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甲醇基本面逐步向好 后續(xù)仍舊看多

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2021-02-10 09:23:47 來(lái)源:華聯(lián)期貨 作者:何卓銘

一、行情概述


甲醇期貨1月初沖高后震蕩走弱,幾乎走出單邊向下行情,盤面受10日均線壓制較重。臨近月底,甲醇止跌低位震蕩,主要在于基本面并無(wú)繼續(xù)惡化,在原油走勢(shì)偏好的情況下,甲醇能否止跌向上仍需觀察。



二、供應(yīng)情況


2.1 開工率


截至1月28日,裝置開工率為74.94%。本周有新增停車裝置,如安徽昊源、內(nèi)蒙古榮信、山西焦化(600740,股吧),以及新疆一套裝置;本周暫無(wú)新增減產(chǎn)裝置;同時(shí)本周有前期停車及減產(chǎn)裝置恢復(fù),如天津渤化、內(nèi)蒙古榮信、山西焦化,以及四川一套裝置。本周整體損失率高于恢復(fù)率,故本周開工率下降。


春節(jié)前后,西南氣頭裝置有開工預(yù)期,因此國(guó)內(nèi)甲醇開工率或有所向上。



數(shù)據(jù)來(lái)源:隆眾資訊、華聯(lián)研究所


2.2 產(chǎn)量


2020年12月我國(guó)甲醇企業(yè)產(chǎn)量為632.62萬(wàn)噸,較上月增加17萬(wàn)噸。由于本月較上月多一天,從甲醇開工率來(lái)看,1月份產(chǎn)量將仍舊高于12月份。但是國(guó)際進(jìn)口量連續(xù)縮小,國(guó)內(nèi)產(chǎn)量增加補(bǔ)充市場(chǎng)空缺,因此現(xiàn)貨市場(chǎng)并不出現(xiàn)嚴(yán)重供大于求。



數(shù)據(jù)來(lái)源:隆眾資訊,華聯(lián)期貨研究所


2.3 甲醇裝置運(yùn)作情況


裝置方面,近期新增停車裝置,如安徽昊源、內(nèi)蒙古榮信、山西焦化,以及新疆一套裝置,同時(shí)有前期停車及減產(chǎn)裝置恢復(fù),如天津渤化、內(nèi)蒙古榮信、山西焦化,以及四川一套裝置。隨著春節(jié)臨近,市場(chǎng)開始關(guān)注春季氣頭裝置開車情況。如85萬(wàn)噸氣頭裝置重慶卡貝樂,計(jì)劃在2月5日檢修結(jié)束。市場(chǎng)在川渝氣頭裝置短期或大概率重啟的預(yù)期下,下游節(jié)前備貨謹(jǐn)慎。



數(shù)據(jù)來(lái)源:隆眾資訊


2.4 進(jìn)口及庫(kù)存情況


截止到1月27日,本周港口庫(kù)存整體窄幅去庫(kù),周內(nèi)進(jìn)口船貨抵港一般,短時(shí)間封航亦對(duì)船貨卸貨稍有影響,其中江蘇社會(huì)庫(kù)船貨抵港約6.4萬(wàn)噸附近,同時(shí)部分庫(kù)區(qū)發(fā)貨尚可,船發(fā)相對(duì)集中,江蘇庫(kù)存去庫(kù)為主,而浙江地區(qū)由于寧波裝置停車,整體需求轉(zhuǎn)弱,庫(kù)存窄幅積累;華南地區(qū)傳統(tǒng)下游需求轉(zhuǎn)弱,周內(nèi)提貨量再度萎縮,同時(shí)進(jìn)口貨源抵港集中在廣東地區(qū),華南整體庫(kù)存窄幅去庫(kù)。


進(jìn)口甲醇意外縮量也是導(dǎo)致庫(kù)存陸續(xù)走低的原因。目前伊朗限氣仍在繼續(xù),其甲醇企業(yè)負(fù)荷低位,后期有望繼續(xù)下滑,而非伊朗船貨大多愿意去往中國(guó)以外高價(jià)區(qū)域獲利,后期進(jìn)口量有進(jìn)一步縮減預(yù)期。后續(xù)若伊朗裝置運(yùn)作持續(xù)不暢,或形成甲醇回歸向上的催化因素。



數(shù)據(jù)來(lái)源:隆眾資訊,華聯(lián)期貨研究所



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三、需求情況


3.1 下游價(jià)格走勢(shì)


甲醛國(guó)內(nèi)市場(chǎng)局部下跌,整體成交氛圍由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱。河南地區(qū)下游木材板廠開工尚可,對(duì)甲醛需求良好,周邊甲醛工廠裝置提負(fù)加大產(chǎn)量出貨,河南地區(qū)下游板廠因環(huán)保管控再次嚴(yán)查,加之春節(jié)假期臨近甲醛生產(chǎn)企業(yè)出貨明顯減弱,后期有裝置降負(fù)計(jì)劃。


國(guó)內(nèi)二甲醚市場(chǎng)醚價(jià)格整體走低運(yùn)行,原料方面支撐疲軟,給二甲醚市場(chǎng)帶來(lái)一定打壓。其次液化民用氣市場(chǎng),受國(guó)際原油震蕩下跌影響,消息面利空市場(chǎng)心態(tài),下游心態(tài)謹(jǐn)慎,多觀望為主,廠家出貨受阻,庫(kù)存漸增,接連下調(diào)出廠價(jià)格,讓利優(yōu)先出貨為主。


醋酸市場(chǎng)行情堅(jiān)挺。醋酸行業(yè)開工持續(xù)偏低,市場(chǎng)供不應(yīng)求的局面,推動(dòng)醋酸價(jià)格持續(xù)高位堅(jiān)挺。上周末期間,西北廠家競(jìng)拍價(jià)格大幅上漲650元/噸,帶動(dòng)國(guó)內(nèi)醋酸市場(chǎng)價(jià)格整體高位,不過下游行業(yè)經(jīng)過前期備貨之后,對(duì)于高價(jià)新單采買積極性轉(zhuǎn)弱。


MTBE南方市場(chǎng)維穩(wěn)出貨,北方市場(chǎng)小幅下跌。本周原油走勢(shì)不穩(wěn),漲跌互現(xiàn),難以給予市場(chǎng)有力支撐。部分工廠提前排庫(kù),價(jià)格小幅讓利促銷,雖期間隨著價(jià)格跌至低位,吸引部分商家采購(gòu),但是實(shí)際采購(gòu)周期較短,商家銷售壓力猶存。


近期甲醇下游價(jià)格走勢(shì)圖:



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1月份國(guó)內(nèi)聚乙烯市場(chǎng)價(jià)以上漲為主,其中華南地區(qū)高壓薄膜漲幅最大。近期國(guó)內(nèi)公共衛(wèi)生事件升級(jí),燕山市場(chǎng)價(jià)格涂覆料價(jià)格飆升至15000元/噸,較月內(nèi)低點(diǎn)上漲20.97%。周內(nèi)期貨價(jià)格偏強(qiáng),現(xiàn)貨價(jià)格受上游庫(kù)存壓力降至較低水平,挺價(jià)意向明顯,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中有漲。PP市場(chǎng)價(jià)格震蕩上行。周內(nèi)石化庫(kù)存消化順暢,商家計(jì)劃任務(wù)多已完成,場(chǎng)內(nèi)低價(jià)減少,重心窄幅上移,部分下游陸續(xù)進(jìn)入放假,需求逐步減弱,高位實(shí)盤成交一般。不過由于石化庫(kù)存低位,且出廠價(jià)持續(xù)上揚(yáng),商家心態(tài)尚可,報(bào)盤隨行就市,多預(yù)售節(jié)前及節(jié)后資源為主。



數(shù)據(jù)來(lái)源:隆眾資訊



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3.2 傳統(tǒng)下游開工率


目前疫情不穩(wěn),空氣預(yù)警不斷,終端板材等需求減弱,甲醛等傳統(tǒng)下游開工降低。我們可以看到甲醛開工率從12月的高位快速下跌。而醋酸方面,盡管市場(chǎng)需求較好,但天津堿廠、河南順達(dá)醋酸裝置停車,塞拉尼斯裝置降負(fù)荷運(yùn)行,整體開工率下降。雖然傳統(tǒng)需求占比甲醇消費(fèi)量份額不斷下降,疊加氣頭裝置開工預(yù)期,對(duì)內(nèi)地市場(chǎng)交易情緒影響較大。



數(shù)據(jù)來(lái)源:隆眾資訊,華聯(lián)期貨研究所



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3.3 MTO裝置運(yùn)行情況


截止1月27日,煤制烯烴整體開工率為86.84%,較上周下跌0.44%。甲醇制烯烴裝置開工較上周略有下滑,主因本周大唐國(guó)際、南京誠(chéng)志二期與延長(zhǎng)中煤榆林二期裝置降負(fù)所致,另青海鹽湖裝置提負(fù)至100%,其他裝置維持前期水平。前甲醇制烯烴開工率一直維持高位。上周國(guó)內(nèi)MTO裝置開工率有所提高,主要因?yàn)楸局荜?yáng)煤恒通與青海鹽湖裝置開車,其他裝置維持前期水平。另外大唐國(guó)際裝置將提至滿負(fù),預(yù)計(jì)烯烴整體開工率將繼續(xù)小幅上行。


目前各主要烯烴裝置運(yùn)行情況如下:



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四、宏觀、新聞


4.1 國(guó)家提出就地過年


2021年“春運(yùn)”臨近,面對(duì)嚴(yán)峻復(fù)雜的冬季疫情防控形勢(shì),連日來(lái),國(guó)家衛(wèi)健委和多個(gè)省份紛紛發(fā)聲,倡議在工作地過節(jié)、非必要不離開當(dāng)?shù)亍?/p>


4.2 2020年中國(guó)GDP總值超100萬(wàn)億


根據(jù)1月18日最新出爐的2020年國(guó)民經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),2020年中國(guó)全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)首次超過了100萬(wàn)億元。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局局長(zhǎng)寧吉喆表示,國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值首次突破100萬(wàn)億元大關(guān),這意味著我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力、科技實(shí)力、綜合國(guó)力又躍上一個(gè)新的大臺(tái)階。對(duì)于全面建成小康社會(huì),開啟全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家新征程,都具有十分重要的標(biāo)志性意義。


五、結(jié)論和操作策略


從PP-3MA的盤面加工費(fèi)來(lái)看,目前MTO加工費(fèi)已從一月初的800以下,連續(xù)上漲到目前的1300以上,因此,在煤炭、甲醇、聚烯烴產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看,目前甲醇處于性價(jià)比較高的價(jià)格洼地。目前甲醇的基本面相對(duì)健康,港口庫(kù)存低,進(jìn)口量維持低位,同時(shí)下游MTO開工率保持暢旺。在弱預(yù)期的情況下,內(nèi)地現(xiàn)貨價(jià)格帶動(dòng)盤面走低,國(guó)內(nèi)甲醇供應(yīng)預(yù)期增多的情況下,市場(chǎng)已充分反映其利空因素。短期內(nèi)地弱沿海強(qiáng)的格局或仍將維持,但是我們認(rèn)為在需求維持的情況下,甲醇低價(jià)向下空間較少,其將在矛盾中將逐步走好,盤面走勢(shì)重回向上格局。


對(duì)于未來(lái)甲醇走勢(shì)驅(qū)動(dòng)因素歸納如下:



責(zé)任編輯:李燁

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