進入11月以來，受經濟復蘇疊加采暖季到來，煤炭需求持續(xù)抬升，市場短期供應不足，動力煤價格不斷走高。期貨01合約在站穩(wěn)600元/噸的整數(shù)關口后，走出了一輪流暢的單邊上漲行情。

當前，動力煤價格已經來到今年以來高位，加之監(jiān)管部門屢次出手“降溫”，市場對其后期走勢開始有所分歧。近日，動力煤出現(xiàn)較大波動。

動力煤01合約走勢

現(xiàn)貨供需偏緊 “煤超風”再起

當前正處于煤炭經濟新一輪上行周期的早期，據(jù)商務部檢測，11月全國煤炭均價環(huán)比上漲1.3%，動力煤、二號無煙塊煤、煉焦煤價格環(huán)比分別上漲1.6%、1%和0.5%；同比上漲0.9%。

從基本面來看，動力煤此輪大漲主要是由上游供應偏緊，下游需求無法滿足引起的。

近年來，煤炭行業(yè)持續(xù)低迷，不少煤礦都處于半停產狀態(tài)，再加上資金緊張及疫情影響，很多煤礦都沒有及時開工。另一方面，今年煤礦安全事故頻發(fā)，不少地區(qū)出臺了“最嚴”規(guī)定，明確區(qū)域內煤礦以保安全生產為主，導致供應端較往年持續(xù)更為緊張。此外，由于臨近年底，部分煤礦生產主體已經基本完成全年生產任務，會主動降低生產負荷，甚至階段性停產檢修，最終使得年底國內煤炭供應整體受到一定影響，庫存難以累積。

與此同時，由于今年冬季比往年更冷一些，北方提前啟動供暖，帶動了用煤需求的較快增長。而近期新一輪冷空氣來襲，南方取暖用電需求也將上升?；痣娫俅伟l(fā)力，更是讓多地電廠的耗煤量持續(xù)上升，12月沿海地區(qū)火電發(fā)電量和電煤需求有望保持同比增長勢頭。目前沿海地區(qū)電廠燃煤庫存天數(shù)已降至個位數(shù)，補庫情緒積極。供暖、化工、水泥廠采購積極性不減，需求端迎來爆發(fā)。

數(shù)據(jù)來源：Wind

產地價格持續(xù)上漲 采購熱情不減

據(jù)我的鋼鐵網，12月火電發(fā)電進入年內高位，預計環(huán)比增加17%以上，同比增長8%以上，對動力煤的需求明顯增加。而在供給端，煤礦生產受安全檢查影響增量有限，進口煤雖然通關有所放松，但環(huán)比增量有限。從現(xiàn)貨市場的情況看，目前5500大卡動力煤的平倉價在690元-720元/噸。

圖源：我的鋼鐵網

總體來看，近期主產地銷售依舊火爆，煤礦調價函頻發(fā)，幾乎天天漲價，但即便如此，也阻擋不住客戶的采購熱情，價格支撐明顯。內蒙鄂爾多斯地區(qū)在產礦銷量良好，煤炭公路日銷量不減，產地有搶煤現(xiàn)象，區(qū)域內價格小幅上漲5-15塊左右。陜西榆林地區(qū)在產礦銷售依然火爆，拉煤車不減，礦石庫存維持低位，煤價繼續(xù)上漲1-21元左右。晉北地區(qū)部分煤礦已經減產。

中國或限制澳大利亞煤炭進口

進口煤方面，據(jù)國家統(tǒng)計局最新公布數(shù)據(jù)顯示，1-11月，我國累計實現(xiàn)煤炭進口2.65億噸，同比下降10.8%。其中，11月進口煤炭1167萬噸，同比下降43.8%。從各方面的情況來看，市場預計今年全年的煤炭進口量大概率將控制在2.8億噸左右水平。

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局

煤炭進口下降是今年產地限產、進口煤嚴控等多方面因素影響的結果。日前，據(jù)澳大利亞媒體報道，因為出口受阻，滯留在中國港口的澳大利亞煤炭船已經高達80艘。據(jù)悉，這些運煤船載有880萬噸煤炭，總價值高達11億元。

此前，有國內媒體報道稱，中國國家發(fā)改委上周末批準了10家主要發(fā)電商進口煤炭，以解決國內煤炭供應短缺的問題，但是澳大利亞被排除在外。目前國家發(fā)改委和中國煤炭行業(yè)煤礦運輸專業(yè)委員會尚未對該命令進行宣布，但外交部于本周二下午表示，任何出口限制符合中國法律法規(guī)和國際慣例，是對中國國內產業(yè)和消費者負責任的行為。

不過，在澳煤受限之際，其它國家的煤炭進口卻有所放松。據(jù)媒體報道，11月25日，中國與印尼簽署了新的煤炭進口協(xié)議，預計將在未來三年內，從印尼進口2872萬噸煤炭，約合人民幣96億元。而俄羅斯也表示將加大對華出口，據(jù)市場消息，中國目前已經增加了2000萬噸動力煤進口額。

監(jiān)管部門和交易所多次出手降溫

目前市場煤主流成交價已經遠遠超過下游電廠的承受范圍。為此，國家發(fā)改委12月12日召集華能集團、大唐集團、華電集團、國家電投集團等10家電力企業(yè)召開座談會，研究當前煤炭供需形勢，以做好今冬明春煤炭保供穩(wěn)價工作。據(jù)悉，會議要求電力企業(yè)煤炭采購價格不得超過640元/噸，若超過，須單獨報告國家發(fā)展改革委，國家發(fā)展改革委將對煤源進行調研。

由于價格持續(xù)暴漲，交易所方面也多次出手降溫。12月9日，鄭商所發(fā)布風險提示函，稱近期動力煤期貨價格波動較大，市場不確定性因素較多，提示投資者謹慎運作，理性投資。

隨后，鄭商所接連調整了動力煤期貨合約的交易保證金標準和漲跌停板幅度。

12月10日，鄭商所發(fā)布通知，決定自2020年12月14日結算時起動力煤期貨合約交易保證金標準調整為6%，漲跌停板幅度調整為5%。按規(guī)則規(guī)定執(zhí)行的交易保證金標準和漲跌停板幅度高于上述標準的，仍按原規(guī)定執(zhí)行。

12月11日，鄭商所再發(fā)公告，稱自12月14日當晚夜盤交易時起，動力煤期貨2101合約、2102合約、2103合約的交易手續(xù)費標準調高至10元/手，日內平今倉交易手續(xù)費標準調高至10元/手。

12月15日，鄭商所第四次發(fā)布通知，稱經研究決定，自2020年12月18日（周五）結算時起，將動力煤期貨合約交易保證金標準由6%調高至8%，漲跌停板幅度由5%調整為6%，其中動力煤期貨2101合約交易保證金標準調整為20%。

從短期來看，期貨市場的“降溫”效果明顯，動力煤01合約連續(xù)四個交易日下跌。12月16日收跌0.5%，報714.8元/噸。

未來煤價謹慎還是樂觀？

展望2021年，國投安信期貨分析師高明宇指出，疫后時代的動力煤市場將呈現(xiàn)供需雙增的局面，預估供應增速在4.2％左右、需求增速在6.6％左右，動力煤市場有望由過去兩年的供需盈余轉為供需缺口，煤價中樞或明顯高于今年560元/噸左右的水平，遠月合約短空長多為宜。

對于煤價未來變化，億海藍大數(shù)據(jù)首席分析師林書來表達了三點意見：首先，進口政策迅速調整，除澳煤到港量下降外，其他如印尼、俄羅斯煤炭出口和中國進口到港量已經在恢復，將緩解國內供給壓力；其次，北方港口發(fā)運狀況目前都相對正常，短期供給緊張，但不會出現(xiàn)缺煤現(xiàn)象；第三，煤炭價格上漲已對當前市場供需狀況有所反應，預計未來總體價格上漲幅度有限，短期投機需求減弱后，價格有望回穩(wěn)。

滿世集團期貨中心經理李俊峰表示，當前煤炭市場處于熊市思路，需求已悄悄進入牛市。樂觀看待2021年煤價，上半年缺口難補，煤價高位振蕩，支撐位參考產地發(fā)運到港成本，價格彈性來自需求，直到下半年才可能看到緊平衡或平衡狀態(tài)。

注：以上內容僅供參考，不作為投資建議。股市有風險，投資需謹慎。

七禾研究中心綜合整理自網絡

七禾網研究中心合作、咨詢電話：0571-88212938

更多精彩文章，請關注七禾網公眾號！