受新冠疫情影響,今年上半年A股市場經(jīng)歷了大幅波動,股票策略一度回撤嚴(yán)重,但偏愛波動的量化投資卻迎來出色表現(xiàn)。 格上理財數(shù)據(jù)顯示,截至5月底,程序化期貨、阿爾法策略分別以10.72%和6.31%的收益在九大策略中排名前兩位,部分頭部的量化私募的業(yè)績表現(xiàn)亮眼。 同時,由于業(yè)績出色,上半年不少量化私募的產(chǎn)品獲得了券商等渠道力推,部分頭部量化私募新產(chǎn)品發(fā)行火爆。 此外,上交所將研究科創(chuàng)板引入T 0交易,也獲得了量化私募機構(gòu)的一致期待?!叭绻善盩 0放開或者對沖成本下降,那么無論是量化高頻策略還是量化對沖策略,管理規(guī)模都會上一個臺階?!庇兴侥紮C構(gòu)表示。 量化策略業(yè)績亮眼,頭部量化產(chǎn)品發(fā)行火爆 格上理財數(shù)據(jù)顯示,截至5月底,程序化期貨、阿爾法策略分別以10.72%和6.31%的收益在九大策略中排名前兩位,宏觀對沖和套利策略的收益也超5%。 文諦資產(chǎn)董事長周時和表示,上半年得益于流動性寬松以及權(quán)益和大宗商品市場階段性的盈利機會,CTA策略、套利策略、宏觀對沖策略、指數(shù)增強策略在不同時期均有不俗的表現(xiàn)。其中,管理期貨策略和套利策略在今年2、3月份充分體現(xiàn)出獲取“危機alpha”的能力。 在風(fēng)格因子方面,中信證券在研報中稱,上半年在主要指數(shù)空間中,盈利和成長因子超額收益非常顯著,其他各因子均跑輸基準(zhǔn),正負(fù)差額較去年同期進(jìn)一步擴大。 格上理財數(shù)據(jù)顯示,部分頭部量化私募今年前五個月的業(yè)績表現(xiàn)亮眼。阿爾法策略上,明汯投資、靈均投資、杭州塞帕斯、致誠卓遠(yuǎn)等一批頭部私募的代表產(chǎn)品年內(nèi)業(yè)績超過10%;在量化股票多頭策略上,進(jìn)化論資產(chǎn)、幻方量化、九坤投資等頭部機構(gòu)今年以來的收益也達(dá)到了15%;CTA策略上,華澄投資、上海象限資產(chǎn)、白鷺資管等收益則超過20%。 一波行情也使得不少私募產(chǎn)品凈值創(chuàng)下新高。據(jù)了解,文諦資產(chǎn)旗下產(chǎn)品的收益均創(chuàng)歷史新高。 上海銳天投資董事長徐曉波表示,就業(yè)績表現(xiàn)而言,上半年量化策略中CTA策略的表現(xiàn)最佳。本質(zhì)上來說,大多數(shù)CTA策略邏輯以做多波動率為主,因此在今年三月份全球市場大幅波動的背景下,部分CTA策略大幅上漲,而同期股票多頭類產(chǎn)品則回撤幅度較大。 “今年上半年的行情也給予了市場一些啟發(fā),不光是在今年下半年還是未來幾年中,能夠做到真正分散化的多策略產(chǎn)品可能受到資金新一輪地追捧。所謂真正的分散化,不止是在資產(chǎn)種類和持倉標(biāo)的上做分散,使得策略表現(xiàn)和某一類資產(chǎn)價格的相關(guān)性較低,而是要在策略邏輯上做分散,比如說策略整體表現(xiàn)和市場波動性、流動性的相關(guān)性都需要較低。”徐曉波說。 由于業(yè)績持續(xù)亮眼,上半年不少量化私募的產(chǎn)品獲得了券商等渠道的力推,部分頭部量化私募的新產(chǎn)品發(fā)行火爆。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,明汯投資年內(nèi)已經(jīng)備案47只產(chǎn)品,靈均投資備案了43只產(chǎn)品,九坤投資等今年新備案的產(chǎn)品數(shù)量也超過20只。 深圳厚石天成基金總經(jīng)理侯延軍表示,雖然量化策略包羅萬象,但是絕大部分量化策略追求絕對收益。我們把市場整體的漲跌叫做β收益,那么不跟隨市場漲跌,不看天吃飯的部分就是絕對收益。正因為絕大部分量化策略追求的是絕對收益,所以更受機構(gòu)客戶資金的青睞,獲得券商銀行的力推。 “近些年量化投資比重在中國逐步提升,目前階段占整體5-10%左右,和美國市場的30%占比還有很大上升空間?!焙钛榆娬f。 下半年看好指數(shù)增強策略,私募期待T+0落地 對于下半年市場,不少私募看好指數(shù)增強策略,市場中性、CTA也有結(jié)構(gòu)性機會;風(fēng)格因子方面,強盈利、弱成長、量價因子或有表現(xiàn)機會。 徐曉波認(rèn)為,疫情對資產(chǎn)價格的影響在現(xiàn)階段已經(jīng)被反應(yīng),加之全球流動性的寬松,權(quán)益類資產(chǎn)將會具有吸引力。由于A股市場目前的對沖成本仍然較高,看好下半年指數(shù)增強策略的相對優(yōu)勢。 周時和則表示,展望下半年,權(quán)益類資產(chǎn)從反映預(yù)期轉(zhuǎn)向回歸現(xiàn)實,中期機會仍然明顯,股票市場中性、CTA都有結(jié)構(gòu)性機會,平衡型的資產(chǎn)配置將取得不錯收益。 從下半年整體因子判斷方面,中信證券預(yù)計,高盈利組合仍有較好表現(xiàn),成長風(fēng)格可能有所減弱,但其再度崛起只需要一個新的催化劑;PB和PE策略表現(xiàn)或?qū)⒎只?,價值策略表現(xiàn)不能一概而論;而流動性寬松下,量價因子或也有表現(xiàn)機會。 同時,近期上交所表示將研究科創(chuàng)板引入T 0交易,獲得了量化私募們的一致期待。 周時和表示,從量化角度看,股票市場T 0的全面開放將意味著部分高頻和超高頻策略在A股市場的大量應(yīng)用變得具備實操性,而不再僅僅依賴于股指期貨的流動性。 “同時,也意味著高頻量化策略獲得大幅擴容。當(dāng)這類高頻投資者的比例達(dá)到某個臨界值,整個市場的交易結(jié)構(gòu)甚或出現(xiàn)較大的變化,對于傳統(tǒng)的多因子選股策略也會是非常大的挑戰(zhàn)?!?/p> 上海銳天投資董事長徐曉波也表示,政策上放開T 0,市場的流動性將進(jìn)一步增加,整體來說利好量化交易。從行業(yè)角度來看,T 0的開放考驗各家量化私募的投研能力,能否快速適應(yīng)新的交易模式。從市場角度,這一政策將促進(jìn)專業(yè)投資者的進(jìn)一步入場,從而推動A股市場投資者的理性投資和專業(yè)投資的占比。 誠奇資產(chǎn)董事總經(jīng)理何文奇則認(rèn)為,量化投資特別是以獲取與市場漲跌無關(guān)的絕對回報為目標(biāo)的量化私募基金,無論是以歷史量價數(shù)據(jù)來研究選股模型,還是在交易時通過即時量價信號進(jìn)行算法與日內(nèi)交易,很多策略的收益點都來自于流動性,因此T 0的逐步放開不但會促進(jìn)整體市場的流動性,也肯定有利于量化投資,讓量化投資的方法更加多樣化,更充分的挖掘市場交易機會。 不過T 0的放開有一個過程,早期階段可能只以科創(chuàng)板等少量股票作為試點,對整體量化的影響有限。同時,也有私募指出,市場流動性和穩(wěn)定性就像天平的兩邊,釋放過度的流動性,那么整體波動率必然會大幅提升。 責(zé)任編輯:李燁 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺 | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會”委員單位