股指期貨推出前夜，深圳暴雨如注。在市民中心旁的鳳凰大廈，記者見到了寧金山。在國內(nèi)成百上千家的私募基金中，期貨私募可謂是鳳毛麟角，而寧金山領(lǐng)銜創(chuàng)辦的“感恩在線”無疑又是其中的佼佼者。

作為中國期貨市場誕生成長的見證者之一，18年來寧金山先“入行”再“入門”，從“不明不白地賺錢”到“只賺屬于自己的錢”，從普通的交易員逐漸成為私募公司老總，再到自立門戶開創(chuàng)私募期貨公司成為管理者，其中滋味“如魚飲水”。面對已經(jīng)到來的股指期貨時代，寧金山非但沒有絲毫的雀躍，反而更加小心翼翼做事。用他的話來說：“在股指期貨面前，無論是誰，我們都是小學(xué)一年級的同班同學(xué)。”

否定自己十年的期貨生涯

寧金山1993年便進(jìn)入期貨行業(yè)，最早在中國國際期貨公司(原“深圳中期期貨經(jīng)紀(jì)公司”)做業(yè)務(wù)員?！爱?dāng)時公司給我機(jī)會出任交易所的‘出市代表’(就是所謂的紅馬甲)，不過我們還是要有業(yè)務(wù)的開發(fā)?！?/P>

第一個客戶交給他10萬元進(jìn)行操作。從這里起步，他開始了長達(dá)十年的期貨投資生涯。但他回憶這段經(jīng)歷時卻說，“在工作的前10年，我自己從沒有做過(真正的)投資?！?/P>

1998-2000年，隨著國家整頓期貨市場，寧金山感覺到機(jī)會越來越少。當(dāng)時他已是深圳中期的交易部經(jīng)理，日常的主要工作已經(jīng)由交易逐漸轉(zhuǎn)向管理工作，暫時遠(yuǎn)離交易。也開始反思自己的投資生涯。

整整一年，寧金山總結(jié)過往每次成功和失敗。直到2003年，在從事期貨整整10年之后，寧金山認(rèn)為自己才開始逐步理解期貨漲跌背后的原因。

寧金山回憶說：“我發(fā)現(xiàn)自己以前的成功不過是性格使然，聰明、膽小加上運氣好使自己逃過了很多劫難，獲得一些都不怎么知道所以然的盈利?！彼庾R到，要獲得成功，必須有一套適合自己的投資理念。

“即使脫離了期貨市場，商品價格該漲的時候還是會漲，這不受期貨市場的左右。做商品期貨時，必須先研究清楚商品價格運行的規(guī)律，然后再分析期貨市場。交易是很簡單的，但我們把它復(fù)雜化了?！?/P>

“只賺能把握到的行情”

2002年，寧金山重新回到期貨市場。那一年，他32歲。他說，正是從那一年起，自己迎來了職業(yè)生涯中的第二次跨越。

憑著對期貨和期貨市場的重新認(rèn)知，寧金山再戰(zhàn)江湖“贏多輸少”。他把自己的操作頻率大為降低，而準(zhǔn)確率卻大幅提高。

一個流傳最廣的投資案例是：某年某月，在分析發(fā)現(xiàn)豆油將有一波行情后，寧金山從6500多點開始逐步建倉，一直做到9000多點獲利出局。近40%的漲幅在10%的保證金杠桿下被放大了10倍，寧金山在其中盡管大賺了一筆，但卻被認(rèn)為是早早離場，錯過了從9000多點漲到14000多點的盛宴。

這只是故事的上半場。寧金山說，后來就在豆油指數(shù)見頂部的前夕，他曾再次殺進(jìn)場內(nèi)，不過這次是做空?！霸诙褂鸵婍斍耙惶?，因為我的虧損達(dá)到了止損線，迫不得已強(qiáng)制平倉止損，因而錯過了那一波大跌行情。如果晚拋一天，我至少能多賺一倍?！?/P>

寧金山告訴記者，當(dāng)時他只能看到豆油漲到9000多點，只選擇做趨勢中的波段，只賺能把握到的行情?！捌谪浭袌鰧嵲谟刑嗟臋C(jī)會，不同的品種一年可能有好幾次大的機(jī)會，而小的機(jī)會更是無數(shù)，所以必須學(xué)會放棄。”

寧金山為客戶代為操盤的期貨賬戶，從沒有發(fā)生過虧損。2004年，寧金山被提拔為深圳中期的副總經(jīng)理。

自立門戶

寧金山說，實業(yè)、股票、期貨都有自己的周期?！盁o論是宏觀經(jīng)濟(jì)還是行業(yè)景氣，大概都是每7、8年經(jīng)歷一次大周期循環(huán)，其中1—2年向好，1—2年回調(diào)，1—2年震蕩。股票、期貨也是如此。某一兩年，經(jīng)濟(jì)很好，出現(xiàn)大級別行情，這個時候賺的錢最多；之后一兩年，經(jīng)濟(jì)回調(diào)，市場大跌，這個時候也有盈利但較小；到震蕩市中由于沒有大幅的波動，因此只能賺正常性的盈利?！?/P>

2007年底，寧金山離開了工作服務(wù)長達(dá)15年的“深圳中期”，成立了“感恩在線投資公司”。寧金山說：“我的目標(biāo)是把公司的管理架構(gòu)盡量向公募靠攏。我不想再陷入到具體的交易中，希望從交易中慢慢出來，讓手下的人來頂上?！?/P>

成立2年多以來，感恩在線旗下4只基金累計收益率最低78%，最高285%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過當(dāng)初期望的每年30%的收益率目標(biāo)。而公司的資金管理規(guī)模，也比當(dāng)初增長了2倍多，已成為國內(nèi)規(guī)模最大的期貨私募之一。

對話寧金山

股票可能一年虧100萬，期貨可能1個月就虧100萬

南都：股指期貨推出在即，它會對市場產(chǎn)生哪些影響？

寧金山：股指期貨推出后，市場不會有大的變化。主要是因為初期市場的持倉量不大，可能也就200-300手，沒有利益就不存在輸贏。在最近的開戶情況下，短炒交易會比較頻繁，市場有波動，但與股指現(xiàn)貨相比不會有太大的偏差。

南都：您對今年股市的總體判斷如何，對股指期貨又會有什么影響？

寧金山：今年的股市是震蕩市，目前的點位雖不算高，但未來還有融資壓力，監(jiān)管層又不希望市場大跌，經(jīng)濟(jì)和政策之間有矛盾，但退出已是趨勢，市場上漲空間有限，總體上是一個震蕩偏弱的格局。股指期貨推出初期，市場的波動有限，但隨著市場逐漸擴(kuò)容和成熟，股指期貨的交易量會越來越大，期貨指數(shù)可能表現(xiàn)為“上躥下跳”，交易會比較激烈。

南都：有人擔(dān)心，有了股指期貨后，指數(shù)會受到人為的操縱，您對此有何看法？

寧金山：我們做個簡單的假設(shè)，假設(shè)當(dāng)前滬深300指數(shù)是3100點，15%的保證金是160萬元，漲到3600點漲幅也就是15%。按照最理想的狀態(tài)計算，有人抄了底又逃了頂，按照50%的資金來做，1000萬元的資金也就只能賺到50%。而在此期間，股市市場的市值增值2萬億元，兩者相比期貨的收益微乎其微。股指期貨推出以后，市場的機(jī)會仍是波動的機(jī)會，而非個別人能夠操縱市場牟取暴利。

南都：國內(nèi)一向有“炒新”的傳統(tǒng)，股指期貨上市首日，會否出現(xiàn)2008年初黃金期貨推出首日的表現(xiàn)，出現(xiàn)大幅高開？

寧金山：我認(rèn)為，股指期貨初期的參與者以商品期貨的投資者為主，這些人在商品市場交易多年，大多表現(xiàn)謹(jǐn)慎。商品期貨中，現(xiàn)貨與期貨之間是交割實物清算，而股票與股指期貨之間是現(xiàn)金清算，一旦期貨高開與現(xiàn)貨市場有了差額，馬上會有人通過買入ETF同時做空指數(shù)期貨來獲取無風(fēng)險收益。

南都：有了股指期貨以后，未來股指會不會取代股票而成為最主要的交易品種？

寧金山：股指期貨再怎么發(fā)展，資本市場仍會以股票為主。期貨市場與股票市場沒法比，即使在成熟的美國股指期貨的持倉量也就十幾萬手，股指期貨仍然是投資的輔助手段，股票永遠(yuǎn)是證券市場的主流。

南都：有人說商品期貨出身的人做股指期貨比炒股出身的人有優(yōu)勢，您怎么看？

寧金山：這話有一定道理。做股票是用思想掙錢，看準(zhǔn)了大市或者個股的業(yè)績，只要買進(jìn)堅決持有就可以了。做期貨除了思想正確之外，還要有良好的技能，比如對入場點的選擇，出場點的選擇，目標(biāo)位和止損位的劃定等等，否則很容易出現(xiàn)爆倉的情況。不過對股指期貨我們也需要隨著市場的發(fā)展慢慢學(xué)習(xí)，對于一個新的市場，無論是證券出身還是期貨出身，都是小學(xué)一年級的同班同學(xué)。

南都：很多做股票的投資者對記者表示害怕期貨，又對股指期貨抱有期望，您怎么看？

寧金山：對一個做什么投資都失敗的人來說，可能最怕的是期貨，因為單位時間里期貨虧損的強(qiáng)度和速度是最快的。股票可能年虧100萬，期貨可能1個月就虧了100萬。其中的差異在于杠桿，如果堅持只拿15%的資金進(jìn)行期貨交易，那么你永遠(yuǎn)虧不了全部本金。問題就在于，交易過程中杠桿越來越大，風(fēng)險的強(qiáng)度也就大了。