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期貨市場又迎三品種:鋁、鋅期權+低硫燃料油期貨

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2020-05-25 15:35:11 來源:七禾網(wǎng)

5月22日,上期所及其子公司上期能源分別發(fā)布公告,就鋁期權、鋅期權合約,以及低硫燃料油期貨合約及相關規(guī)則公開征求意見。七禾網(wǎng)將內(nèi)容進行了簡單梳理,供您參考!


鋁、鋅期權


上海期貨交易所鋁期貨期權合約

(征求意見稿)

根據(jù)征求意見稿:


鋁期權合約月份為最近兩個連續(xù)月份合約,其后月份在標的期貨合約結算后持倉量達到一定數(shù)值之后的第二個交易日掛牌,具體數(shù)值交易所另行發(fā)布;

交易單位為1手鋁期貨合約;

最小變動價位為1元/噸;

漲跌停板幅度與鋁期貨合約漲跌停板幅度相同;

行權價格覆蓋鋁期貨合約上一交易日結算價上下浮動1.5倍當日漲跌停板幅度對應的價格范圍。

行權價格≤10000元/噸,行權價格間距為50元/噸;10000元/噸20000元/噸,行權價格間距為200元/噸。

行權方式為美式,即買方可以在到期日前任一交易日的交易時間提交行權申請,到期日買方可以在15:30之前提交行權申請、放棄申請。



上海期貨交易所鋅期貨期權合約

(征求意見稿)

根據(jù)征求意見稿:

鋅期權合約月份同樣為最近兩個連續(xù)月份合約,其后月份在標的期貨合約結算后持倉量達到一定數(shù)值之后的第二個交易日掛牌,具體數(shù)值交易所另行發(fā)布;

交易單位為1手鋅期貨合約;

最小變動價位為1元/噸;

漲跌停板幅度與鋅期貨合約漲跌停板幅度相同;

行權價格覆蓋標的期貨合約上一交易日結算價上下浮動1.5倍當日漲跌停板幅度對應的價格范圍。

行權價格≤10000元/噸,行權價格間距為100元/噸;10000元/噸25000元/噸,行權價格間距為500元/噸。

行權方式同樣為美式。


鋁、鋅期權是鋁、鋅期貨的有效補充


對此,相關市場人士表示,鋁、鋅期貨合約上市時間長,市場相對成熟,成交較為活躍,合約流動性強,投資者結構相對完善。同時,鋁、鋅期貨本身價格公開、透明、連續(xù),適合作為期權標的物,上市期權具備充足的條件。


鋁、鋅期權的上市能有效豐富有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的“避險工具箱”, 2020年以來在有色金屬價格大幅波動的背景下,鋁、鋅期權的上市可以為個人投資者、相關企業(yè)和機構提供重要的投資和風險管理工具,尤其是幫助提升相關產(chǎn)業(yè)企業(yè)的抗風險能力。


同時,上期所鋁、鋅期權的推出可以使有色金屬投資方式更加靈活多樣,為金融機構資產(chǎn)配置增添新選項,便于與其他商品期貨和期權一起構建豐富多樣的結構性產(chǎn)品。


鋁、鋅期權的上市也將豐富有色金屬相關的場外衍生品對沖方案,可為場外期權風險對沖提供更多的對沖標的。鋁、鋅期權的上市還能促進專業(yè)機構參與鋁、鋅期貨市場,完善鋁、鋅期貨價格形成機制??梢哉f,鋁、鋅期權早日上市是市場的共同期待。


上期所相關負責人表示,鋁、鋅期權是鋁、鋅期貨的有效補充,將提高有色企業(yè)風險管理的靈活性,進一步增強有色企業(yè)的競爭力,完善鋁、鋅期貨市場價格形成機制,提升我國鋁、鋅期貨市場的影響力。


上期所將根據(jù)公開征求意見情況,完善鋁期權和鋅期權合約。


低硫燃料油期貨


《上海國際能源交易中心低硫燃料油期貨

標準合約》(征求意見稿)


此次公開征求意見的包括《上海國際能源交易中心低硫燃料油期貨標準合約》以及《上海國際能源交易中心交易細則》《上海國際能源交易中心交割細則》、《上海國際能源交易中心風險控制管理細則》等3個實施細則修訂案。


根據(jù)征求意見稿,低硫燃料油期貨合約交易單位為10噸/手,最小變動價位為1元/噸,漲跌停板幅度為不超過上一交易日結算價±5%,最低交易保證金為合約價值的8%,交割單位為10噸,合約月份為1—12月。


國際市場尚未形成低硫燃油定價中心


中國是一個世界上最大的低硫燃料油生產(chǎn)國,也是重要的需求國家,但是國際市場尚未形成低硫燃油定價中心。


在今年上半年,還是用新加坡普氏(Platts)高硫燃料油的定價,但是考慮到2020年開始,高硫油的需求會跌到原來的四分之一左右,那么現(xiàn)貨肯定就失去了估值的基礎,低硫油價格會有很大波動。并且考慮到目前的市場格局,低硫油年需求量要2億噸,但是現(xiàn)貨只有1億噸左右,這個巨大的缺口,還有變化的市場格局,使得我國企業(yè)難以應對價格波動風險,這時候上市低硫燃料油期貨是迫切的,必需的。


業(yè)內(nèi)人士分析,如果我國成功啟動這個新品種,那么本來我國現(xiàn)貨市場就有很大的潛在供應能力,如果能形成中國價格,那么將提高國內(nèi)燃油價格的競爭力。再這樣重大的市場轉變下,存在的都是機會。


上期所燃料油期貨是我國首個石油化工類期貨品種,曾被寄希望于為原油期貨的最終上市交易探路、積累經(jīng)驗,但受制于市場的變化,燃料油期貨上市來經(jīng)歷了不斷的調(diào)整。


第一階段 2008年鼎盛到2017年淡出


由于燃料油期貨承擔部分原油價格風險管理的職能,市場交易活躍,到2008年市場鼎盛時期,日成交量一度超過100萬手,成為市場的明星品種,但隨著消費稅的不斷上調(diào),加上合約交易單位“小改大”,以及交割標的改變,燃料油的成交量大幅下降,到2017年市場交易歸零淡出市場。


第二階段 2018涅槃重生到2019動蕩不安


2018年7月份,船用的保稅380燃料油期貨重新在上期所掛牌上市,上市后市場交易再次活躍,2019年市場累計成交1.76億手,超過白銀、石油瀝青等期貨品種的交易量。


而進入2019年底,由于國際海事組織重申在2020年1月1日后啟動船用油低硫排放標準,市場交易一度大幅波動,市場行情在進入11月后上演“V”型反轉,市場完成從擔心高硫燃料油退出市場的“錯殺”到短期市場高、低硫需求仍將共存的“修復之旅”。


而此次上市的低硫燃料油,與上期所燃料油期貨合約相比,上期能源低硫燃料油期貨合約在交割品級、質量標準、運行不同階段的持倉限額、標準倉單有效期、交易代碼等方面均存在差異。有信息透露,低硫燃料油目標是打造成國際合約,可能從2005、2006合約開始掛牌,高硫合約維持現(xiàn)狀。低硫合約推出初期或引入做市商制度,提高流動性,交割庫以舟山和上海地區(qū)為主。在資源、交割層面將有新的突破和創(chuàng)新。此外,為配合低硫傳統(tǒng)燃料油新規(guī)實施,低硫版的燃料油期貨將沿用原油期貨上市的模式,引入海外投資者,成為上期所旗下掛牌的第三個對外開放品種。上期所低硫燃料油期貨的推出,也將有利于我國保稅燃料油的市場發(fā)展,有利于保稅船燃東北亞交易中心、加注中心的建設。




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