的需求量非常大，無論是養(yǎng)豬、養(yǎng)雞還是養(yǎng)魚，都離不開蛋白，蛋白是讓它們長大、長壯的最關鍵的飼料。而我們的蛋白基本上都來自于豆粕。大家都知道，中國大豆的產量很低，盡管今年經(jīng)過擴種已經(jīng)漲到了接近1700萬噸，但我們一年需要接近一億噸的壓榨量，所以將近90%的大豆都要進口。中國的大豆進口量非常大，且每年都在剛性增長。

原來，美國是我們最大的進口國，但這兩年巴西的進口量逐漸替代了美國。2018年，中國進口美國大豆1664萬噸，占比18.9%，前一年為34.4%，進口巴西大豆6608萬噸，占比75.1%，前一年53.3%；2019年1-9月份進口美豆1022萬噸，占比15.8%，進口巴西大豆4519萬噸，占比70%。通過上圖，大家也可以看到一個現(xiàn)象，我們港口的庫存大豆數(shù)量在減少，現(xiàn)在我們在等待新的進口。

那么，為什么會發(fā)生這個變化呢？這主要是受到了貿易戰(zhàn)以及豬瘟的影響。對此，市場也進行了一些調節(jié)。第一，在全球化背景下，大豆的貿易流向發(fā)生了明顯改變。也就是說，中國原來主要從美國、巴西進口，現(xiàn)在已經(jīng)開始全方位擴張進口國。第二，一帶一路國家的糧油進口量開始增加了。第三，企業(yè)開始尋找新的蛋白源。我們降低了東南亞五國的大豆進口關稅，降低了菜粕、棉粕等雜粕的進口關稅，放開了印度的菜粕進口，擴大了俄羅斯的大豆進口，允許阿根廷豆粕進口，特別是后面兩項措施很重要。

我們知道，俄羅斯一年的大豆產量大約在300萬噸左右，我們在俄羅斯一年的進口量大約在80萬噸。前兩天，剛在哈爾濱開了一個中俄關于未來遠東地區(qū)大豆種植和進口的內部會議。在未來兩年，中國會向俄羅斯大量輸出大豆的種植技術以及種植人員，同時把遠東地區(qū)開拓起來。預計未來1-2年，俄羅斯大豆的產量可能會達到700萬噸。我們的進口量可能會從80萬噸增加到接近300萬噸。東北地區(qū)本來就是大豆主產區(qū)，現(xiàn)在加上俄羅斯的進口，影響力會變得更大。另外，我們增加了對阿根廷的豆粕進口。我們原來對阿根廷每年進口大豆的量不超過1000萬噸，但是一直在限制阿根廷豆粕進口，現(xiàn)在放開以后我們蛋白市場的供應會有所增加。豆粕進口量大了，我們還可以從美國或者巴西采購豆油，這樣就間接減少了大豆的采購量。同時，還推出了飼料行業(yè)配方的新標準，降低蛋白用量。當然，我們認為這項措施的效果可能略差，因為各個企業(yè)在追逐利潤、提高蛋禽產量的時候，在蛋白添加上還是會按照自己的套路來。

還可以看到的一個問題是，在2019/20年度，全球大豆期末庫存出現(xiàn)下降。我們在下圖中可以清晰地看到，全球的大豆消費量還在增長，但是全球大豆的產量是在下降的。下降的主要原因還是來自美國。據(jù)美國農業(yè)部預計，2019/20年度全球大豆產量為3.38億噸，同比減少1980萬噸，主要因美國大豆產量大幅減少，全球大豆需求增加697萬噸至3.52萬噸，期末庫存同比下調1466萬噸至9521萬噸，七年來首次產不足需。但因為中美貿易戰(zhàn)，加上中國作為最大的養(yǎng)豬大國對蛋白需求的下降，現(xiàn)在世界大豆的庫存仍處于偏高水平。

前面提到，今年全球大豆產量下降主要來自美國。今年春季，美國大豆播種期間持續(xù)降雨，導致播種延遲，部分地塊棄耕或改種，播種面積預計同比減少14.2%。

我們看下面這個圖表，從播種、開花、結莢到收獲季節(jié)，2019年美國從開始的播種到開花、結莢都落后于2018年，也落后于五年平均值。只有到了收獲季節(jié)才正常。截止2月1日，美豆收獲完成96%，接近于上年同期的97%。

接下來我們看一下美國的單產和總產量。雖然我們在巴西的進口量最大，但美國有CBOT，它是全世界大豆的定價中心。所以我們無論是從巴西進口還是從阿根廷進口，美國都有絕對的定價權。所以你一定要研究美國的大豆。

我們看到，11月美國農業(yè)部大豆供需月報顯示，2018/19年度美豆單產維持50.6蒲式耳/英畝。2019/20年度美豆單產維持46.9蒲/英畝，同時播種面積及收獲面積亦無明顯調整，2019/20年度美豆總產量維持9662萬噸，為近年低點。

我們前面講了一個很重要的因素，今年美國的產量下來了，全世界的總產量滿足不了全世界的需求了，這就會造成庫存下降。2018年，因為世界上最大的生豬生產國中國爆發(fā)了非洲豬瘟，疊加中美貿易戰(zhàn)，中國減少了美國大豆進口，造成美國的庫存大幅積壓，并在去年達到913。然而這么高的庫存卻在今年降到了460。雖然460這個數(shù)據(jù)跟歷史數(shù)據(jù)來比依舊處于高位，但相較去年實現(xiàn)腰斬。這種腰斬，對市場來說是一個明顯的利多因素。我們看到去年美盤的大豆期貨價格低的時候打到790。在金融危機前美豆突破850美分以后，從2008年到現(xiàn)在，美豆都沒有跌破850，只有在去年非洲豬瘟、中美貿易戰(zhàn)以及美國的歷史高庫存等因素的疊加影響下，美豆在一個月內打穿850來到790，但馬上又收回來，就再也沒有跌破過850美分這么一個長達十幾年的平臺區(qū)。這種情況下，今年的庫存大幅下降了，現(xiàn)在美豆在870-880左右，基本上在歷史低點區(qū)。

我們給大家提供一個美國大豆的供需平衡表。表中給了4個情景模式。在市場需求端、供應端、壓榨端或者其它方面發(fā)生變化的情況下，市場會出現(xiàn)什么樣的情況。通過倒數(shù)第二行的期末庫存數(shù)據(jù)，大家可以看到，無論未來哪一端出現(xiàn)變化，期末庫存都會變得更低。

這部分內容講完了，總結一下，2019/20年度美國大豆產量預計同比減少2390萬噸，期末庫存大幅下滑，美豆價格重心上移。短期內為什么不漲？第一，美國大豆收割壓力猶在。第二，國內油廠利潤高，進來的美豆榨完油，油又在漲，油賺錢，粕量又大，豬開始復養(yǎng)，預計飼料還要再增加，所以粕的壓力在短期內沒釋放出來，進而壓制了美豆價格反彈。

下面我們回到大豆，如果中國進口量恢復至2017/18年度水平，美豆庫存還將繼續(xù)大幅下調，美國CBOT大豆價格可能會到1050美分以上，對應到國內的盤面接近3200。這就是為什么近月下不去，遠月現(xiàn)在不敢漲。前兩天豆粕2005合約和2001合約差100多塊錢，現(xiàn)在縮到80，什么原因？就是我們在盯著巴西和阿根廷的豆子種完天氣會怎么樣。現(xiàn)在阿根廷的播種進度是40%，巴西的播種進度是87%，天氣也還可以，阿根廷已經(jīng)達到歷史最高溫了。如果阿根廷和巴西的天氣在播種生長期出現(xiàn)比較大的自然災害，產能就會受到影響。這個產能一旦下來，就要出問題。如果這兩個地區(qū)的產量沒問題，5月和9月就會有壓力。這就是5、9低于1的原因。每年這時候1都應該低于5、9，現(xiàn)在1反而高于5、9一百多塊錢，原因就在這。但是你也要看美豆什么時候起來。

農產品已經(jīng)跌了這么多年。我舉個簡單的例子，焦炭上市的時候500多塊，漲到1500，漲幅300%。螺紋鋼從1000多漲到4000多，也漲了300%多。還有其它工業(yè)品，哪個不是大漲？再看農產品，豆粕從3600跌到2500，還在底下趴了幾年。工業(yè)品高高的，農產品低低的，你說這個市場會什么樣呢？做結構性操盤的人，一定是賣工業(yè)品，買農產品，因為農產品再往下跌的空間極小，工業(yè)品再漲的空間也極小。結構性套利的人馬上就做進來了。對于我們來說，做單邊主觀趨勢的人看什么？第一種找歷史最高點，第二種找歷史最低點。從結構上來說，農產品已經(jīng)在低點了。我們后續(xù)要專注的就是中美貿易磋商協(xié)議的簽署及執(zhí)行情況。

我們看一下巴西、阿根廷的情況。巴西和阿根廷大豆播種相繼完成，巴西早期種植的大豆已經(jīng)開始開花結夾。巴西產區(qū)每天都有降雨發(fā)生，特別是巴西中部，而南部相對不是特別潮濕，現(xiàn)在看不出什么大問題。阿根廷氣溫達到夏季高溫的極值，降雨充沛，但也有干旱發(fā)生。

接下來，我們講一下豬。我先給大家一個數(shù)據(jù)，自2018年8月3日確診非洲豬瘟疫情以來，截至10月12日，全國31個省份發(fā)生154起非洲豬瘟疫情（含野豬3起），累計撲殺生豬120余萬頭，中央財政發(fā)放撲殺補助經(jīng)費6.3億元，并安排7.48億元專項資金用于檢疫和運輸車輛監(jiān)管等工作。中國一年生豬量大約7億頭，只殺了120萬頭，豬肉價格就從4塊多一路漲到30多塊。這從間接說明了受非洲豬瘟直接影響和間接影響，撲殺生豬的真實數(shù)據(jù)可能遠遠超出這個水平。

現(xiàn)在我們在新聞中，看到有關非洲豬瘟的新聞較以前少很多，什么原因呢？兩大原因：第一，非洲豬瘟不是人畜共生，豬得了這個病只是豬死，人吃了煮熟的豬肉不會有事。從1927年肯尼亞爆發(fā)第一起非洲豬瘟到現(xiàn)在，全世界沒聽說誰吃了帶有非洲豬瘟疫情的豬肉住院死亡的?，F(xiàn)在不怕豬傳染你，就怕你傳染豬。第二，我們再看一組數(shù)據(jù)，世界動物衛(wèi)生組織通報，2018年全球共有15個國家報告發(fā)生4000多起非洲豬瘟疫情。2019年以來，全球共有20多個國家報告發(fā)生非洲豬瘟疫情5000多起。疫情更嚴重了，國際市場豬瘟爆發(fā)的更多，在這種情況下，你能指望因為非洲豬瘟繼續(xù)把豬減少或者不吃了嗎？不能。

我們看下圖可以發(fā)現(xiàn)，從2018年爆發(fā)非洲豬瘟到現(xiàn)在，我國400個監(jiān)測縣的生豬存欄量已經(jīng)下降40%-50%了。豬價上漲，其實市場的需求沒增加，只是供應減少了。生豬不行，那說明能繁母豬也不行了。可繁殖的母豬從最高5400萬頭降到2000萬頭。一頭母豬一年下20個崽。母豬沒了，小豬就沒了，小豬沒了，大豬不就出不來了嗎？

這就說明我們現(xiàn)在大量缺少可繁殖的母豬，母豬的數(shù)量是生豬真正恢復性生產的一個主要因素。這里有兩個問題要討論。第一，從今年8月份開始，胡春華總理把全國的養(yǎng)豬地劃成幾個大區(qū)，鼓勵恢復性養(yǎng)豬，鼓勵規(guī)?；?、產業(yè)化的企業(yè)恢復養(yǎng)豬。第二，原來因為環(huán)保問題、豬瘟問題一刀切的，現(xiàn)在能想辦法養(yǎng)的都開始養(yǎng)。企業(yè)也開始想辦法了，第一，買仔豬；第二，讓普通的母豬去繁殖，減少母豬出廠量；第三，豬價上漲產生豐厚利潤以后，把原來長到200-240斤就出欄的豬養(yǎng)到300-400斤再出，養(yǎng)成大豬再去賣錢。

前期殺了太多，后期瘋狂補，什么時候開始補的？今年八月份開始出政策。8月21日國務院常務會議；8月30日全國穩(wěn)定生豬生產保障市場供應電視電話會議；財政部辦公廳、農業(yè)農村部辦公廳關于支持做好穩(wěn)定生豬生產保障市場供應有關工作的通知；中國銀保監(jiān)會、農業(yè)農村部聯(lián)合印發(fā)通知就銀行業(yè)保險業(yè)支持做好穩(wěn)定生豬生產和保障市場供應提出明確要求；兩部委發(fā)文保障生豬生產：嚴禁簡單“一律關?！?，規(guī)范禁養(yǎng)區(qū)劃定等等，全是支持生豬生產的。

這里面就涉及到一個比較重大的問題，那就是生豬復養(yǎng)周期和采食飼料。在下圖我們可以看到，一頭母豬從懷孕、生出小豬、斷奶、育肥到出豬，大約需要10個月時間。

我們算一下，明年二季度末三季度初，可能第一批復養(yǎng)的豬逐漸推上市場，這時候可能是豬肉供應的拐點。

我是研究豆粕，研究玉米，經(jīng)常會想什么時候市場才會大量需要豆粕和玉米？什么時候價格才能起來？不可能明天出豬，今天才給豬吃一點豆粕，所以準確來說，2020年的一季度和二季度是主要飼料開始增長的的供應期。這期間如果玉米供應沒有問題，豆粕供應有問題，我們應該會和美國談判多進口大豆，因為一季度的時候南美大豆還在生長，不能進口，所以我們推導出中美貿易談判談成的時間大概在一季度，這時候我們確實需要大豆的供應。

二季度，飼料價格有很強的利多因素，二季度末三季度初，生豬出欄，至于能不能扭轉豬肉的價格，讓價格徹底跌下來，我認為是不能的。就靠僅僅10個月，把這么大幅的屠宰量補回來，是做不到的，但是可以緩解一部分。我認為繼續(xù)繁殖補欄，1-2年甚至2-3年內，才能補回來。畢竟替代性繁殖母豬要達到純繁殖母豬的產仔量和存活率難度很大，所以我們不要期望值太高，但是好的跡象已經(jīng)出來了。

可能有人會問如果疫情再爆發(fā)，再死豬怎么辦？首先有兩點：第一，得了非洲豬瘟的豬只要加熱做熟，人吃了沒有問題，不會受影響。從目前的宣傳和媒體導向上來看，從中央的政策來看，消費沒有問題，價格高了，老百姓自然不消費了，價格回落，消費就增加。也就是說，不會因為豬瘟的影響而減少中國對生豬的復養(yǎng)。生豬企業(yè)還是會大量的養(yǎng)豬，即使有死豬，國家也會進行適當?shù)难a貼。同時，這些生豬企業(yè)不僅要養(yǎng)豬賺錢，還要承擔社會責任，為了人民多養(yǎng)豬。

第二，1927年爆發(fā)非洲豬瘟開始，非洲豬瘟從非洲傳到歐洲、北歐、東歐。2018年，非洲豬瘟傳到中國。我們做了個調研，發(fā)現(xiàn)所有發(fā)生過非洲豬瘟的國家，基本上都沒有解決問題，幾乎年年都有豬瘟，事件發(fā)生的第一年，大家沒有經(jīng)驗，一頓亂殺。第二年發(fā)現(xiàn)這些肉人吃了沒事，基本上從第二年開始，豬的出欄量和繁殖率大幅增加。例如俄羅斯，豬瘟第一年爆發(fā)以后，后面豬越來越多，因為價格好，老百姓發(fā)現(xiàn)人吃了沒事，繼續(xù)吃豬肉。養(yǎng)豬場為了保證存活率，本來養(yǎng)十頭豬就夠了，現(xiàn)在養(yǎng)十幾頭，所以養(yǎng)殖反而擴張了。而且小規(guī)模的散戶養(yǎng)殖逐漸被市場替代，規(guī)?；B(yǎng)殖和能力強的大企業(yè)越來越多。比如一個養(yǎng)50頭豬的小農戶，他想把50頭變成5萬頭，這是很難的。但是一個養(yǎng)5萬頭豬的養(yǎng)殖廠，從5萬頭變成50萬頭很容易，因為它規(guī)模化，循環(huán)在做，復利的速度要遠遠超過散戶。在這樣的情況下，我們認為中國未來的豬會越來越多，對飼料的需求就會增加。