七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點(diǎn)，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

杜核森

廈門大學(xué)金融MBA，25年老股癡，擅長股票期貨大趨勢(shì)研判和交易，堅(jiān)信一年只要判定對(duì)兩三波行情并用系統(tǒng)穩(wěn)定的交易模式即能實(shí)現(xiàn)十倍以上盈利。從2014年下半年至今，8次抓住股指期貨一手一千點(diǎn)以上盈利記錄。操作的賬戶“臺(tái)州戚”獲得2018—2019年七禾網(wǎng)實(shí)戰(zhàn)榜季軍。

核心觀點(diǎn)：

金融開放后，對(duì)投資者而言以前單純做期貨的模式更難賺錢了。

橡膠這個(gè)品種無論從現(xiàn)貨還是期貨，就是一個(gè)詞“分散”?；I碼分散，競爭充分，如果要有大漲行情，很難形成合力，加上各種期權(quán)的對(duì)沖，形成套保客戶天然強(qiáng)大的空頭力量。在大趨勢(shì)不好的時(shí)候就是個(gè)天然空頭品種。

玻璃這個(gè)品種，雖然沒有期權(quán)，但是全球只有鄭商所有推出，加上有永安期貨子公司永安資本交割庫的作用，一旦機(jī)會(huì)成熟，上漲的主力容易形成合力。因此是個(gè)天然多頭品種。

關(guān)注基本面變化：第一是全球穆斯林人口和黑人人口大暴增引發(fā)的各種問題，第二是以拼多多美團(tuán)為首的人工智能及人臉識(shí)別技術(shù)等新的消費(fèi)購物模式的大爆炸引發(fā)的社會(huì)資源的重新分配對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)及影響問題。第三是美國的債務(wù)增減及美聯(lián)儲(chǔ)和美國政府可能的應(yīng)對(duì)策略問題。第四就是氣候和地震變化問題。

我理解的重倉是在對(duì)的時(shí)間點(diǎn)選擇對(duì)的品種用對(duì)的倉位交易。

翁文波認(rèn)為：可公度性并不是偶然的，它是自然界的一種秩序，是一種信息系?？晒刃源嬖谟谝磺杏钪娴幕煦纾晒群突煦绮豢煞?，佛語無常世界）里。比如元素周期表，就可以使用可公度性來大致推算。

可公度性，沒有為什么，只有存在。

所有的規(guī)則都是既定的。也避免不了混沌的最終結(jié)局，因?yàn)槊恳淮渭?xì)微的演化，都加進(jìn)一個(gè)系數(shù)（交易中我們稱之為變異因子），這個(gè)系數(shù)最終生成了蝴蝶效應(yīng)。

可公度的實(shí)質(zhì)可能是：利用數(shù)學(xué)模式反映出事物本身或相關(guān)事物之間的運(yùn)動(dòng)關(guān)系中隱含的周期性規(guī)律，它是周期性規(guī)律的擴(kuò)張化應(yīng)用，可以從很寬的范圍內(nèi)分辨并抽提出信號(hào)，類似于遺傳算法中的自我隔代復(fù)制。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，翁文波先生生前用可公度理論共做過252次各類天災(zāi)的預(yù)測(cè)，實(shí)際發(fā)生的有211次，占總次數(shù)的83.73%。

可公度理論有利于從金融本源出發(fā)探索每一次行情漲跌的變異因子及推動(dòng)能量。并不是每一次的漲跌都能在事前得到非常精確的邏輯，但是卻可以得到很大的模糊的正確。

節(jié)奏是靈魂，方向是王道。逆商是法則，系統(tǒng)是保障，迭代是進(jìn)化。

好的系統(tǒng)沒有標(biāo)準(zhǔn)，只有適合當(dāng)下，盈利是結(jié)果。

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七禾網(wǎng)1、杜老師您好，感謝您在百忙之中再次與七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對(duì)話。隨著中國金融市場(chǎng)的不斷開放，您曾表示今年要做好“國際戰(zhàn)爭”的準(zhǔn)備，就您觀察，外資進(jìn)入對(duì)中國金融市場(chǎng)會(huì)帶來哪些改變？ 利多還是弊多？

杜核森：外資進(jìn)入對(duì)中國金融市場(chǎng)帶來第一個(gè)改變就是競爭更充分，博弈更激烈，多空轉(zhuǎn)換更迅速。程序化人工智能和全品種對(duì)沖更完善。從資本市場(chǎng)來講這是一種進(jìn)步，但是對(duì)許多機(jī)構(gòu)和投資者而言，如果沒有快速的適應(yīng)，那就是一種災(zāi)難。

七禾網(wǎng)2、金融市場(chǎng)開放最先開放的是期貨市場(chǎng)，今年1月1日就取消了期貨公司外資股比限制，對(duì)投資者來說，會(huì)有哪些影響？要做好哪些準(zhǔn)備工作？

杜核森：金融開放后，對(duì)投資者而言以前單純做期貨的模式更難賺錢了。隨著商品期權(quán)的大量上市，用多品種和期權(quán)對(duì)沖布局的思路要不斷的落地才會(huì)在今后更適應(yīng)市場(chǎng)。還有更多品種跨市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)規(guī)律要更加深入研究。

比如橡膠這個(gè)品種，目前全球天然橡膠期貨交易所共四家，分別是東京工業(yè)品交易所（TOCOM）、上海期貨交易所 （SHFE） 、新加坡交易所 （SGX）以及泰國期貨交易所（TFEX）。當(dāng)前全球天然橡膠期貨交易最活躍的交易所是上海期貨交易所，成交量和持倉量均遠(yuǎn)高于其他三家。

天然橡膠的主產(chǎn)國為泰國、印度尼西亞、馬來西亞和越南，四國產(chǎn)量占全球天膠總產(chǎn)量的70%以上，且所產(chǎn)天然橡膠的絕大部分用于出口。天然橡膠的主要出口國也是泰國、馬來西亞、印尼和越南，四國出口量占ANRPC（天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會(huì)）的90%以上。幾大主產(chǎn)國80%-90%的膠樹都是小膠園主私有，全球橡膠種植從業(yè)者約有幾千萬人。

我國并不是天然橡膠主產(chǎn)國之一，18年全球產(chǎn)量占比不足7%。相比東南亞地區(qū)，我國的氣候條件實(shí)際并不特別適宜橡膠樹的生長，但作為一種重要戰(zhàn)略資源，我國很早就引入了橡膠樹，目前已經(jīng)在海南和云南地區(qū)形成了兩大產(chǎn)業(yè)基地，我國天膠生產(chǎn)以農(nóng)墾體系為主。從上可知，橡膠這個(gè)品種無論從現(xiàn)貨還是期貨，就是一個(gè)詞“分散”?；I碼分散，競爭充分，如果要有大漲行情，很難形成合力，加上各種期權(quán)的對(duì)沖，形成套?？蛻籼烊粡?qiáng)大的空頭力量。在大趨勢(shì)不好的時(shí)候就是個(gè)天然空頭品種。

而玻璃這個(gè)品種，雖然沒有期權(quán)，但是全球只有鄭商所有推出，加上有永安期貨子公司永安資本交割庫的作用，一旦機(jī)會(huì)成熟，上漲的主力容易形成合力。因此是個(gè)天然多頭品種。類似這種情況的還有白糖、鐵礦石等，都是以前市場(chǎng)沒有出現(xiàn)的新情況。

七禾網(wǎng)3、今年上半年就有3家期貨公司排隊(duì)登陸A股，就您看來，期貨公司排隊(duì)上市是否是要應(yīng)對(duì)期貨市場(chǎng)的開放？

杜核森：現(xiàn)在國內(nèi)的期貨公司的主要競爭點(diǎn)還是居間傭金的競爭，在客戶服務(wù)這塊相對(duì)薄弱。期貨市場(chǎng)的開放是確定的，是引進(jìn)鯰魚效應(yīng)，增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)資本抗風(fēng)險(xiǎn)的主要避險(xiǎn)工具。期貨如何為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，期貨如何為資產(chǎn)保值增值，這個(gè)核心的優(yōu)勢(shì)并沒有被國內(nèi)大部分期貨公司深度挖掘，因此潛力很大。保險(xiǎn)和銀行和券商在這塊服務(wù)挖掘上比期貨更好。在我認(rèn)為期貨公司上市更加規(guī)范的企業(yè)管理形成系統(tǒng)更能適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展。

七禾網(wǎng)4、近年來，期權(quán)品種大幅擴(kuò)容，最近上市的3個(gè)化工期權(quán)，還有鋁鋅期權(quán)也將在8月份上市，請(qǐng)問您是否有參與期權(quán)交易？對(duì)期權(quán)這個(gè)投資工具，您怎么看？

杜核森：有的，期權(quán)是一個(gè)很好的品種，值得交易。對(duì)期權(quán)這個(gè)投資品種，個(gè)人認(rèn)為更適合中國國情。我們甚至設(shè)想，不久的將來，中國期權(quán)交易市場(chǎng)的成交額以及容量反超期貨市場(chǎng)。國內(nèi)比較知名的期貨公司都有成立期貨衍生品類的子公司。我相信這些衍生品子公司在未來的三年內(nèi)將取得爆炸性的發(fā)展。鋁期權(quán)的上市將繼黃金期權(quán)、銅期權(quán)等品種，繼續(xù)豐富有色金屬期權(quán)的陣容。

七禾網(wǎng)5、今年因?yàn)橐咔榇騺y了很多投資者的投資計(jì)劃，您的投資計(jì)劃是否也有改變？

杜核森：據(jù)了解，今年疫情階段后，證券期貨市場(chǎng)的交易更加火爆，成交量劇增，竟然是行業(yè)的一個(gè)小高潮。業(yè)內(nèi)人士指出，可能是居家隔離期間，期貨的網(wǎng)上及遠(yuǎn)程開戶更加便捷，促進(jìn)了大量新增客戶群。疫情階段的博弈更加充分，我們的投資計(jì)劃都是經(jīng)過長時(shí)間不斷反復(fù)論證修正的策略，因此大方向沒有改變多少。就像今年3月底開始做多中國的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金和中證500指數(shù)期貨的策略都是在幾個(gè)月內(nèi)近百萬字的深度報(bào)告并反復(fù)研究和論證得來的。我們甚至研究到一百年前的美國股市和當(dāng)下股市的可公度性對(duì)比。我相信很多機(jī)構(gòu)根本沒想到我們會(huì)這么比對(duì)資訊。

七禾網(wǎng)6、今年的基本面最大的關(guān)注點(diǎn)在疫情，就您看來，還需要關(guān)注哪些基本面變化？

杜核森：第一是全球穆斯林人口和黑人人口大暴增引發(fā)的各種問題，第二是以拼多多美團(tuán)為首的人工智能及人臉識(shí)別技術(shù)等新的消費(fèi)購物模式的大爆炸引發(fā)的社會(huì)資源的重新分配對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)及影響問題。第三是美國的債務(wù)增減及美聯(lián)儲(chǔ)和美國政府可能的應(yīng)對(duì)策略問題。第四就是氣候和地震變化問題。

七禾網(wǎng)7、您比較喜歡重倉，追求短時(shí)間的暴利，在今年的大環(huán)境下，是否還繼續(xù)追求暴利？

杜核森：我理解的重倉是在對(duì)的時(shí)間點(diǎn)選擇對(duì)的品種用對(duì)的倉位交易。重倉這個(gè)詞是倉位管控的一個(gè)動(dòng)態(tài)變化。并不是我喜歡重倉，而是當(dāng)我考慮各種因素后對(duì)某個(gè)品種的倉位管控使然。在今年的大環(huán)境下，如果有我可以把握的機(jī)會(huì)，我當(dāng)然還是會(huì)追求暴利。如果我的狀態(tài)還沒恢復(fù)到最佳，我的倉位就會(huì)輕一點(diǎn)。這是個(gè)向內(nèi)求的過程，取決于自己的競技狀態(tài)和所處的環(huán)境。