一、供需情況 1.新棉公檢進度 新疆地區(qū)皮棉累計加工總量538.62萬噸,其中,自治區(qū)皮棉加工量333.59萬噸,兵團皮棉加工量205.04萬噸。全國已公證檢驗棉花546.1389萬噸,其中新疆棉為532.2583萬噸,內(nèi)地棉為13.8806萬噸。 整體來看公檢量同比增加。2020年度新疆棉上市時間比2019年度早5-7天左右,內(nèi)地上市時間跟上年度相差不大。而質(zhì)量方面,本年度棉花前期由于生長期受災害影響,棉花質(zhì)量整體差于去年。 資料來源:浙商期貨研究中心 2.美棉情況 美國農(nóng)業(yè)部(USDA)1月供需報告顯示,全球2020/21年度棉花年末庫存預估調(diào)降至9,632萬包,單產(chǎn)預估為每英畝825磅,收割面積預估為870萬英畝,棉花產(chǎn)量預估為1,495萬包。 美國農(nóng)業(yè)部(USDA)出口銷售報告顯示,美國2020/21年度陸地棉出口銷售凈增32.27萬包,較之前一周增加10%,較前四周均值增加22%。 二、供給端 1.儲備棉輪入 此次計劃輪入50萬噸新疆棉。2020年11月26日至11月30日,內(nèi)外棉價差已連續(xù)三個工作日超過800元/噸,12月1日暫停新疆棉輪入交易。在輪入期間,當內(nèi)外棉價差回落至800元/噸以內(nèi)時,回落后第一個工作日重新啟動交易。 圖1:2019/20年度鄭棉、現(xiàn)貨與儲備棉輪換價格對比 資料來源:浙商期貨研究中心、中國棉花信息網(wǎng) 2.進口棉 2020年12月我國棉花進口量35萬噸,環(huán)比同比激增。2020年我國累計進口棉花174萬噸。 圖2:國內(nèi)棉花進口量(單位:噸) 資料來源:浙商期貨研究中心 圖3:內(nèi)外棉價差(單位:元/噸) 資料來源:浙商期貨研究中心 近期中國棉花現(xiàn)貨價格穩(wěn)定在15300附近,滑準稅下進口美棉成本在14200附近震蕩,因此進口利潤在500附近,進口壓力或有所增加。 近期下游傳統(tǒng)淡季特征日益凸顯,但整體情況仍好于上一年度。 仍需關注中美貿(mào)易情況以及疫情情況。 3.棉花庫存 2020年11月底全國棉花商業(yè)庫存總量約457.07萬噸,較上月增加137.87萬噸,增幅43.19%,高于去年同期7.40萬噸。11月,棉紡織企業(yè)棉花工業(yè)庫存繼續(xù)略有回升。截至11月底紡織企業(yè)在庫棉花工業(yè)庫存量為72.31萬噸,較上月底上升0.19萬噸。紡織企業(yè)可支配棉花庫存量為86.45萬噸,較上月上升0.61萬噸。 目前河北疫情或影響棉花收購和加工,短期內(nèi)內(nèi)地面的供應量或有所減少。需求方面,國內(nèi)處于冬季補貨和春季備貨期、海外市場進入補庫周期,下游紡織企業(yè)走貨較好,企業(yè)增加棉花儲備。預計后期全國棉花庫存將出現(xiàn)回落。 圖4:國內(nèi)商業(yè)庫存(單位:萬噸) 資料來源:浙商期貨研究中心、WIND 圖5:國內(nèi)棉花工業(yè)庫存(單位:萬噸,%) 資料來源:浙商期貨研究中心、WIND 倉單情況 截止1月29日,鄭棉倉單量為16857張,有效預報為2164張,倉單折棉花量為67.42萬噸(每張倉單=8手合約*5噸/手=40噸),近期倉單量繼續(xù)增加,處于近年均值水平。下游紡織企目前庫存較為充足且消化較慢,供給壓力仍需時間消化。 圖6:鄭棉倉單量(單位:張) 資料來源:浙商期貨研究中心、鄭商所 4.需求端 4.1.終端需求 2020年12月我國紡織服裝出口額為262億美元,同比增長5%,環(huán)比增長6.6%;其中紡織紗線、織物及制品出口額為122.9億美元,同比增長11.7%,環(huán)比增長2.1%;服裝及衣著附件出口額為139.1億美元,同比下降0.3%,環(huán)比增長10.8%。 1-12月我國紡織服裝累計出口額為2912.2億美元,同比增長9.6%,其中紡織紗線、織物及制品出口額為1538.4億美元,同比增長29.2%;服裝及衣著附件出口額為1373.8億美元,同比下降6.4%。12月我國紡織紗線??椢锛爸破烦隹诶^續(xù)保持兩位數(shù)增長,服裝及衣著附件結束連續(xù)四個月的同比增長,出現(xiàn)小幅下滑。 圖7:服裝出口值(單位:億元) 資料來源:海關總署 2020年12月,中國棉紡織行業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為66.26%,環(huán)比上升10.45個百分點,大幅高于50榮枯線以上。本月棉紗庫存減少,棉花庫存增加,生產(chǎn)量和開機率略有增加,新訂單大幅增加。 圖8:紡織業(yè)PMI 資料來源:浙商期貨研究中心 4.2.下游企業(yè)庫存情況 圖9:紡企棉花日均庫存(單位:天) 資料來源:浙商期貨研究中心、中國棉紡織信息網(wǎng) 圖10:紡企棉紗日均庫存(單位:天) 資料來源:浙商期貨研究中心、中國棉紡織信息網(wǎng) 圖11:織廠棉紗庫存(單位:天) 資料來源:浙商期貨研究中心、中國棉紡織信息網(wǎng) 圖12:全棉胚布庫存(單位:天) 資料來源:浙商期貨研究中心、中國棉紡織信息網(wǎng) 紡企棉花日均庫存為40.4天,紡企棉紗日均庫存為4.3天;織廠棉紗日均庫存為17.2天,全棉胚布庫存為19.8天。近期紡織廠原材料庫存較為充足,而產(chǎn)成品陸續(xù)出庫。目前新頒布的對新疆棉的禁令,將范圍從兵團擴大至整個新疆維吾爾自治區(qū),且該禁令也適用于在第三國加工或制造的產(chǎn)品,短期內(nèi)或?qū)⒂绊懴掠纹髽I(yè)外銷。中美貿(mào)易后期政策仍是最大不確定性,需繼續(xù)關注疫情以及中美貿(mào)易磋商的進一步進展。 4.3.國產(chǎn)紗利潤及進口情況 下游進入傳統(tǒng)消費淡季,特征日益凸顯,但目前紗線利潤尚佳。目前32S即時利潤在840元/噸左右。庫存利潤來看,30日庫存利潤最佳,但是仍倒掛在1330元/噸,而10日利潤最差,大約在800附近。目前,紡織企業(yè)備貨較為充裕,產(chǎn)成品出貨較為順暢,陸續(xù)有新增訂單。需關注貿(mào)易戰(zhàn)發(fā)展對下游出口信心的影響以及疫情的情況。 圖13:紡企32S即時利潤估算(單位:元/噸) 資料來源:浙商期貨研究中心 圖14:紡企32S庫存狀態(tài)利潤估算(單位:元/噸) 資料來源:浙商期貨研究中心 2020年12月進口棉紗量為18萬噸,同比環(huán)比有所增加。 圖15:32S棉紗國內(nèi)外價差(單位:元/噸) 資料來源:浙商期貨研究中心 圖16:棉紗歷史進口量(單位:噸) 資料來源:浙商期貨研究中心、海關總署 5.鄭棉價差 圖17:CF5-9價差 資料來源:浙商期貨研究中心 CF2005-CF2009價差近期在-190附近震蕩。 6.基差 截止1月29日棉花基差為193。本月現(xiàn)貨價格期貨價格雙雙震蕩,基差小幅震蕩。 圖18:棉花5月基差(單位:元/噸) 資料來源:浙商期貨研究中心 三、后市觀點 目前疫情或短期影響棉花運輸和加工。需求方面,國內(nèi)前期冬季補貨和春季備貨期、海外市場進入補庫周期,下游紡織企業(yè)走貨較好,但臨近放假企業(yè)或?qū)⒅鸩綔p少棉花儲備。美國禁令或限制新疆棉及其下游產(chǎn)品的出口,關注具體影響。本年度北疆機采棉成本基本鎖定14300-14400元/噸,成本支撐較強。且前期因棉花受災,導致大部分不符合交割標準,目前倉單壓力較小。 責任編輯:李燁 |
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