在亂花漸欲迷人眼的概念炒作中，在舌燦蓮花的黑嘴蠱惑下，有多少投資者在紛繁復(fù)雜的資本市場(chǎng)茫然四顧，無(wú)所適從？

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，股票投資總會(huì)盈利、購(gòu)買(mǎi)股息高的股票、只要買(mǎi)績(jī)優(yōu)股，回報(bào)就會(huì)隨之而來(lái)……你一定聽(tīng)說(shuō)過(guò)諸多類似的投資“箴言”，但事實(shí)真的如此嗎？

實(shí)際上，自資本市場(chǎng)形成以來(lái)，就一直存在著各種各樣的陷阱，投資者一不小心就會(huì)陷入泥潭，遭受損失。如果你希望自己可以練就一雙“火眼金睛”來(lái)識(shí)別市場(chǎng)上的各種陷阱，并在后續(xù)的交易中做出聰明的投資決策，那今天要介紹的這本書(shū)你一定不能錯(cuò)過(guò)，它就是——《打破神話的投資十誡》。

《打破神話的投資十誡》

作者：埃斯瓦斯?達(dá)莫達(dá)蘭

在本書(shū)中，作者沒(méi)有試圖傳授“只賺不賠”的寶典或鐵律，反而盡可能去戳破這些富有蠱惑力的謊言，用一種更辯證客觀的角度來(lái)批判那些看似歷史悠久且誘人的策略所被人誤解的地方以及人們普遍認(rèn)知中的偏差，并進(jìn)一步優(yōu)化這些策略，從而幫助每一位投資者學(xué)會(huì)如何盡可能在交易中產(chǎn)生正面的策略回報(bào)。在本書(shū)作者看來(lái)，對(duì)市場(chǎng)中的散戶而言，先立于不敗，而后再求生，才是投資中的最佳選擇。

常見(jiàn)的幾類投資“故事”

在資本市場(chǎng)中，到處都充斥著造富故事，而這些故事的背后則由一個(gè)個(gè)策略所支撐。埃斯瓦斯?達(dá)莫達(dá)蘭認(rèn)為，很多投資策略雖然聽(tīng)起來(lái)很美好，但卻經(jīng)不起仔細(xì)推敲。而這些故事之所以還這么吸引人，主要是因?yàn)樗鼈兌加兄欢ǖ睦碚撘罁?jù)，但卻沒(méi)有一個(gè)可以簡(jiǎn)單套用的。而針對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者，故事的類別也不盡相同。在投資中，鑒別這些糖衣炮彈就顯得尤為重要。

有的投資者天生不喜歡冒險(xiǎn)，或者因?yàn)榄h(huán)境影響而變得風(fēng)險(xiǎn)厭惡，對(duì)他們來(lái)說(shuō)，最受用的投資故事就是既能保證獲得比他們當(dāng)前采用平穩(wěn)投資要高出許多的利潤(rùn)回報(bào)，同時(shí)有強(qiáng)調(diào)其低風(fēng)險(xiǎn)水平。比如，高股利股票、低市盈率股票、以低于賬面價(jià)值成交的股票，以及盈利穩(wěn)定的公司等。

有的投資者非常愿意冒風(fēng)險(xiǎn)，希望因此獲得高額收益作為回報(bào)。對(duì)這類投資者來(lái)說(shuō)，最有效的投資股市則是一面強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，但又將風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)成是大賺一筆的誘人機(jī)會(huì)（獲利風(fēng)險(xiǎn)），而不是危險(xiǎn)（虧損風(fēng)險(xiǎn)）。比如，績(jī)優(yōu)股、高增長(zhǎng)股票、輸家股票，以及潛在的廉價(jià)股票。

而針對(duì)具有貪婪本性的投資者的故事，則具有一個(gè)共同的特點(diǎn)，那就是，它們會(huì)讓你相信能夠無(wú)本生利。比如，具有炒作題材的標(biāo)的、動(dòng)量策略，以及沒(méi)有現(xiàn)金支付、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)卻利潤(rùn)高的投資。

不可否認(rèn)，在上述投資“故事”中，每一個(gè)策略都具有自己的優(yōu)勢(shì)，但同時(shí)也存在著弱項(xiàng)。可是，幾乎所有這些策略的支持者都只會(huì)盡可能詳細(xì)地分析它的優(yōu)勢(shì)，而幾乎不會(huì)提起任何不足。所以，為了可以更有效地運(yùn)用這些投資策略，我們除了要知道它們潛在的獲利性，也得認(rèn)清它們的局限性。

致命的市場(chǎng)神話

現(xiàn)在，我們已經(jīng)知道了在市場(chǎng)上選擇合適的投資標(biāo)的時(shí)會(huì)不斷出現(xiàn)的策略陷阱。但在投資的世界里，最具殺傷力的投資神話還是關(guān)于總體股票市場(chǎng)的投資。畢竟，這樣的神話有時(shí)是致命的。

神話一：股票總是會(huì)在長(zhǎng)期投資中擊敗債券。如果順著這個(gè)思路往下理解，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，股票會(huì)因?yàn)殚L(zhǎng)線投資而變得沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，這顯然是不對(duì)的。

神話二：若考慮股票回報(bào)，市場(chǎng)擇時(shí)的策略會(huì)擊敗選股投資策略。倘若投資者接受了這種說(shuō)法，就會(huì)花費(fèi)過(guò)多時(shí)間去研究市場(chǎng)走向，而不再費(fèi)心思去挑選合適的投資標(biāo)的。

神話三：市場(chǎng)擇時(shí)操作并不難。這會(huì)使得大部分投資者堅(jiān)信自己能夠成功選擇市場(chǎng)投資時(shí)機(jī)，卻始終無(wú)法開(kāi)始穩(wěn)定盈利。

可以看到，上述三個(gè)“神話”都與投資時(shí)間有關(guān)。顯然，“擇時(shí)”已經(jīng)成為一個(gè)困擾或者阻礙諸多投資者的問(wèn)題。那么，這是否說(shuō)明我們就不應(yīng)該選擇擇時(shí)交易呢？答案自然是否定的。不過(guò)，在你決定進(jìn)行市場(chǎng)擇時(shí)操作時(shí)，記得試著去做到以下三點(diǎn)：

1、評(píng)估你的時(shí)間范圍。在選擇擇時(shí)策略前，你需要對(duì)自己的投資時(shí)限保持清醒的認(rèn)識(shí)。你不僅需要考慮自己是否愿意等待回報(bào)，還要考慮為了達(dá)到日常生活所需，你對(duì)投資組合的現(xiàn)金流的依賴程度。

2、檢測(cè)證據(jù)。一定要去驗(yàn)證，這一策略符合實(shí)際嗎？與其原本的數(shù)據(jù)相符嗎？是否已經(jīng)考慮了該策略的交易成本？

3、將市場(chǎng)擇時(shí)與選股策略相結(jié)合。有部分投資者認(rèn)為擇時(shí)和選股是不兼容的，但事實(shí)并非如此，若能在投資策略中將兩者整合，或許可以獲得不錯(cuò)的投資回報(bào)。

不能不看的投資十誡

在這十誡的背后，蘊(yùn)藏著豐富的投資智慧。

第一誡：變化越多，保持的就越多

運(yùn)用多種方法和策略去挑選股票，不要去迷信一種名字聽(tīng)起來(lái)古怪，看起來(lái)又復(fù)雜的投資策略。

建議：警惕那些名字復(fù)雜且古怪的，并且自稱新穎獨(dú)特的投資策略。

第二誡：如果你想要獲利擔(dān)保，那就不要投資股票

沒(méi)有任何的股票策略能夠擔(dān)保一定獲得成功。

建議：股票唯一可以預(yù)知的事情就是它們具有不可預(yù)知性

第三誡：沒(méi)有付出就沒(méi)有回報(bào)

既想獲得高回報(bào)，又不愿承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)是不可能的事。每個(gè)投資策略都會(huì)給你帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，而一個(gè)高利潤(rùn)的策略不可能是低風(fēng)險(xiǎn)的。

建議：如果你看不到一個(gè)高利潤(rùn)策略里存在的風(fēng)險(xiǎn)，那是因?yàn)槟憧吹貌粔蜃屑?xì)

第四誡：謹(jǐn)記基本面

一個(gè)公司的價(jià)值的作用通常是看它的資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力和隨著時(shí)間其現(xiàn)金流的增長(zhǎng)能力，以及這些現(xiàn)金流所帶來(lái)的不確定因素。

建議：若忽視基本面，請(qǐng)后果自負(fù)。

第五誡：大部分看似便宜的股票都有其便宜的原因

很多公司只能看起來(lái)便宜而已。

建議：便宜的公司并非總是質(zhì)優(yōu)價(jià)廉的。

第六誡：每件東西都有一個(gè)價(jià)格

市場(chǎng)通常已經(jīng)為公司的優(yōu)勢(shì)定了一個(gè)好價(jià)格。作為投資者，你要回答的問(wèn)題是，市場(chǎng)賦予商標(biāo)品牌的價(jià)格是否定價(jià)太高或太低？

建議：好的公司未必是好的投資對(duì)象。

第七誡：數(shù)字是具有欺騙性的

無(wú)論研究的時(shí)間多長(zhǎng)，研究的程度多么細(xì)致，得出的都是概率性的結(jié)論，而不是一個(gè)確定的結(jié)果。每個(gè)研究都會(huì)受到市場(chǎng)隨著時(shí)間而波動(dòng)的影響，沒(méi)有兩個(gè)時(shí)期是完全相同的，你有可能在接下來(lái)的一段時(shí)間或者市場(chǎng)中從未見(jiàn)過(guò)的意外，而這些意外可能會(huì)使得久經(jīng)考驗(yàn)的策略瞬間分崩瓦解。

建議：數(shù)字也會(huì)撒謊。

第八誡：尊重市場(chǎng)

每一個(gè)投資策略都是與市場(chǎng)進(jìn)行的一次賭博。雖然你可能要以自己的觀點(diǎn)來(lái)證明市場(chǎng)的錯(cuò)誤，但較為明智的做法是先擁有尊重市場(chǎng)的健康心態(tài)。即使你的確發(fā)現(xiàn)了看似錯(cuò)誤定價(jià)的投資機(jī)會(huì)，也應(yīng)該先假設(shè)市場(chǎng)價(jià)格是正確的，而你可能在自己分析中忽略了某些關(guān)鍵因素。只有排除掉所有這些錯(cuò)誤估價(jià)的可能后，你才可以考慮利用錯(cuò)誤定價(jià)的優(yōu)勢(shì)進(jìn)行投資。

建議：市場(chǎng)通常更可能是正確的，而不是錯(cuò)誤的。

第九誡：認(rèn)識(shí)自己

一個(gè)策略不論設(shè)計(jì)得多好，如果與你的偏愛(ài)和個(gè)性不匹配，那就是沒(méi)有價(jià)值的。一旦你決定采用一個(gè)策略，就必須對(duì)其進(jìn)行兩個(gè)測(cè)試：1）速動(dòng)測(cè)試，如果你一直擔(dān)心你的投資組合，它的波動(dòng)會(huì)使你夜不能寐，這就反映了該策略對(duì)你來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)太大；2）耐心測(cè)試，如果你在采用某個(gè)策略以后經(jīng)常會(huì)事后批評(píng)自己并重新調(diào)整投資組合，說(shuō)明你對(duì)等待該策略合適獲取回報(bào)感到了不耐煩。

建議：不存在適合所有投資者的最佳投資策略

第十誡：運(yùn)氣壓倒技術(shù)（至少在短期內(nèi)）

你的投資組合能否獲利，自身的掌控只能起部分作用，而運(yùn)氣在有些時(shí)候卻占據(jù)了主導(dǎo)作用。雖然運(yùn)氣的好壞你無(wú)法掌控，但你應(yīng)該做好準(zhǔn)備以便它出現(xiàn)時(shí)可以很好地把握住。

建議：運(yùn)氣是需要花錢(qián)才能享用的。

網(wǎng)友評(píng)論

Chow Mo-wan：達(dá)莫的書(shū)就是喜歡！打破心靈雞湯！

greenhands：很贊作者的分析論證思路：先有策略或故事，分析故事和策略的邏輯，用數(shù)據(jù)驗(yàn)證故事和策略 ，再分析數(shù)據(jù)所在的歷史（時(shí)間）和空間（不同地區(qū)、行業(yè)、企業(yè)）等特點(diǎn)，還要多角度思考還有什么分析不全面 的地方，是否還有沒(méi)考慮到的因素。邏輯、量化實(shí)證，多角度衡量揉合的方法！

夕飲冰：投資之難難于上青天！但不該氣餒。書(shū)中的提示會(huì)讓我們更加小心地看待做出的每一個(gè)決策，了解失敗是為了成功。

luca：結(jié)論不重要。一切都在變化和動(dòng)態(tài)平衡中，策略必須經(jīng)過(guò)仔細(xì)論證，獨(dú)立思考不盲從，回避越多的錯(cuò)誤意味著更接近真相。

張翼軫：這是一本會(huì)讓許多投資者看了沮喪，甚至絕望的書(shū)。因?yàn)榇藭?shū)談及了大多數(shù)流行的投資理念，并且認(rèn)為這些理念并不如我們以為得那么牢靠。在書(shū)中，高息股、低市盈率股、低市凈率股、績(jī)優(yōu)股、增長(zhǎng)股、逆向投資、新興行業(yè)、企業(yè)并購(gòu)、動(dòng)量這些廣為人知，并被許多投資者奉行的投資理念都受到了質(zhì)疑。作者利用大量的數(shù)據(jù)來(lái)證明，這些投資理念都存在問(wèn)題，并非完全正確、保證賺錢(qián)的。

當(dāng)然，不用因?yàn)檫@些結(jié)論而沮喪。畢竟，利用上述投資理念賺到錢(qián)的還是大有人在?！洞蚱粕裨挼耐顿Y十誡》一書(shū)的價(jià)值，不在于徹底否定各類投資理念，而是提醒我們不可盲從理念，最后一章的“投資十誡”是不能不讀的。

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