近期，農產品期貨可以說是“捷報”頻傳，玉米、菜油、大豆、豆油等多個品種出現(xiàn)接連上漲，其中玉米期貨更是向2015年的歷史高點發(fā)起沖擊。分析人士指出，天氣市炒作是近期農產品受資金追捧的重要推手。從歷史相似階段表現(xiàn)來看，此輪行情有望延續(xù)。

農產品期貨“小宇宙”爆發(fā)

毫無疑問，玉米絕對是近期期貨市場上最“受寵”的品種之一。今年以來，不論是玉米期貨還是玉米現(xiàn)貨，均出現(xiàn)了一輪上漲行情，市場成交火爆。據統(tǒng)計，今年4月至8月，玉米現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲，漲幅已經達到200-400元/噸。期貨價格則從今年年初開始一路向上，從1900元/噸附近漲至2400元/噸以上。

玉米主力01合約走勢圖

除了漲勢如虹的玉米，豆一也是今年期貨市場的寵兒。5月19日，豆一主力合約盤中觸及3885元/噸的階段低點，此后期價開始出現(xiàn)反彈，并從6月3日開始實現(xiàn)連續(xù)12個交易日上漲。隨后，豆一在一波緩慢下跌的調整后再次出現(xiàn)上漲。以9月16日收盤價計算，豆一主力合約在4個月時間里的累計漲幅已超過16%。

豆一主力01合約走勢圖

不斷上行的走勢也讓豆一收獲了不菲的人氣。今年以來，豆一的日均成交量已同比增加200%。

與大豆的脈沖式上漲不同，豆油在年內呈現(xiàn)出“V”形走勢。今年1月2日，豆油主力合約盤中漲至7140元/噸，創(chuàng)下近3年來新高，隨后便一路下跌，直至3月17日跌至年內低點5234/噸。之后，豆油便開啟了一輪單邊上漲行情。今日，豆油突破7000元/噸整數關口，主力合約收盤報7040元/噸。若從年內最低點算起，豆油期貨價格在半年內已經累計上漲超35%，表現(xiàn)極為亮眼。

豆油主力01合約走勢圖

同為油脂類品種的菜油，今年的走勢與豆油頗為類似。在經過前期的下跌調整后，菜油此輪行情自4月下旬啟動，迎來一段波瀾壯闊的上行走勢，至今漲幅已經超過36%，期間更是走出了十分罕見的17連陽。中國與加拿大的貿易關系持續(xù)維持緊張狀態(tài)，導致菜籽進口量始終在較低位置。按照往年經驗，6-8月由于天氣炎熱，下游市場對菜油需求有限，菜油市場處于階段性消費淡季，但在今年5月底加拿大法院宣布孟晚舟符合“雙重犯罪”后，中加關系更加緊張，在后期菜油供應偏緊的利多因素支撐下，菜油價格連續(xù)大幅上調，期貨價格已經沖至2013年6月以來的最高點。今日盤中，菜油主力合約再創(chuàng)階段新高，上觸8866點，正式向8900點發(fā)起沖擊。

菜油主力01合約走勢圖

臺風三次襲擊東北，成減產重要“黑手”

市場人士普遍認為，減產是引發(fā)此次農產品炒作熱情的主要原因，而臺風侵襲又是減產背后的重要“黑手”。

目前正值東北地區(qū)農作物產量形成的關鍵期，就在大家預期良好的時候，誰曾想往常一年都來不了一次臺風的東北，今年卻頻遭臺風光顧。自2020年9月2日起，第8號臺風“巴威”和第9號臺風“美莎克”先后影響了我國的東北地區(qū)。據氣象部門報道，9月8號清晨，第十號臺風“海神”也進入了我國東北地區(qū)，這意味著在近半個月內，東北地區(qū)遭受了三次臺風襲擊，這種情況在歷史上屬于首次出現(xiàn)。

臺風的頻繁光顧使得包括玉米、大豆在內的諸多農作物出現(xiàn)不同程度的倒伏，其中又以玉米受災最為嚴重。最近各大小機構都集中在東北產區(qū)，調研臺風對玉米致災程度，但目前的數據口徑差距較大，從350萬噸到1000萬噸的預測不一，市場對玉米產量的擔憂情緒上升。而前期“糧食危機”仍使市場保持著高度警惕，市場資金紛紛聚焦減產效應，加入看多隊伍，競相買漲相關期貨品種。

另一方面，隨著生豬產能的逐漸恢復，市場對遠期飼料需求也保持堅定看好的態(tài)度。據農業(yè)農村部，7月能繁母豬存欄環(huán)比增長4%，同比增長20.3%，存欄量估算有2600萬頭，預計到今年年底能繁母豬存欄恢復至3100萬頭以上，與非洲豬瘟暴發(fā)前的存欄水平相當。未來生豬存欄的逐漸恢復將令飼料需求增加，導致市場對未來玉米供應缺口的擔憂升溫。

圖片來源：中信建投期貨

“圣女”現(xiàn)身，油脂油料蠢蠢欲動

除臺風侵襲外，拉尼娜現(xiàn)象是推動農產品減產預期的又一重要因素。

拉尼娜在西班牙語中代表“小女孩、圣女”，特指赤道太平洋一些區(qū)域的海水異常變冷的現(xiàn)象。該現(xiàn)象通常會對大豆、油菜籽、糖等多種農作物價格產生影響，為全球糧食市場帶來減產預期。市場人士表示，該天氣現(xiàn)象會影響大豆、油菜籽、糖等多種農產品的生產。上一次拉尼娜來臨是在2011年，聯(lián)合國糧食與農業(yè)組織發(fā)布的世界糧食價格指數上漲了近四成。

根據我國國家氣候中心的定義，當赤道中、東太平洋（Nino3.4區(qū)，即西經120度至170度、南北緯5度之間的區(qū)域）海溫較常年偏低0.5攝氏度，即進入拉尼娜狀態(tài)，若持續(xù)5個月，則判定為一次拉尼娜事件形成。近期，有不少國際氣象機構發(fā)出警示，稱2020年秋冬季的確有可能會形成拉尼娜現(xiàn)象。根據澳大利亞氣象局的分析數據，在8月末的一周里，熱帶中東太平洋很多地方的表層海水溫度已經處在明顯偏低的狀態(tài)，部分地區(qū)甚至已偏低超過了1攝氏度。

此外，中信建投期貨還總結了以下利好：1）更加嚴格化的交割標準開始實施，抹殺了之前用劣等陳豆進入交割的可能性；2）新一輪收儲開啟，并不斷提高收購價，豆一交割成本增加；3）在疫情影響下，中俄邊貿關停，俄豆有效供應無法提供，使得國內非轉大豆供應收緊；4）中美貿易戰(zhàn)暴露了國內較高的大豆對外依存度，市場對儲備擴增的預期增強。在過去幾個月里，上述利好也不斷推動著豆一價格重心上移。

美農供需報告為農產品市場再“添火”

而近日，美國農業(yè)部發(fā)布的USDA報告下調了9月份玉米、大豆等農作物的產量預估，也推動了玉米、大豆價格的進一步攀升，并對國內油脂市場整體行情形成提振。

據美國農業(yè)部發(fā)布的供需報告顯示，自8月份以來，美國大豆產區(qū)先后遭受風暴、干旱、颶風、寒潮等天氣災害，農業(yè)部也將美國大豆單產從上月的53.3蒲式耳/畝下調至51.9蒲式耳/畝，減幅在2.62%。雖符合市場預期，但較上月預測值相比減幅較大。同時2020/21年度美國大豆期末庫存量由上月的6.1億蒲式耳下調至本月的4.6億蒲式耳，減幅在24.6%。

美豆供應預期下降，進一步帶動了油脂油料價格的全線上漲，同時加拿大菜籽期貨價格同樣有所上調。上周五加拿大菜籽期貨價格11月份期約大幅上調7.6加元，報收517.4加元/噸。國際油料油脂上漲，對國內油脂市場行情利多影響較為明顯，這也是今日國內油脂市場“全線飄紅”的主要原因。

分析師：上漲動力仍存 長期值得期待

東證衍生品研究院農產品資深分析師方慧玲認為，從長期來看，農產品未來仍有向上空間。據其分析，國內玉米由之前的供需寬松轉為偏緊，未來對進口的需求將大大增加。由于全球玉米和大豆種植重疊區(qū)較多，爭地效應明顯，中國玉米進口大幅增加帶來的影響也將傳導至大豆、小麥等其他農產品市場，而國內油脂油料對進口依賴度嚴重，難免受到波及，可能帶動國內外農產品價格走高。

此外，國內多個農產品如豆油、菜油、玉米、棉花等經過前幾年收儲改直補的政策調整，并加大國儲去庫存，目前國儲庫存均處于低位水平，這將削弱相關行業(yè)政策調控能力，且目前國儲有重建庫存的傳聞，這也對農產品價格有利多影響。

不過，方慧玲提醒到，就階段性而言，9-10月農產品價格或出現(xiàn)調整。目前下游企業(yè)需求難以支持玉米高位持續(xù)上漲，期貨較現(xiàn)貨升水過高，加上新糧上市在即，短期追漲風險增加；油脂基本面利多在邊際減弱，后續(xù)上漲預計有所放緩，但中長期仍處于偏多格局；豆粕跟隨外盤上漲過快可能出現(xiàn)階段性調整，但調整之后的豆粕行情或更值得期待。

國投安信期貨農產品研究員楊蕊霞稱，8月份全球氣候處于拉尼娜狀態(tài)，據美國大氣海洋局NOAA預測，冬季延續(xù)拉尼娜的概率是75%。對大豆而言，冬季是南半球巴西、阿根廷等國的大豆生長季節(jié)，一旦發(fā)生拉尼娜現(xiàn)象，極有可能造成巴西、阿根廷大豆干旱減產，國際大豆價格大幅上升。在2011-2012年度，拉尼娜持續(xù)時間長，程度嚴重，2012年春季至夏季，南半球及北半球大豆都出現(xiàn)了較大的農作物損失，國際大豆價格上漲至歷史高位。

業(yè)內分析人士孫開源指出，本周我國東北、華北部分地區(qū)將再現(xiàn)一輪較大范圍降水，預計本輪降水量在30-50mm，對東北春玉米帶來說，由于前期受臺風帶來倒伏，本周的降水可能進一步增加對玉米品質的負面影響，有待采取措施。不過，降水對遼寧西部的干旱可以起到一定的緩解作用；目前，美國玉米陸續(xù)進入收獲期，但受天氣影響，伊利諾伊部分玉米存在禿尖現(xiàn)象，而愛荷華、堪薩斯、南達科他一帶的玉米前期遭遇干旱，盡管本周部分地區(qū)出現(xiàn)降水，但單產水平難以恢復。

注：以上內容僅提供參考，不作為投資建議，市場有風險，投資需謹慎！

七禾研究中心綜合整理自網絡

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