新開發(fā)指數(shù)基金標(biāo)的，成份證券數(shù)量不低于30只；標(biāo)的指數(shù)的單一成份證券權(quán)重上限不超過15%，且前五大成份證券權(quán)重合計(jì)占比不超過60%；發(fā)布時(shí)間不短于1年；指數(shù)基金上市前應(yīng)完成建倉。

7月31日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開募集證券投資基金運(yùn)作指引第3號(hào)——指數(shù)基金指引（征求意見稿）》(下稱《指引》征求意見稿)。

滬深交易所同步發(fā)布《指數(shù)基金開發(fā)指引（征求意見稿）》（下稱《開發(fā)指引》征求意見稿），對(duì)上市指數(shù)基金配套制定自律監(jiān)管規(guī)則，進(jìn)一步細(xì)化標(biāo)的指數(shù)質(zhì)量、上市等相關(guān)要求。

業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前指數(shù)基金規(guī)模超過1萬億，已經(jīng)成為重要的資產(chǎn)配置工具和資本市場(chǎng)重要參與力量。待正式指引出臺(tái)，指數(shù)基金將迎來一個(gè)發(fā)展的新時(shí)期，打開新的空間，也將有更多交易型開放式指數(shù)基金（ETF）產(chǎn)品出爐。

證監(jiān)會(huì)發(fā)布指數(shù)基金指引征求意見稿

近兩年,以ETF為代表的指數(shù)型基金成為市場(chǎng)風(fēng)口，規(guī)模增長(zhǎng)迅猛。

天相投顧根據(jù)基金二季報(bào)的統(tǒng)計(jì)顯示，截至二季度末，指數(shù)型基金總規(guī)模達(dá)到1.05萬億元，較2019年底的9855.38億元增長(zhǎng)了6.5%。

指數(shù)型基金的重要性日益突出，操作層面問題也凸顯出來。為了進(jìn)一步規(guī)范指數(shù)型基金的運(yùn)作，更好地發(fā)揮指數(shù)基金資產(chǎn)配置工具屬性、推動(dòng)更多中長(zhǎng)期資金入市，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《指引》征求意見稿，對(duì)管理人專業(yè)勝任能力、標(biāo)的指數(shù)質(zhì)量、指數(shù)基金投資運(yùn)作、ETF及聯(lián)接基金特殊監(jiān)管要求等進(jìn)行規(guī)范。

在證監(jiān)會(huì)發(fā)布《指引》征求意見稿的同時(shí)，滬深交易所也同步發(fā)布《開發(fā)指引》征求意見稿，對(duì)新開發(fā)指數(shù)基金標(biāo)的具體指標(biāo)做了詳細(xì)規(guī)定。

《開發(fā)指引》征求意見稿對(duì)新開發(fā)指數(shù)基金標(biāo)的指數(shù)做出要求：成份證券數(shù)量不低于30只；標(biāo)的指數(shù)的單一成份證券權(quán)重上限不超過15%，且前五大成份證券權(quán)重合計(jì)占比不超過60%；發(fā)布時(shí)間不短于1年；成份證券過去1年的日均成交金額位于其所在證券交易所全部上市股票的前80%。 此外，《開發(fā)指引》征求意見稿還要求指數(shù)基金上市前基金管理人應(yīng)當(dāng)完成建倉。

交易所表示，考慮到寬基股票指數(shù)具有相當(dāng)市場(chǎng)代表性和重要性，不適用前述要求。但寬基股票指數(shù)單一標(biāo)的指數(shù)成份股權(quán)重原則上不超過30%。

考慮到債券指數(shù)基金通常采用抽樣復(fù)制策略，不對(duì)債券指數(shù)成份券流動(dòng)性作具體要求，債券指數(shù)基金的標(biāo)的指數(shù)應(yīng)當(dāng)符合前三項(xiàng)要求，利率債指數(shù)基金不適用前述要求。

考驗(yàn)基金公司指數(shù)產(chǎn)品布局前瞻性

一位ETF基金經(jīng)理表示，上述細(xì)則中對(duì)上市指數(shù)基金影響較大的是“標(biāo)的指數(shù)發(fā)布時(shí)間不短于1年”的規(guī)定，意味著今年新發(fā)的很多指數(shù)，無法上報(bào)相關(guān)的指數(shù)基金。

“對(duì)上市指數(shù)基金跟蹤的標(biāo)的指數(shù)上報(bào)時(shí)間設(shè)定最短發(fā)布時(shí)間，將考驗(yàn)基金公司ETF產(chǎn)品布局的前瞻性。”一位業(yè)內(nèi)人士稱。

一位基金公司產(chǎn)品人士認(rèn)為，指數(shù)發(fā)布要超過一年對(duì)基金公司布局產(chǎn)品有影響。會(huì)逐漸考慮一些發(fā)布時(shí)間偏長(zhǎng)的指數(shù)，未來布局ETF也會(huì)盡量做綜合考慮，而不是追隨風(fēng)口，可能會(huì)布局一些暫時(shí)不是風(fēng)口但未來前景較好的品種。

此外，多位業(yè)內(nèi)人士指出，關(guān)于成份證券數(shù)量、單一成份權(quán)重上限等要求，除了個(gè)別指數(shù)，如中證白酒指數(shù)目前成份股數(shù)量不到30只以外，大多數(shù)指數(shù)編制規(guī)則都能滿足要求，影響不大。

談及指數(shù)基金上市前需完成建倉對(duì)ETF運(yùn)作影響，上述ETF基金經(jīng)理稱，絕大多數(shù)ETF在上市前，基金經(jīng)理都會(huì)完成建倉，否則上市后ETF的表現(xiàn)會(huì)與跟蹤指數(shù)出現(xiàn)較大偏差。

也有業(yè)內(nèi)人士透露，此前個(gè)別ETF出現(xiàn)過0倉位上市的情形，未來指引正式出臺(tái)后，這種現(xiàn)象將不復(fù)存在。

基金公司對(duì)布局ETF非常重視，持續(xù)加大布局力度。統(tǒng)計(jì)顯示，7月以來，中銀國(guó)際證券創(chuàng)業(yè)板、國(guó)泰上證綜指兩只ETF獲得批復(fù)；6月份，華寶中證電子50ETF、易方達(dá)中證人工智能主題ETF拿到批文。此外還有多只上市指數(shù)基金處于待批階段。截至7月24日，至少有50只ETF獲受理，等待批文。還有一批ETF已上報(bào)但未獲受理，以及待批的指數(shù)型LOF，目前等待獲批的上市指數(shù)基金數(shù)量將遠(yuǎn)超50只。

上述ETF基金經(jīng)理稱，理論上講，除了寬基ETF產(chǎn)品，目前待批的上市指數(shù)基金需要等到正式指引落地，才有可能獲批。不過，在他看來，指引征求意見稿反饋意見9月1日截止，預(yù)計(jì)最終出臺(tái)時(shí)間不會(huì)很久。

據(jù)申萬宏源證券研究所金融工程團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)，截至二季度末，規(guī)模指數(shù)基金的規(guī)模大于其他標(biāo)的指數(shù)類型的指數(shù)基金。規(guī)模指數(shù)基金中，規(guī)模最大的指數(shù)基金為華夏上證50ETF，其規(guī)模為395.11億元；主題指數(shù)基金中，規(guī)模最大的為華夏中證5G通信主題ETF，其規(guī)模達(dá)到256.24億元；行業(yè)指數(shù)基金中，規(guī)模最大的為國(guó)泰中證全指證券公司ETF，其規(guī)模為197.64億元。