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供需邊際趨于改善 焦炭料先弱后強

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2021-03-01 09:13:52 來源:格林大華期貨

Part1 行情回顧


期貨:1月焦炭期貨迅速上沖創(chuàng)新高后連續(xù)下跌,主力2105合約1月6日達到上市以來高點3036元/噸,隨后下跌,最低跌破2600元/噸。最終收于2554元/噸,跌幅9.62%。


現(xiàn)貨:1月焦炭現(xiàn)貨價格與期貨價格走勢完全相反,現(xiàn)貨發(fā)起十一輪、十二輪至十五輪上漲,且每輪漲幅擴大至100元/噸,1月累計漲幅500元/噸,上漲和落地的速度明顯加快,表明焦炭缺貨嚴(yán)峻。



數(shù)據(jù)來源:文華財經(jīng),WIND,格林大華期貨


Part2 本期分析


2.1 行情預(yù)判


當(dāng)前焦炭供需仍偏緊,2月份供給難有增量,需求或有減量,供需邊際趨于改善。


焦炭期貨價格已經(jīng)提前交易了現(xiàn)貨N輪下跌,若2月份焦炭現(xiàn)貨價格跌幅不足三輪,每輪100元/噸,那么期價下方空間不大。反之若跌幅大于三輪,那么期價繼續(xù)有下跌空間。從當(dāng)前市場供需、提漲跌和落地速度來看,預(yù)期前者可能性較大。


總體看,預(yù)計2月份焦炭期貨下方空間不大,5月合約2500一線強支撐。


月內(nèi)看,根據(jù)鋼廠高爐檢修變化情況,預(yù)計焦炭價格先弱后強。


策略:建議春節(jié)前輕倉或空倉,春節(jié)后短多。


2.2 多空邏輯


利多因素:


1、鋼廠仍有補庫需求,但焦企庫存很低,焦炭供給整體偏緊。


至1月29日,鋼廠焦炭庫存417.02萬噸,月環(huán)比減少21.97萬噸,同比減少94.91萬噸,為近兩年的很低水平。



數(shù)據(jù)來源:Wind,Mysteel、格林大華期貨


1月29日焦企焦炭庫存極低,僅21.95萬噸,月環(huán)比減少4.38萬噸,比去年同期低72.52萬噸。



數(shù)據(jù)來源:Wind,Mysteel、格林大華期貨


考慮到生鐵生產(chǎn)情況,預(yù)計鋼廠仍有焦炭補庫需求,而當(dāng)前焦企焦炭庫存極低,部分幾乎無庫存,焦炭供給仍呈偏緊狀態(tài)。


2、自供給側(cè)改革以來,2月期貨價格全部上漲。


焦炭期貨價格走勢也具有一定的季節(jié)性規(guī)律,表現(xiàn)為2、6、7、三個月多數(shù)上漲。3、4、9月份多數(shù)下跌。這與市場供需并不一致。


自2016年以來,2月焦炭期貨價格全部上漲,平均漲幅7.1%


焦炭期貨價格月度漲跌幅



數(shù)據(jù)來源:Wind,Mysteel、格林大華期貨



數(shù)據(jù)來源:Wind,Mysteel、格林大華期貨


利空因素:


1、焦企利潤較高,焦?fàn)t開工率保持高位。


隨著焦炭十五輪提漲落地,焦炭累計漲幅1000元/噸,使得焦企利潤很高,噸焦利潤高達913元,遠(yuǎn)高于過去幾年同期,比去年12月底高194.93元。



數(shù)據(jù)來源:Wind,Mysteel、格林大華期貨


高企的焦炭利潤使得焦企生產(chǎn)積極性很高,焦?fàn)t開工率始終維持高位,1月29日為89.97%,為歷史同期最高水平,比去年12月底還高0.82個百分點。表明焦炭供給繼續(xù)呈增加態(tài)勢。



數(shù)據(jù)來源:Wind,Mysteel、格林大華期貨


目前來看,即使焦炭價格下跌三到四輪,焦企仍有不少利潤,基于此,2月份焦炭開工不會下降,但也難有增量。


2、長流程煉鋼利潤微薄,高爐檢修逐步增多。


1月以來焦炭現(xiàn)貨累計漲價500元/噸,鐵礦石價格居高不下,而螺紋價格未能跟漲焦炭,鋼廠利潤不斷被擠壓,特別是長流程煉鋼,當(dāng)前已經(jīng)縮至盈虧平衡線。


不斷下滑的鋼廠利潤,使得高爐檢修增多。1月22日鋼廠高爐產(chǎn)能利用率82.22%,比去年12月底下降2.23個百分點。也低于去年同期1.91個百分點。



數(shù)據(jù)來源:Wind、格林大華期貨



數(shù)據(jù)來源:Wind、格林大華期貨


考慮到2月份橫跨春節(jié)假期,鋼廠高爐檢修不會減少,預(yù)期對焦炭的需求有減量,增量較小。


月內(nèi)來看,根據(jù)當(dāng)前調(diào)研情況,2月上、中旬檢修逐步增多,下旬逐步減少。


3、春節(jié)前后,終端需求轉(zhuǎn)淡。


春節(jié)前后,終端建筑行業(yè)等多放假,對鋼材需求轉(zhuǎn)淡。


Part3 風(fēng)險提示


鋼廠高爐檢修情況;終端需求變化;鋼廠利潤和補庫行為。

責(zé)任編輯:李燁

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