一般而言,套利交易的風(fēng)險較低,比較適合于風(fēng)險偏好程度較低的投資者。但在實際操作中,套利交易的一些風(fēng)險仍然需要投資者加以關(guān)注,主要包括以下幾種。

　　沖擊成本風(fēng)險

　　在進(jìn)行期現(xiàn)套利構(gòu)建股票現(xiàn)貨的組合時,可能由于股票市場的流動性不足而產(chǎn)生較高的沖擊成本,即成交價高于（買入時）或低于（賣空時）計算套利時的股價,從而影響套利收益。實際操作中,套利者往往會對沖擊成本形成一定的預(yù)估,以拓寬無套利區(qū)間。然而沖擊成本的預(yù)估精確度與套利決策仍高度相關(guān),體現(xiàn)為錯失一些套利機會或者套利后收益為負(fù)。

　　跟蹤誤差風(fēng)險

　　由于種種原因,期現(xiàn)套利所構(gòu)建的股票組合通常無法完全復(fù)制標(biāo)的指數(shù)成份股,從而形成一定的跟蹤誤差。這些原因可能包括:其一,由于滬深300指數(shù)樣本較大,構(gòu)建相應(yīng)的股票組合需要大量的資金;其二,按照權(quán)重匹配的原則,在構(gòu)建時通常會出現(xiàn)不滿一手（100股）的股數(shù)。其三,構(gòu)建股票組合時,其中某些股票漲停或停牌等,必須對組合進(jìn)行調(diào)整。因此,在成本可控的前提下,應(yīng)盡量提高股票組合同滬深300指數(shù)的擬合度。

　　資金管理風(fēng)險

　　由于股指期貨交易采用保證金制度和強行平倉制度,套利交易中所建立的股指期貨頭寸就有可能因為資金管理不善而面臨被強行平倉的風(fēng)險。當(dāng)行情急劇變化時,甚至可能出現(xiàn)穿倉的風(fēng)險。

　　強制減倉風(fēng)險

　　當(dāng)股指期貨市場出現(xiàn)連續(xù)兩個同方向單邊市的極端行情時,為穩(wěn)定市場和防止風(fēng)險進(jìn)一步擴(kuò)大,交易所有可能啟動強制減倉措施,即按一定的規(guī)則對處于盈利狀況的持倉與虧損達(dá)到一定程度的平倉報單進(jìn)行自動撮合成交以強制減倉。如果投資者套利交易中的股指期貨持倉處于盈利狀況,且正好滿足強制減倉的相關(guān)條件,就有可能被強制減倉,從而直接導(dǎo)致套利計劃的終止。

　　不難看出,投資者在進(jìn)行套利交易時,不僅要考慮現(xiàn)貨市場的實際情況,還應(yīng)時刻關(guān)注股指期貨市場的行情變化,更要做好期貨頭寸的資金管理,才可能使股指期貨套利交易真正成為“低風(fēng)險”的獲利途徑。