借助年初基民瘋狂入市，雖然部分基金公司糟糕的業(yè)績令基民踏空牛市，基金公司卻賺得盆滿缽滿。

券商中國記者注意到，因撿芝麻扔西瓜、追漲殺跌、短線交易，作為海富通基金公司最大的主動權(quán)益類產(chǎn)品，海富通股票混合基金今年以來的收益率尚不足4%，該基金半年管理費(fèi)收入?yún)s同比暴增100%，半年時間就已超過去年全年的水平。

66億大基金牛市持續(xù)跑輸市場

Wind數(shù)據(jù)顯示，在規(guī)模超過20億的主動權(quán)益類基金中，海富通股票混合基金已成為年內(nèi)表現(xiàn)最差的一只，截至2020年9月15日，海富通股票混合基金今年以來的收益率僅為3.55%。

比海富通表現(xiàn)更差的基金，出現(xiàn)較大虧損的基金，也大有人在，但考慮到虧損的基金多屬于迷你基金，少有資金申購，此類基金對基民的傷害程度較低。相比之下，海富通股票混合基金的規(guī)模高達(dá)66億，是一只超大型基金，收取高額的管理費(fèi)。

券商中國記者注意到，在今年第一季度期間，海富通股票混合基金基金份額增長了30億份，基金規(guī)模從41億增長到69億，顯示第一季度期間該基金獲得20億新增資金的申購。

這20億資金實(shí)際上已經(jīng)踏空本輪牛市行情，自2020年1月至今，海富通股票混合基金的收益率還未超過4%，而上證指數(shù)同期上漲超過8%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)同期漲幅更是超過44%。

根據(jù)海富通股票混合基金披露的半年報(bào)信息顯示，該基金在2020年前6個月內(nèi)收取的管理費(fèi)高達(dá)5200萬，較去年同期的2115萬同比增幅高達(dá)100%。這一金額實(shí)際上也超過了2019年全年收取的管理費(fèi)收入，海富通股票混合基金在2019年全年的管理費(fèi)為4138萬、2018年的全年的管理費(fèi)收入為3329萬。

也就是說，因?yàn)?020年A股的牛市行情，海富通股票混合基金在今年收取的半年管理費(fèi)，已經(jīng)碾壓該基金在2019年收取的全年管理費(fèi)。

“管理費(fèi)收入的快速增長，是因?yàn)榕Ｊ行星槲舜罅抠Y金申購基金，銀行渠道年初銷售基金很給力?！比A南地區(qū)的一位市場人士指出，借助2019年年底基金賺錢效應(yīng)的發(fā)散，以及今年年初的牛市行情，基金公司產(chǎn)品營銷推動了規(guī)模增長，也使得不少基金的管理費(fèi)收入出現(xiàn)較大幅度增長。

顯然，基民在今年年初攜20億資金涌入海富通股票混合基金，在很大程度上提振了海富通股票混合基金的“賺錢能力”——導(dǎo)致該基金收取的管理費(fèi)同比暴增100%。只是，基金經(jīng)理給公司賺錢的能力大幅提升，而該基金的持有人卻在8個多月時間踏空市場。

基金經(jīng)理神操作拖累凈值表現(xiàn)

作為海富通基金公司最大的一只主打權(quán)益類基金，海富通股票混合基金為何在牛市中有如此慘淡的收益？

券商中國記者發(fā)現(xiàn)，基金經(jīng)理在2019年報(bào)中展望2020年A股時或有判斷失誤。

呂越超當(dāng)時在年報(bào)展望時表示，2020年全年，預(yù)計(jì)市場會更多呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會，指數(shù)整體表現(xiàn)不溫不火。相對更看好受疫情影響較小的科技成長板塊，如消費(fèi)電子、半導(dǎo)體、5G應(yīng)用相關(guān)的游戲、短視頻與高清視頻；看好特斯拉帶動下的全球新能源汽車滲透率加速提升。泛消費(fèi)的大部分板塊受到疫情影響，2020年業(yè)績會面臨下調(diào)，因此預(yù)計(jì)2020年上半年難有突出表現(xiàn)。

基于這樣的判斷，消費(fèi)股在海富通股票混合基金中難覓蹤跡，但基金經(jīng)理繼續(xù)重倉以半導(dǎo)體為核心的科技股，即便科技股行情自2019年初早已啟動超過12個月，資金大量扎堆，正處于短期過熱的階段。

即便看好科技股，但基金經(jīng)理在具體個股的選擇和持有策略上，也似乎拿不定主意。

“投資最大的難度，不在于你看好哪個行業(yè)，而在于你能看好哪只股票，以及具體的持有策略?！鄙钲谝患掖笮突鸸就顿Y總監(jiān)在接受采訪時曾強(qiáng)調(diào)，看對行業(yè)對基金凈值的貢獻(xiàn)不會太高，只有個股才有最大的價值，也包括具體的持有策略，能拿多久。

比如，海富通股票混合基金很看好芯片等科技股，而A股的模擬芯片行業(yè)龍頭是圣邦股份，存儲芯片龍頭是兆易創(chuàng)新。上述兩只個該股均是海富通股票混合基金在2019年四季度末的重倉股，但在2020年第一季度期間，圣邦股份就已從前十大重倉港中淡出，顯示基金經(jīng)理大幅減持了圣邦股份，與此同時，基金經(jīng)理繼續(xù)看好兆易創(chuàng)新，后者繼續(xù)成為海富通股票混合基金的重倉股，占基金資產(chǎn)凈值比例超過7%。

但與基金調(diào)倉策略所預(yù)料的完全不同，被基金經(jīng)理在年初拋棄的圣邦股份，隨后開始股價啟動，圣邦股份年初至今的股價漲幅已經(jīng)超過72%，大幅跑贏兆易創(chuàng)新，后者同期漲幅為23%。

顯然，調(diào)出的應(yīng)該是兆易創(chuàng)新而非圣邦股份，若圣邦股份繼續(xù)留在海富通股票混合基金的重倉股中，將是該基金十大核心股中漲幅表現(xiàn)最好的股票，也將較大的提升該基金的收益。

此外，海富通股票混合基金經(jīng)理呂越超在操作上短線交易頻繁，在很大程度上也影響了基金的凈值。

呂越超在去年四季度末還重倉韋爾股份，但在2020年第一季度末該股已經(jīng)淡出重倉股行列。等到2020年中報(bào)披露，呂越超又在第二季度大幅買入韋爾股份。但從二級市場的走勢看，韋爾股份第二季度的區(qū)間價格并不比第一季度更低。

因此在賣出韋爾股份后，僅過了幾個月，就在今年二季度期間重新買回，并不能獲得短線抄底的便宜。反而，考慮到韋爾股份自2019年1月起至今，股價已經(jīng)累計(jì)上漲5.45倍，在科技股短線回調(diào)的背景下，海富通股票混合基金的凈值受到較大拖累。

后知后覺式的追漲，也是海富通股票混合基金的另一問題。

星期六是A股網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)板塊的妖股，作為通過收購方式實(shí)現(xiàn)跨界發(fā)展的公司，“合格”的基金經(jīng)理大多對此類公司嗤之以鼻，更不可能追高妖股，這實(shí)際上相當(dāng)于給游資抬轎子。

不過，券商中國記者發(fā)現(xiàn)，當(dāng)星期六在2019年底快速實(shí)現(xiàn)股價兩翻倍后。海富通股票混合基金追漲殺入該股，在2020年第一季度期間狂買1560萬股，并在第二季度期間繼續(xù)增持星期六，使得該股占基金資產(chǎn)凈值比例提升到接近7%。

即便海富通股票混合基金能夠在今年一季度期間最低價買入上千萬股，這筆投資截止2020年9月15日也是處于虧損狀態(tài)。顯然，這筆投資從當(dāng)前市場表現(xiàn)看，狂買星期六所帶來的7%的倉位，對基金而言也是無效倉位。

也正因?yàn)榛鸾?jīng)理在今年上半年的種種神操作，導(dǎo)致海富通股票混合基金重倉科技股卻幾乎分文不賺，也使得海富通基金公司最具標(biāo)志性的產(chǎn)品墊底同業(yè)。

值得一提的是，雖然業(yè)績表現(xiàn)平平，踏空今年A股的牛市行情，但借助基民大量涌入，截止2020年6月末，海富通基金管理總規(guī)模超3000億元，較年初增長13%，其中公募管理規(guī)模達(dá)到1339億元，較年初增長20%，海富通基金公司今年上半年內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.98億元，同比增長50%，實(shí)現(xiàn)凈利潤1.38億元，同比增長44%。