五月初，中國制造業(yè)出現(xiàn)擴(kuò)張跡象，助長了棕櫚油需求可能隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而走強(qiáng)的預(yù)期。馬來西亞棕櫚油期價迅速飆升，期價突破2700令吉/噸至9個月最高位；而國內(nèi)大連棕櫚油期貨緊跟外盤，延續(xù)了前期的上漲趨勢，步步逼近7000大關(guān)，并繼續(xù)成為油脂品種中的“領(lǐng)頭羊”。在強(qiáng)勁的漲勢之后，棕櫚油期貨價格將會步入怎樣的行情之中呢？

　　一、宏觀經(jīng)濟(jì)方面

　　目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期繼續(xù)增強(qiáng)，根據(jù)近日美國政府的銀行業(yè)壓力測試結(jié)果顯示，19家銀行中有10家需要籌集總額746億美元的資本，該結(jié)果好于部分投資者的預(yù)期，極大了緩和了投資者的擔(dān)憂。

　　在就業(yè)方面，美國勞工部發(fā)布報(bào)告表明，美國非農(nóng)業(yè)部門就業(yè)崗位4月份減少53.9萬個，低于分析人士原來預(yù)計(jì)的62萬個，是過去6個月來的最小幅度。因數(shù)據(jù)顯示就業(yè)情景好于預(yù)期，市場對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持樂觀態(tài)度，紐約6月原油期貨價格也延續(xù)五月以來強(qiáng)勁的上漲勢頭，向上挑戰(zhàn)60美元/桶。紐約股市近期也連續(xù)走高，反映了市場對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的樂觀情緒正在增加。

　　此外，中國人民銀行11日公布的4月份貨幣信貸數(shù)據(jù)顯示，4月份金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款5918億元，增速達(dá)29.72%，新增信貸再度回到了較為正常的區(qū)間。前4月新增信貸突破5萬億，經(jīng)濟(jì)面回暖的樂觀預(yù)期將推動商品的整體走高。

　　二、國際棕櫚油供需格局方面

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，3月底馬來西亞棕櫚油庫存已經(jīng)處于136萬噸低位，而4月份以來該國棕櫚油庫存仍在繼續(xù)下滑，強(qiáng)勁的需求超過產(chǎn)出的增長，價格堅(jiān)挺帶動了期貨穩(wěn)步上漲。

　　不過隨著價格的走強(qiáng)，馬來西亞及印尼棕櫚油出口需求出現(xiàn)減弱跡象，另外近來產(chǎn)區(qū)天氣干燥，有利于油棕櫚的收獲，不過這并不足以阻止庫存下滑的勢頭。馬來西亞棕櫚油協(xié)會11日公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞棕櫚油4月產(chǎn)量提高0.8%至129萬噸，為三個月來的高位，但是出口下滑5.8%至119萬噸，為08年6月以來最低水平。其4月庫存比3月減少5.4%，至129萬噸，為07年6月以來最低位。

　　在馬來西亞庫存持續(xù)減少的同時，印尼政府在6月份恢復(fù)征收出口關(guān)稅的可能性也在提振著市場人氣。印尼政府自2008年10月開始，暫時停止征收棕櫚油關(guān)稅，但是近來價格上漲可能扭曲貿(mào)易。貿(mào)易商稱，如果未來兩周棕櫚油價格保持高企，那么印度政府可能從6月份恢復(fù)出口關(guān)稅。

　　三、國內(nèi)棕櫚油基本面

　　隨著時間推移，目前國內(nèi)氣溫急劇上升，棕櫚油的冷飲需求增長以及棉油供應(yīng)數(shù)量的減少均會加大棕櫚油需求量。受前期市場普遍謹(jǐn)慎心理影響，目前貿(mào)易商流通環(huán)節(jié)中的棕櫚油庫存量相對較少，港口庫存量僅維持在32萬噸附近的水平，截至目前，庫存最大的天津港13萬噸，廣州港和張家港以10萬噸和5.5萬噸尾隨其后。未來貿(mào)易商在買漲不買跌的心理作用下，將會出現(xiàn)補(bǔ)庫的高峰，這將進(jìn)一步推動價格走強(qiáng)。目前國內(nèi)各大港口的24度棕櫚油價格已經(jīng)從前段時間的5800元/噸左右，飆升至7200-7400元/噸。

　　鑒于目前國內(nèi)港口庫存水平明顯下滑，庫存貨權(quán)相應(yīng)集中在大企業(yè)手中，預(yù)計(jì)國內(nèi)棕櫚油市場跟盤強(qiáng)勢振蕩的主基調(diào)不會改變。雖然政府延續(xù)高價托市收儲新菜籽，隨著菜籽大量上市，國內(nèi)菜油加工開始，以及后市豆油市場的擠兌，國內(nèi)棕櫚油期、現(xiàn)貨的強(qiáng)勢將面臨風(fēng)險。不過在近一段時間內(nèi)，市場旺盛的需求將帶領(lǐng)國內(nèi)的棕櫚油市場總體維持在高位運(yùn)行。