一、行情回顧

2021年1月多地創(chuàng)出多年來的低溫天氣，特別是元旦過后，河北、北京、東北及上海等地疫情連續(xù)高頻發(fā)生，防疫形勢嚴(yán)峻，部分地區(qū)管控措施接近了去年春節(jié)后的程度。大部分地區(qū)加速了建筑項目施工收尾、停工進(jìn)度；加工制造行業(yè)出現(xiàn)部分提前春節(jié)放假的現(xiàn)象，市場總體需求表現(xiàn)出季節(jié)性需求明顯減弱走勢，其中建筑鋼材的需求快速回落，板、帶類需求現(xiàn)明顯趨弱。

隨長流程鋼企成本的升高，產(chǎn)品利潤的大幅收窄，鋼企增產(chǎn)動力減弱，但高爐基本保持高位穩(wěn)定的生產(chǎn)狀態(tài)，轉(zhuǎn)爐廢鋼消耗穩(wěn)定；而因短流程利潤尚可，獨(dú)立電爐開工保持較高的水平；鋼材市場總體呈供穩(wěn)需減，供明顯大于需的狀態(tài)。主要品種鋼材庫存表現(xiàn)為由降轉(zhuǎn)升后快速上升的狀態(tài)；建筑鋼材庫存上升的速度高于板材等其他主要品種。主要品種市場庫存高于同期。

市場的高成本預(yù)期、現(xiàn)實的需求快速減弱、相對高位的現(xiàn)貨價格和產(chǎn)品利潤微薄、春節(jié)后向好的預(yù)期等多空因素交織，致使黑色期貨品種市場表現(xiàn)差異，其中原燃料價格堅挺上漲，鋼材價格震蕩弱勢；現(xiàn)貨鋼材市場出現(xiàn)了止跌企穩(wěn)、震蕩調(diào)整行情，完成了節(jié)前階段性價格觸底。隨春節(jié)放假的臨近，成交明顯減少，市場提前進(jìn)入半休市銷售狀態(tài)。

國統(tǒng)局公布的2020年12月份粗鋼日產(chǎn)量達(dá)到294.35萬噸，稍高于11月份水平。1月份全國重點(diǎn)鋼企粗鋼平均日產(chǎn)或稍高于12月份水平，主要地區(qū)電爐企業(yè)月末期已現(xiàn)停工現(xiàn)象，電爐開工率有所降低，長流程鋼企廢鋼加入量基本穩(wěn)定，預(yù)計1月份鋼產(chǎn)量將接近于12月水平。雖然京、冀等地區(qū)發(fā)生嚴(yán)重疫情及京津冀和江蘇、山西等地頻發(fā)大氣污染預(yù)警，但對長流程企業(yè)生產(chǎn)影響有限，鋼鐵產(chǎn)線基本保持正常生產(chǎn)。螺紋鋼產(chǎn)量繼續(xù)逐步降低，產(chǎn)量持續(xù)低位，熱卷板產(chǎn)量保持較高水平，市場各品種、規(guī)格資源供應(yīng)穩(wěn)定充足，供大于需矛盾逐步加大。

二、基本面信息

隨著2月初鋼鐵市場休市的到來，在資源供應(yīng)保持高位，而終端需求、貿(mào)易成交基本停止的狀態(tài)下，庫存快速上升，期待節(jié)后需求的提早啟動。

1．供應(yīng)

1月份全國粗鋼日產(chǎn)量或達(dá)到295萬噸以上的水平。2月全月多處于春節(jié)放假期，鋼鐵生產(chǎn)將受到很大影響。其中長流程鋼企多保持正常生產(chǎn)，產(chǎn)量稍有減少，轉(zhuǎn)爐廢鋼加入量或穩(wěn)中減量；月內(nèi)電爐開工率大幅降低，但鋼企復(fù)產(chǎn)開工時間或提前，電爐鋼產(chǎn)量或高于常年同期。預(yù)計2月份全國粗鋼產(chǎn)量或比1月份有明顯的降低，日均粗鋼產(chǎn)量或接近280萬噸水平。

2．需求

2月上旬處于春節(jié)前期，市場需求進(jìn)入快速萎縮并逐步進(jìn)入停滯狀態(tài)，中旬正值春節(jié)放假期，市場休市、需求基本停滯，下旬市場需求緩慢啟動。2月末基建項目陸續(xù)開工，建筑鋼材需求逐步緩慢增長；加工制造行業(yè)多開工生產(chǎn)，板、帶類需求將出現(xiàn)快速提升。

3．庫存

目前五大品種鋼材社會庫存已現(xiàn)快速上升，社會庫存總量高于去年同期。建筑鋼材庫存明顯升高，卷板等其他品種社會庫存也進(jìn)入快速增長期。預(yù)計2月上旬鋼材庫存量升速加快，2月中下旬庫存快速上升，月末庫存上升速度趨緩。社會總庫存或在3月初達(dá)到峰值，社庫處于峰值區(qū)域的持續(xù)時間明顯長于常年。

2月份處于小年至正月十五期間，正是傳統(tǒng)的春節(jié)放假期，市場多呈半休市、休市狀態(tài)。由于疫情影響，預(yù)計建筑施工及終端用戶多在月初停工放假，市場進(jìn)入半休市或基本休市狀態(tài)。隨返鄉(xiāng)過年人員的相對減少，正月初八后加工制造終端用戶陸續(xù)開工，板帶產(chǎn)品需求逐步啟動，特別是2月下旬的元宵節(jié)過后，建筑項目施工由南到北全面展開，鋼鐵市場較往年提前轉(zhuǎn)入正常狀態(tài)，鋼材需求、市場成交快速提高。

2月份鋼材資源供應(yīng)雖比前期有明顯減少，但比常年同期將有明顯提高，其中長流程鋼鐵產(chǎn)量保持基本穩(wěn)定，接近1月水平，而獨(dú)立電爐開工率、電爐鋼產(chǎn)量將比1月份或有明顯降低。鑒于2月份長流程鋼企部分品種利潤可能進(jìn)一步收縮，長流程鋼企增產(chǎn)動力不足，部分區(qū)域的個別鋼企或有一定的減產(chǎn)。

三、重點(diǎn)關(guān)注

1．華東、華南等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)是否出現(xiàn)較嚴(yán)重的、較大范圍的疫情；

2．節(jié)后返工程度及節(jié)后建設(shè)項目、加工用戶復(fù)產(chǎn)的時間；

3．華東、南等重點(diǎn)地區(qū)電爐鋼企節(jié)前減、停產(chǎn)和節(jié)后開工生產(chǎn)進(jìn)度；

4．鋼材庫存總量及重點(diǎn)地區(qū)庫存上升速度；庫存峰值拐點(diǎn)出現(xiàn)的時間節(jié)點(diǎn)；

5．節(jié)后市場需求啟動節(jié)點(diǎn)和需求提高速度；

6．節(jié)前、節(jié)后貿(mào)易商主動冬儲操作跡象；

7．兩會前中央經(jīng)濟(jì)政策的出臺；春運(yùn)期間疫情復(fù)發(fā)和控制程度等。

四、綜合分析

近期雖然鋼材出現(xiàn)累庫，但是市場情緒尚可，主要基于對于春節(jié)后需求旺季的良好預(yù)期以及成本端的支撐。短期來看，受到季節(jié)性淡季影響，下游需求減弱較為明顯，鋼價還將承壓運(yùn)行。

總覽2月，鋼材市場總體呈明顯的“供減需低、庫存快速上升”狀態(tài)，上中旬市場處于資源供應(yīng)減少，需求基本停止，鋼材庫存急速上升；下旬資源供應(yīng)較快恢復(fù)，需求逐步增長，鋼材庫存上升速度有所趨緩，但仍處于上升階段，市場由半休市、休市逐步向正常的交易狀態(tài)過渡。前期貿(mào)易商鎖價冬儲和終端用戶在市場上難有明顯成交，但在期現(xiàn)套保操作和充裕資金的支撐下。預(yù)計2月份鋼材價格或呈穩(wěn)中趨強(qiáng)或空量漲價的態(tài)勢，節(jié)后開市后或因需求提前啟動，呈現(xiàn)一波上漲行情。