他出身官僚，投身資本市場，被譽(yù)為“日本的索羅斯”；他高舉公司治理的大旗，孤身一人與封閉的日本資本市場“搏殺”；他縱橫股市，財閥聞之喪膽，是日本公司門外的“野蠻人”；這位日本的野蠻人，曾在泡沫經(jīng)濟(jì)后，用資本震撼了日本產(chǎn)業(yè)界，敲響了公司治理的警鐘。他是日本投資家——村上世彰。

他是股東積極主義者的忠實(shí)信徒，著名的投資案例有Tokyo Style、日本放送、富士電視臺、阪神鐵路、活力門。在這些企業(yè)的兼并收購戰(zhàn)背后，村上曾直接對陣或并肩戰(zhàn)斗過的大企業(yè)有伊藤洋華堂、西武集團(tuán)、日本樂天集團(tuán)，可以說他每次的投資動作幾乎都能納入平成時代資本市場大事記。

10歲炒股，47歲在日本股市“呼風(fēng)喚雨”

1959年，村上世彰出生在大阪的一個比較富裕的華僑家庭，50年代從臺灣移居日本，父親是當(dāng)?shù)氐娜A僑貿(mào)易商，主要經(jīng)營古董、皮革和房地產(chǎn)等。

父親為了培養(yǎng)具有華人風(fēng)格的敢想敢干又能隨機(jī)應(yīng)變的商業(yè)精神，對他的教育方法也很奇特。上小學(xué)時，父親以“今后不再支付零花錢”為由，一次性給他100萬日元，鼓勵他進(jìn)行任何形式的投資。結(jié)果村上世彰就以這筆錢首次進(jìn)入股票市場，他先拿出50萬日元，以每股二百幾十日元的單價，買入了2000股札幌啤酒的股票。至于為什么會選擇札幌啤酒呢？理由是因?yàn)樗赣H最愛喝札幌啤酒，買這只股票的時候那年他才10歲。高中畢業(yè)時，他的本金漲了10倍，每天都沉浸在觀察K線圖的樂趣之中。

19歲，村上世彰考入日本競爭最激烈的東京大學(xué)法學(xué)部，畢業(yè)后進(jìn)入日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省任職，后來還擔(dān)任過日本駐南非大使管秘書等職務(wù)，進(jìn)入政府機(jī)構(gòu)的村上仍然保持著與眾不同的風(fēng)格。他曾寫過一篇近未來小說《走向滅亡的日本》，但由于上司的反對，未能出版。因?yàn)閰捑胝块T的官僚習(xí)氣，40歲那年，他辭去了擔(dān)任16年的中央高級官職，隨后下海，以40億元創(chuàng)辦了村上投資基金，他說“希望由制定規(guī)則一方轉(zhuǎn)到參與實(shí)戰(zhàn)的一方”，村上試圖通過建立股權(quán)基金，從資本關(guān)系上影響日本企業(yè)進(jìn)而影響整個日本經(jīng)濟(jì)。此時，村上才真正開始發(fā)揮其另類人物的本領(lǐng)。

初涉股壇的村上世彰最早是以推動股東權(quán)益而一舉成名。至今，村上世彰仍被視為日本股市最知名的股東維權(quán)人士。村上世彰青睞那些手頭有大量土地、股票等資產(chǎn)，但本身價格不高的潛力股，并購買日本電視臺、TBS電視臺等股票，利用對媒體的影響力，帶來普通股民的跟風(fēng)購買，待股價上漲后盡數(shù)拋出，短短7年間，村上基金神奇地成長了100倍，資產(chǎn)規(guī)模超過4440億日元。

坐擁巨額資產(chǎn)的村上基金成為日本股市上最能“呼風(fēng)喚雨”的勢力之一。他持股的上市公司遍布日本各行各業(yè)，從電視廣播到高新科技，從物流倉儲到造紙食品，其中持股比例超過5%的就多達(dá)20家以上，以致于不少普通日本股民只要打聽到上村可能介入哪家公司就會匆忙做出買入決定，一些企業(yè)老總和政府議員都是他的客戶，其中包括日本央行行長福井俊彥。

村上基金的資本運(yùn)作方式，對于日本股票市場是非常新鮮而有刺激性的。村上基金是美國式的“行動家基金”，該基金用自有資產(chǎn)購買上市企業(yè)便宜的股票，成為企業(yè)大股東后，要求企業(yè)改善經(jīng)營，成為“能向經(jīng)營者說‘不’的股東”，結(jié)果使經(jīng)營改善，股價上升，然后基金賣掉企業(yè)股票以求贏利。

栽在“活力門”事件，內(nèi)幕交易被判2年

“常在河邊走，哪能不濕鞋”，慣于以獲得企業(yè)內(nèi)部情報并獲得巨額收益的村上世彰栽在“活力門”上。

2005年2月，時任村上基金法人的村上世彰，從活力門公司前社長堀江貴文那里獲得了活力門將大量購買日本廣播公司股票的內(nèi)幕消息后，在二級市場上僅半個小時就搶下其35%的股票，最終迫使富士電視臺以高價回購了NBS的股票。而事先從堀江貴文那里獲得內(nèi)幕消息的村上，此前悄然買進(jìn)至少5%的NBS股票高價拋售，村上基金從中賺取了約30億日元，而村上本人也獲利至少1.5億日元。

2006年，日本村上基金的負(fù)責(zé)人村上世彰被捕，罪名是內(nèi)幕交易。被判處2年徒刑，罰金300萬日元，并追繳11.49億日元的不當(dāng)收入。

村上表示將來不會再重返證券交易市場。但在被捕前的記者會上，他堅持認(rèn)為自己不是刻意要通過內(nèi)幕交易牟取利益，也沒有故意觸犯法律。他稱對自己的成就感到榮耀，并斥責(zé)日本社會和媒體對敢于挑戰(zhàn)制度的人的敵視，他說：“這一次，我領(lǐng)了一張紅牌。我將離開賽場并進(jìn)行反省。我希望有一天，日本可以接受那些挑戰(zhàn)現(xiàn)狀的人?！?/p>

村上的內(nèi)幕交易丑聞引發(fā)了日本股市大幅下跌，追隨這位“股神”的日本投資者忙著拋出股票，100多家機(jī)構(gòu)欲從村上基金撤資，“因?yàn)榇迳峡赡苡肋h(yuǎn)不會再買股票了。”

對這個罪名是否成立，一直有很大爭議。日本《證券交易法》167條規(guī)定，在知道了有人要公開買進(jìn)或中止買進(jìn)上市企業(yè)的股票的未公開消息后，在消息公布之前購入該企業(yè)股票，才算內(nèi)線交易?；盍﹂T購買日本放送股票是在正常交易時間之外，是否算公開買進(jìn)很難說。最后東京地檢特搜部和證券交易等監(jiān)視委員會一起，將活力門購買日本放送的股票定為“準(zhǔn)公開買進(jìn)”，才算在法律上擺平，以此種方式追究內(nèi)線交易，在日本尚屬首次。

一位日本官員的評論是：“村上這個人如果在美國，就是金融英雄，但在日本，卻只有進(jìn)監(jiān)獄?！北徊逗?，日本朝野大都把他罵做騙子，是巧取豪奪、破壞日本經(jīng)濟(jì)秩序的惡魔，是破壞日本追求穩(wěn)定性持續(xù)發(fā)展企業(yè)文化的罪魁禍?zhǔn)?。有人甚至說：“我一看他的眼睛，就知道他不是日本人。那個混蛋是華僑！”

懷揣著對日本極度的失望，村上世彰離開曾經(jīng)輝煌的六本木新城，遠(yuǎn)渡重洋到獅城新加坡定居了。村上基金在日本的事務(wù)所也早早地部撤離到新加坡了。帶有華人血脈的村上，可能更適應(yīng)這個以華人為主的多民族混居國家。

村上世彰是日本資本市場的重要參與者，也是一個時代的見證者。村上心中始終有著強(qiáng)化“股東權(quán)益”、完善“公司治理”的信念。他高舉著“公司治理”革命的大旗，渴望以攪局者的身份改變?nèi)毡窘┗馁Y本市場體制。他在官僚財閥利益盤根錯節(jié)的日本資本市場無異于向風(fēng)車宣戰(zhàn)的堂吉訶德。雖然村上的幾大投資戰(zhàn)爭深深震撼了日本企業(yè)界，但最終村上基金以失敗告終，日本的資本市場體制沒有發(fā)生本質(zhì)變化。即便如此，村上發(fā)動的股權(quán)市場戰(zhàn)爭在泡沫經(jīng)濟(jì)橫行的平成時代留下了濃墨重彩的一筆。

村上世彰：我是徹徹底底的價值投資者！

作為一衣帶水的鄰邦，同處東亞文化體系，中日資本市場有很多驚人的相似之處，而村上的很多旗幟鮮明的資本市場理念其實(shí)也非常適用于中國。

村上世彰說：“我最為尊敬的投資家，便是我的父親。我所有的投資哲學(xué)，都是從父親那里學(xué)來的。目前為止我所積累的經(jīng)驗(yàn)，也大多是因父親而得。這更令我感受到，是父親一手將我培養(yǎng)成了投資人。作為投資家的后人，我也自然而然地成長為一名投資家?！伴_始漲價的時候買入，開始降價的時候賣出”，這句父親的教導(dǎo)，到現(xiàn)在還都是我投資生涯的座右銘。”他認(rèn)為，能不能具備投資家的資質(zhì)，三分看遺傳，七分靠經(jīng)驗(yàn)。

村上世彰的父親能熟練使用中文和馬來語，貿(mào)易生意最輝煌的時候，曾在大阪創(chuàng)建了總部，還在東京設(shè)立了分公司。同時，在中國的臺灣、香港，以及新加坡等地也設(shè)有辦事處，最多的時候雇用了50多名員工。

對于投資的本質(zhì)到底是什么？村上世彰表示，投資就是基于對某一項(xiàng)目將來可能產(chǎn)生利潤的期待，對其投入資金（或是人力資源）。當(dāng)然，投資一定伴隨著風(fēng)險。不得不承認(rèn)，一部分投資項(xiàng)目之中的風(fēng)險與利潤并不相符。尋找到利潤大于風(fēng)險的投資項(xiàng)目，這就是投資家的工作。他將風(fēng)險和利潤之間的關(guān)系稱為“期待值”。如果期待值不高，就沒有投入資金的必要。出色的投資家必須能夠?qū)@一點(diǎn)進(jìn)行精準(zhǔn)判斷。做出判斷時，不僅需要掌握具體數(shù)據(jù)，還要考慮投資對象經(jīng)營者的資質(zhì)如何，行業(yè)現(xiàn)狀如何。投資之中具有各式各樣的影響要素。

村上世彰認(rèn)為，他的投資模式簡單至極，是徹徹底底的價值投資，投資對象是市值總值低于其擁有的資產(chǎn)的企業(yè)，然而，這樣的企業(yè)大多數(shù)都在經(jīng)營上存在一定的問題。當(dāng)他以股東的身份要求經(jīng)營者推行改革時，總會有人批判他的公司是“禿鷲基金”。村上世彰說：“對此，我感到非常遺憾，盡管我努力了很多年，希望能夠得到業(yè)界的理解，但我是個急性子，當(dāng)他人不能理解我的想法，或是不正面回答我的問題時，我就會變得十分焦躁，不經(jīng)意間就掐頭去尾，有失禮數(shù)地單刀直入了，而且語氣也變得不那么柔和。雖然我的初衷是希望得到大家的理解，但常言道“好話也要好說”，我的交流方式實(shí)在太過于笨拙，導(dǎo)致自己至今在市場上還是形象不佳?！?/p>

七禾研究 翁建平編輯整理

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