5月12日USDA公布了本月的月度供需報告,本次報告是第一次發(fā)布09/10年度的供需數(shù)據(jù)。報告中預(yù)計,09/10年度美國油籽產(chǎn)量為9450萬噸,較08/09年度增加6%,主要是因為大豆產(chǎn)量增加所致。預(yù)計09/10年度美國大豆產(chǎn)量為32億蒲式耳,較上年度增加2.36億蒲式耳,主要因為預(yù)計收獲面積小幅增加,趨勢單產(chǎn)將達(dá)到42.6億蒲式耳增加。預(yù)計美國09/10年度大豆壓榨量為16.75億蒲式耳,同比增加2%,主要是因為豆粕的國內(nèi)消費(fèi)和出口增加所致。豆油國內(nèi)消費(fèi)增加1%,生物柴油消費(fèi)增加,食用消費(fèi)下降。生物柴油消費(fèi)達(dá)到22億磅,08/09年度達(dá)到19億磅。大豆出口達(dá)到創(chuàng)記錄的12.6億蒲式耳,期末庫存預(yù)計為2.3億蒲式耳,庫存消費(fèi)比為7%。 預(yù)計09/10年度全球油籽產(chǎn)量為4.221億噸,較上年度增加2590萬噸,除美國外的其他國家油籽產(chǎn)量為3.276億噸,增加2040萬噸。全球大豆產(chǎn)量增加14%達(dá)到2.417億噸。預(yù)計阿根廷大豆產(chǎn)量為5100萬噸,增加1700萬噸,巴西大豆產(chǎn)量為6000萬噸,增加300萬噸。中國大豆產(chǎn)量為1560萬噸,下降40萬噸。高含油的油料作物葵花籽和油菜籽的產(chǎn)量下降2%,因為單產(chǎn)下降的影響超過了播種面積增加的影響。 預(yù)計09/10年度全球蛋白粕的消費(fèi)量增加3%,中國增加4%,全球大豆貿(mào)易量增加210萬噸至7530萬噸,其中中國進(jìn)口量為3810萬噸,超過全球貿(mào)易量的一半。全球植物油消費(fèi)增加3.8%,增長地來自中國、印度、歐盟,期末庫存下6%。 我們解讀本此報告,實際上全球數(shù)據(jù)的意義并不大,因為南美大豆本年度大豆剛剛收獲,下一年度的生產(chǎn)還是遙遠(yuǎn)的的事情。主要關(guān)注北半球的生產(chǎn)情況就可以了。更進(jìn)一步,焦點(diǎn)主要在美國大豆的單產(chǎn),它按照1989年-2007年的的趨勢單產(chǎn)計算的42.6蒲式耳/英畝的單產(chǎn)水平,將是歷史第三水平,僅次于05/06年度和06/07年度,預(yù)計這將又是一次高開低走的預(yù)測。 商品價格最近的運(yùn)行特點(diǎn)之一是各品種齊跌共漲頻繁出現(xiàn),并且是高度共振,如國內(nèi)外多數(shù)品種在4月17日前后短期見頂,快速回落了8-10個交易日,然后止跌重拾升勢,稍微偏離的品種也僅僅差了3、4個交易日。商品價格之所以有共振走勢主要原因有:一是,宏觀經(jīng)濟(jì)走向是商品價格共同的影響因素,在危機(jī)仍延續(xù)的情況下,宏觀經(jīng)濟(jì)的影響力有所加大;二是,資金的集中流動造成的沖擊,這種沖擊往往令價格在較短的時間內(nèi)變動迅速,例如,按照12%的保證金計算,5月6日國內(nèi)期貨單日占用保證金增加超過20億元人民幣。第三,投機(jī)氣氛的互現(xiàn)感染。商品價格走勢趨同對投資者有好處也有壞處,好處是可以以品種走勢之間互現(xiàn)佐證,以提高判斷精度,壞處是持倉方向一致時,倉位過重則會導(dǎo)致敞口風(fēng)險快速增加。對商品整體運(yùn)行特性更好的理解,對操作大有裨益?,F(xiàn)在看雖然有美元破位下跌的利多,但各商品除了均出現(xiàn)上沖乏力的格局,預(yù)計新的一波回調(diào)行情可能展開,本次回調(diào)行情將和4月底的回調(diào)行情從結(jié)構(gòu)上構(gòu)成一次完成的形態(tài),植物油的強(qiáng)勢將受此影響,但植物油本身的強(qiáng)勢畢竟非常明顯,所以植物油多單可以減持,等待回調(diào)后的更優(yōu)價位加碼介入,美元的進(jìn)一步下跌態(tài)勢很明顯,如果商品價格的回調(diào)伴隨著美元的下跌,那么利多效應(yīng)將累計,后市的上漲將更具爆發(fā)力,本輪上漲的阻力位將不會再成為障礙。 |
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