自房地產(chǎn)“國(guó)十條”的發(fā)布與美國(guó)“高盛”事件對(duì)全球股市的沖擊導(dǎo)致中國(guó)股指暴跌后,A股市場(chǎng)一直處于弱勢(shì)行情。上周,由于大量資金撤離導(dǎo)致前期爆炒的中小板個(gè)股大幅下跌,加上標(biāo)普分別下調(diào)希臘、葡萄牙和西班牙的信用評(píng)級(jí),市場(chǎng)恐慌再起,股指現(xiàn)貨與期貨延續(xù)前一周的弱勢(shì),上周期指各合約均出現(xiàn)大幅下跌。截至周五收盤(pán)時(shí),主力1005期約報(bào)收于3107點(diǎn),周跌幅為3.55%,小于滬深300指數(shù)3.83%的周跌幅。
在上周五的交易中,我們發(fā)現(xiàn)了一個(gè)奇怪的現(xiàn)象。作為五一節(jié)假日前的最后一個(gè)交易日,投資者往往會(huì)進(jìn)入疲軟狀態(tài),市場(chǎng)成交量較之前會(huì)有所縮小。然而,今年的五一卻大不相同。近期,國(guó)家出臺(tái)較多宏觀調(diào)控政策以減小市場(chǎng)貨幣流動(dòng)性,市場(chǎng)恐慌情緒逐漸升溫。因此,投資者節(jié)前在持幣與持股中義無(wú)反顧地選擇了持幣。午后,眾多空頭開(kāi)始平倉(cāng)獲利了結(jié),導(dǎo)致股指期貨各合約快速拉升。受此影響,各期指的成交量也大幅增加。截至上周五,主力1105合約的成交量首次突破15萬(wàn)手,達(dá)到184157手,較周四增加58.4%,各合約成交總量達(dá)到193380手。相比之下,滬深兩市表現(xiàn)則冷淡的多。 縱觀美國(guó)股市,我們發(fā)現(xiàn),凡是遇到重大事件,市場(chǎng)恐慌情緒開(kāi)始升溫時(shí),美國(guó)股指期貨的成交量都會(huì)激增,如2008年的金融危機(jī)。當(dāng)雷曼兄弟公司于2008年9月15日宣布破產(chǎn)后,美國(guó)股市經(jīng)歷了一個(gè)“黑色星期天”,道瓊指數(shù)當(dāng)日下跌4.4%,美國(guó)股市風(fēng)險(xiǎn)激增。股指期貨作為股市避險(xiǎn)工作在此刻凸顯。空頭利用股指期貨賣(mài)空股票,從而大大減輕了股市的拋售壓力。盡管我國(guó)的股指期貨還沒(méi)有成熟到可以完全承擔(dān)股市風(fēng)險(xiǎn)的能力,但其獨(dú)有的雙向交易機(jī)制平衡了股市的多空力量。在市場(chǎng)走勢(shì)不明朗的情況下,投資者利用期指進(jìn)行避險(xiǎn),取代在股市上賣(mài)空股票,使股市風(fēng)險(xiǎn)被有效的轉(zhuǎn)移,為市場(chǎng)提供了一個(gè)有效的避險(xiǎn)工具,從而減輕了因恐慌性拋售對(duì)股市造成的沖擊。 從近期股指期貨的表現(xiàn)來(lái)看,作為避險(xiǎn)工具的功能初露端倪,其價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能也開(kāi)始逐漸顯現(xiàn)。與之前交易日A股領(lǐng)漲領(lǐng)跌期指不同,上周五,1005率先于9點(diǎn)38展開(kāi)了一波強(qiáng)烈的反彈,于10點(diǎn)51一度升至3106附近。滬深兩市隨之快速攀升,在10點(diǎn)55分,上證指數(shù)于升至2865,滬深300現(xiàn)指升至3064.36。午后,期指再度引領(lǐng)了另一波反彈。我們知道,在一個(gè)成熟有效的市場(chǎng)中,期指先于現(xiàn)指對(duì)市場(chǎng)信息作出反應(yīng)。在滬深300股指期貨上市初期,由于市場(chǎng)參與者門(mén)檻較高,這小部分的投資者還不能有效地把市場(chǎng)信息轉(zhuǎn)化到期指價(jià)格中來(lái),導(dǎo)致我國(guó)目前現(xiàn)指價(jià)格的形成在大部分時(shí)間領(lǐng)先于期指價(jià)格。但隨著國(guó)內(nèi)股指期貨的逐步發(fā)展與成熟,其價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能將得到更好的體現(xiàn)。 責(zé)任編輯:姚曉康 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無(wú)關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來(lái)源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請(qǐng)聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號(hào))
電話:18657157586(微信同號(hào))
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價(jià)值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋(píng)果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺(tái) | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號(hào) 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)許可證[浙字第05637號(hào)]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問(wèn) 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位