第一篇文章中我們介紹了套利是一種較為成熟的投資模式,相比單向投機(jī)交易來(lái)說(shuō),具有風(fēng)險(xiǎn)較小,收益較為穩(wěn)定的特點(diǎn),非常適合大資金量、風(fēng)格穩(wěn)健的投資者采用,并闡述了股指期貨期現(xiàn)套利的部分原理和方法,本文介紹第二種套利模式——跨期套利。 跨期套利是在同一交易所進(jìn)行同一指數(shù)、但不同交割月份的套利活動(dòng)??缙谔桌床僮鞣较虻牟煌煞譃榕J刑桌托苁刑桌?。當(dāng)遠(yuǎn)月與近月價(jià)差小于正常水平,即預(yù)期價(jià)差將增大時(shí)可采取熊市套利——賣出交割期近的合約而買入交割期遠(yuǎn)的合約。當(dāng)價(jià)差大于正常水平,即預(yù)期價(jià)差將減小時(shí)可采取牛市套利——買入交割期近的合約而賣出交割期遠(yuǎn)的合約。 跨期套利的風(fēng)險(xiǎn)主要有:1、價(jià)差風(fēng)險(xiǎn)。確定合理價(jià)差的核心是確定股指期貨的理論價(jià)格,當(dāng)期貨價(jià)格超過(guò)理論價(jià)格時(shí)進(jìn)行套利就會(huì)面臨價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn),套利者也就不能確定套利的具體時(shí)點(diǎn)。2、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。不同合約由于其交割月份的不同,存在著很大的差異,部分合約吸引著市場(chǎng)主力資金的關(guān)注,而部分合約則喪失了流動(dòng)性,缺乏資金參與,所以在進(jìn)行跨期套利的時(shí)候,對(duì)合約的選擇,一定要綜合考慮自身資金的規(guī)模和合約的流動(dòng)性。3、被強(qiáng)行平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn),在套利過(guò)程中要做好資金管理,規(guī)避強(qiáng)平風(fēng)險(xiǎn)。 責(zé)任編輯:劉健偉 |
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