11月12日，由七禾網(wǎng)、國海良時期貨、大智慧共同舉辦的市場投資機會線上沙龍邀請到省級重點孵化項目——琛實量化團隊的負責(zé)人張琛實為廣大投資者做了精彩的主題分享。以下是張琛實分享內(nèi)容的文字整理。

精彩觀點：

我們非常明確地認為，未來5-10年資本市場將成為投資市場里最好的市場板塊，這個市場不會走出暴利趨勢，而是會呈現(xiàn)慢牛行情。

今后30年，我們很可能會經(jīng)歷中國資本市場上比較長時間的慢牛行情。這是大家應(yīng)該把握的人生機會。

從2017年開始，整個政府層面的定調(diào)就已經(jīng)把投資方向從房地產(chǎn)市場轉(zhuǎn)向資本市場了。在這種情況下，政府很明顯要倡導(dǎo)慢牛，倡導(dǎo)資金進入實體經(jīng)濟，特別是科技型的企業(yè)。

既然投資股市，那隨著中國股票市場上法律法規(guī)的完善，特別是注冊制的推出以及退市制度的健全，我們就一定要做價值投資。

在價值投資的基礎(chǔ)上進行投機操作，我將此定性為價值投機，在價值投機的過程中，爭取既能獲得阿爾法收益，又能獲得貝塔收益。

一定要在價值投資的基礎(chǔ)上選擇好的股票、好的上市公司，盡量不要做小市值的上市公司，因為現(xiàn)在退市風(fēng)險越來越大。

投資這件事一定要實事求是，玩不得一點虛假。

從我們長期對走勢交易的跟蹤來看，走勢和基本面，特別是和事件的吻合度很高。

對大部分散戶而言，唯一的公平就是通過K線圖看市場博弈，我們要通過這個公平的數(shù)據(jù)盡量發(fā)掘市場內(nèi)部存在的運行規(guī)律，然后付諸到實際交易中。

在今后幾年時間，我們會長期關(guān)注消費板塊、醫(yī)療板塊（醫(yī)療包括醫(yī)療器械、醫(yī)藥、疫苗等）、大金融板塊、科技板塊、軍工板塊、新能源板塊、基建板塊等。

從技術(shù)層面講，8月份開始出現(xiàn)震蕩行情的本質(zhì)原因是多級別不共振，或者說多個級別存在不同的買賣信號。

當(dāng)下，我們是處在60分鐘上漲段的過程中。從目前的情況來看，在這個60分鐘上漲段沒有走完之前，股指期貨IF只能在低點的時候找機會去做多，而不能去做空。在震蕩做多的過程中，也不要進行追高做多的操作。

在60分鐘的上漲段沒完成之前，板塊和個股在當(dāng)下一定是沒有系統(tǒng)性風(fēng)險的。所以，板塊和個股按照各自的買賣點操作就可以了。

在大盤指數(shù)沒有系統(tǒng)性風(fēng)險的時候，板塊和個股的回調(diào)是給我們確認中長線買點的極好的機會，這個時候要大膽買入。

在纏論中，有一個很重要的點叫背馳，趨勢背馳點就是可以明確判斷能夠操作的賣點，同時也是判斷本級別走勢完成的點。

在操作上，特別是散戶，建議大家盡量把交易級別做大一些。好處有兩點：第一，持有時間長一些，換手率低一些，換手率低的最終結(jié)果要比換手率高好。第二，如果不是全職交易，建議做中長線交易，因為很多人在工作時不一定第一時間看到行情走勢的變化。

最近消費、券商、醫(yī)療器械、醫(yī)藥、疫苗、科技這些板塊應(yīng)該會大面積出現(xiàn)買點。

追短期熱點對大部分投資者來說一件很難的事情，看上去很容易把握的機會，其實是吸引大家進入資本市場的誘餌。

從投資的理念上來看，很大程度上慢就是快。

張琛實演講視頻

大家好，我是間隙投研的張琛實，非常感謝國海良時期貨和大智慧的邀請，讓我們有機會在線上與大家做資本市場近期交易機會的分享與討論。

今天的交流主要分為兩部分，第一部分是市場大勢，判斷市場走勢的可能性。第二部分主要是近期股票市場的交易機會和風(fēng)險。

我們的主題是《大選結(jié)果塵埃落定，市場能否迎來新風(fēng)向？》。實際上，美國大選的最終結(jié)果還沒有出來，但從目前看，拜登當(dāng)選應(yīng)該不是什么特別大的問題。那么，美國大選對中國股市中長期的影響大嗎？本質(zhì)上其實是不大的，因為我們有自己的操作節(jié)奏。

先講一個結(jié)論，我們非常明確地認為，未來5-10年資本市場將成為投資市場里最好的市場板塊，或者說，在今后 5-10年，A股會是最富有投資機會的一個市場。但這個市場不會走出暴利趨勢，而是會呈現(xiàn)慢牛行情。第二個需要和大家交流的結(jié)論是，在慢牛行情中一定會伴隨著板塊輪動，各板塊間此消彼長，但前提是好的板塊，好的上市公司。所以這個過程實際上給了交易能力強的投資者很多次換手和博取超額收益的機會。

指數(shù)方面，雖然目前的大盤指數(shù)離2008年的高點還差得很遠，但這12年間A股的整體狀況是怎么樣的呢？以滬深300指數(shù)為例，在這12年的時間里，該指數(shù)的平均年化收益率在10%左右，再加上每年差不多2%的分紅，加起來基本能實現(xiàn)年化12%左右的收益率。這個收益率已經(jīng)跑贏非常多的理財標(biāo)的了。

個股方面，以貴州茅臺為例，在2008年6124點的時候，貴州茅臺的股價大概不到100元/股。隨著時間的復(fù)合增長，茅臺目前的股價已經(jīng)到達1800元/股附近?？梢钥吹?，從2008年到現(xiàn)在，茅臺的復(fù)合收益率其實是非常高的。今后茅臺的股價有沒有可能再往2000元/股、3000元/股走呢？當(dāng)然有可能。我們經(jīng)常聽到有人開玩笑說，沒有什么問題是一杯白酒不能解決的。實際上，真正遇到問題的時候，喝酒解決不了本質(zhì)，只能短期麻木自己。但是如果買白酒股，并長期持有，還真可能解決非常多的問題。

從1990年至今，中國的資本市場已經(jīng)有30年的歷史。有句俗語叫30年河?xùn)|，30年河西。在前30年，A股市場可能并沒有經(jīng)歷過很長的慢牛，但在今后30年，我們很可能會經(jīng)歷中國資本市場上比較長時間的慢牛行情。這是大家應(yīng)該把握的人生機會。

我是80年初出生的，在我們這代人中，有很大一批人通過房地產(chǎn)市場實現(xiàn)了財富自由，那是我們第一次實現(xiàn)財富自由的機會。90后、00后還沒有經(jīng)歷過那個階段。而現(xiàn)在，我們可能會站在風(fēng)口上迎來第二次實現(xiàn)財富自由的可能，那就是中國的資本市場。

其實從2017年開始，整個政府層面的定調(diào)就已經(jīng)把投資方向從房地產(chǎn)市場轉(zhuǎn)向資本市場了。在這種情況下，政府很明顯要倡導(dǎo)慢牛，倡導(dǎo)資金進入實體經(jīng)濟，特別是科技型的企業(yè)。這在近期的十四五規(guī)劃以及2035的遠景目標(biāo)中也已經(jīng)表達的很清楚了。說白了，政府已經(jīng)把資本市場的定位以及資本市場中哪些板塊是有長期發(fā)展前景的，都給我們“敲黑板、劃重點”，指出來了。至于能不能看懂、看清，并堅持持有相關(guān)標(biāo)的，把操作做好，就看投資者自己了。但大方向一定不能錯。

在十四五的定調(diào)中，明確要將科技作為第一生產(chǎn)力。我們知道，科技型的公司大部分都不是重資產(chǎn)企業(yè)。既然如此，這類公司如果想發(fā)展壯大起來，一定是要提高股權(quán)融資的比例，降低債權(quán)融資的比例。只有以重資產(chǎn)為支柱產(chǎn)業(yè)的時候，債權(quán)融資的比例才會比股權(quán)融資要高。這個宏觀方向我們一定要把握好。

接下來我們講講未來要做什么。剛剛已經(jīng)舉了貴州茅臺的例子，這個例子表明即使我們在2008年的最高點買入貴州茅臺，到現(xiàn)在也已經(jīng)翻了18倍，比常規(guī)的在不斷換手的交易者的復(fù)合收益率要高很多。這邊要強調(diào)的一件事就是，既然投資股市，那隨著中國股票市場上法律法規(guī)的完善，特別是注冊制的推出以及退市制度的健全，我們就一定要做價值投資。也就是要去尋找好的上市公司，或者成為好的上市公司的股東，讓他們?yōu)槲覀兇蚬?。這是其一，我們在價值投資中，還可以做一件事情，我把它稱為“價值投機”。所謂投資，其實就是擇時，尋找精確的買賣點。茅臺雖然10年時間翻了18倍，但大幅度回調(diào)的次數(shù)也很多，如果我們能在大幅回調(diào)前進行減倉操作，在大幅回調(diào)完成后進行補倉或者加倉操作，那么我們的復(fù)合收益率應(yīng)該比18倍還高。在價值投資的基礎(chǔ)上進行投機操作，我將此定性為價值投機，在價值投機的過程中，爭取既能獲得阿爾法收益，又能獲得貝塔收益。當(dāng)然，前提是一定要在價值投資的基礎(chǔ)上選擇好的股票、好的上市公司，盡量不要做小市值的上市公司，因為現(xiàn)在退市風(fēng)險越來越大。

舉個例子，現(xiàn)在有4000多家上市公司，2019年退市公司的總數(shù)量是24家，退市公司所占的比例并不高，但已經(jīng)是前6年退市公司的總和。從今年開始，隨著退市制度的不斷完善，退市風(fēng)險會不斷增加，殼資源會越來越不值錢。所以，不要再炒低市值、低價位的小票。

接下來談一下如何做價值投機，在投機部分，我們運用纏論實現(xiàn)100%的量化，解決實體交易的問題。我每天會在琛實纏論量化公眾號上發(fā)表關(guān)于大盤指數(shù)走勢的文章，準確與否都是基于當(dāng)下判斷。做投資有一點非常重要，我們整個團隊都在交易第一線，所以在交易層面，包括一些對外內(nèi)容輸出層面，我們不會模凌兩可，這和大多數(shù)股民有很大區(qū)別。最終結(jié)果的反饋，對就是對，錯就是錯，我們要勇于承認錯誤，因為投資這件事一定要實事求是，玩不得一點虛假。

今年基本面上有很多事件，例如新冠疫情、美國大選、十四五規(guī)劃等等，上半年做國內(nèi)疫情邏輯，下半年做海外疫情邏輯，值得注意的是，雖然同樣是疫情，但是國內(nèi)和海外情況卻不同，這就導(dǎo)致整個供需關(guān)系發(fā)生很大變化。前段時間橡膠和鎳的上漲，都是由疫情所引導(dǎo)。簡單來說，上半年因為國內(nèi)疫情導(dǎo)致國內(nèi)需求下降，但海外供給沒有減少，下半年因為國內(nèi)疫情控制較好，需求恢復(fù)，甚至在第四季度恢復(fù)至去年常規(guī)水平，但海外供給受疫情影響導(dǎo)致供給短缺。這就是基本面的一些變化，導(dǎo)致依靠國外進口的大宗商品價格上漲。還有這周輝瑞制藥疫苗消息引發(fā)當(dāng)天晚上海外市場集體暴漲，包括原油的暴漲以及黃金白銀的下跌，第二天國內(nèi)高開，但之后震蕩下跌，對整體走勢沒有影響。

為什么要簡單談基本面，特別是事件對走勢的影響，因為從我們長期對走勢交易的跟蹤來看，走勢和基本面，特別是和事件的吻合度很高。很多基本面分析交易者和技術(shù)面分析交易者經(jīng)常敵對，他們認為一些突發(fā)性事件會直接影響走勢變化，或者直接讓走勢進行反轉(zhuǎn)。對短期走勢肯定有影響，但是對中長期走勢影響概率非常低，同時它跟中長期走勢同頻或者同滯的概率相對較高，因為走勢包含了各種事件因素，各種交易人矢量的合力。整個資本市場上有非常多的信息，在信息不對稱性中，大家會發(fā)現(xiàn)里面有一些聰明資金，能提早知道消息面、技術(shù)面、基本面的信息，做出相應(yīng)的操作變化。對大部分散戶而言，唯一的公平就是通過K線圖看市場博弈，因為不管是主力資金還是散戶看到的K線圖都一樣，所以我們要通過這個公平的數(shù)據(jù)盡量發(fā)掘市場內(nèi)部存在的運行規(guī)律，然后付諸到實際交易中。這就是基本面事件對走勢的影響，大部分情況下，基本面事件會助力走勢的延伸。

最后從板塊上來說，在今后幾年時間，我們會長期關(guān)注消費板塊、醫(yī)療板塊（醫(yī)療包括醫(yī)療器械、醫(yī)藥、疫苗等）、大金融板塊、科技板塊、軍工板塊、新能源板塊、基建板塊等。我們的交易股票池，就是從以上板塊中選擇認知范圍內(nèi)好的股票。所以，在股票單邊多頭操作上，我們用基本面選擇好板塊、好標(biāo)的，然后在好板塊和好標(biāo)的里面通過纏論擇時進行買賣點選擇，爭取既能獲得阿爾法收益，又能獲得貝塔收益。

接下來，我將通過纏論的量化把滬深300指數(shù)當(dāng)下走勢的可能性以及后續(xù)對應(yīng)的操作與大家進行充分交流。

這是我們團隊開發(fā)的一套純量化軟件，針對纏論的系統(tǒng)做了100%量化，下面看一下當(dāng)下滬深300指數(shù)的走勢。

我們先對走勢做一個級別的定義。在技術(shù)分析中，或者在我們的交易體系里，級別是非常重要的。換句話說，沒有級別就沒有交易，因為不同級別所對應(yīng)的資金體量是不一樣的。舉個最簡單的例子，如果我是以億為單位的資金體量，而另一個人是以萬為單位的資金體量，那么我是不會和他去做對手盤的。這就是級別的定義。

在纏論中，我們定義了幾個級別，將60分鐘以上級別定義為長線級別，15-30分鐘定義為中線級別，15分鐘以下定義為短線級別。纏論系統(tǒng)跟常規(guī)軟件的系統(tǒng)有一些區(qū)別，纏論中的60分鐘級別，對應(yīng)的大概就是MACD的日線級別。以此類推，纏論中日線級別的買賣點，對應(yīng)的大概就是MACD周線以上級別的買賣點。

為什么這段時間行情不好做？震蕩行情本身就比較難做，在震蕩行情中虧掉的錢很可能會大大超過大家在趨勢中賺到的錢。因為有時候一波趨勢來的特別快，以致于大家的倉位做得不夠大。比如這次行情，如果大家在6月份的趨勢行情中沒有賺到足夠的利潤，那么很容易就會在8-11月這三個月中被消耗掉。這應(yīng)該也是大部分投資者的通病。

從操作層面講，一定要先解決震蕩操作的問題。我們在震蕩操作中先解決少虧錢，再解決不虧錢，最后再到能盈利，并且不影響能夠把握住趨勢機會，這樣我們的正收益就會變得比較穩(wěn)定。

從技術(shù)層面講，8月份開始出現(xiàn)震蕩行情的本質(zhì)原因是多級別不共振，或者說多個級別存在不同的買賣信號。比如說在處于日線賣點的時候，又處于60分鐘的上漲中，同時還有一個15分鐘的下跌和5分鐘的上漲，在這種情況下，指數(shù)到底會往哪個方向走呢？我們又該如何操作呢？這是一個難點，也是交易中至關(guān)重要的一個點。所以我們推出了一些纏論的課程，在課程中會跟大家做非常詳細的分析。

下面講一下滬深300，先看60分鐘行情。在纏論中，震蕩區(qū)間叫做中樞，在下圖紅色框中有兩個中樞。大家可以看到，這兩個震蕩區(qū)間并沒有觸碰，在纏論中，有兩個沒有觸碰的、同級別的震蕩區(qū)間叫做趨勢。所以，實際上滬深300從3503這個點開始已經(jīng)走了一個大級別的趨勢向上行情。在這段行情中，我們可以拆分成幾個向上的段進行操作。比如說，6月份開始的主升浪向上段，后面有小幅反彈的向上段，以及最近的60分鐘向上段。

再把圖切換到日線給大家感受一下。在日線中，我們可以看到下圖紅色方框區(qū)域，其實還是只在一個中樞，也就是只在一個震蕩區(qū)間。當(dāng)然，在紅色圓圈位置，我們已經(jīng)明確構(gòu)建了另外一個新的日線中樞。在震蕩行情中，如果大家在紅框的位置沒有交易好，是很容易虧很多錢的。而且這個位置的震蕩時間又非常長，我們不一定能等到今年6月份的上漲行情。那么，如果在這波之前沒賺到錢，在大力上漲階段也沒有賺到多少錢，后面的操作就會變得比較艱難。

回到60分鐘，對于當(dāng)下的走勢，我們該怎么操作？10月29號的時候，我們明確判斷了一個60分鐘所形成的新中樞的買點。這個買點實際上就是一個新的震蕩平衡時確認的點。當(dāng)然，我們確認的點不一定在低點，第一確認點在下圖圓形位置，第二確定點在橢圓形位置，也就是10月29號。確認60分鐘買點之后，我們明確告訴大家，在指數(shù)里，這個地方只能做多不能做空。

當(dāng)下，我們是處在60分鐘上漲段的過程中。從目前的情況來看，在這個60分鐘上漲段沒有走完之前，股指期貨IF只能在低點的時候找機會去做多，而不能去做空。那么，這個60分鐘的上漲段最快什么時候能確認走完呢？我也給大家一個時間節(jié)點，最快也要到下周（11.16-11.20，下同）的下半周才可能會確認走完。

纏論里有一個非常重要的基礎(chǔ)理論就是走勢類型必完美，這實際上就是一個遞歸函數(shù)，即通過小級別走勢類型的完成來確認某一個級別向上段的走完，這是纏論中非常重要的一點。

當(dāng)下，我們要注意幾件事。

第一，在60分鐘當(dāng)下的向上段沒有走完之前，股指期貨IF只能做多，不能做空。當(dāng)然，在做多的過程中，可以選擇60分鐘以下的小級別出現(xiàn)回調(diào)買點的時候再做。在震蕩做多的過程中，也不要進行追高做多的操作。

第二，我曾反復(fù)強調(diào)，在60分鐘的上漲段沒完成之前，板塊和個股在當(dāng)下一定是沒有系統(tǒng)性風(fēng)險的。所以，板塊和個股按照各自的買賣點操作就可以了。我們可以看到，最近板塊和個股間的輪動非常明顯。比如現(xiàn)在的券商、醫(yī)藥、科技、軍工等板塊，在前期的回調(diào)幅度都是比較大的。這些回調(diào)幅度比較大的板塊和個股實際上離能確認的中長線的買點已經(jīng)比較近了。剛剛講得是，在大盤指數(shù)沒有系統(tǒng)性風(fēng)險的時候，板塊和個股的回調(diào)是給我們確認中長線買點的極好的機會，這個時候要大膽買入。

第三，什么時候60分鐘的上漲段可能會結(jié)束？60分鐘的次級別是15分鐘，我們看一下當(dāng)下15分鐘級別的走勢。我們已經(jīng)在下圖中畫出來了，這是當(dāng)下圍繞著一個震蕩區(qū)間的盤整走勢。我們不知道它會不會出趨勢，也不去猜測會不會出趨勢，但是我們在當(dāng)下能判斷出這個行情有沒有走完。為什么我們前面說60分鐘的上漲段最快要在下周的下半周才會走完？因為最快在15分鐘當(dāng)下的上漲段完成之后，還要再經(jīng)歷一個15分鐘的回調(diào)段，以及再一個15分鐘的上漲段。如果這個上漲段沒有破掉4997的新高，我們很有可能會確定15分鐘向上走勢的完成對應(yīng)的是60分鐘上漲段的完成。

也有可能是當(dāng)下繼續(xù)放量上漲，形成15分鐘趨勢，那么我們就要繼續(xù)等這個15分鐘趨勢完成的時候，再來判斷60分鐘的上漲段是否結(jié)束。在纏論中，有一個很重要的點叫背馳，趨勢背馳點就是可以明確判斷能夠操作的賣點，同時也是判斷本級別走勢完成的點。所以，如果要用15分鐘段來判斷60分鐘段是否走完，至少等當(dāng)下的15分鐘的上走完以后，再走一個15分鐘的下，然后再接一個15分鐘的上走完。這樣算一下，至少也要到下周的下半周才能確認。所以當(dāng)下不用太著急，這個地方的回調(diào)深度也不一定會很深。

有人問，圖中60分鐘周期就是60分鐘的圖嗎？其實，我們就是在60分鐘去畫了這么一張圖，實際上還是從小級別的一分鐘或者30秒遞歸往上推的。本質(zhì)就是一個小級別不斷的走勢類型的完成的迭代遞歸，去推出一個大級別的圖形對應(yīng)的大級別走勢的完成的可能性。對于這個完成的可能性，我們判斷的有效性還是很高的。今年我們在股票市場的實盤勝率大概在80%多，期貨市場的勝率在70%左右。

第四，當(dāng)60分鐘的向上段走完的時候，就會存在一個指數(shù)的高位風(fēng)險。除非60分鐘上漲段是一個大放量，類似于今年6-8月份的放量上漲，如果不是非常大的放量上漲，很可能在60分鐘上漲段走完的時候形成60分鐘的背馳。我畫的第二個圓圈，當(dāng)下60分鐘上漲段和前面兩個60分鐘震蕩區(qū)間的連接段發(fā)生背馳，左圖箭頭所示處的背馳做賣點，這時候會形成指數(shù)高位的系統(tǒng)性風(fēng)險。

當(dāng)系統(tǒng)性風(fēng)險出現(xiàn)的時候，第一個細節(jié)，我們要在IF上做空，第二個細節(jié)，在這個點上，我們的倉位要下降一部分，至少降到一半倉位以下。等60分鐘向下回調(diào)段結(jié)束之后，再把倉位補回。因為我們當(dāng)下不能判斷回調(diào)是深還是淺，從完全分類的角度來說，它可以跌得很淺，也可以跌得很深，如果跌得很深，短期內(nèi)浮虧風(fēng)險比較大。從整個走勢來看，即使判斷出60分鐘做高點，回調(diào)力度也不會特別大?；诓僮?，我們當(dāng)下還是不要猜測，但是我們會在確認高點的時候確認，同樣確認回調(diào)完的時候，也可以對它進行操作。所以我們要關(guān)注60分鐘上漲段結(jié)束之后形成的60分鐘背馳賣點，這是當(dāng)下系統(tǒng)性風(fēng)險的可能性。

第五，短期內(nèi)，我們可能會遇到的風(fēng)險是當(dāng)下15分鐘上漲段走完，與前面相鄰的15分鐘上漲段發(fā)生盤整背馳，就是發(fā)生背馳賣點。這個賣點會引發(fā)15分鐘回調(diào)，從完全分類層面來說，我們也不會去猜測回調(diào)力度有多大。

再展開談一下我們在多級別不共振的情況下怎么操作。我剛才說了，60分鐘上漲段中，15分鐘上漲段結(jié)束的時候，我們不能確認60分鐘上漲段是否結(jié)束，但是我們在確認15分鐘上漲段結(jié)束完成的時候，找到了一個15分鐘盤整背馳的賣點。所以，我們會平掉股指期貨多單，就是原先60分鐘持有的多單，也不會做15分鐘的空單，因為它是60分鐘的次級別。在不同級別不共振的情況下，我們的操作邏輯就是當(dāng)次級別、本級別的買點遇到次級別的賣點的時候，會平倉或者減倉本級別的多單，但不會開次級別的空單，等次級別向下段走完，再補回本級別多單。因為有時候，次級別回調(diào)的力度比較大。

這就是我們剛才說的短期內(nèi)可能會遇到中線回調(diào)的風(fēng)險，當(dāng)然，今天的回調(diào)屬于短線回調(diào)。在操作上，特別是散戶，建議大家盡量把交易級別做大一些。好處有兩點：第一，持有時間長一些，換手率低一些，換手率低的最終結(jié)果要比換手率高好，所以建議大家做中長線交易，當(dāng)然如果你是高頻策略，那另當(dāng)別論。第二，如果不是全職交易，建議做中長線交易，因為很多人在工作時不一定第一時間看到行情走勢的變化。我們給大家推行情的時候，也是推中長線的行情，當(dāng)然，我們團隊肯定有日內(nèi)交易策略。

再給大家看一些我們之前對指數(shù)的判斷，我們在6月16日這個位置判斷中線級別的三買，所謂的三買就是突破后做回踩的買點，這個買點跟大家常規(guī)理解的突破回踩一樣，只是我們的確認性相對更高。7月底8月初，進入寬幅震蕩，在這個震蕩中，我們通過走勢類型的完成，發(fā)現(xiàn)不同的高低點，在震蕩中進行操作。

在10月29日，我們確認了長線60分鐘買點之后，這個位置短期內(nèi)指數(shù)又沒有特別大的風(fēng)險，就按照個股的買賣點進行操作就可以了。

針對板塊，我們再簡單談一下。最近消費、券商、醫(yī)療器械、醫(yī)藥、疫苗、科技這些板塊應(yīng)該會大面積出現(xiàn)買點，前面大家看到的是白酒、家電等板塊上漲。我們說股市慢牛的時候，板塊一定是輪動的，包括大的公募基金和私募基金也會在板塊輪動中不斷調(diào)倉、換股。其實板塊輪動就是大資金在看好行情的情況下做不同板塊的輪動，做換手的操作，再直接一點，就是拋掉漲高的、估值貴的股票，買入回調(diào)相對充分的、估值相對低的股票。所以整個過程中，調(diào)倉換股的機會比較多，但是建議大家，調(diào)倉換股不是基于短線，追短期熱點對大部分投資者來說一件很難的事情，看上去很容易把握的機會，其實是吸引大家進入資本市場的誘餌。進入之后，我們要清楚哪些是能把握的機會，哪些是不能把握的機會，從投資的理念上來看，很大程度上慢就是快。我再次強調(diào)，當(dāng)下真的有非常多我們長期看好的板塊可能會出現(xiàn)中長線買點，買點可能性出現(xiàn)之后，大家就可以積極買入，但買入后要注意，在指數(shù)出現(xiàn)長線60分鐘賣點的時候，要進行一定減倉操作。當(dāng)然，如果個股出現(xiàn)賣點，也要進行賣出操作，等出現(xiàn)買點或者回調(diào)結(jié)束后再買入。

最后舉個個股案例，談一下選擇買賣點或者擇時對增加超額收益的意義。以復(fù)星醫(yī)藥為例，我們身邊有很多朋友抓住了復(fù)星醫(yī)藥這波主升浪，主升浪抓完之后，從79塊回調(diào)的力度非常大。所以操作過程中，從價值投資的角度來看，如果我們覺得是好標(biāo)的，可以長期持有，但是從價值投機的角度來看，能夠判斷出走勢完成高點的時候，可以做一定減倉操作，因為回調(diào)幅度會讓絕大部分人在持有過程中非常難受。所以，針對大波動率，我們可以做一些價值投機，或者是精確尋找高低點操作的可能性。通過纏論的量化，我們可以把這個可能性轉(zhuǎn)變成大概率的、高確認性的操作。

今天的分享就到這里，希望對大家的投資交易能有所幫助，再次感謝國海良時期貨和大智慧平臺，謝謝大家。