4月17日，中歐校友金融俱樂部邀多位金融高管暢談股指期貨上市給金融市場帶來的影響。

活動中，中國金融期貨交易所總經(jīng)理朱玉辰作了關(guān)于《建設(shè)一個健康規(guī)范的股指期貨市場》的主題演講。由于參加此次沙龍的多為來自銀行、券商、基金公司等業(yè)界人士，所以這些金融機構(gòu)對股指期貨市場的參與成為了熱點話題。

朱玉辰指出，股指期貨對股票市場存在很大影響，具體表現(xiàn)上比較積極。首先，股指期貨市場是股票市場的一個影子市場，復(fù)制了一套資本市場，再造了一個股市，使原本單軌運行的模式，變成現(xiàn)貨和期貨雙軌運行的模式，兩條腿走路。由于期貨市場比股票市場早開盤15分鐘，因此這15分鐘交易會決定當(dāng)天大盤的走向。其次，股指期貨市場是一個傳統(tǒng)的避險工具，能將現(xiàn)貨市場風(fēng)險轉(zhuǎn)移到期貨市場上，穩(wěn)定股市，對于現(xiàn)貨市場的震動做出一個緩和，起到一個逃生倉的作用。

從滬深300指數(shù)推出的第一天效果來看，股指期貨交易活躍，市場價格平穩(wěn)，整個合約狀況合約價格比較理性，一萬個客戶中有一半以上參與了交易，交易5.8萬手，成交額大概600多億，這還是在各個方面控制下，單邊算的，若是雙邊就是1200億?？蛻魠⑴c度很好，熱情高漲，發(fā)展前景很廣泛。

此外，朱玉辰還強調(diào)說目前股指市場的定位主要是以機構(gòu)投資者為主的，要學(xué)習(xí)歐美的股指市場，它是專業(yè)市場、小眾市場，給機構(gòu)投資者服務(wù)的市場。希望我國股指期貨市場不要成為大眾賭博的工具，因此其中各種限制設(shè)計都是為了限制散戶的，也對投資者會有篩選。

同時，海通證券董事長王開國和海富通基金總經(jīng)理田仁燦從機構(gòu)投資者角度對股指期貨提出自己的看法。

王開國認(rèn)為股指期貨市場對于證券公司來說是一個很好的機會，但同時他也表達(dá)了對期貨市場的審慎態(tài)度。他說：“從我們的心愿上希望把生意做大，希望他們都開戶，但是對不太有經(jīng)驗的人，不太希望他們?nèi)⑴c。因為我們培養(yǎng)存量的現(xiàn)貨客戶是不容易的，他們在這個市場上虧掉50萬、100萬是很容易的。”

作為基金公司代表的機構(gòu)投資者，海富通基金總經(jīng)理田仁燦認(rèn)為：“由于股指期貨的推出，我們基金公司的分化會非常的明顯，因為我們不需要關(guān)注太多的貝塔，我們只需關(guān)注哪些股票我們有深入研究，我們能夠持有，我們可以為投資者創(chuàng)造價值。”

田仁燦表示，期貨市場長期而言會隨著現(xiàn)貨市場變得更加理性。如果基金業(yè)不能進(jìn)入股指期貨的交易，現(xiàn)貨和股指市場的差異度仍然會保留。他表示希望基金公司可以積極參與股指期貨，并不是為了放大風(fēng)險而是對沖我們持有現(xiàn)貨股票的風(fēng)險。

對銀行方面，朱玉辰表示希望銀行加入股指期貨市場，銀行是特殊結(jié)算會員，這個對銀行意義很大，特別是搞匯率期貨，貨幣期貨，銀行不僅是結(jié)算中心，還是交易中心，銀行參與這個市場，對規(guī)避風(fēng)險非常有好處。不過政策還在研究中，還有基金、QFII參與股指期貨還在研究中。

此外，上海期貨交易所總經(jīng)理楊邁軍也就股指期貨市場的監(jiān)管談了自己的看法。他表示，現(xiàn)在中國期貨監(jiān)管機制，包括股指期貨的監(jiān)管機制當(dāng)中的兩個特點，是具有中國特色的。第一中國的期貨交易是和成熟的市場經(jīng)濟國家相比有一個特點——一戶一碼制度。雖然說交易所和會員公司來做結(jié)算，從這點來說和國際市場一樣，但是從交易機制的安排上，中國的計算機交易系統(tǒng)是對每一個客戶設(shè)定一個編碼的，在交易當(dāng)中可以看到每個客戶買賣的情況。

也就是說國際的交易市場是不一樣的。國際的交易市場是會員和下面去做結(jié)算，然后到商品交易所去交易。在一戶一碼中國特色的交易制度基礎(chǔ)上，這幾年建立了中國期貨交易保證金監(jiān)控中心，把所有商品期貨和金融期貨的交易的投資者，他們的交易數(shù)據(jù)和期貨公司對他們的結(jié)算數(shù)據(jù)，以及交易所一戶一碼的交易紀(jì)律以及在銀行當(dāng)中每個客戶頭寸的變化，每天都會匯總到中國期貨保證金監(jiān)控中心的平臺下進(jìn)行比對，這樣的話，一方面對投資者的保證金安全有了很好的保證，另一方面對整個市場的監(jiān)控也有了監(jiān)管機制。

再一個就是對于市場可能出現(xiàn)的助漲助跌。因為這個股指期貨還有一個非常重要的功能就是價格發(fā)現(xiàn)的功能，在市場處于極端化的情況下，它仍然會發(fā)揮作用。也就是說為什么股指期貨開盤要早于現(xiàn)貨市場，而且要晚于股票收盤。它的價格發(fā)現(xiàn)的功能一定會在市場波動當(dāng)中起作用。也就是說當(dāng)出現(xiàn)極端的時候，它仍然在發(fā)現(xiàn)未來的價格為投資者提供可能性?！澳憧只鸥屹u，但是可能有英明的他就敢買。正是因為這樣的功能，會使得市場能夠有一種平衡的效應(yīng)。”

總的來說，股指期貨推出后，金融機構(gòu)、證券公司、基金公司、保險機構(gòu)都有和以往不同的投資策略和產(chǎn)品創(chuàng)新。股指期貨的推出雖然需要審慎進(jìn)行，但對于機構(gòu)投資方來說仍然是個很大的機會。