巴菲特，大名鼎鼎的股神，關(guān)于他的書籍非常多，比如大家耳熟能詳?shù)摹稘L雪球》、《一個(gè)美國資本家的成長》等，但今天筆者還是要分享一本關(guān)于他的書籍——《跳著踢踏舞去上班》，那這本書有什么特別之處呢？

本書由卡羅爾·盧米斯親自操刀，盧米斯是美國《財(cái)富》雜志的資深編輯，1954年就開始在《財(cái)富》雜志工作。當(dāng)時(shí)巴菲特還是個(gè)不知名的普通投資人，盧米斯在1966年寫了第一篇提到巴菲特名字的報(bào)道，她見證了巴菲特從一個(gè)默默無聞的投資人成長為享譽(yù)全球的“股神”。

在這本由盧米斯親自操刀的《跳著踢踏舞去上班》的書中，收錄了近10萬字巴菲特自己撰寫的文章，這些文章大多數(shù)是巴菲特對于投資的思考以及對于投資者的告誡。同時(shí)書中還穿插了多篇揭秘巴菲特重要投資事件的深度報(bào)道，對于讀者來說，簡直就是一場巴菲特報(bào)道盛宴。

總而言之，《跳著踢踏舞去上班》是全球投資界公認(rèn)的解讀巴菲特的必讀書。

《跳著踢踏舞去上班》

作者：卡蘿爾·盧米斯 

投資可以是一件快樂的事情，也應(yīng)該是一件快樂的事情。

卡蘿爾·盧米斯

《財(cái)富》雜志資深編輯，巴菲特報(bào)道方面的專家。5次終生成就獎(jiǎng)，其中包括商業(yè)新聞?lì)I(lǐng)先大獎(jiǎng)杰拉爾德·洛布獎(jiǎng)、亨利·盧斯獎(jiǎng)等。

作為伯克希爾哈撒韋公司最早的股東之一，卡蘿爾·盧米斯幾十年以來一直負(fù)責(zé)巴菲特致股東的信的編輯工作。巴菲特曾說：“除了芒格，和我關(guān)系非常密切的朋友就要算盧米斯了?！?/p>

大咖評論

這是我的書。

——巴菲特 伯克希爾哈撒韋公司董事長 

巴菲特說，投資的核心是理智，而非智商。他也用自身幾十年的驚人業(yè)績證明，價(jià)值投資不僅僅是一種具體的方法，它更是讓我們牢牢固守理智的思維方式。在《跳著踢踏舞去上班》一書，巴菲特向我們展示了，他是如何在商業(yè)各領(lǐng)域貫徹價(jià)值原則的，其中既包括股票、債券、垃圾債券等投資，又包括企業(yè)管理、并購以及捐贈。由于對價(jià)值的持久堅(jiān)持，巴菲特不用去面對思想沖突所引發(fā)的煎熬，所以他總是快樂的。投資本來就應(yīng)該是一件快樂的事，每個(gè)人都應(yīng)該跳著踢踏舞去上班，難道不該這樣嗎？ 

——但斌 東方港灣投資董事長 

《跳著踢踏舞去上班》這本書是寫巴菲特的，同時(shí)也是巴菲特寫的。巴菲特寫的部分自然是妙語連珠、富含哲理，而寫巴菲特的部分，特別是每篇文章前作者加的編者按，更能把巴菲特歷史上的投資和決策的背景交代清楚，讓大家更深地理解其投資理念的內(nèi)涵。本書原汁原味地再現(xiàn)了巴菲特過去半個(gè)世紀(jì)的投資生涯，是本不可多得的好書。 

——邱國鷺 高毅資產(chǎn)董事長 

顯然，對于我們這些讀者而言，卡蘿爾·盧米斯為我們送上了一份豐厚的大禮。透過《跳著踢踏舞去上班》一書中閃爍的思維弧光，我們能夠一覽這位商界領(lǐng)袖和大慈善家的意識深處，這絕對是一件很有收獲、值得花時(shí)間去做的事情。我希望所有人，包括那些自認(rèn)為已經(jīng)很了解巴菲特的人，都應(yīng)該逐字逐句地閱讀一下子這本書。不論如何，我知道，我自己是一定會這么做的。 

——比爾·蓋茨 微軟創(chuàng)始人

取舍、聚焦和誠信

本書談到了巴菲特的三個(gè)生活與投資原則，分別是取舍、聚焦和誠信。

關(guān)于取舍

作者提到了巴菲特“一堂人生入門課”的演講內(nèi)容：我可以給你一張只有20個(gè)打孔位的卡片，在這張卡片上，你只可以打20個(gè)孔。這20個(gè)孔代表著在這一生當(dāng)中，你可以做的所有重要投資選擇。每當(dāng)你做出一個(gè)重要的投資選擇，就要在這張卡片上打一個(gè)孔，一旦打完了所有20個(gè)孔，你就不能再做任何投資選擇了。如果是這樣的話，我想你一定會認(rèn)真考慮你的每一次投資，你會被迫三思而后行，竭盡全力做好每一次投資。秉承著以上關(guān)于取舍的哲學(xué)，巴菲特90%的財(cái)富，僅僅來自于10項(xiàng)投資。

回顧巴菲特的投資案例，你會發(fā)現(xiàn)，他的每一項(xiàng)投資決策幾乎都花費(fèi)了大量時(shí)間辨別，只在最關(guān)鍵的時(shí)候才出手。據(jù)統(tǒng)計(jì)，巴菲特90%的財(cái)富，僅僅來自于10項(xiàng)投資。

巴菲特對風(fēng)險(xiǎn)的敬畏甚至滲透到了生活中小細(xì)節(jié)，比如，他嚴(yán)格按照習(xí)慣過日子，從來不刻意追求刺激和新鮮事物；他有自己固定的朋友圈，一直住在奧馬哈那棟25歲時(shí)購買的房子里；飲料只喝櫻桃味的可口可樂，午餐幾乎都是去奧馬哈的一家餐廳。

馬歇爾·溫伯格曾回憶道：“巴菲特在一家餐館點(diǎn)了一個(gè)很特別的火腿芝士三明治。很多天之后，我們又一起出去吃飯，他提議說，‘我們還是去那家吧?！艺f，‘可我們不久剛?cè)ミ^了啊?！f，‘沒錯(cuò)。所以為什么要冒險(xiǎn)去另一家你不了解的餐館呢？我們都知道自己想吃什么?！@也是巴菲特看待股票的方式。

關(guān)于聚焦

巴菲特堅(jiān)持把資源和精力聚焦在自己擅長的領(lǐng)域，少下注，下重注，集中優(yōu)勢兵力打殲滅戰(zhàn)。他曾在一次演講中說到，人們的成功在于把注意力集中在可以輕松跨過的一英尺障礙上，而不是非要尋求跨越七英尺障礙的能力。

巴菲特始終相信，對少量公司有很多了解的人，遠(yuǎn)勝于對很多公司有少量了解的人。聚焦，讓投資者有精力和機(jī)會對所投公司基本面進(jìn)行深度研究，對公司所在行業(yè)的內(nèi)在規(guī)律有切實(shí)把握。

1963年，巴菲特有一個(gè)著名的抄底案例，正是因?yàn)榫劢棺屗吹搅藙e人看不到的機(jī)會。當(dāng)時(shí)，美國運(yùn)通公司牽扯進(jìn)了一起色拉油丑聞事件。運(yùn)通公司擔(dān)保的一家大宗商品交易公司，用子虛烏有的色拉油庫存來騙取銀行貸款，并出售這些色拉油的持有憑證。騙局被拆穿后，大批持有憑證的債權(quán)人，向提供擔(dān)保的運(yùn)通公司索要高額賠償，金額高達(dá)1.5億美元。屋漏偏逢連夜雨，兩天后美國總統(tǒng)肯尼迪遇刺身亡，紐約證交所爆發(fā)股災(zāi)，運(yùn)通公司的股票一落千丈，投資人避之而唯恐不及。但是，巴菲特和他的團(tuán)隊(duì)?wèi){借著多年對零售和快消品的專注和研究，認(rèn)為美國運(yùn)通公司的核心業(yè)務(wù)，也就是他們的信用卡和旅行支票業(yè)務(wù)，依然是大有可為、有利可圖的，所以，充滿信心地大筆購進(jìn)了被市場瘋狂拋售的股票。五年之后，這些股票為他贏得了五倍的回報(bào)。

關(guān)于誠信

巴菲特一直告誡自己的三個(gè)子女，人們窮盡一生去維護(hù)的名聲，卻只需要5分鐘就能讓它徹底粉碎。因此，巴菲特認(rèn)為自己一生中最重要的一天是所羅門兄弟公司事件使他陷入誠信旋渦的那天。

1991年，所羅門兄弟公司的一位國債交易員有違規(guī)的行為，時(shí)任 CEO 和管理層卻沒有告知監(jiān)管方，使得危機(jī)蔓延到無法收拾的地步，美國財(cái)政部因此下達(dá)了禁令，剝奪了所羅門兄弟公司競標(biāo)美國國債的資格。當(dāng)時(shí)巴菲特的伯克希爾哈撒韋公司是所羅門兄弟公司最大的股東，而巴菲特自己也是所羅門兄弟公司的董事。巴菲特臨危受命，擔(dān)任所羅門兄弟公司臨時(shí)董事長，在這個(gè)緊要關(guān)頭，他依然堅(jiān)守誠信，采用了兩大舉措:一方面，他堅(jiān)持所羅門兄弟公司必須要對監(jiān)管部門以及媒體完全坦誠，說出所有的實(shí)情；另一方面，他調(diào)用了自己所有在美國政界和投資界的關(guān)系，甚至押上了自己的信用，向監(jiān)管機(jī)構(gòu)作出提示，強(qiáng)調(diào)如果所羅門兄弟破產(chǎn)，將會帶來災(zāi)難性的多米諾骨牌效應(yīng)，甚至?xí)叭蚪鹑隗w系。經(jīng)過巴菲特的努力，美國財(cái)政部重新修改了決議，給公司留了一條活路。

書籍摘錄

只做自己喜歡的事，只和自己欣賞的人一起工作，只做自己擅長的事，投自己看得懂的企業(yè)。懂得取舍，是快樂投資的源泉。

長期投資者投資獲得的利潤來源只有兩種，一種是企業(yè)成長帶來的內(nèi)在價(jià)值增長，另一種是股價(jià)從低估回歸到合理帶來的估值提升。

取含有時(shí)是一種守拙，就如同曾國藩“結(jié)硬塞、打呆仗”那樣，用一套穩(wěn)定的打不急于求成、在自己的能力圈內(nèi)用自己熟悉的打法打自己擅長的仗。

有取舍之后自然有聚焦，把資源和精力聚焦在自己擅長的領(lǐng)域里，少下注、下重注，“集中優(yōu)勢兵力打殲滅戰(zhàn)。

做投資，深度比廣度重要，對少量的公司有很多了解的人，投資決策的準(zhǔn)確性往往遠(yuǎn)勝于對很多公司有少量了解的人。

“弱水三千，但取一瓢”，投資成敗的關(guān)鍵是你對所取的那＂一瓢”到底有多深的了解。

我不可能每年都有50個(gè)好點(diǎn)子，能有一兩個(gè)就很幸運(yùn)了。

巴菲特眼中的“好企業(yè)”要滿足幾個(gè)基本條件：具有較強(qiáng)的特許經(jīng)營權(quán)；高于平均值的凈資產(chǎn)收益率；相對較小的資金投入；釋放現(xiàn)金流的能力。

見到巴菲特的時(shí)候，芒格對好企業(yè)和壞企業(yè)的觀點(diǎn)已經(jīng)成型，知道挽救一家處于頹勢的企業(yè)有多么艱難。在他的腦海里，沒有關(guān)于“便宜貨”的教義，而且他認(rèn)為這一點(diǎn)必須要拋棄。在這些年和巴菲特的探討中，他都在不斷地強(qiáng)調(diào)“好企業(yè)”的優(yōu)點(diǎn)，而這后來也逐漸被巴菲特完全接受了。

投資可以幫你開闊眼界，接觸到很多與你沒有直接關(guān)系的新事物。作為投資者，你必須去搞清楚事物背后的原因，例如，為什么零售企業(yè)只會越來越少。如果你想成為一名真正優(yōu)秀的投資者，就必須扭回頭，從過去50年的投資經(jīng)驗(yàn)中汲取養(yǎng)份，還要學(xué)習(xí)資本配置的知識。與其把水都裝在一個(gè)桶里，你應(yīng)該學(xué)會多找?guī)字煌啊?/p>

巴菲特一直告誡自己的三個(gè)子女，人們窮盡一生去維護(hù)的名聲，卻只需要5分鐘就能讓它徹底粉碎。

馬歇爾·溫伯格回憶道：“巴菲特點(diǎn)了一個(gè)很特別的火腿芝士三明治。很多天之后，我們又一起出去吃飯，他提議說，‘我們還是去那家吧?！艺f，‘可我們不久剛?cè)ミ^了啊?！f，‘沒錯(cuò)。所以為什么要冒險(xiǎn)去另一家你不了解的餐館呢？我們都知道自己想吃什么?！@也是巴菲特看待股票的方式。他只投資給勝算更大、不會令人失望的公司?！?/p>

用基于過去的經(jīng)歷來推斷未來是一件十分危險(xiǎn)的事，除非能夠從過去的經(jīng)歷中找出核心原因。如果做不到，就有可能陷入預(yù)期的陷阱。

本杰明·格雷厄姆告訴過我們?yōu)槭裁矗汗墒械亩唐谶\(yùn)作像是一個(gè)“投票機(jī)”，而股市從長期看就像是一個(gè)“稱重機(jī)”。恐懼與貪婪在投票時(shí)起著重要作用，但在稱重時(shí)毫無作用。

如果你不能獨(dú)立思考，就不可能在投資上做得出色。事實(shí)不會因?yàn)槿藗冑澇苫蛘叻穸ǘl(fā)生改變。

我不喜歡以貨幣為基礎(chǔ)的投資。即便如此，伯克希爾哈撒韋公司仍持有大量此類投資，特別是短期類的投資。在伯克希爾哈撒韋公司，保持充足的流動性資金是重中之重，且永遠(yuǎn)不會有絲毫減少，不管利息有多低。為了適應(yīng)這一需求，我們主要持有美國國債，這也是在經(jīng)濟(jì)環(huán)境最動蕩之際，我們唯一能夠指望的流動性投資。

快樂投資的源泉

本書獲得了微軟創(chuàng)始人比爾·蓋茨、高毅資產(chǎn)董事長邱國鷺、東方港灣董事長但斌傾情推薦！

高毅資產(chǎn)董事長邱國鷺并為該書的作序。邱國鷺曾表示，迄今為止，他只為三本書做過序，它們分別代表了價(jià)值投資的三種流派。對于巴菲特而言，“跳著踢踏舞去上班”其實(shí)很好地描述了巴菲特每天的工作狀態(tài)，因?yàn)榘头铺卦谏械拿恳惶於贾蛔鲎约合矚g的事，懂得取舍，是快樂投資的源泉。

以下為高毅資產(chǎn)董事長邱國鷺序言全文：

投資可以是很煎熬的一件事，也可以是很快樂的一件事。對于巴菲特而言，“跳著踢踏舞去上班”其實(shí)很好地描述了他每天的工作狀態(tài)，因?yàn)樗谏械拿恳惶於贾蛔鲎约合矚g的事，只和自己欣賞的人在一起工作。不論資本市場如何千變?nèi)f化，他只做自己擅長的事，投自己看得懂的企業(yè)。懂得取舍，是快樂投資的源泉。

投資中的每一個(gè)選擇都是取舍。能力圈本身就是一種取舍，不熟不做是“舍”，在自己熟悉的領(lǐng)域中出重手則是“取”。避開瞬息萬變的行業(yè)和復(fù)雜的商業(yè)模式是“舍”，選擇有持續(xù)競爭力的簡單生意是“取”。避開繁星滿空、百舸爭流的高度競爭性行業(yè)，在月朗星稀、勝負(fù)已分的行業(yè)里買贏家，“不數(shù)星星、數(shù)月亮”，又何嘗不是一種取舍？

所謂取舍，先“舍”而后“取”，只有放得下才能拿得起，對于職業(yè)投資人而言，只有把短期排名壓力放下，長期的優(yōu)秀業(yè)績才能拿得起；只有把短期的股價(jià)波動和當(dāng)下的熱點(diǎn)主題放下，企業(yè)的長期價(jià)值才能拿得起。

股市中獲利的方式很多，但是，對于長期投資者而言，本質(zhì)上投資的利潤來源只有兩種，一種是企業(yè)成長帶來的內(nèi)在價(jià)值增長，另一種是股價(jià)從低估回歸到合理帶來的估值提升。在喧囂紛亂的股市中，能夠靜下心來關(guān)注投資的本質(zhì)，平心靜氣地去掙企業(yè)低估的錢和企業(yè)成長的錢，而不受股市中各種噪音、各種誘惑的干擾，這也是一種取舍。

取舍有時(shí)是一種守拙，就如同曾國藩“結(jié)硬寨、打呆仗”那樣，用一套穩(wěn)定的打法，不急于求成， 在自己的能力圈內(nèi)用自己熟悉的打法打自己擅長的仗。即便巴菲特因此錯(cuò)過了一些高科技的投資機(jī)會，但這并不妨礙他在過去50年創(chuàng)造了令他人望塵莫及的可持續(xù)的高收益。

有取舍之后自然有聚焦，把資源和精力聚焦在自己擅長的領(lǐng)域里，少下注、下重注。古今中外的許多兵法書，如果非要找一個(gè)共同點(diǎn)，就是“集中優(yōu)勢兵力打殲滅戰(zhàn)”。做投資，深度比廣度重要，對少量公司有很多了解的人，投資決策的準(zhǔn)確性往往遠(yuǎn)勝于對很多公司有少量了解的人。畢竟，只有對所投公司基本面的深度研究和對其所在行業(yè)內(nèi)在規(guī)律的切實(shí)把握，才有可能建立起自己的比較優(yōu)勢。“弱水三千，但取一瓢”，投資成敗的關(guān)鍵是你對所取的那“一瓢”到底有多深的了解。

迄今為止，我只為三本書做過序，它們分別代表了價(jià)值投資的三種流派。第一本是《3G資本帝國》，3G資本擅長通過并購來控股品牌消費(fèi)品企業(yè)，主動介入公司的經(jīng)營管理，削減成本、提升效率來改善企業(yè)的盈利能力，這種積極行動主義的投資方式（Activist Investing），不局限于發(fā)現(xiàn)價(jià)值，而是直接參與到創(chuàng)造價(jià)值、釋放價(jià)值的過程中去。第二本書是巴菲特的老師格雷厄姆的自傳。格雷厄姆關(guān)于“市場先生”、“安全邊際”和“買股票就是買企業(yè)”的基本思想一直是價(jià)值投資的基石，他的投資更注重低估值帶來的安全邊際，強(qiáng)調(diào)便宜是硬道理，賺企業(yè)價(jià)值被市場低估的錢。 第三本即本書，《跳著踢踏舞去上班》，收集了過去半個(gè)多世紀(jì)很多關(guān)于巴菲特的優(yōu)秀文章。巴菲特早期的投資方式深受格雷厄姆的影響，以買便宜貨為主。投資生涯中后期，巴菲特更注重企業(yè)的質(zhì)地、生意的屬性和管理層的能力和誠信，長期持有優(yōu)秀的企業(yè)，做時(shí)間的朋友，賺企業(yè)內(nèi)在價(jià)值增長的錢。

以上這三種投資方式，都是價(jià)值投資的康莊大道，都有集大成者。但是，第三種方式也許是最快樂的。之所以快樂，是因?yàn)槟阒罆r(shí)間是你的朋友，你知道在等待的過程中，你所投資的公司的內(nèi)在價(jià)值正在與日俱增。

快樂也來自于價(jià)值投資的社會意義。資本是最稀缺的社會資源之一，把資本投給自己尊敬、欣賞和欽佩的企業(yè)家，讓優(yōu)秀的企業(yè)有更低的融資成本和更充足的資源，知道自己的投資優(yōu)化了社會資源的配置，這也是快樂的源泉。

愿本書的每位讀者都能夠快樂地投資，快樂地生活。

邱國鷺

2017年11月

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