在疫情中踏上風(fēng)口“飛”起來(lái)的在線教育最近翻車(chē)了。

營(yíng)銷(xiāo)亂象驚動(dòng)中紀(jì)委

隨著寒假的來(lái)臨，各大在線教育平臺(tái)又開(kāi)始活躍起來(lái)，朋友圈、抖音、地鐵站、公交站、樓宇電梯間、電視……凡是大家目光所及之處，都有在線教育平臺(tái)的廣告。為了競(jìng)爭(zhēng)這一市場(chǎng)，多家頭部平臺(tái)更是推出了“19元10節(jié)課”、“免費(fèi)體驗(yàn)課”等極具誘惑力的低價(jià)課程。據(jù)央視報(bào)道，部分寒假網(wǎng)課的試聽(tīng)用戶(hù)已經(jīng)暴漲300%。

這幾天，猿輔導(dǎo)、作業(yè)幫、高途課堂、清北網(wǎng)校四家在線教育頭部企業(yè)的廣告在朋友圈刷了屏。不過(guò)，不是因?yàn)樗麄兪召M(fèi)低、教學(xué)質(zhì)量高，而是這四家公司都請(qǐng)了同一位“老師”來(lái)做廣告，但這位“老師”一會(huì)兒教了一輩子數(shù)學(xué)，一會(huì)兒又做了40年英語(yǔ)老師……實(shí)在令人哭笑不得。有網(wǎng)友調(diào)侃道，我以為給孩子報(bào)的是文化課，沒(méi)想到上的是“表演課”。

此事還驚動(dòng)了中紀(jì)委，1月18日，中央紀(jì)委國(guó)家監(jiān)委網(wǎng)站發(fā)布名為《資本漩渦下的在線教育》的文章，直指在線教育滋生的亂象與監(jiān)管問(wèn)題。文章指出，在資本的推動(dòng)下，線上教育培訓(xùn)規(guī)模迅速做大，但同時(shí)也陷入了企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、獲客成本高企、行業(yè)內(nèi)耗嚴(yán)重的困境。同時(shí)，在線教育的監(jiān)管也面臨著培訓(xùn)內(nèi)容核查難、培訓(xùn)預(yù)收費(fèi)監(jiān)管難等現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。

一半海水一半火焰

2020年的新冠疫情讓在線教育按下了快進(jìn)鍵。資料顯示，在線教育的用戶(hù)規(guī)模已經(jīng)從2016年1.04億增長(zhǎng)到2020年4.23億，市場(chǎng)規(guī)模從2016年的2218億增加了不止一倍。

圖源：艾瑞咨詢(xún)

隨著市場(chǎng)的擴(kuò)大，資本也對(duì)在線教育給予了很高的關(guān)注。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年，中國(guó)基礎(chǔ)教育在線行業(yè)融資額超過(guò)500億元，這一數(shù)字超過(guò)了行業(yè)此前十年融資總和。巨頭跟風(fēng)，熱錢(qián)瘋狂涌入，一時(shí)間，原本平靜的在線教育行業(yè)波瀾頓起。

資本輸血頭部玩家

在線教育不是第一個(gè)燒錢(qián)的互聯(lián)網(wǎng)賽道，但很可能是燒錢(qián)最多的賽道。2020年末，多家頭部機(jī)構(gòu)先后宣布完成新一輪融資或定增，金額持續(xù)刷新紀(jì)錄。

在一級(jí)市場(chǎng)上，融資最多的當(dāng)屬猿輔導(dǎo)和作業(yè)幫兩大獨(dú)角獸。2020年3月、10月、12月，猿輔導(dǎo)獲得共計(jì)35億美元融資。在12月的融資過(guò)后，猿輔導(dǎo)的最新估值達(dá)170億美元。作業(yè)幫緊隨其后，先后獲得兩輪共計(jì)超23.5億美元融資，最新估值接近100億美元。在這兩家行業(yè)獨(dú)角獸密集融資的背后，是紅杉資本、軟銀、老虎、高盛、高瓴資本、阿里巴巴、騰訊等頂級(jí)巨頭和投資機(jī)構(gòu)。

另外，掌門(mén)教育擬赴美上市，募資超3億美元，最早或2021年進(jìn)行上市程序。騰訊支持的火花思維也在考慮進(jìn)行2億-3億美元的美國(guó)IPO。

在二級(jí)市場(chǎng)上，新東方在2020年11月赴港二次上市。好未來(lái)通過(guò)新發(fā)股票融資15億美元；此外，銀湖資本等投資者達(dá)成33億美元的私人配售協(xié)議。美股上市公司跟誰(shuí)學(xué)也與去年12月7日完成了定增，新發(fā)行股票總計(jì)8.7億美元。

中小玩家落幕離場(chǎng)

頭部玩家不斷吸金，融不到錢(qián)的則逐漸離場(chǎng)。其中，優(yōu)勝教育、學(xué)霸君就是在這場(chǎng)浪潮下被打在沙灘上的兩朵“前浪”。

2020年10月，成立20年的優(yōu)勝教育被曝北京多所校區(qū)紛紛關(guān)閉、拖欠員工薪資、家長(zhǎng)難以退費(fèi)等情況；11月5日，優(yōu)勝教育總裁陳昊就優(yōu)勝教育困局向?qū)W生、家長(zhǎng)、同時(shí)、加盟商及教育行業(yè)道歉，并表示團(tuán)隊(duì)愿以0元轉(zhuǎn)讓全部股份，他甚至隔空喊話(huà)?cǎi)R云、馬化騰、許家印等企業(yè)家接盤(pán)。

今年元旦期間，因過(guò)去三年“沒(méi)有融過(guò)一筆大錢(qián)”，在線教育領(lǐng)域曾經(jīng)的明星企業(yè)學(xué)霸君在奔跑8年之后宣布倒下。學(xué)霸君曾是在線教育1對(duì)1模式的佼佼者，備受資本青睞。2018年公司曾宣布1對(duì)1業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)單月?tīng)I(yíng)收破億，公司全年流水總額超過(guò)10億元。

但是，一路所向披露的學(xué)霸君近年來(lái)卻出現(xiàn)了衰退的征兆。在過(guò)去的三年里，學(xué)霸君沒(méi)有融過(guò)一筆大錢(qián)，至少有5次走到資金鏈崩斷的邊緣。根據(jù)公開(kāi)信息，學(xué)霸君共完成6次融資，最近的一次是2017年1月來(lái)自遠(yuǎn)翼資本、招商資本、晟道投資、啟明創(chuàng)投等機(jī)構(gòu)的1億美元C輪融資。

曾位于行業(yè)領(lǐng)先地位的企業(yè)都尚且如此，更何況那些默默無(wú)聞的中小公司呢？根據(jù)IT桔子“新經(jīng)濟(jì)死亡公司數(shù)據(jù)庫(kù)”顯示，2020年，在線教育、素質(zhì)教育、線下培訓(xùn)、教育服務(wù)等77家教育相關(guān)的公司相繼關(guān)閉，其中大部分存活時(shí)間在5年以?xún)?nèi)、且尚未獲投。

一飛沖天還是一地雞毛？

我們可以看到，在線教育行業(yè)的融資的馬太效應(yīng)正在變得愈發(fā)明顯。對(duì)資本來(lái)說(shuō)，更愿意為那些已經(jīng)跑出來(lái)的頭部公司買(mǎi)單。

于是，為了獲課量和市場(chǎng)占有率，大家開(kāi)始瘋狂砸錢(qián)，并希望以此換取更高的融資金額。據(jù)部分公司的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020年第三季度，跟誰(shuí)學(xué)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.66億元，同比增長(zhǎng)252.9%，凈虧損9.32億元；網(wǎng)易有道實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.96億元，同比增長(zhǎng)159%，凈虧損8.78億元，同比擴(kuò)大；51Talk實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.39億元，同比增長(zhǎng)31.8%，凈利潤(rùn)3160萬(wàn)元，扭虧為盈。

在增收不增利，甚至是虧損加大的背后，是這些機(jī)構(gòu)為了搶占市場(chǎng)所進(jìn)行的大量營(yíng)銷(xiāo)投放和價(jià)格戰(zhàn)。資料顯示，2020年第三季度，跟誰(shuí)學(xué)的銷(xiāo)售費(fèi)用達(dá)到20.56億元，同比增長(zhǎng)超5倍；網(wǎng)易有道的市場(chǎng)銷(xiāo)售費(fèi)用達(dá)到11.48億元，相較去年同期同樣大幅提升。此外，好未來(lái)、新東方、猿輔導(dǎo)、作業(yè)幫等機(jī)構(gòu)也均在此做了大量資金投入。最終換來(lái)的是什么呢？是行業(yè)的營(yíng)銷(xiāo)亂象，是一個(gè)“老師”同時(shí)在四家機(jī)構(gòu)“上班”……

看到這里，我們不禁想問(wèn)，在拼命追逐流量的時(shí)候，這些平臺(tái)是否已經(jīng)偏離了教育的初衷？如果長(zhǎng)期按照這一態(tài)勢(shì)發(fā)展下去，這些機(jī)構(gòu)真的能夠一飛沖天嗎？還是在資本離場(chǎng)以后，最終只留下一地雞毛呢？

在線教育概念股

中公教育

中公教育是目前A股市場(chǎng)上總市值最高的在線教育概念股。主要從事非學(xué)歷職業(yè)就業(yè)培訓(xùn)服務(wù)，通過(guò)旗下培訓(xùn)機(jī)構(gòu)向?qū)W員提供教育培訓(xùn)業(yè)務(wù)。公司主要服務(wù)于大學(xué)生、大學(xué)畢業(yè)生等年輕就業(yè)人群。這個(gè)人群廣泛分布于全國(guó)各地，職業(yè)能力訓(xùn)練和就業(yè)是這個(gè)人群的兩大核心訴求，就業(yè)則是撬動(dòng)整個(gè)職業(yè)教育領(lǐng)域的杠桿支點(diǎn)，也是職業(yè)教育機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)的終極賽場(chǎng)。公司目前已建立覆蓋319個(gè)地級(jí)市的701個(gè)學(xué)習(xí)中心網(wǎng)點(diǎn)。

全通教育

全通教育的主營(yíng)業(yè)務(wù)是綜合利用移動(dòng)通信和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)手段，采用與基礎(chǔ)運(yùn)營(yíng)商合作發(fā)展的模式，為中小學(xué)校(幼兒園)及學(xué)生家長(zhǎng)提供即時(shí)、便捷、高效的溝通互動(dòng)服務(wù)。2014年，全通教育以A股在線教育第一股的身份登陸創(chuàng)業(yè)板。2017年，全通教育的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到歷史新高峰，2018年便開(kāi)始走下坡路。2018年及2019年，全通教育因計(jì)提巨額商譽(yù)，業(yè)績(jī)連續(xù)巨虧。2015年，全通教育的市值一度超過(guò)450億元。如今，公司市值已經(jīng)縮水至37億元。

傳智教育

傳智教育是今年剛剛登陸資本市場(chǎng)的新股，聚焦于成人IT培訓(xùn)。在傳智教育上市之前，A股還沒(méi)有一家直接IPO的教育企業(yè)。不同于“猿輔導(dǎo)們”高舉高打的策略，不愛(ài)花錢(qián)營(yíng)銷(xiāo)的傳智教育素來(lái)以低調(diào)示人，這也讓它的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯得格外“扎實(shí)”。據(jù)公司招股書(shū)顯示，2016年至2019年上半年，傳智教育分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.4億元、6.99億元、7.91億元和4.41億元，凈利潤(rùn)為7201萬(wàn)元、1.37億元、1.73億元和8384萬(wàn)元。也許是因?yàn)樵缇蛯?shí)現(xiàn)了盈利，所以與當(dāng)下這個(gè)時(shí)間點(diǎn)拼命融資的教育機(jī)構(gòu)不同，傳智教育背后的投資方并不多。2017年，創(chuàng)新工場(chǎng)、經(jīng)緯、藍(lán)圖創(chuàng)投、君度投資投資2.47億元，時(shí)隔一年，嘉御基金入場(chǎng)。此后，傳智教育再未有過(guò)公開(kāi)的融資信息。

科大訊飛

科大訊飛是一家專(zhuān)業(yè)從事語(yǔ)音及語(yǔ)言、自然語(yǔ)言理解、機(jī)器學(xué)習(xí)推理及自主學(xué)習(xí)等人工智能核心技術(shù)研究，人工智能產(chǎn)品研發(fā)和行業(yè)應(yīng)用落地的國(guó)家級(jí)骨干軟件企業(yè)，深耕人工智能領(lǐng)域二十年。自2015年開(kāi)始進(jìn)軍在線教育領(lǐng)域。

視源股份

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為液晶顯示主控板卡和交互智能平板的設(shè)計(jì)、研發(fā)與銷(xiāo)售；公司的主要產(chǎn)品為液晶顯示主控板卡、交互智能平板。

新東方在線

新東方在線是新東方旗下的在線教育網(wǎng)站，依托新東方強(qiáng)大師資力量與教學(xué)資源，并于2019年3月底成功登陸港交所, 成為“在線教育第一股”。目前，新東方在線課程涵蓋出國(guó)考試、國(guó)內(nèi)考試、職業(yè)教育、英語(yǔ)學(xué)習(xí)、多種語(yǔ)言、K12教育等6大類(lèi)。據(jù)了解，K12通常是指五六歲到十七八歲的孩子的教育，現(xiàn)在普遍被用來(lái)代指基礎(chǔ)教育。而該業(yè)務(wù)也成為新東方在線屢屢提及的重要戰(zhàn)略方向。

好未來(lái)

好未來(lái)全面布局教育產(chǎn)業(yè)，旗下共有學(xué)而思、學(xué)而思網(wǎng)校、愛(ài)智康、摩比思維、勵(lì)步英語(yǔ)、順順留學(xué)、考滿(mǎn)分、家長(zhǎng)幫、未來(lái)魔法校、Career China等業(yè)務(wù)品牌。業(yè)務(wù)與投資雙輪驅(qū)動(dòng)，目前已披露的投資項(xiàng)目包括寶寶樹(shù)、Minerva大學(xué)、果殼網(wǎng)、Knewton、多貝網(wǎng)、鯊魚(yú)公園、嘿哈科技、奇跡曼特、輕輕家教、小伴龍、學(xué)科網(wǎng)、 作業(yè)盒子等。

跟誰(shuí)學(xué)

跟誰(shuí)學(xué)旗下目前有跟誰(shuí)學(xué)、高途課堂、成蹊商學(xué)院、金囿學(xué)堂、微師、babyABC等品牌。秉承“科技讓教育更美好”使命，通過(guò)大數(shù)據(jù)、人工智能與在線教育結(jié)合，在中小學(xué)文化課、實(shí)用英語(yǔ)、瑜伽、職場(chǎng)、留學(xué)、四六級(jí)、考研、家庭教育等領(lǐng)域，跟誰(shuí)學(xué)構(gòu)筑了個(gè)性化、互動(dòng)化、智能化的優(yōu)質(zhì)學(xué)習(xí)體驗(yàn)，使學(xué)習(xí)更加高效和便捷。

此外，猿輔導(dǎo)、作業(yè)幫、華圖教育等頭部教育機(jī)構(gòu)或也在2021年逐一登陸資本市場(chǎng)。

注：文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。

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