近期國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)呈現(xiàn)上漲行情，據(jù)悉本周內(nèi)地與港口套利尚可，短期或繼續(xù)支撐內(nèi)地市場(chǎng)走勢(shì)，不過(guò)下游實(shí)質(zhì)性需求未有明顯好轉(zhuǎn)，加上內(nèi)地整體開(kāi)工有所提升，局部不排除回調(diào)可能，后續(xù)需關(guān)注內(nèi)地與港口套利情況；港口方面，原油等能化品種持續(xù)走高提振，短期港口或維持偏強(qiáng)走勢(shì)，不過(guò)內(nèi)地與港口持續(xù)套利下或壓制港口上漲幅度。

甲醇進(jìn)口或有縮量

1月伊朗等地前期停車(chē)裝置尚未恢復(fù)，整體開(kāi)工依然不高，整體發(fā)貨量相對(duì)受限，2月初至今，華東整體進(jìn)口到港在57.30萬(wàn)噸附近，部分到港未卸貨物暫未統(tǒng)計(jì)在內(nèi)，以太倉(cāng)、連云港及浙江等方向?yàn)橹?，其中伊朗、沙特、新西蘭等地貨物占比最大，華南港口整體進(jìn)口在9.2萬(wàn)噸附近，以廣州、東莞及福建方向?yàn)橹?。從后期進(jìn)口來(lái)看，到港量相對(duì)集中，其中部分船貨存在推遲到港可能，具體還需進(jìn)一步跟蹤，據(jù)金聯(lián)創(chuàng)船期數(shù)據(jù)跟蹤，2021年2月24日至2021年3月初，華東地區(qū)約有27.30萬(wàn)噸左右甲醇進(jìn)口到港計(jì)劃，從地域分布來(lái)看，多集中在太倉(cāng)、浙江等方向，以伊朗、沙特等地貨物為主；華南地區(qū)2021年2月24日至2021年3月初有3.5萬(wàn)噸左右甲醇進(jìn)口到港計(jì)劃，多以伊朗、阿曼及新西蘭等地貨物為主。綜合來(lái)看，2月份甲醇進(jìn)口量預(yù)估85萬(wàn)噸左右，較1月進(jìn)口量或小幅下滑。

供應(yīng)端變量因素呈多樣化

除甲醇新增項(xiàng)目引發(fā)局部供應(yīng)增量外，當(dāng)前氣頭復(fù)工、春檢對(duì)供應(yīng)增減影響備受業(yè)內(nèi)關(guān)注。氣頭恢復(fù)方面，四川玖源、重慶卡貝樂(lè)兩套合計(jì)135萬(wàn)噸氣制甲醇分別于1月27日、2月1日已恢復(fù)重啟，當(dāng)前負(fù)荷尚可；江油萬(wàn)利年產(chǎn)15萬(wàn)噸氣頭于2月20日重啟。四川瀘天化、內(nèi)蒙古博源、青海中浩、內(nèi)蒙古天野等幾套項(xiàng)目初步計(jì)劃3月份復(fù)工，涉及總產(chǎn)能220余萬(wàn)噸；其中多數(shù)或集中在3月中下重啟，具體待跟蹤。值得一提的是，伴隨川渝氣頭恢復(fù)，2月份起區(qū)內(nèi)下水至華東一帶船貨量逐步增加，預(yù)估量在3萬(wàn)噸附近，對(duì)港口局部市場(chǎng)影響需密切關(guān)注。

而國(guó)內(nèi)供應(yīng)除氣頭重啟影響外，一年一度的春季檢修情況另市場(chǎng)關(guān)注度一再升溫。據(jù)金聯(lián)創(chuàng)粗略數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，稿前甲醇涉及檢修產(chǎn)能約1600萬(wàn)噸，主要檢修月份分布于3、4月，基本符合歷年春檢周期段，即3-5月份；主要檢修地區(qū)涉及西北、山東、華東、華北等；當(dāng)然，考慮到部分項(xiàng)目檢修計(jì)劃尚未完全出臺(tái)，故后續(xù)春檢實(shí)際損失量情況仍需進(jìn)一步跟蹤。值得一提的是，2020年受疫情形勢(shì)對(duì)產(chǎn)業(yè)供需深入影響，年內(nèi)國(guó)內(nèi)甲醇裝置檢修體量較往年增加明顯，且整體分布時(shí)間也有差異；而今年甲醇春檢是否會(huì)因去年“被迫性”批量檢修而有所減量，也是后續(xù)市場(chǎng)重點(diǎn)。

需求端修復(fù)逐漸見(jiàn)頂

節(jié)后，隨市易參與者陸續(xù)回歸，市場(chǎng)活躍度逐步提升，下游終端企業(yè)亦復(fù)工/計(jì)劃復(fù)工陸續(xù)提上日程。就甲醇下游來(lái)看，歷年元宵節(jié)過(guò)后，甲醛、板廠復(fù)產(chǎn)逐步啟動(dòng)，該點(diǎn)對(duì)局部市場(chǎng)需求將有所提振；屆時(shí)該行業(yè)開(kāi)工也將逐步抬升。此外，醋酸作為甲醇傳統(tǒng)下游需求分支之一，2020年至今，伴隨下游需求強(qiáng)勁、國(guó)內(nèi)外裝置臨停等影響，該行業(yè)供需緊平衡表現(xiàn)較好，部分時(shí)間段出現(xiàn)供不應(yīng)求局面；今年春節(jié)后，醋酸市場(chǎng)因供應(yīng)再度趨緊而上演暴漲行情，目前部分地區(qū)價(jià)格已創(chuàng)歷年新高，在產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)可觀、部分裝置重啟情況下，預(yù)計(jì)短期該地行業(yè)需求仍較強(qiáng)勁。

從新興需求來(lái)看，后續(xù)除3月份南京部分MTO檢修外，常州MTO復(fù)工節(jié)奏亦備受關(guān)注，尤其在外盤(pán)價(jià)格相對(duì)高位情況下，內(nèi)地貨流入港口一帶靈活性或?qū)⑦M(jìn)一步提升；譬如，節(jié)后隨內(nèi)地-港口區(qū)域價(jià)差走擴(kuò)，山西、河南流入常州一帶貨逐步有增，該點(diǎn)需格外關(guān)注。值得一提的是，節(jié)后港口現(xiàn)貨基差走弱明顯，近月端來(lái)自于內(nèi)外盤(pán)供應(yīng)增量風(fēng)險(xiǎn)仍需警惕。