近期豆類油脂市場又逐漸活躍起來了，美豆在阿根廷不斷調(diào)低產(chǎn)量預(yù)期，美豆出口需求強(qiáng)勁，庫存趨緊的基本面利多支撐下一路走高。國內(nèi)不只是期貨上三大油脂強(qiáng)勢上行，大豆、豆粕跟盤走高，現(xiàn)貨前期的購銷停滯局面也有所改善，油廠收購積極性增加，加之國儲收購?fù)瞥种?月底且再次增儲125萬噸大豆的影響，大豆現(xiàn)貨價(jià)格恢復(fù)性上揚(yáng)，但隨著價(jià)格的走高，及農(nóng)民忙于春耕成交量相對有限。無論怎么樣我們看到國內(nèi)大豆市場正逐步走出困局向好的方向發(fā)展。當(dāng)然后期國內(nèi)大豆仍面臨下游需求持續(xù)疲弱，進(jìn)口及國儲庫存壓力較大的壓制，但跟隨美豆及周邊市場緩慢抬升是可以期待的。

　　從盤面來看，原油、美元短期都面臨關(guān)鍵技術(shù)位的調(diào)整，但美元長期貶值，原油隨著下半年全球經(jīng)濟(jì)回暖，后期震蕩走高的趨勢也是無法扭轉(zhuǎn)的，這都將引領(lǐng)大宗商品繼續(xù)走高。

　　5月11日由于國內(nèi)確診首例甲型流感病例,國內(nèi)主要大宗商品都出現(xiàn)明顯回調(diào)，豆粕首當(dāng)其沖大幅下挫,但整體上升動(dòng)能仍然存在。

　　我們認(rèn)為流感對資本市場仍是短期影響,表面上看主要用于飼料需求的豆粕似乎應(yīng)該受到較為深遠(yuǎn)的影響,當(dāng)然這一突發(fā)事件對養(yǎng)殖業(yè)的影響是不可忽視的,但我們都知道豬將病毒再傳染給人的可能性微乎其微,更多的是一種心理層面的影響,而只要媒體正面宣傳,防控措施急時(shí)得當(dāng),影響必然有限.

　　然面值得我們關(guān)注的是”四川省內(nèi)豬糧價(jià)比已跌至藍(lán)色預(yù)警區(qū)，若不采取措施，將導(dǎo)致農(nóng)民養(yǎng)豬出現(xiàn)虧損，引起全行業(yè)恐慌，出現(xiàn)新一輪宰殺母豬的現(xiàn)象”，四川省商務(wù)廳市場運(yùn)行調(diào)節(jié)處有關(guān)負(fù)責(zé)人透露，5～6月，四川省將啟動(dòng)凍豬肉收儲計(jì)劃，同時(shí)采取多種措施加強(qiáng)“甲型H1N1”流感疫情預(yù)防和加強(qiáng)市場監(jiān)測、供應(yīng)工作。記者了解到，這是自今年年初國家出臺《防止生豬價(jià)格過度下跌調(diào)控預(yù)案(暫行)》以來，國內(nèi)首個(gè)地方政府啟動(dòng)的收儲計(jì)劃。也就是說針對養(yǎng)殖業(yè)的低迷現(xiàn)狀國內(nèi)后續(xù)或?qū)⒊雠_一些收儲或補(bǔ)貼政策,屆時(shí)將給持續(xù)低迷的養(yǎng)殖來帶來較好的發(fā)展前景進(jìn)而提振豆粕等飼料原料的價(jià)格。

　　連豆粕昨日的大幅下跌如果說是因?yàn)榱鞲杏绊懖蝗缯f這只是一個(gè)調(diào)整的導(dǎo)火索:隨著近期現(xiàn)貨豆粕價(jià)格的跟盤上漲，各地成交明顯放緩，殖業(yè)需求持續(xù)不振，終端市場觀望氛圍較濃，近期豆油漲幅較大，油廠壓榨利潤回升，油廠具備調(diào)低豆粕價(jià)格減少庫存壓力的空間，抑制了豆粕短期上行.

　　因此我們認(rèn)為短期油強(qiáng)粕弱格局仍將持續(xù),但鑒于豆類油脂整向上趨勢不改的基本判斷，對于豆粕的調(diào)整也應(yīng)該謹(jǐn)慎看待。

　　從資金的角度看，CFTC公布的最新持倉報(bào)告顯示，大豆凈多單再次回到10萬張以上，資金做多豆類期貨的熱情不減，而國內(nèi)浙江資金再次追捧油脂三劍客，在國際植物油強(qiáng)勢的背景配合下強(qiáng)勢上漲，油脂多頭格局仍未打破，短期震蕩后仍會延續(xù)強(qiáng)勢。由于國內(nèi)大豆基本面的弱勢，連豆主力始終運(yùn)行在3600點(diǎn)以下，但與美豆強(qiáng)勢上行的背離不會一直持續(xù)下去，不排除大豆遠(yuǎn)月合約成為浙江資金在豆粕、油脂后的下一個(gè)目標(biāo)的可能。

　　但一直以來我們都在強(qiáng)調(diào)目前的市場環(huán)境畢竟還不具備大牛市的基礎(chǔ)，而國家在收儲了725萬噸大豆后具備了較大的調(diào)控市場能力，將有能力控制進(jìn)口大豆的進(jìn)度進(jìn)一步影響美盤大豆價(jià)格，特別是控制美盤出現(xiàn)暴漲，像03、08年的價(jià)格不正常上漲出現(xiàn)的可能性將大大降低。