七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點，不代表七禾網(wǎng)的觀點及推薦。金融投資風險叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹慎。

江暘 

? 浙江貝樂昇投資董事長 

? 湖南大學工商管理碩士

? 國際金融理財師CFP、會計師

? 具備期貨、證券、保險、基金從業(yè)資格

? 1997年進入股票市場，2005年進入期貨市場，20多年資本市場投資經(jīng)驗。

核心觀點：

以股票價值投資為主要策略，95%以上的資金配置在股票市場，期貨端主要在市場風險比較大的時候進行一些對沖。

價值投資的本質就是投資于企業(yè)的權益價值，這就是價值投資的根基——我們投資的是一份企業(yè)股權，通過長期持有，獲得企業(yè)成長帶來的資產(chǎn)增值，哪怕持有微小的股份也要以股東視角作為一門生意去嚴肅對待。

價值投資的優(yōu)勢就在于深刻理解了優(yōu)秀企業(yè)是時間的朋友，是最強的財富力量，是對復利法則的直觀運用。

價值投資也不能確保每一筆投資成功，虧損的原因各種都有，主要在于沒有深刻理解和執(zhí)行投資的一些基本法則以及沒有理解透徹所投資標的。

投資成功短期在于預期差，長期在于企業(yè)內(nèi)在價值超額增長的驚喜。我們尋找的就是短期預期差較大，而長期價值增長又遠遠超越一般水平的卓越機會。

并沒有固定的指標適用所有行業(yè)，具體要看企業(yè)的生意屬性和所處的成長階段，我們會關注企業(yè)的核心競爭優(yōu)勢，產(chǎn)品力，經(jīng)銷網(wǎng)絡，管理層品質，歷年財務指標等方面。

優(yōu)秀企業(yè)的走勢與大盤指數(shù)往往有很大不同，我們自下而上的分析為核心，以防止錯失這類最優(yōu)秀的標的。

龍頭公司的回調(diào)是正常的市場行為，如果企業(yè)基本面沒有出現(xiàn)大問題，一時的高估會隨著時間化解。

（醫(yī)藥股）很多標的長期空間很大，但有些短期估值高了一些，可能在未來需要一段時間去消化。

第一個風控標準，做整體回撤的控制，一般控制在20%內(nèi)；第二個在頭寸配置方面會采取組合的方式，不會過于集中，我們會做一定的均衡。

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七禾網(wǎng)1、江總您好，感謝您在百忙之中與七禾網(wǎng)進行深入對話。貴公司主要以股票交易為主還是期貨交易為主？資金是如何配比的？

江暘：貝樂昇公司以股票價值投資為主要策略，95%以上的資金配置在股票市場，期貨端主要在市場風險比較大的時候進行一些對沖。

七禾網(wǎng)2、在股票投資上，貴公司主要做價值投資，那請問，您是如何理解價值投資的？價值投資的優(yōu)勢在哪里？

江暘：價值投資的本質就是投資于企業(yè)的權益價值，這就是價值投資的根基——我們投資的是一份企業(yè)股權，通過長期持有，獲得企業(yè)成長帶來的資產(chǎn)增值，哪怕持有微小的股份也要以股東視角作為一門生意去嚴肅對待。

價值投資是眾多投資方法中的一種，價值投資的盈利邏輯扎實，能夠經(jīng)得起長期的市場檢驗。除非投資者在自己的能力范圍里，真正了解和理解了所投資的企業(yè)，并伴隨其長期成長和增值，如此才能獲取長期復利。如果選對了優(yōu)秀的企業(yè)，長期下來，這個復利效益可能是驚人的，這已被無數(shù)的投資案例所印證。價值投資的優(yōu)勢就在于深刻理解了優(yōu)秀企業(yè)是時間的朋友，是最強的財富力量，是對復利法則的直觀運用。

七禾網(wǎng)3、市場上也有很多投資者堅持價值投資，但是虧損的也有不少，就您看來，他們的虧損的原因是什么？

江暘：價值投資也不能確保每一筆投資成功，虧損的原因各種都有，主要在于沒有深刻理解和執(zhí)行投資的一些基本法則以及沒有理解透徹所投資標的。涉及到功課有沒有做足，認知有沒有到位，甚至基本的情緒控制等。

七禾網(wǎng)4、貴公司投資股票的核心原則是尋找虧損有限而盈利無限的投資機會，關鍵在怎么尋找，您能否分享一下經(jīng)驗？

江暘：投資成功短期在于預期差，長期在于企業(yè)內(nèi)在價值超額增長的驚喜。我們尋找的就是短期預期差較大，而長期價值增長又遠遠超越一般水平的卓越機會。

尋找的關鍵在于研究覆蓋范圍夠廣，而核心的研究深度也必須具備。比如我們跟蹤多年的大消費行業(yè)，本身其商業(yè)模式就容易產(chǎn)生牛股，而其產(chǎn)品和服務貼近大眾又易于研究，風險收益匹配極好，當其中一個行業(yè)或一家優(yōu)秀企業(yè)出現(xiàn)一個暫時性而非根本性的危機時，絕佳投資機會就出現(xiàn)了，比如當年反三公行業(yè)危機下的高端白酒機會。

七禾網(wǎng)5、刪選優(yōu)秀的企業(yè)，貴公司都會關注哪些指標？

江暘：并沒有固定的指標適用所有行業(yè)，具體要看企業(yè)的生意屬性和所處的成長階段，我們會關注企業(yè)的核心競爭優(yōu)勢，產(chǎn)品力，經(jīng)銷網(wǎng)絡，管理層品質，歷年財務指標等方面。