1．事件 2010年4月16日海南航空股份有限公司公布年度報(bào)告，2009年年度公司經(jīng)營(yíng)收入155.48億元，同比增長(zhǎng)14.73％；歸屬母公司股東凈利潤(rùn)3.35億元，同比實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，基本每股收益0.09元。

         2．我們的分析與判斷 分析2009年業(yè)績(jī)的影響，應(yīng)該注意以下幾個(gè)重要方面：

　?。?）公司完成主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 138.11 億元，同比增長(zhǎng) 12.89％，其中航空客運(yùn)收入 128.48 億元， 占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的 93.03％；貨運(yùn)及逾重行李收入 4.82 億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的 3.49％；專包機(jī)收入 4.36 億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的 3.16％；里程積分收入 0.44 億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的 0.32％。全年實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn) 3.35 億元。

　?。?）公司實(shí)現(xiàn)旅客運(yùn)輸量 1743.09 萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng) 21.22％；累計(jì)貨郵運(yùn)輸量 23.6 萬(wàn)噸， 同比增長(zhǎng) 6.54％；累計(jì)實(shí)現(xiàn)總周轉(zhuǎn)量 299462 萬(wàn)噸公里，同比增長(zhǎng) 30.02％。

　　（3）公司引進(jìn)飛機(jī) 26 架，其中 B737-300 飛機(jī) 1 架，B737-800 飛機(jī) 22 架、A330 飛機(jī) 1 架、 A340 飛機(jī) 2 架；退出飛機(jī) 12 架；飛機(jī)總數(shù)凈增 14 架。截止 2009 年底，公司運(yùn)營(yíng)的機(jī)隊(duì)規(guī)模達(dá) 91 架， 全年可提供座位數(shù) 557.91 萬(wàn)個(gè)。

　?。?）經(jīng)營(yíng)效率逐步好轉(zhuǎn)，主要經(jīng)營(yíng)還是虧損的。公司經(jīng)營(yíng)毛利率上升為10.65％，上升了7個(gè)百分點(diǎn)，公司主要經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)水平還是處于虧損狀態(tài)，報(bào)告期公司主要經(jīng)營(yíng)虧損6554萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)外收入支出凈收入達(dá)到2.55億元，加上公允價(jià)值投資收益5.85億元，才保證公司總利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)盈利。

　?。?）經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)加速恢復(fù)趨勢(shì)。報(bào)告期公司可用座公里、運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量、客運(yùn)總周轉(zhuǎn)量和貨物運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量分別增長(zhǎng)29％、30％、28％和39％，說(shuō)明公司已經(jīng)進(jìn)入全面恢復(fù)的發(fā)展時(shí)期，我們預(yù)計(jì)2010年公司業(yè)務(wù)將繼續(xù)保持20％以上的增長(zhǎng)速度。

　　(6) 注資資金的運(yùn)用。注入新資金主要應(yīng)用于購(gòu)買新飛機(jī)的資金，我們假設(shè)海南航空（600221） 30 億注資全部用于購(gòu)買新飛機(jī)，將減少相應(yīng)負(fù)債30億元，按照國(guó)際長(zhǎng)期貸款5％利率計(jì)算，每年僅僅財(cái)務(wù)費(fèi)用就減少1.5億元，同時(shí)每年減少融資金還款成本2億元（按15年融資租賃平均法計(jì)算），合計(jì)每年減少成本3.5億元，相當(dāng)每年增加凈利潤(rùn)3億元左右，折合增加收益0.073元/股。

　?。?）國(guó)家批準(zhǔn)了海南旅游島的規(guī)劃，海南航空應(yīng)該是受益最大，因?yàn)楹Ｄ虾娇照紦?jù)?？诤娇罩骰氐匚?，010年1-3月份航空旅客運(yùn)輸數(shù)量同比上升10％ ，旅客周轉(zhuǎn)量同比大增21％，說(shuō)明國(guó)內(nèi)外長(zhǎng)距離旅客數(shù)量大幅度上升，海南國(guó)際影響力已經(jīng)大大增強(qiáng)，特別是貨物運(yùn)輸?shù)闹笜?biāo)貨郵運(yùn)輸量同比大幅度增長(zhǎng)49％，說(shuō)明海南經(jīng)濟(jì)已經(jīng)全面恢復(fù)增長(zhǎng)，貿(mào)易量已經(jīng)全面恢復(fù)上升。 我們預(yù)計(jì)，中國(guó)旅游行業(yè)將再次開(kāi)始進(jìn)入恢復(fù)上升局面，需求將逐步進(jìn)入穩(wěn)健上升的趨勢(shì)，特別是海南具有特殊的旅游環(huán)境，旅游島建設(shè)高潮必然提高公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，經(jīng)營(yíng)水平也將得到大幅提升。