7月14日周二A股市場(chǎng)出現(xiàn)了一定的震蕩回調(diào)，大盤符合我此前的預(yù)測(cè)，從單邊上漲模式轉(zhuǎn)向震蕩模式，快牛后期會(huì)逐步轉(zhuǎn)向慢牛長牛，會(huì)讓更多的投資者分享到全面牛市的收益。之前市場(chǎng)的過快上漲確實(shí)累積了大量的獲利盤，同時(shí)也累積了較大風(fēng)險(xiǎn)，單邊上漲的走勢(shì)難以持續(xù)，因此震蕩回調(diào)的出現(xiàn)非常正常。此前建議大家重點(diǎn)關(guān)注的白酒、醫(yī)藥、食品飲料等消費(fèi)白馬股，行情風(fēng)向標(biāo)券商股，及新能源汽車、芯片、5G等科技龍頭股，在近期輪番表現(xiàn)，漲幅很大。

為了讓市場(chǎng)走得更健康、更理性，多方呼吁要控制風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管層公布了200多家場(chǎng)外非法配資平臺(tái)的名單，防止一部分投資者過度加杠桿造成較大的投資風(fēng)險(xiǎn)，周末銀保監(jiān)會(huì)發(fā)出通知，嚴(yán)查違規(guī)資金入市。這些做法都是為了向大家提示風(fēng)險(xiǎn)，使得投資者在全面牛市中保持理性，不要過于狂熱。急漲急跌的市場(chǎng)都不是健康的市場(chǎng)，機(jī)構(gòu)獲利了結(jié)進(jìn)行減持及監(jiān)管層出臺(tái)相關(guān)措施都是為了讓資本市場(chǎng)走得更加穩(wěn)健，讓牛市走得更長久，同時(shí)保護(hù)投資者利益，防止一部分投資者在利益驅(qū)動(dòng)下忘記風(fēng)險(xiǎn)控制，盲目加杠桿。

我一直反對(duì)在投資中加杠桿，股神巴菲特一直堅(jiān)持價(jià)值投資，是唯一一個(gè)通過股票投資成為世界首富的人，但他一直反對(duì)在投資中加杠桿。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯曾經(jīng)說過，任何資產(chǎn)的價(jià)格都會(huì)回歸理性，但你往往等不到回歸理性的時(shí)間。這一點(diǎn)在2015年下半年發(fā)生股災(zāi)時(shí)大家都深有體會(huì)，很多投資者通過場(chǎng)外配資加了過多杠桿，雖然選的可能是好股票，但在流動(dòng)性缺失導(dǎo)致的踩踏式下跌中，一旦加了杠桿就會(huì)發(fā)現(xiàn)時(shí)間再不是朋友，而是敵人，已經(jīng)熬不到黎明的到來，后來這些股票的價(jià)格都創(chuàng)了新高，但賬戶已經(jīng)被平倉了。

巴菲特說時(shí)間是價(jià)值投資的朋友，大家只要持有優(yōu)質(zhì)的股票，不用擔(dān)心短期回調(diào)，即使持有的好股票在市場(chǎng)下跌中也出現(xiàn)大幅回落、出現(xiàn)被套的情況，但只要持有的時(shí)間長，這些好公司的股價(jià)總會(huì)創(chuàng)新高，但一旦加了杠桿，情況就變得不同，將會(huì)面臨爆倉。2015年終盤點(diǎn)時(shí)，有人提出2015年最悲催的詞是“賺過”，大家曾經(jīng)都在2015年5月份市場(chǎng)高點(diǎn)時(shí)賺過，但賺到的人卻很少，甚至有的人連本帶利吐出來，教訓(xùn)非常慘痛。因此這一輪牛市剛啟動(dòng)監(jiān)管層就公布了200多家場(chǎng)外非法配資平臺(tái)的名單，目的就是為了防止再發(fā)生2015年的悲劇。大家在這輪牛市中不僅要賺過，而且要賺到。

我早在5月份就第一個(gè)提出：上半年是局部牛市，下半年轉(zhuǎn)向全面牛市，建議大家提前布局行情風(fēng)向標(biāo)券商股，現(xiàn)在市場(chǎng)的走勢(shì)已經(jīng)完全驗(yàn)證了我的看法。我一直建議大家關(guān)注消費(fèi)白馬股、券商和科技龍頭股這三大方向，今年上半年主要是白酒、醫(yī)藥、食品飲料等消費(fèi)白馬股以及科技龍頭股輪番上漲，其他大多數(shù)板塊均下跌。下半年轉(zhuǎn)向全面牛市后會(huì)有更多板塊啟動(dòng)起來，首先啟動(dòng)的就是行情風(fēng)向標(biāo)券商股。券商作為牛市的最大受益者，會(huì)在牛市中享受戴維斯雙擊，一方面原因是市場(chǎng)的成交量放大兩三倍，大大增加了券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入，另一方面，兩融的余額大幅增加，增加了券商的兩融業(yè)務(wù)收入，同時(shí)在牛市中投資者的情緒偏樂觀，給出的估值也會(huì)提升。可以說牛市買券商已經(jīng)成為很多投資者的共識(shí)，這也是我在五六月份時(shí)就建議大家提前布局行情風(fēng)向標(biāo)券商股的原因，任何一輪牛市，券商股都不會(huì)缺席。

我將白酒、醫(yī)藥、食品飲料這三個(gè)行業(yè)總結(jié)為消費(fèi)三劍客，它們是我國消費(fèi)增長中最確定的消費(fèi)白馬股?，F(xiàn)在龍頭股的股價(jià)已不斷創(chuàng)新高，過去幾年走出了大牛市的走勢(shì)。很多投資者問我，應(yīng)該選擇哪三個(gè)最好的三個(gè)行業(yè)作為科技三劍客？我認(rèn)為可以選擇新能源汽車、5G、芯片這三個(gè)方向，它們是未來增長最確定的科技方向。在此需要再次強(qiáng)調(diào)，全面牛市并不代表全部牛市，并非所有的股票都會(huì)雞犬升天，市場(chǎng)的分化依然嚴(yán)重，大家還是要堅(jiān)持價(jià)值投資，做好公司的股東，才能抓住A股市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。

本周深交所已經(jīng)開始審核第一批在創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)上市的公司的材料，預(yù)計(jì)本周就會(huì)公布第一批注冊(cè)上市的公司名單，根據(jù)現(xiàn)在的流程安排，最快8月中旬可能就會(huì)有第一批在創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)上市的公司亮相，這是一個(gè)里程碑的時(shí)刻。過去十年創(chuàng)業(yè)板從產(chǎn)生到發(fā)展，誕生了一批十倍牛股，但大部分牛股在科技領(lǐng)域，未來十年在創(chuàng)業(yè)板推行注冊(cè)制后，會(huì)有更多新經(jīng)濟(jì)、新技術(shù)的科技創(chuàng)新企業(yè)上市，這將可能帶來更多的長期牛股甚至十倍牛股。過去十年，由于IPO審核條件非常嚴(yán)格，一些互聯(lián)網(wǎng)、科技類的創(chuàng)新企業(yè)無法在A股上市，因?yàn)樗麄冊(cè)诔鮿?chuàng)期均屬于燒錢階段，無法實(shí)現(xiàn)盈利?，F(xiàn)在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板推行注冊(cè)制后取消了持續(xù)盈利的要求，只要能證明未來的發(fā)展前景良好就可以上市。此外，在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板推行注冊(cè)制之后積累的經(jīng)驗(yàn)將來也會(huì)推廣到主板和中小板上，逐步與成熟市場(chǎng)接軌，讓更多的好企業(yè)有機(jī)會(huì)上市。

根據(jù)業(yè)內(nèi)人士的測(cè)算，創(chuàng)業(yè)板推行注冊(cè)制后上市流程大大壓縮，從申報(bào)上市到成功注冊(cè)上市的時(shí)間最快可能是只需三周。以前如果排隊(duì)審核上市可能要兩三年，而那些急需資本的創(chuàng)新企業(yè)如果是排兩三年的隊(duì)，可能已經(jīng)倒掉了。因此在創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板推行注冊(cè)制后，資本市場(chǎng)更大程度上支持了這些新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的發(fā)展，為他們提供了寶貴的資本，同時(shí)也給A股投資者帶來了分享新經(jīng)濟(jì)成果的機(jī)會(huì)。我們非常羨慕美國的投資者可以投資于納斯達(dá)克那么多科技龍頭股，例如蘋果、亞馬遜、微軟等等，再如最近最火的特斯拉，這些都是科技創(chuàng)新企業(yè)成功的典范。將來科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板也要建成中國版的納斯達(dá)克，讓投資者分享科技的成果。

當(dāng)然無論是投資于傳統(tǒng)的消費(fèi)白馬股，還是投資于新經(jīng)濟(jì)板塊，都要堅(jiān)持價(jià)值投資理念。狹義的價(jià)值投資主要是指以較低的價(jià)格買入優(yōu)質(zhì)白馬股，但廣義的價(jià)值投資還包括買入一些未來有成長性的科技成長股，因此不能片面地認(rèn)為投資于傳統(tǒng)行業(yè)才是價(jià)值投資，投資新興行業(yè)不是價(jià)值投資。我們要投資于好標(biāo)的，這里的好既包括業(yè)績(jī)好，也包括未來的成長空間大，這是要給大家反復(fù)強(qiáng)調(diào)的一點(diǎn)。無論投資于傳統(tǒng)白龍馬還是投資于新興科技股、新興白龍馬，都要堅(jiān)持價(jià)值投資，從基本面出發(fā)去選好的公司做股東，從而分享這些企業(yè)的成長價(jià)值。