在持續(xù)一個月的下跌之后，雞蛋期貨價格終于在4月初迎來大幅拉升。然而，就在不少人以為要“撥開云霧見青天”的時候，雞蛋期價又開始扭頭下挫。今日，雞蛋期貨主力合約更是跳空低開，盤中跌幅一度接近5%，最低觸及2950點，刷新該合約一個月以來新低。今日日盤收盤，雞蛋2006合約報2985點，跌4.36%。

雞蛋06合約今年以來走勢

產(chǎn)銷區(qū)蛋價多地下滑 走貨均偏慢

據(jù)雞蛋信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，今日全國雞蛋價格多地下滑，整體繼續(xù)回落為主，產(chǎn)銷走貨情況一般。

在三大銷區(qū)中，北京各大市場蛋價下調(diào)4元/箱，主流參考價118元/44斤，石門，回龍觀、新發(fā)地等批發(fā)價118元/44斤，大洋路雞蛋主流批發(fā)價格115-120/箱；上海褐殼雞蛋價格局部下落3元/箱，浦東褐殼雞蛋接貨價77元/27.5斤，浦西75-77元/27.5斤。粉殼雞蛋價格，七層紙箱52斤170-180元/箱，45斤140-150元/箱；廣東槎頭市場蛋價以成交商談為主，混碼（大碼為主，配以中小碼）褐殼雞蛋批發(fā)價2.95元/斤左右，粉蛋批發(fā)價參考2.85-3.00元/斤。

從產(chǎn)區(qū)情況來看，各地蛋價同樣以下跌為主，走貨情況一般。其中，山東地區(qū)主流價格下滑0.07元/斤左右；河南地區(qū)雞蛋價格穩(wěn)中有降；河北地區(qū)雞蛋價格多地下滑；江蘇地區(qū)雞蛋價格穩(wěn)中有跌；湖北地區(qū)雞蛋價格有穩(wěn)有跌；遼寧地區(qū)雞蛋價格穩(wěn)定為主，局部有跌。

圖片來源：浙商期貨

綜合來看，產(chǎn)銷區(qū)終端走貨均偏慢，庫存消化速度明顯下降。而假期結束后，企業(yè)、學校開工或存在補庫需求，但對蛋價提振利好或大打折扣；且近期高溫、高濕天氣比較集中，蛋商采購積極性大大下降，于產(chǎn)區(qū)蛋價不利，預計短期雞蛋行情難以回升。

雞蛋供過于求格局難抑

五一節(jié)日本該是雞蛋的需求旺季之一，但從今年的情況來看，雞蛋現(xiàn)貨市場走貨一般，終端以按需采購為主，市場整體流通情況欠佳，這也顯示出了假期備貨行情提振需求及價格預期落空。據(jù)機構分析，雞蛋供需寬松，現(xiàn)貨走勢不佳是拖累蛋價的主要因素。

浙商期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師徐心澄表示，近期雞蛋期貨的持續(xù)下跌，主要是因為雞蛋現(xiàn)貨的連續(xù)下行。節(jié)日結束后，全國雞蛋價格以下行為主，各地雞蛋市場均呈現(xiàn)出到貨量正常、庫存積壓、需求偏弱、走貨慢這一現(xiàn)象。在雞蛋購銷兩難的情況下，產(chǎn)區(qū)明顯供過于求。同時，隨著高溫季節(jié)的臨近，雞蛋儲存將愈發(fā)困難，如此一來更是加劇了集中出貨現(xiàn)象的出現(xiàn)。在上述多重因素的影響下，雞蛋供過于求的格局難以抑制，導致蛋價下行。雞蛋盤面因此受到消極影響，期價出現(xiàn)下行。

一德期貨生鮮畜牧產(chǎn)業(yè)分析師侯曉瑞指出，4月份雞蛋先漲后跌，根本原因在于市場對未來供需邏輯的看法發(fā)生轉(zhuǎn)變。4月初，短期淘汰量增加，尤其在東三省等地出現(xiàn)超淘，供應壓力有所緩解。加上高中開學以及清明消費預期的好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨必然會出現(xiàn)橫久必漲的局面。但這次上漲并沒有達到大家的心理預期，疊加現(xiàn)貨上漲后淘汰量隨即下跌，前期新開產(chǎn)逐步進入高峰，整體供應壓力又開始增加，需求端無明顯利好出現(xiàn)，從而造成現(xiàn)貨及盤面的觸頂回落。最后的結果就是，現(xiàn)貨擺脫前期低位震蕩平臺后底部抬升，進入新的平臺繼續(xù)震蕩走勢。

壓力仍存 短期觀望為宜

那么，糾結的雞蛋市場未來有哪些看點值得關注？雞蛋消費以及蛋雞存欄等基本情況又大概率會如何發(fā)展？投資者面對這一折騰的蛋價又該如何操作呢？業(yè)內(nèi)人士給出了自己的看法。

徐心澄認為，在供應上可以繼續(xù)重點關注蛋雞的產(chǎn)能，從數(shù)據(jù)上推測，4、5月蛋雞的存欄和產(chǎn)能應該仍舊處于一個較高的位置，而炎熱的季節(jié)不但不適合雞蛋的消費，也不適合雞蛋的儲存。走貨慢，雞蛋產(chǎn)能無從釋放，使得蛋商左右為難，普遍虧損。徐心澄預計，雞蛋的供應端會繼續(xù)加壓，非人為可以抑制，且該格局在夏季難以改變。雞蛋存在下行空間，06合約能看到2800點。從目前來看，雞蛋呈現(xiàn)出近弱遠強的格局，徐心澄建議投資者在操作上可以考慮空進多遠。不過由于近期遠月升水仍高，可以繼續(xù)觀望等待時機入場。

圖片來源：東證期貨

光大期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員孔海蘭則表示，需求方面，隨著各地學校的陸續(xù)開學、企業(yè)復工的有序進行，雞蛋需求將逐漸好轉(zhuǎn)。隨著疫情的趨穩(wěn)，戶外餐飲消費也將逐漸恢復。雞蛋現(xiàn)貨價格低位運行，較其他動物蛋白以及蔬菜存在價格優(yōu)勢，一定程度增加家庭消費。因此預計終端需求將逐漸好轉(zhuǎn)。供給方面，3月雞苗銷量所代表的育雛雞補欄4209萬只，較2月大幅增加，并恢復至此前高位水平?，F(xiàn)貨價格小幅回調(diào)，但仍處于行業(yè)平均養(yǎng)殖成本3元/斤附近，預計養(yǎng)殖單位補欄意愿仍較強。

從短期看來，可以關注替代品價格，以及老雞淘汰情況。如果雞蛋較其它商品存在價格優(yōu)勢，將增加雞蛋的終端需求，利好現(xiàn)貨價格。老雞淘汰量的增減影響短期在產(chǎn)蛋雞存欄，將從供給端對雞蛋現(xiàn)貨價格產(chǎn)生影響。從中長期來看，若未來育雛雞補欄持續(xù)高位，下半年蛋雞存欄將延續(xù)高位運行。若后市飼料成本增加導致養(yǎng)殖虧損嚴重，養(yǎng)殖戶的淘汰意愿可能增強。如果出現(xiàn)超淘，下半年蛋雞的存欄將出現(xiàn)下降。因此下半年雞蛋供給存在較大不確定性。

侯曉瑞指出，在4月初的那波上漲中，雞蛋期貨相對現(xiàn)貨出現(xiàn)超預期上漲，在現(xiàn)貨價格無法支持盤面的漲幅后，盤面修復性下跌。但下跌的過程并不順暢，多頭以消費增多為主邏輯，空頭以供應增加為主邏輯，多空轉(zhuǎn)變較快。在這種情況下，建議投資者短期以觀望為主，或緊跟盤面節(jié)奏，左側(cè)交易，等待盤面邏輯的回歸。

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七禾研究中心綜合整理

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