七禾網(wǎng)9：宏錫目前以中長周期趨勢跟蹤為主，有些人認為在未來大周期的、邏輯簡單的交易策略將越來越難賺錢，對此您怎么看？

劉錫斌：最近兩三年波動率在不斷下降，中長周期的趨勢跟蹤策略收益率的確在不斷下降，但我們相信未來波動率會逐步提高，將有利于大周期的交易策略。

七禾網(wǎng)10：宏錫目前基本覆蓋了大部分品種進行交易，而有些量化交易者可能會針對個別品種專門開發(fā)策略，對此您怎么看？您如何看待策略的普適性？

劉錫斌：我們堅持品種多元化，是為了預(yù)防某個品種可能出現(xiàn)黑天鵝事件或極端行情時，對凈值產(chǎn)生較大的波動影響，我們追求的是穩(wěn)定盈利，而不是短期暴利，慢就是快！如果一個策略對大部分品種有普適性，那這個策略的有效性越高，生命周期越長。

七禾網(wǎng)11：在交易策略的設(shè)計中，不同的期貨品種，倉位和資金的分配是以什么作為依據(jù)的？如果遇到一些特殊行情，是否會調(diào)整策略的倉位配比？

劉錫斌：公司量化交易分配權(quán)重主要取決于品種的流動性與波動率，我們每個季度會對所有策略進行歸因，并通過數(shù)據(jù)說話對策略進行末位淘汰與權(quán)重微調(diào)。

七禾網(wǎng)12：隨著國內(nèi)市場的不斷完善，2019年也推出了不少商品期權(quán)品種，宏錫基金在期權(quán)策略上是否有所研究？在產(chǎn)品配置上會做什么樣的規(guī)劃和安排？

劉錫斌：我們一直重視期權(quán)策略的研究，這將有效提高投資組合互補性和產(chǎn)品容量。我們預(yù)計在2020年上線期權(quán)策略的實盤交易，并根據(jù)實際流動性調(diào)整策略權(quán)重，相信期權(quán)未來有很大的發(fā)展空間。

七禾網(wǎng)13：量化機構(gòu)的不斷增加也使得市場上一些好策略由于同質(zhì)化失效的更快，面對這樣的問題，宏錫會如何解決？

劉錫斌：我們會持續(xù)跟蹤策略的表現(xiàn)與不斷開發(fā)新策略，我們一直認為策略會有一定生命周期的，策略要不斷地以經(jīng)驗為基礎(chǔ)進行迭代，未來也將引進機器學習開發(fā)低相關(guān)性的策略。

七禾網(wǎng)14：宏錫基金的盈利來源中也包含現(xiàn)貨企業(yè)套期保值轉(zhuǎn)嫁風險到市場的溢價報酬部分，這塊是私募較少利用的投資方式，宏錫在這塊主要是怎么做的？

劉錫斌：我們內(nèi)部把公司看成是保險公司，把量化交易系統(tǒng)當成是保險精算系統(tǒng)，我們作為現(xiàn)貨企業(yè)轉(zhuǎn)嫁風險的對手方，適當?shù)爻袚L險，相應(yīng)地也獲取風險報酬。

七禾網(wǎng)15：宏錫基金的穩(wěn)定運營也離不開完善的風控體系，請您介紹一下公司的風控體系與標準？

劉錫斌：公司風控重點在于管理回撤風險，收益是市場給予的，要敬畏市場。我們公司的風控體系分為事前風控、事中風控和事后風控。事前風控主要是對策略組合、交易計劃和頭寸規(guī)模進行提前規(guī)劃與仔細論證，并通過自主研發(fā)的自動交易系統(tǒng)限制每個品種的最大委托手數(shù)和筆數(shù)等；事中風控主要是指在交易過程中，交易部與風控部要嚴格監(jiān)控信號出現(xiàn)與實際成交情況等；事后風控指突發(fā)情況出現(xiàn)或超出預(yù)期風險時，要采取事先制定的風險預(yù)案進行控制等。

七禾網(wǎng)16：宏錫基金自主研發(fā)了一套智能交易系統(tǒng)，請您介紹一下這套交易系統(tǒng)的特點？

劉錫斌：公司設(shè)有量化技術(shù)部，建立了自主研發(fā)的智能交易系統(tǒng)，是基于“大數(shù)據(jù)+人工智能”的量化投資解決方案。該系統(tǒng)是運用Python和C++等語言與工具的組合，是過去多年積累的策略研發(fā)優(yōu)勢與技術(shù)能力形成的平臺，具有嚴謹?shù)目茖W性與人工智能特性，構(gòu)建大概率的策略體系進行程序化自動交易，不需人工干預(yù)。整個智能交易系統(tǒng)包括數(shù)據(jù)系統(tǒng)，回測系統(tǒng)，算法交易系統(tǒng)，風控系統(tǒng)和歸因系統(tǒng)。

七禾網(wǎng)17：隨著去年末中美貿(mào)易戰(zhàn)的暫時停止，國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境的向好，A股市場走出了一波較為強勢的反彈，重新站上3100點（1月7日），多數(shù)業(yè)內(nèi)專家也對2020年的A股市場給予較好的預(yù)期，宏錫是否會配置股票？

劉錫斌：我們交易團隊從2009年到現(xiàn)在都從來沒有投資過股票，我們的強項在于量化CTA，相信術(shù)業(yè)有專攻，因為團隊很熟悉國內(nèi)期貨品種的習性，開發(fā)的策略也能適應(yīng)于大部分的市場環(huán)境，未來五到十年也不會考慮配置股票。