原油夜驚魂！9月8日晚，經(jīng)歷持續(xù)低波動(dòng)率后出現(xiàn)連日下跌的國(guó)際油價(jià)上演大跳水。

WTI原油在美股盤初步步走低，最深跌幅超9%，最終WTI10月原油期貨收跌7.37%，創(chuàng)6月以來(lái)新低。目前，WTI原油日內(nèi)已經(jīng)接連跌破39美元、38美元、37美元三道關(guān)口。與此同時(shí)，布倫特原油全線破位殺跌，回落至40美元/桶下方，布倫特11月原油期貨收跌6.52%。

受國(guó)際油價(jià)拖累，上海原油期貨也難逃此劫。國(guó)內(nèi)期市夜盤開盤后不久，上海原油期貨主力合約便跌超5%，隨后跌幅迅速擴(kuò)大，最終觸及跌停。

9月9日，油價(jià)跌勢(shì)未改，上海原油期貨再度跌停，并拖累相關(guān)品種。截至收盤，原油板塊下跌4.19%，原油、燃油、瀝青成領(lǐng)跌“三劍客”。

布倫特原油和WTI原油期貨主力合約則在下跌后出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。截至收稿，兩者分別上漲1.33%和1.88%。

消息面上，9月8日，阿布扎比國(guó)家石油公司Adnoc將10月份的旗艦Murban原油價(jià)格設(shè)為較迪拜普氏價(jià)格貼水0.5美元/桶，較9月定價(jià)下調(diào)1.35美元，為四個(gè)月以來(lái)首次，再度對(duì)原油市場(chǎng)發(fā)出看跌信號(hào)。

多方分析指出，近期石油價(jià)格的暴跌主要源于需求復(fù)蘇步履維艱，近日美股的下跌則進(jìn)一步加速了這一進(jìn)程。

美銀美林：石油需求3年內(nèi)不可能恢復(fù)

受新冠肺炎疫情影響，今年以來(lái)石油需求出現(xiàn)大幅下滑，貿(mào)易商被迫倉(cāng)儲(chǔ)近10億桶原油和成品油。為幫助油價(jià)止跌反彈，OPEC和其他主要產(chǎn)油國(guó)紛紛宣布創(chuàng)紀(jì)錄減產(chǎn)計(jì)劃。然而，就在各國(guó)經(jīng)濟(jì)即將重啟之時(shí)，多地卻迎來(lái)二次疫情，這對(duì)剛剛有所恢復(fù)的能源需求再次造成巨大打擊。目前油價(jià)整體下跌幅度接近35%。

盡管新冠疫苗的面世可以刺激經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增加，進(jìn)而促進(jìn)原油需求反彈，但日前，包括Peter Helles在內(nèi)的美銀美林分析師們卻發(fā)表報(bào)告稱，就算有了新冠疫苗或有效療法，全球石油需求短期內(nèi)也不可能從新冠疫情的沖擊中恢復(fù)，至少需要3年時(shí)間。美銀美林指出，在新冠疫苗沒有問(wèn)世前，航空出行不可能恢復(fù)到疫情發(fā)生之前一半以上的水平。短期而言，該行預(yù)計(jì)，從2019年到2025年，石油消費(fèi)量將增加400萬(wàn)桶/日，達(dá)到1.04億桶/日。

OPEC、IEA紛紛下調(diào)石油需求預(yù)測(cè)

在過(guò)去的一個(gè)月，OPEC和國(guó)際能源署（IEA）的分析師也紛紛承認(rèn)自己先前對(duì)今年全球石油需求的預(yù)測(cè)可能過(guò)于樂觀。8月13日，IEA在原油市場(chǎng)月度報(bào)告中下調(diào)了2020年的石油需求預(yù)測(cè)，警告稱減少航空旅行將使全球石油需求每天減少810萬(wàn)桶。因疫情仍繼續(xù)重挫全球經(jīng)濟(jì)并導(dǎo)致大批人口失業(yè)，這也是IEA三個(gè)月來(lái)首次下調(diào)展望。

而相對(duì)于IEA，俄羅斯的觀點(diǎn)則更為悲觀。上周，俄羅斯能源部長(zhǎng)諾瓦克表示，2020年全球石油需求的萎縮幅度可能會(huì)達(dá)到每天900-1000萬(wàn)桶，并預(yù)計(jì)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將會(huì)慢得多。此外，諾瓦克還指出，2021年平均油價(jià)達(dá)到65美元/桶是可能的，但他還是堅(jiān)持50-55美元的預(yù)測(cè)。

為了刺激原油需求，沙特還在近日下調(diào)了10月份對(duì)亞洲、美國(guó)以及西北歐等地區(qū)的原油出口價(jià)格，對(duì)亞洲地區(qū)的降價(jià)幅度更是創(chuàng)下5個(gè)月來(lái)最高。本周，阿聯(lián)酋也宣布大幅下調(diào)出口官價(jià)。輕度價(jià)格戰(zhàn)跡象隱現(xiàn)。

OANDA資深市場(chǎng)分析師Jeffrey Halley在一份報(bào)告中稱，供應(yīng)充足、對(duì)OPEC放松政策的擔(dān)憂、美國(guó)駕駛出游季結(jié)束以及多頭頭寸缺乏等因素都削弱了市場(chǎng)對(duì)石油的信心，進(jìn)而導(dǎo)致油價(jià)大幅承壓。目前原油期貨的表現(xiàn)也反映出了市場(chǎng)的觀點(diǎn)，即再平衡尚需時(shí)日。

減產(chǎn)或打折扣 供應(yīng)端現(xiàn)松動(dòng)跡象

就在原油需求增長(zhǎng)動(dòng)力趨弱的時(shí)候，其供應(yīng)端也出現(xiàn)了松動(dòng)跡象。

有消息稱，近兩個(gè)月OPEC及其減產(chǎn)同盟國(guó)協(xié)議履行率為95%-97%，歐佩克13個(gè)成員國(guó)原油日產(chǎn)量為2317.2萬(wàn)桶，較前月原油日產(chǎn)量增加98萬(wàn)桶。領(lǐng)頭羊沙特8月原油產(chǎn)量增長(zhǎng)41萬(wàn)桶/日至886萬(wàn)桶/日，較為接近889萬(wàn)桶/日的配額；第二大增產(chǎn)來(lái)自阿聯(lián)酋，該國(guó)炎熱天氣刺激電力需求，導(dǎo)致當(dāng)期原油產(chǎn)量超出配額；科威特也將原油產(chǎn)量提高到了新的目標(biāo)水平。

此外，在利比亞方面，據(jù)美國(guó)《國(guó)防郵報(bào)》8月21日?qǐng)?bào)道，利比亞沖突雙方當(dāng)日在一份聲明中宣布，他們將停止一切敵對(duì)行動(dòng)，并盡快組織全國(guó)大選。同時(shí)，該國(guó)的石油公司宣布將逐步恢復(fù)原油出口。此舉或?qū)PEC原油供應(yīng)造成一定壓力。

而伊拉克和尼日利亞等國(guó)則做出了一定努力，對(duì)過(guò)去減產(chǎn)作弊的行為進(jìn)行補(bǔ)償。伊拉克8月原油產(chǎn)量下降至372萬(wàn)桶/日，但仍遠(yuǎn)高于340萬(wàn)桶/日的配額；尼日利亞8月原油產(chǎn)量減少了11萬(wàn)桶/日，尚未完全履約。

從目前來(lái)看，為了穩(wěn)住油價(jià)，預(yù)計(jì)OPEC不會(huì)改變減產(chǎn)大方向，但是從最近幾個(gè)月的減產(chǎn)完成情況來(lái)看，部分產(chǎn)油國(guó)可能會(huì)放松對(duì)原油生產(chǎn)量的限制，進(jìn)而導(dǎo)致未來(lái)的減產(chǎn)效果被打折扣。

在美原油方面，據(jù)達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)第十一區(qū)勘探企業(yè)的一項(xiàng)調(diào)查顯示，超過(guò)50%的企業(yè)希望在近期重啟油井提高產(chǎn)量，希望在9月底前重啟關(guān)停油井的企業(yè)占比超過(guò)80%。大部分公司認(rèn)為，當(dāng)前油價(jià)已經(jīng)達(dá)到重啟油井的最低標(biāo)準(zhǔn)。由此，我們也可以預(yù)計(jì)，在未來(lái)一段時(shí)間，美國(guó)原油的產(chǎn)量將緩慢上行。供應(yīng)增加的預(yù)期進(jìn)一步導(dǎo)致了石油價(jià)格的黯淡前景。

分析師：未來(lái)大幅下跌可能性不大

展望原油市場(chǎng)后市，華泰期貨指出，從8月份開始原油市場(chǎng)的月差結(jié)構(gòu)以及實(shí)貨貼水就已經(jīng)開始走弱，反應(yīng)基本面邊際惡化，但單邊與月差出現(xiàn)背離。而這次調(diào)整類似2018年四季度的伊朗制裁證偽后的單邊向月差回歸的下跌行情。短期來(lái)看，除非OPEC能夠快速反應(yīng)，否則仍然需要形成更深的contango結(jié)構(gòu)來(lái)重新刺激浮倉(cāng)囤油。策略上，中性偏空，布倫特反套，買六行拋首行（首行即最先到期合約、六行以此類推）；風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注：地緣政治事件帶來(lái)的供給中斷，美元持續(xù)性大幅貶值。

中信期貨原油研究員桂晨曦表示，美股回落觸發(fā)美油下跌，美油跌幅放大進(jìn)一步施壓美股下行；疊加前期盤整過(guò)長(zhǎng)時(shí)間后的技術(shù)性釋放，若引發(fā)量化策略跟隨，短期或仍有下行空間。中期若美股止跌后，油市再平衡推進(jìn)，油價(jià)或回歸振蕩。

海通期貨分析師楊安則認(rèn)為，雖然短期內(nèi)在回調(diào)慣性下油價(jià)會(huì)繼續(xù)下跌，但實(shí)際上當(dāng)前油價(jià)并不高，目前金融市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，資產(chǎn)配置需求較大。隨著布倫特油價(jià)接近40美元/桶，WTI原油跌入38美元/桶以下，更多資金會(huì)進(jìn)行買入，且低油價(jià)也是原油市場(chǎng)供需的最佳平衡器。當(dāng)前油價(jià)并不具備持續(xù)深跌的條件，40美元/桶是布倫特原油較強(qiáng)的支撐位，值得持續(xù)關(guān)注。

國(guó)泰君安期貨同樣表示，原油趨勢(shì)性下跌的可能性不大，OPEC+的減產(chǎn)仍將是最大的支撐因素，而經(jīng)濟(jì)重啟后的需求復(fù)蘇也將持續(xù)為原油提供支撐（當(dāng)然這種支撐現(xiàn)在看來(lái)并不如預(yù)期強(qiáng)烈）。但從宏觀角度來(lái)看，如果股票市場(chǎng)出現(xiàn)持續(xù)下跌，原油被迫與股票市場(chǎng)共振向下的可能性非常大，并且連續(xù)2個(gè)月的盤整已經(jīng)使盤面資金有非常強(qiáng)烈的交易意愿，這或許會(huì)導(dǎo)致原油價(jià)格再次嚴(yán)重品偏離基本面，隨后再逐漸修復(fù)。

注：以上內(nèi)容僅供參考，不作為投資建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

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