原本為規(guī)避價格波動所帶來的損失而采取的期貨套期保值，近段時間卻給參與其中的各家上市公司帶來了無窮無盡的煩惱。繼東方航空、中國國航相繼因套期保值遭受重創(chuàng)后，主營汽車配件的萬豐奧威也于今日披露了因鋁錠套期保值虧損600萬元的消息。種種跡象表明，套期保值所帶來的風(fēng)險正在由參與原油套保的航空公司逐步向各個行業(yè)擴散。

　　隨著金融危機的持續(xù)，國際大宗資源商品近期出現(xiàn)巨烈波動，相關(guān)參與套期保值的上市公司將面臨合約虧損的巨大損失。套期保值這一風(fēng)險對沖工具不但未能使得相關(guān)公司獲得保險，反而成為相關(guān)公司第四季度現(xiàn)實存在的業(yè)績“地雷”。

　　近期，上市公司套期保值成為市場各方關(guān)注的焦點。相關(guān)公司的屢屢失手，大幅吞噬著企業(yè)利潤，使得在金融危機下的公司經(jīng)營再受壓力。東方航空、中國國航兩家上市公司近日就相繼“失手”航油套保。東方航空自2008年以來簽署了部分航油套期保值合約,2008年的套期保值量占其2008年全年預(yù)計耗油量的35.9%。三季報發(fā)布以來,航油價格繼續(xù)大幅下跌。截至2008年10月31日,公司的航油套期保值合約所測算的公允價值(該日對合約剩余期間可能發(fā)生的全部損失的折現(xiàn))損失(并非現(xiàn)金實際損失)約為18.3億元人民幣。中國國航也由于國際油價巨幅下跌而使得其燃油套期保值損失進一步擴大，截至2008年10月31日,按照當(dāng)時燃油價格,套期保值合約所約定的對手方賣出價格,以及合約約定的到期前對手方可能向公司賣出的燃油量,所測算出的合約公允價值損失約人民幣31億元。

　　近期發(fā)生在航空公司身上的套期保值風(fēng)險也刮到了同樣參與其中的其它行業(yè)上市公司之中。

　　根據(jù)萬豐奧威今日公告披露，公司董事會曾于2007年9月28日授權(quán)公司董事長審批保證金總額在2000萬元以下的鋁錠套期保值業(yè)務(wù)。公司于2008年度動用資金1200萬元共分批買入交割期為2008年10月-2009年1月的期鋁375手(計1875噸，相當(dāng)于該期間公司正常生產(chǎn)用鋁量的18%)。截至2008年11月30日，本年度萬豐奧威已經(jīng)平倉的鋁錠期貨合約共250手，產(chǎn)生虧損599.21萬元；其中2008年10月100手,產(chǎn)生虧損280.77萬元；2008年11月150手,產(chǎn)生虧損318.44萬元。萬豐奧威目前仍持有交割期為2008年12月的鋁錠期貨合約65手，交割期為2009年1月的鋁錠期貨合約60手，以2008年11月28日的結(jié)算價測算，其目前的持倉合約共有浮動虧損259.29萬元。

　　萬豐奧威表示，如果未來鋁錠價格長期處于低位，公司的鋁錠采購成本得以降低，鑒于公司鋁錠未套期保值部分以市價采購，且該部分采購量占相應(yīng)期間用量的80%以上，因此，公司鋁錠現(xiàn)貨采購成本的節(jié)省部分將遠遠大于套期保值合約帶來的損失。

　　今年上半年，隨著包括原油在內(nèi)的國際資源成本大幅激升，眾多上市公司紛紛采取套期保值進行風(fēng)險對沖。天康生物在7月30日就曾發(fā)布公告稱，由于飼料原料價格開始大幅飆漲，給公司日益增長的飼料業(yè)務(wù)中的原料現(xiàn)貨采購帶來了很大壓力?，F(xiàn)貨價格存在巨大價格風(fēng)險，因此，公司準備開展期貨套期保值業(yè)務(wù)。此外，維維股份也曾在7月決定讓子公司維維國際貿(mào)易有限公司開展部分期貨貿(mào)易業(yè)務(wù)。

　　據(jù)中金公司研究報告顯示，包括紫金礦業(yè)、晨鳴紙業(yè)、深赤灣A等在內(nèi)的20多家上市公司參與過套期保值。但受金融危機影響，近幾月國際原油、煤炭、鋁錠價格走出“過山車”行情，讓很多套保企業(yè)始料未及。

　　作為一種價格風(fēng)險的對沖工具，套期保值交易大量存在于以資源為主營或原材料的上市公司中。而隨著萬豐奧威今日披露套期保值業(yè)務(wù)虧損，也標志著套期保值風(fēng)險正向除航空類公司以外的所有參與公司擴散，并將直接影響到相關(guān)公司第四季度的業(yè)績走勢。