七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點，不代表七禾網(wǎng)的觀點及推薦。金融投資風險叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹慎。

杜核森

廈門大學金融MBA，25年老股癡，擅長股票期貨大趨勢研判和交易，堅信一年只要判定對兩三波行情并用系統(tǒng)穩(wěn)定的交易模式即能實現(xiàn)十倍以上盈利。從2014年下半年至今，8次抓住股指期貨一手一千點以上盈利記錄。操作的賬戶“臺州戚”獲得2018—2019年七禾網(wǎng)實戰(zhàn)榜季軍。

核心觀點：

金融開放后，對投資者而言以前單純做期貨的模式更難賺錢了。

橡膠這個品種無論從現(xiàn)貨還是期貨，就是一個詞“分散”?；I碼分散，競爭充分，如果要有大漲行情，很難形成合力，加上各種期權的對沖，形成套?？蛻籼烊粡姶蟮目疹^力量。在大趨勢不好的時候就是個天然空頭品種。

玻璃這個品種，雖然沒有期權，但是全球只有鄭商所有推出，加上有永安期貨子公司永安資本交割庫的作用，一旦機會成熟，上漲的主力容易形成合力。因此是個天然多頭品種。

關注基本面變化：第一是全球穆斯林人口和黑人人口大暴增引發(fā)的各種問題，第二是以拼多多美團為首的人工智能及人臉識別技術等新的消費購物模式的大爆炸引發(fā)的社會資源的重新分配對實體經(jīng)濟的促進及影響問題。第三是美國的債務增減及美聯(lián)儲和美國政府可能的應對策略問題。第四就是氣候和地震變化問題。

我理解的重倉是在對的時間點選擇對的品種用對的倉位交易。

翁文波認為：可公度性并不是偶然的，它是自然界的一種秩序，是一種信息系?？晒刃源嬖谟谝磺杏钪娴幕煦纾晒群突煦绮豢煞郑鹫Z無常世界）里。比如元素周期表，就可以使用可公度性來大致推算。

可公度性，沒有為什么，只有存在。

所有的規(guī)則都是既定的。也避免不了混沌的最終結局，因為每一次細微的演化，都加進一個系數(shù)（交易中我們稱之為變異因子），這個系數(shù)最終生成了蝴蝶效應。

可公度的實質可能是：利用數(shù)學模式反映出事物本身或相關事物之間的運動關系中隱含的周期性規(guī)律，它是周期性規(guī)律的擴張化應用，可以從很寬的范圍內分辨并抽提出信號，類似于遺傳算法中的自我隔代復制。

據(jù)統(tǒng)計，翁文波先生生前用可公度理論共做過252次各類天災的預測，實際發(fā)生的有211次，占總次數(shù)的83.73%。

可公度理論有利于從金融本源出發(fā)探索每一次行情漲跌的變異因子及推動能量。并不是每一次的漲跌都能在事前得到非常精確的邏輯，但是卻可以得到很大的模糊的正確。

節(jié)奏是靈魂，方向是王道。逆商是法則，系統(tǒng)是保障，迭代是進化。

好的系統(tǒng)沒有標準，只有適合當下，盈利是結果。

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七禾網(wǎng)1、杜老師您好，感謝您在百忙之中再次與七禾網(wǎng)進行深入對話。隨著中國金融市場的不斷開放，您曾表示今年要做好“國際戰(zhàn)爭”的準備，就您觀察，外資進入對中國金融市場會帶來哪些改變？ 利多還是弊多？

杜核森：外資進入對中國金融市場帶來第一個改變就是競爭更充分，博弈更激烈，多空轉換更迅速。程序化人工智能和全品種對沖更完善。從資本市場來講這是一種進步，但是對許多機構和投資者而言，如果沒有快速的適應，那就是一種災難。

七禾網(wǎng)2、金融市場開放最先開放的是期貨市場，今年1月1日就取消了期貨公司外資股比限制，對投資者來說，會有哪些影響？要做好哪些準備工作？

杜核森：金融開放后，對投資者而言以前單純做期貨的模式更難賺錢了。隨著商品期權的大量上市，用多品種和期權對沖布局的思路要不斷的落地才會在今后更適應市場。還有更多品種跨市場的聯(lián)動規(guī)律要更加深入研究。

比如橡膠這個品種，目前全球天然橡膠期貨交易所共四家，分別是東京工業(yè)品交易所（TOCOM）、上海期貨交易所 （SHFE） 、新加坡交易所 （SGX）以及泰國期貨交易所（TFEX）。當前全球天然橡膠期貨交易最活躍的交易所是上海期貨交易所，成交量和持倉量均遠高于其他三家。

天然橡膠的主產(chǎn)國為泰國、印度尼西亞、馬來西亞和越南，四國產(chǎn)量占全球天膠總產(chǎn)量的70%以上，且所產(chǎn)天然橡膠的絕大部分用于出口。天然橡膠的主要出口國也是泰國、馬來西亞、印尼和越南，四國出口量占ANRPC（天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會）的90%以上。幾大主產(chǎn)國80%-90%的膠樹都是小膠園主私有，全球橡膠種植從業(yè)者約有幾千萬人。

我國并不是天然橡膠主產(chǎn)國之一，18年全球產(chǎn)量占比不足7%。相比東南亞地區(qū)，我國的氣候條件實際并不特別適宜橡膠樹的生長，但作為一種重要戰(zhàn)略資源，我國很早就引入了橡膠樹，目前已經(jīng)在海南和云南地區(qū)形成了兩大產(chǎn)業(yè)基地，我國天膠生產(chǎn)以農(nóng)墾體系為主。從上可知，橡膠這個品種無論從現(xiàn)貨還是期貨，就是一個詞“分散”?；I碼分散，競爭充分，如果要有大漲行情，很難形成合力，加上各種期權的對沖，形成套?？蛻籼烊粡姶蟮目疹^力量。在大趨勢不好的時候就是個天然空頭品種。

而玻璃這個品種，雖然沒有期權，但是全球只有鄭商所有推出，加上有永安期貨子公司永安資本交割庫的作用，一旦機會成熟，上漲的主力容易形成合力。因此是個天然多頭品種。類似這種情況的還有白糖、鐵礦石等，都是以前市場沒有出現(xiàn)的新情況。

七禾網(wǎng)3、今年上半年就有3家期貨公司排隊登陸A股，就您看來，期貨公司排隊上市是否是要應對期貨市場的開放？

杜核森：現(xiàn)在國內的期貨公司的主要競爭點還是居間傭金的競爭，在客戶服務這塊相對薄弱。期貨市場的開放是確定的，是引進鯰魚效應，增強產(chǎn)業(yè)資本抗風險的主要避險工具。期貨如何為實體經(jīng)濟服務，期貨如何為資產(chǎn)保值增值，這個核心的優(yōu)勢并沒有被國內大部分期貨公司深度挖掘，因此潛力很大。保險和銀行和券商在這塊服務挖掘上比期貨更好。在我認為期貨公司上市更加規(guī)范的企業(yè)管理形成系統(tǒng)更能適應市場發(fā)展。

七禾網(wǎng)4、近年來，期權品種大幅擴容，最近上市的3個化工期權，還有鋁鋅期權也將在8月份上市，請問您是否有參與期權交易？對期權這個投資工具，您怎么看？

杜核森：有的，期權是一個很好的品種，值得交易。對期權這個投資品種，個人認為更適合中國國情。我們甚至設想，不久的將來，中國期權交易市場的成交額以及容量反超期貨市場。國內比較知名的期貨公司都有成立期貨衍生品類的子公司。我相信這些衍生品子公司在未來的三年內將取得爆炸性的發(fā)展。鋁期權的上市將繼黃金期權、銅期權等品種，繼續(xù)豐富有色金屬期權的陣容。

七禾網(wǎng)5、今年因為疫情打亂了很多投資者的投資計劃，您的投資計劃是否也有改變？

杜核森：據(jù)了解，今年疫情階段后，證券期貨市場的交易更加火爆，成交量劇增，竟然是行業(yè)的一個小高潮。業(yè)內人士指出，可能是居家隔離期間，期貨的網(wǎng)上及遠程開戶更加便捷，促進了大量新增客戶群。疫情階段的博弈更加充分，我們的投資計劃都是經(jīng)過長時間不斷反復論證修正的策略，因此大方向沒有改變多少。就像今年3月底開始做多中國的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金和中證500指數(shù)期貨的策略都是在幾個月內近百萬字的深度報告并反復研究和論證得來的。我們甚至研究到一百年前的美國股市和當下股市的可公度性對比。我相信很多機構根本沒想到我們會這么比對資訊。

七禾網(wǎng)6、今年的基本面最大的關注點在疫情，就您看來，還需要關注哪些基本面變化？

杜核森：第一是全球穆斯林人口和黑人人口大暴增引發(fā)的各種問題，第二是以拼多多美團為首的人工智能及人臉識別技術等新的消費購物模式的大爆炸引發(fā)的社會資源的重新分配對實體經(jīng)濟的促進及影響問題。第三是美國的債務增減及美聯(lián)儲和美國政府可能的應對策略問題。第四就是氣候和地震變化問題。

七禾網(wǎng)7、您比較喜歡重倉，追求短時間的暴利，在今年的大環(huán)境下，是否還繼續(xù)追求暴利？

杜核森：我理解的重倉是在對的時間點選擇對的品種用對的倉位交易。重倉這個詞是倉位管控的一個動態(tài)變化。并不是我喜歡重倉，而是當我考慮各種因素后對某個品種的倉位管控使然。在今年的大環(huán)境下，如果有我可以把握的機會，我當然還是會追求暴利。如果我的狀態(tài)還沒恢復到最佳，我的倉位就會輕一點。這是個向內求的過程，取決于自己的競技狀態(tài)和所處的環(huán)境。