【市場回顧】

5 月12 日各期指合約維持寬幅震蕩，成交量再創(chuàng)上市以來新高。從盤面看，各股指期貨走勢出現(xiàn)分化，呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局，合約間價差大幅收斂。其中近月合約上漲，IF1005 和IF1006 收盤分別漲0.70%和 0.43%；遠(yuǎn)月合約IF1009 和IF1012 收盤下跌，分別跌0.82%和0.99%。主力合約IF1005 成交量和持倉量分別為273131 手和8144 手。

滬深300 指數(shù)5 月12 日寬幅震蕩，盤中再創(chuàng)本輪調(diào)整新低，收盤報2,818.16 點，漲17.34 點或0.62%。滬深300 權(quán)重股，前20 權(quán)重股合計貢獻(xiàn)指數(shù)約16.5 點，其中金融地產(chǎn)股貢獻(xiàn)指數(shù)約17.1 點，能源股貢獻(xiàn)指數(shù)約0.2 點。滬深300 行業(yè)指數(shù)上漲的有金融類（2.47%），能源類（0.33%）；跌幅前列有消費類（-2.26%），醫(yī)藥衛(wèi)生類（-1.04%）和信息技術(shù)類（-1.03%）。

【全球股市】

港股昨日窄幅震蕩，早盤高開后快速回落，在尾盤止跌回升。恒生指數(shù)收報20212.49 點，上漲65.98 點，漲幅0.33%；國企指數(shù)收報11510.30 點，漲1.08 點，漲幅0.01%。受市場對歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的恐懼心理消退、歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明兩地經(jīng)濟(jì)狀況好轉(zhuǎn)、IBM 等科技企業(yè)公布樂觀盈利預(yù)期等因素推動，美國股市大幅收高。道指上漲148.65 點，收于10,896.91 點，漲幅1.38%；納綜指上漲49.71 點，收于2,425.02 點，漲幅2.09%；標(biāo)普500 指數(shù)上漲15.88 點，收于1,171.67 點，漲幅1.37%

【重要信息】

1. 房地產(chǎn)調(diào)控導(dǎo)致地方融資平臺風(fēng)險暴露，通過全國信貸登記系統(tǒng)監(jiān)測，一些地方性融資平臺的負(fù)債率達(dá)到94%，有的地方甚至高達(dá)400%，而國際上平均為80%-120%。今年年初幾個月的銀行新增貸款中仍有約40％流向于此。為此，銀監(jiān)會擬要求地方融資平臺中沒有擔(dān)保和保全和沒有現(xiàn)金流僅憑財政收入擔(dān)保和還款的項目貸款，不得計入商業(yè)銀行“正常類”貸款。

2. 財政部表示，將會同有關(guān)部門研究擴(kuò)大中央國有資本經(jīng)營預(yù)算試點范圍，適當(dāng)提高國有資本收益的收取比例，推動地方國有資本經(jīng)營預(yù)算試點工作，做好匯總編制全國國有資本經(jīng)營預(yù)算準(zhǔn)備工作。

3. 上海日前召開有各區(qū)政府和相關(guān)主管部門領(lǐng)導(dǎo)參加的通氣會，緊鑼密鼓地討論上海樓市調(diào)控細(xì)則，其中包括房產(chǎn)稅征收辦法。細(xì)則最快將在5 月公布，而上海旨在對住房保有環(huán)節(jié)征稅的房產(chǎn)稅征收也將在細(xì)則出臺后正式啟動。

4. 隨著中國4 月宏觀數(shù)據(jù)發(fā)布及中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對話的臨近，美國富國、加拿大皇家銀行和德意志銀行日前紛紛發(fā)布報告預(yù)測，中國最早5 月末將實施人民幣匯改，或者6 月初的G20 財長峰會也是改革的另一良機(jī)。總之未來一個月左右將是重啟匯改的適當(dāng)時間窗口。

【技術(shù)分析】

5 月11 日滬深300 指數(shù)日K 線收小陽，收盤價仍低于5 日、10 日、年線等均線，成交量較前日微縮。技術(shù)指標(biāo)方面，MACD 指標(biāo)持續(xù)空頭排列的態(tài)勢，KDJ 企穩(wěn)，RSI 弱市區(qū)域內(nèi)企穩(wěn)。

【操作建議】

雖短期大盤和期指存在超跌反彈可能，但目前國內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控政策的未來不確定性和對地方政府融資平臺壞賬風(fēng)險的擔(dān)憂情緒升溫。并且期指合約呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局，或表明投資者對現(xiàn)指中期弱勢的預(yù)期加深。建議投資者以控制風(fēng)險為主，保持空單思維。