做商品套利交易，不管是做上海品種的套利，或做大交所，鄭交所，還是做中金所品種的套利，除了使用交易所提供的相關(guān)套利指令外，其他的交易都需要投資者自己在交易軟件上去設(shè)置組合指令，這種自設(shè)指令的操作的具體的名稱不一樣，有的叫”先后套利“，有的叫“本地套利”。不然的話，就只能深一腳淺一腳地去進(jìn)行單邊成交，然后在帳面上形成方向相反，頭寸對(duì)等或者不對(duì)等的各種各樣的套利組合了。

大連交易所和鄭州交易所在十年前就向投資者提供套利指令，他們的套利指令各有特色，最突出的特點(diǎn)是保證雙邊成交，在絕大多數(shù)情況下成交價(jià)差符合投資者的指令要求。這些套利指令給投資者的相關(guān)交易帶來(lái)了方便。

但投資者在做上期所品種，中金所品種，以及跨交易所品種的價(jià)差交易時(shí)，比如黑色的硅鐵/焦煤，化工的PTA/EG，就得自己去設(shè)置相關(guān)的套利指令，這些指令從交易終端或軟件商的服務(wù)器，通過(guò)經(jīng)紀(jì)商的交易席位進(jìn)入場(chǎng)內(nèi)，時(shí)間有先后，盤面價(jià)格的變化又有差異，目標(biāo)合約的買方掛單和賣方掛單數(shù)量又隨時(shí)在變化，因此在交易中產(chǎn)生的滑點(diǎn)，就變成再正常不過(guò)的事情了，不管是開(kāi)倉(cāng)還是平倉(cāng)，最終的成交的單子不一定是套利者初始設(shè)置的點(diǎn)位，可能有些許的偏差，即滑點(diǎn)。

當(dāng)然交易中產(chǎn)生的滑點(diǎn)，既有滑出的，也有滑進(jìn)的，不是每次出現(xiàn)的滑點(diǎn)都對(duì)套利者不利，經(jīng)常也有占便宜的時(shí)候。

當(dāng)然在交易老是出現(xiàn)滑點(diǎn)也不好，而且有時(shí)候不光滑點(diǎn)，甚至多空兩端的成交手?jǐn)?shù)也不能嚴(yán)格對(duì)應(yīng)起來(lái)，單子丟了。這就要求投資者在做這類交易的時(shí)候，隨時(shí)要注意復(fù)核，發(fā)現(xiàn)欠缺馬上遞補(bǔ)。有些機(jī)構(gòu)也在自己開(kāi)發(fā)各種套利程序，可以實(shí)現(xiàn)很復(fù)雜的指令功能，包括疊式的，復(fù)式的，期貨與期權(quán)的，商品與股票的等等一攬子的對(duì)沖交易，理論上都能實(shí)現(xiàn)。同時(shí)軟件里還設(shè)計(jì)有盤中的交易檢查功能，發(fā)現(xiàn)遺漏，會(huì)自動(dòng)發(fā)單把頭寸補(bǔ)上。

但對(duì)絕大多數(shù)的個(gè)人交易者來(lái)說(shuō)，使用最普通最流行的交易軟件，只要是非交易所提供的套利指令，滑點(diǎn)不可避免，但交易老是出現(xiàn)滑點(diǎn)，確實(shí)很煩。有沒(méi)有改進(jìn)的辦法呢？

很多人已經(jīng)注意到，如果只是在兩個(gè)交易活躍的合約上做非交易所套利指令的價(jià)差交易，滑點(diǎn)的現(xiàn)象就很少產(chǎn)生。

這就可以引伸為避免滑點(diǎn)的一個(gè)要訣：把盤面成交相對(duì)不活躍，買賣兩邊掛單少，或買賣報(bào)價(jià)雙方離得比較遠(yuǎn)，中間有空隙的那一端的交易放在”先后套利“的前邊，比如最近你想買螺紋鋼的10月，賣出1月，做同品種跨期的正套，為了減少交易滑點(diǎn)，你就應(yīng)該掛出RB1/10賣開(kāi)，使得當(dāng)盤面出現(xiàn)符合指令要求的價(jià)差時(shí)，保證RB1先成交，然后是盤面成交相對(duì)活躍的，買賣價(jià)格貼近，買方和賣方單子都比較大的合約RB10，隨后成交。這樣一來(lái)一定會(huì)比把RB10放在前邊，做RB10/1買開(kāi)的價(jià)差交易滑點(diǎn)現(xiàn)象要少很多。

另外一個(gè)竅門 是，盡量不要在集合競(jìng)價(jià)的時(shí)段把你的”先后套利““本地套利“指令掛出去，因?yàn)殚_(kāi)盤的時(shí)候，品種的合約的瞬間價(jià)差波動(dòng)大，如果不是使用保證兩邊成交的交易所套利指令，單子很容易飛。待開(kāi)盤十秒后再發(fā)出你的指令，就會(huì)好得多。除非你十分迫切地想搶頭寸，就想去抓開(kāi)盤的那個(gè)價(jià)差，那樣的話，你必須忍受的滑點(diǎn)就變成了正常交易的一個(gè)部分了。

第三點(diǎn)，當(dāng)然最好是找一家行業(yè)頭部公司的經(jīng)紀(jì)席位。畢竟大公司的通訊設(shè)備通訊鏈路和交易所機(jī)房的機(jī)柜專用服務(wù)器的數(shù)量，冗余度等等軟硬件投資，跟小公司在這方面的相關(guān)投入完全不在一個(gè)數(shù)量級(jí)。很多時(shí)候，同樣的價(jià)格，同樣的時(shí)間，那邊會(huì)產(chǎn)生滑點(diǎn)，這邊就不會(huì)。