大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：2日港口現(xiàn)貨成交139.8萬噸，環(huán)比上漲119.1%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為80萬噸,環(huán)比上漲128.6%），本周平均每日成交101.8萬噸，環(huán)比下降10.4%  偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1170，折合盤面1297.7，05合約基差143.2；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格1136，折合盤面1266.5，05合約基差112，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存112797.4萬噸，環(huán)比增加152.67萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量小幅回升，到港量增加。華北地區(qū)港口汽運(yùn)疏港受限，港口呈現(xiàn)一定的累庫。節(jié)后高爐產(chǎn)量提升較快，鐵水產(chǎn)量增加，低利潤并未打擊鋼廠生產(chǎn)積極性，“碳中和”預(yù)期下鋼廠利潤走擴(kuò)?！皟蓵?huì)”召開在即，限產(chǎn)預(yù)期不斷趨嚴(yán)。I2105：謹(jǐn)慎追高，關(guān)注1180阻力位

動(dòng)力煤：

1、基本面：2月19日，全國電廠樣本內(nèi)區(qū)域用煤717.74萬噸，日耗38.27萬噸，可用天數(shù)20.26天。日耗進(jìn)入反彈周期，港口庫存積累加快，CCI5500走穩(wěn) 中性

2、基差：CCI5500現(xiàn)貨573，05合約基差-66.8，盤面升水 偏空

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存595.5萬噸，環(huán)比增加8萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之上 中性

5、主力持倉：主力凈多，空翻多 偏多

6、結(jié)論：春節(jié)后煤礦供應(yīng)基本恢復(fù)，北港庫存累庫速度加快，供應(yīng)端整體來看較往年明顯寬松，年后終端需求恢復(fù)，對(duì)價(jià)格有所支撐，但下游剛性補(bǔ)庫需求處于低位，隨著兩會(huì)到來，煤礦安監(jiān)壓力增大，預(yù)計(jì)港口現(xiàn)貨將出現(xiàn)止跌。ZC2105：625-655區(qū)間操作

焦煤：

1、基本面：焦煤價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行，部分焦煤價(jià)格已有下調(diào)，礦上近期以出貨為主；隨著焦炭?jī)r(jià)格走弱，焦企焦煤采購積極性也開始減弱，有一定壓價(jià)意向；加上礦上復(fù)產(chǎn)復(fù)工較快，部分庫存有一定累積；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1700，基差210；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存881.28萬噸，港口庫存250.7萬噸，獨(dú)立焦企庫存922.40萬噸，總體庫存2054.38萬噸，較上周減少49.05萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：煤礦開工率呈小幅上升趨勢(shì)，焦企節(jié)前冬儲(chǔ)庫存較大，節(jié)后暫時(shí)未走出去庫周期，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤弱穩(wěn)運(yùn)行。焦煤2105：1450-1500區(qū)間偏空操作。

焦炭：

1、基本面：到目前為止大部分焦化已做出第二輪降價(jià)回應(yīng)，市場(chǎng)心態(tài)繼續(xù)走弱。鋼廠焦炭庫存上升較為明顯，對(duì)焦炭采購速度有所放緩，且貿(mào)易商采購意向偏弱，部分鋼廠焦炭庫存上升至偏高位，有控制到貨現(xiàn)象；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2830，基差279.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存446.46萬噸，港口庫存184萬噸，獨(dú)立焦企庫存49.85萬噸，總體庫存680.31萬噸，較上周增加27.25萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：鋼焦利潤失衡下，鋼廠第二輪降價(jià)落地，現(xiàn)貨主流市場(chǎng)趨弱運(yùn)行，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭市場(chǎng)維持弱穩(wěn)運(yùn)行。焦炭2105：2500-2550區(qū)間偏空操作。

螺紋：

1、基本面：上周螺紋實(shí)際產(chǎn)量保持增長，隨著焦炭提降落地，利潤有所恢復(fù)，鋼廠對(duì)3月份普遍預(yù)期較好，短流程產(chǎn)量春節(jié)期間放假停工較多，預(yù)計(jì)本周恢復(fù)較快；需求方面國內(nèi)疫情控制較好，節(jié)后復(fù)工進(jìn)度加快，鋼廠出貨較快，社會(huì)繼續(xù)累積，需重點(diǎn)關(guān)注復(fù)工進(jìn)度；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4748.3，基差16.3，現(xiàn)貨與期貨接近平水；中性。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存1221.96萬噸，環(huán)比增加21.12%，同比減少4.28%；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格繼續(xù)大漲創(chuàng)新高，鐵礦、焦炭等原材料價(jià)格均有所上調(diào)，預(yù)計(jì)短期螺紋期貨價(jià)格維持高位，操作上不宜追多，短線觀望為主，若回落至4750附近短多。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)方面隨著建材旺季即將來臨，部分鐵水流轉(zhuǎn)螺紋鋼，熱卷實(shí)際產(chǎn)量持續(xù)小幅回落，短期供應(yīng)壓力有所緩解，需求方面假期總體表現(xiàn)尚可，上周表觀消費(fèi)小幅反彈，且高于同期水平，受下游制造業(yè)、出口等行業(yè)支撐，三月份需求較為樂觀；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)4880，基差-27，現(xiàn)貨與期貨基本平水；中性

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存310.59萬噸，環(huán)比增加19.12%，同比減少14.78%，中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格高位再次上漲創(chuàng)新高，現(xiàn)貨價(jià)格同樣跟漲，預(yù)計(jì)本周仍保持高位偏強(qiáng)運(yùn)行，建議短線回落至4950附近短多。

玻璃：

1、基本面：玻璃加工利潤仍處高位，供給平穩(wěn)；下游復(fù)工時(shí)間提前，貿(mào)易商和加工企業(yè)補(bǔ)庫存速度加快、存貨積極性較高，帶動(dòng)玻璃生產(chǎn)企業(yè)春節(jié)期間累積庫存持續(xù)消化；偏多

2、基差：浮法玻璃主流生產(chǎn)區(qū)域河北沙河安全現(xiàn)貨出廠價(jià)1866元/噸，F(xiàn)G2105收盤價(jià)為2090元/噸，基差為-224元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：截止2月26日當(dāng)周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線庫存3182萬重量箱，較前一周增加63萬重量箱；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：下游需求啟動(dòng)較早、預(yù)期向好，短期玻璃維持偏多思路操作。玻璃FG2105：日內(nèi)偏多操作，止損2120

2

---能化

原油2104：

1.基本面：據(jù)悉OPEC+有望在本周四會(huì)議上同意增產(chǎn)，以便給快速上漲的原油價(jià)格降溫，分析師及交易員預(yù)計(jì)OPEC+下月產(chǎn)油量將增加約150萬桶/日，OPEC在2月份的原油產(chǎn)量下降，秘書長稱石油市場(chǎng)持續(xù)改善，不確定性消退；伊朗總統(tǒng)魯哈尼告訴法國總統(tǒng)馬克龍，核協(xié)議不容重新談判，恢復(fù)該協(xié)議的唯一方法是美國正式重新加入；外媒援引官方數(shù)據(jù)計(jì)算，盡管計(jì)劃增產(chǎn)，但俄羅斯2月石油和天然氣凝析油產(chǎn)量降至1010萬桶/日，1月為1016萬桶/日；中性

2.基差：3月2日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為61.51美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為63.07美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為61.42美元/桶，基差4.61元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；中性

3.庫存：美國截至2月26日當(dāng)周API原油庫存增加735.6萬桶，預(yù)期減少185萬桶；美國至2月19日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少519萬桶，實(shí)際增加128.5萬桶；庫欣地區(qū)庫存至2月19日當(dāng)周增加280.7萬桶，前值減少302.8萬桶；截止至3月2日，上海原油庫存為2282.2萬桶，不變；偏空

4.盤面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止2月23日，CFTC主力持倉多減;截至2月23日，ICE主力持倉多增；中性；

6.結(jié)論：隔夜原油沖高回落，OPEC方面市場(chǎng)大致預(yù)期增產(chǎn)150萬桶/日，沙特亦會(huì)取消額外減產(chǎn)，不過目前難以確定何時(shí)退出，OPEC對(duì)于今年OECD原油庫存回落至五年均值有極大信心，而美國API原油庫存大幅增加對(duì)原油帶來一定打擊，市場(chǎng)維持高位震蕩等待會(huì)議決議，投資者謹(jǐn)慎操作，短線385-396區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。 

甲醇2105： 

1.基本面：上半周國內(nèi)甲醇市場(chǎng)表現(xiàn)各異，內(nèi)地漲跌均有，西北能耗降負(fù)、山東招標(biāo)價(jià)格走高以及山西地區(qū)降價(jià)排庫仍在，短期內(nèi)地或根據(jù)自身供需結(jié)構(gòu)差異調(diào)整，然考慮春檢臨近，預(yù)計(jì)整體底部上移概率大。港口方面，維持期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)，且昨夜夜盤沖高回落，原油在OPEC會(huì)議前表現(xiàn)偏弱；中性

2.基差：3月1日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2500元/噸，基差-31，盤面升水；中性

3、庫存：截至2021年2月25日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫存總量為69.84萬噸，較上周增5.34萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在29萬噸附近，較上周增4萬噸；偏空

4、盤面：20日線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉多單，多減；偏多

6、結(jié)論：3月初原油走跌壓制港口市場(chǎng)走勢(shì)，外盤雖有伊朗供應(yīng)恢復(fù)，然伊朗長約未敲定，故3月甲醇進(jìn)口增量或相對(duì)有限，具體還需進(jìn)一步跟蹤。內(nèi)地市場(chǎng)方面，雖3月初西北部分氣頭重啟，但3月份開始，內(nèi)蒙能耗雙控影響局部地區(qū)甲醇降負(fù)，且個(gè)別廠家檢修提前，內(nèi)蒙一帶甲醇資源供應(yīng)將呈現(xiàn)收縮，短期支撐內(nèi)地市場(chǎng)走勢(shì)；另外需求方面，預(yù)計(jì)3月傳統(tǒng)需求或逐步恢復(fù)，常州烯烴預(yù)計(jì)3月底或4月有重啟計(jì)劃。故3月部分時(shí)段甲醇可能會(huì)呈現(xiàn)區(qū)域走勢(shì)，部分地區(qū)則會(huì)呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)走勢(shì)，短線2470-2540區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨14775,基差-670 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比不變，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論: 空單破15800止損

塑料 

1. 基本面：夜間外盤原油繼續(xù)走弱，美眾議院通過1.9萬億美元刺激計(jì)劃，就地過年政策下下游開工恢復(fù)較快，國內(nèi)石化庫存累庫，預(yù)計(jì)短期高位調(diào)整，乙烯CFR東北亞價(jià)格1051，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)9000（-50），偏多；

2. 基差：LLDPE主力合約2105基差95，升貼水比例1.1%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存91.5萬噸（-1.5），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，增多，偏多；

6. 結(jié)論：L2105日內(nèi)8900-9100震蕩操作； 

PP

1. 基本面：夜間外盤原油繼續(xù)走弱，美眾議院通過1.9萬億美元刺激計(jì)劃，就地過年政策下下游開工恢復(fù)較快，國內(nèi)石化庫存累庫，預(yù)計(jì)短期高位調(diào)整，丙烯CFR中國價(jià)格1156，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)9300（-0），偏多；

2. 基差：PP主力合約2105基差6，升貼水比例0.1%，中性；

3. 庫存：兩油庫存91.5萬噸（-1.5），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2105日內(nèi)9250-9500震蕩操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油高位回落，對(duì)燃油支撐走弱；疫情控制向好，燃油西方至亞太供給量逐步增多；高硫燃油發(fā)電需求淡季，但高低硫價(jià)差走闊，船用油需求有所回暖；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)2393元/噸，F(xiàn)U2105收盤價(jià)為2326元/噸，基差為67元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止2月25日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2039萬桶，環(huán)比前一周增加5.21%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空；偏空

6、結(jié)論：基本面平穩(wěn)、成本端走弱，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩偏弱運(yùn)行為主。燃料油FU2105：日內(nèi)2310-2350區(qū)間偏空操作

PTA：

1、基本面：虹港石化一條線125萬噸裝置出產(chǎn)品，逸盛新材料330萬噸PTA裝置計(jì)劃2021年4月投產(chǎn)，節(jié)后終端復(fù)工預(yù)計(jì)比較順暢。但PTA加工費(fèi)中樞下移，裝置檢修計(jì)劃增加，下游聚酯產(chǎn)品利潤有所反彈 偏多

2、基差：現(xiàn)貨4520，05合約基差-54，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存5.8天，環(huán)比增加0.3天 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：油價(jià)下行，成本端出現(xiàn)松動(dòng)，帶動(dòng)盤面出現(xiàn)回調(diào)。織機(jī)加彈開工率相較往年提前恢復(fù)，聚酯負(fù)荷也處于反彈周期，下游需求表現(xiàn)強(qiáng)勁。加工費(fèi)持續(xù)壓縮之下走勢(shì)跟隨成本端為主。TA2105：4600附近試多，下破4350止損

MEG：

1、基本面：乙二醇價(jià)格大幅拉升之下國內(nèi)部分裝置檢修推遲，1日CCF口徑庫存為68.6萬噸，環(huán)比積累1.6萬噸，短期來看港口庫存難以快速積累 偏多

2、基差：現(xiàn)貨6100，05合約基差452，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存63.7萬噸，環(huán)比增加1.9萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：油價(jià)回調(diào)帶動(dòng)盤面下行。北美寒潮事件影響仍在繼續(xù)，國內(nèi)乙二醇進(jìn)口量將持續(xù)處于低位，短期來看供需仍偏向去庫為主，但國內(nèi)部分裝置檢修計(jì)劃推遲，在利潤刺激下預(yù)計(jì)后市國內(nèi)供應(yīng)進(jìn)一步釋放。EG2105：多單止盈離場(chǎng)

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：ISO預(yù)計(jì)全球糖市在20/21年度出現(xiàn)480萬噸缺口，高于此前預(yù)估的350萬噸。Green Pool：目前預(yù)計(jì)20/21年度全球供應(yīng)過剩量為50萬噸，低于1月底預(yù)估的328萬噸。2020年1月底，20/21年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖659.39萬噸；全國累計(jì)銷糖256.42萬噸；銷糖率38.98%（去年同期49.9%）。2020年12月中國進(jìn)口食糖91萬噸，環(huán)比增加20萬噸，同比增加70萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5420，基差-13（05合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至1月底20/21榨季工業(yè)庫存402.97萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢(shì)不明朗；偏多。

6、結(jié)論：白糖震蕩上行趨勢(shì)不變，基本面偏多不變，短線盤中等待快速回調(diào)接多，中線多單持有。

棉花：

1、基本面：關(guān)注美國新政府對(duì)于禁止新疆建設(shè)兵團(tuán)棉花產(chǎn)品進(jìn)口美國的態(tài)度。國儲(chǔ)因內(nèi)外價(jià)差大于800，暫停收儲(chǔ)。12月份我國棉花進(jìn)口35萬噸，環(huán)比增加75%，同比增133%。ICAC3月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)，20/21年度全球消費(fèi)2446萬噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2420萬噸，期末庫存2111萬噸。農(nóng)村部2月：產(chǎn)量591萬噸，進(jìn)口220萬噸，消費(fèi)800萬噸，期末庫存744萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)16711，基差281（05合約），平水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度2月預(yù)計(jì)期末庫存744萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢(shì)不明朗；偏多。

6：結(jié)論：棉花主力合約05上方17000短期壓力較大，同時(shí)16000附近也有支撐。連續(xù)上沖之后高位震蕩整理，預(yù)計(jì)在16000-17000區(qū)間寬幅震蕩。

生豬：

1、基本面：截止3月2日，外購仔豬養(yǎng)殖利潤報(bào)736.98元/頭，較前一周報(bào)價(jià)升63.53%，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤報(bào)2091.28元/頭，較前一周報(bào)價(jià)升16.15%，偏空；外電26日消息，南非農(nóng)林漁業(yè)部公布稱，該國西開普省發(fā)生首起家豬非洲豬瘟疫情，兩家小型養(yǎng)殖場(chǎng)的家豬感染，偏多；華儲(chǔ)網(wǎng)26日投放中央儲(chǔ)備凍豬肉2萬噸，偏空；證券時(shí)報(bào)網(wǎng)3月2日?qǐng)?bào)道，全國春季農(nóng)業(yè)生產(chǎn)工作電視電話會(huì)議中，李克強(qiáng)指出，本年要穩(wěn)定生豬生產(chǎn)，做好重大動(dòng)物疫病和蟲害防控，偏空；3月2日，國家級(jí)生豬大數(shù)據(jù)中心監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示：近日，雖然生豬價(jià)格整體高位運(yùn)行，但是在國家政策的積極引導(dǎo)下，國內(nèi)生豬產(chǎn)業(yè)已經(jīng)逐漸走出了非洲豬瘟疫情帶來的消極影響，偏空

2、基差：截止3月2日，全國外三元生豬現(xiàn)貨價(jià)報(bào)29880元/噸，09合約盤面貼水現(xiàn)貨1130元/噸，偏多

3、庫存：截止2021年2月28日，全國500家養(yǎng)殖企業(yè)生豬存欄13499340頭，月環(huán)比下降3.45%，同比增加33.78%；全國468家養(yǎng)殖企業(yè)母豬存欄2243948頭，環(huán)比下降5.41%，同比增加51.93%，偏空

4、盤面：MA20向上，09合約期價(jià)收于MA20上方，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，偏空

6、結(jié)論：養(yǎng)殖戶在經(jīng)過大量拋售后，生豬存欄下降，受南方降雨和北方降雪天氣影響，生豬運(yùn)輸受阻，屠宰企業(yè)收豬難度加大。此外，生豬養(yǎng)殖利潤觸底反彈，元宵節(jié)過后高校陸續(xù)開學(xué)，集中采購逐漸恢復(fù)，生豬現(xiàn)貨價(jià)格反彈。但是春節(jié)后季節(jié)性消費(fèi)淡季，整體需求欠佳，后市料反彈高度有限。盤面上，09合約日線KDJ三線交叉，K線下穿D線，預(yù)計(jì)期價(jià)尚有下跌空間，維持逢高做空策略。LH2109區(qū)間：28000-29000

玉米：

1、基本面：截止3月2日，外購仔豬養(yǎng)殖利潤報(bào)736.98元/頭，較前一周報(bào)價(jià)升63.53%，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤報(bào)2091.28元/頭，較前一周報(bào)價(jià)升16.15%，偏多；截止2月26日，玉米售糧進(jìn)度報(bào)75%，較前一周上升2個(gè)百分點(diǎn)，偏多；截止3月2日，玉米小麥價(jià)差報(bào)393元/噸，較上周上升3元/噸，月環(huán)比升22.81%，偏空；截止2021年第8周，82家淀粉企業(yè)周度玉米加工量報(bào)624900噸，環(huán)比增24.68%，周度開工率報(bào)58.48%，較前一周上升11.58%，偏多；截止2021年第8周，深加工玉米消耗量報(bào)1046437噸，環(huán)比增15.75%，偏多；2月28日， 中國農(nóng)業(yè)部表示，2021年玉米東北以及黃淮海地區(qū)的玉米播種面積將比上年增加66.7萬公頃，偏空；3月1日，外電消息，烏克蘭遭遇嚴(yán)重霜凍，出口價(jià)上漲，偏多

2、基差：截止3月2日，全國玉米現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2953元/噸，05合約盤面貼水現(xiàn)貨172元/噸，偏多

3、庫存：截止2月26日當(dāng)周，全國115家玉米深加工企業(yè)庫存總量在517.3萬噸，環(huán)比變化不大，同比增23.84%，偏空；截止3月2日，廣東港口庫存報(bào)127.2萬噸，較上周降幅為1.78%，偏多；截止2月19日當(dāng)周，北方港口庫存報(bào)361.76萬噸，較上個(gè)月降6 %，偏多

4、盤面：MA20向下，05合約期價(jià)收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，偏空

6、結(jié)論：3月隨著氣溫回升，春耕將近，玉米價(jià)格歷史高位，將引導(dǎo)后期種植面積的增加和產(chǎn)量的提升，但鑒于當(dāng)前需求端開工率提升，售糧進(jìn)度加快，農(nóng)民手中余糧不多，實(shí)際沖擊料有限，現(xiàn)貨總體保持抗跌模式。不過鑒于當(dāng)前玉米飼料性價(jià)比較低，可預(yù)見的替代率升高，未來需求存在一定隱患。盤面上，05合約日線KDJ處于50下方，期價(jià)震蕩偏弱，關(guān)注2800一線支撐，建議背靠2800逢高做空為主。C2105區(qū)間：2750-2800

豆油

1.基本面：1月馬棕庫存增庫4.68%，庫存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加27.3%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，且目前減產(chǎn)季，產(chǎn)量降幅增大；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9490，基差830，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：2月26日豆油商業(yè)庫存87萬噸，前值87萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比-10.44% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多 

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲(chǔ)支撐，USDA報(bào)告利多，收緊21年大豆供應(yīng)。棕櫚油減產(chǎn)季，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況，1月報(bào)告出現(xiàn)增庫情況，但2月減產(chǎn)年內(nèi)低點(diǎn)預(yù)減庫。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多。市場(chǎng)對(duì)二季度油價(jià)不太看好，棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計(jì)逐步增產(chǎn)，且油價(jià)高位有回落可能，短期看多，中長期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。豆油Y2105：回落做多8500附近入場(chǎng)

棕櫚油

1.基本面：1月馬棕庫存增庫4.68%，庫存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加27.3%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，且目前減產(chǎn)季，產(chǎn)量降幅增大；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8250，基差716，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：2月26日棕櫚油港口庫存67萬噸，前值67萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比-28.67%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲(chǔ)支撐，USDA報(bào)告利多，收緊21年大豆供應(yīng)。棕櫚油減產(chǎn)季，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況，1月報(bào)告出現(xiàn)增庫情況，但2月減產(chǎn)年內(nèi)低點(diǎn)預(yù)減庫。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多。市場(chǎng)對(duì)二季度油價(jià)不太看好，棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計(jì)逐步增產(chǎn)，且油價(jià)高位有回落可能，短期看多，中長期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。棕櫚油P2105：回落做多7200附近入場(chǎng)

菜籽油

1.基本面：1月馬棕庫存增庫4.68%，庫存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加27.3%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，且目前減產(chǎn)季，產(chǎn)量降幅增大；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨11180，基差699，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：2月26日菜籽油商業(yè)庫存18萬噸，前值22萬噸，環(huán)比+4萬噸，同比-37.38%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲(chǔ)支撐，USDA報(bào)告利多，收緊21年大豆供應(yīng)。棕櫚油減產(chǎn)季，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況，1月報(bào)告出現(xiàn)增庫情況，但2月減產(chǎn)年內(nèi)低點(diǎn)預(yù)減庫。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多。市場(chǎng)對(duì)二季度油價(jià)不太看好，棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計(jì)逐步增產(chǎn)，且油價(jià)高位有回落可能，短期看多，中長期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。菜籽油OI2105：回落做多10200附近入場(chǎng)

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，市場(chǎng)擔(dān)憂南美大豆產(chǎn)區(qū)收割天氣不利，但巴西豐產(chǎn)預(yù)期壓制盤面漲幅。國內(nèi)豆粕跟隨美豆震蕩，但受國內(nèi)近期加重的非洲豬瘟影響整體相對(duì)美豆偏弱。國內(nèi)春節(jié)后豆粕成交有所回升需求預(yù)期總體向好支撐價(jià)格，但國內(nèi)春節(jié)前生豬集中出欄后需求短期偏淡壓制價(jià)格。國內(nèi)進(jìn)口大豆到港量近期偏少，巴西大豆收割和出口速度偏慢，基差升水支撐豆粕期貨價(jià)格但國內(nèi)油廠開機(jī)低位回升，豆粕庫存回升又壓制價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3557（華東），基差206，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存74.86萬噸，上周69.69萬噸，環(huán)比增加7.42%，去年同期36.57萬噸，同比增加104.7%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1400附近震蕩；國內(nèi)受美豆走勢(shì)帶動(dòng)，關(guān)注南美大豆收割天氣和國內(nèi)需求情況。

豆粕M2105：短期3410至3460區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，春節(jié)后近期水產(chǎn)養(yǎng)殖需求偏淡壓制現(xiàn)貨價(jià)格，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。菜粕需求春節(jié)后有望啟動(dòng)，未來中加關(guān)系或會(huì)改善中國或有望未來重新進(jìn)口加拿大油菜籽。中性

2.基差：現(xiàn)貨2800，基差-17，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存6.2萬噸，上周7.3萬噸，環(huán)比減少15.07%，去年同期2.55萬噸，同比增加143.13%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多翻空，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2105：短期2860至2910區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回升，市場(chǎng)擔(dān)憂南美大豆產(chǎn)區(qū)收割天氣不利，但巴西豐產(chǎn)預(yù)期壓制盤面漲幅。俄羅斯上調(diào)其大豆出口關(guān)稅利多國內(nèi)大豆價(jià)格，國產(chǎn)大豆收購價(jià)近期維持高位支撐盤面，但國產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨5600，基差-484，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存502.33萬噸，上周476.04萬噸，環(huán)比增加5.52%，去年同期438.6萬噸，同比增加14.53%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1400附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨震蕩之后再度沖高，短期波動(dòng)加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2105：短期6100上方震蕩，觀望為主或者短線操作。

4

---金屬

滬鋅:

1、基本面：外媒2月17日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局( WBMS )公布的最新報(bào)告顯示，2020年1-12月全球鋅市供應(yīng)過剩58.9萬噸，2019年全年為供應(yīng)短缺7.6萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨21350，基差-210，偏空。

3、庫存：3月2日LME鋅庫存較上日減少250噸至269475噸，3月2日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加102至30792噸；中性。

4、盤面：今日滬鋅震蕩上漲走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過剩；滬鋅ZN2104：多單持有，止損21000。

黃金

1、基本面：美國國債走勢(shì)震蕩，中期品種收在日內(nèi)高位附近，長期品種下跌，美元指數(shù)較日高跌去65點(diǎn)，下破91關(guān)口；繼前一日大幅上漲之后，美股有所回落，納指和標(biāo)普500指數(shù)下跌，不過道指成功逆轉(zhuǎn)早盤跌勢(shì)轉(zhuǎn)而上漲；隨著美元和美債收益率回落，黃金ETF持倉量創(chuàng)三個(gè)月最大降幅，現(xiàn)貨黃金自日低拉升逾30美元，逼向1740美元/盎司關(guān)口，早盤小幅回落；中性

2、基差：黃金期貨361.74，現(xiàn)貨360.09，基差-1.65，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3861千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：美元回落，金價(jià)反彈；COMEX期金上漲0.6%，報(bào)1733.60美元/盎司；今日關(guān)注中美歐2月非制造業(yè)PMI、美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書、美國2月ADP數(shù)據(jù)；債券收益率和美元回落讓金價(jià)獲得喘息，黃金ETF持倉回落速度加快，黃金下行壓力不減。今日就業(yè)數(shù)據(jù)或?qū)κ袌?chǎng)影響較大，需關(guān)注。市場(chǎng)情緒改善對(duì)金價(jià)的壓制減輕，短期反彈可能性較大，但反彈空間有限。滬金2106：358-376區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美債收益率回落繼續(xù)回落，美元指數(shù)較日高跌去65點(diǎn)，下破91關(guān)口，料將錄得四個(gè)交易日以來的首次下跌；繼前一日大幅上漲之后，美股有所回落，納指和標(biāo)普500指數(shù)下跌，不過道指成功逆轉(zhuǎn)早盤跌勢(shì)轉(zhuǎn)而上漲；隨著美元和美債收益率回落，現(xiàn)貨白銀跟隨金價(jià)上漲近1%，逼向27美元/盎司關(guān)口，早盤小幅回落至26.7；中性

2、基差：白銀期貨5414，現(xiàn)貨5351，基差-63，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2819498千克，減少27428千克；偏多

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)反彈；COMEX期銀上漲0.8%，報(bào)26.879美元/盎司；債券收益率回落大宗商品反彈，金價(jià)反彈下銀價(jià)也獲得支撐，銀價(jià)走勢(shì)依舊跟隨金價(jià)為主，短期情緒和緩對(duì)銀價(jià)仍有支撐，但大幅下行風(fēng)險(xiǎn)有所增加。滬銀2106：5400-5825區(qū)間操作。

鎳：

1、基本面：鎳礦繼續(xù)對(duì)成本有很強(qiáng)支撐，鎳鐵價(jià)格也有一定上升，但仍貼水電解鎳比較多，只是對(duì)下方支撐有一定上移。電解鎳自身產(chǎn)量還是比較穩(wěn)定，近期進(jìn)口窗口有一定打開，有利于進(jìn)口，鎳豆仍然比較緊俏，對(duì)鎳價(jià)有一定支撐。但從不銹鋼來看，個(gè)人認(rèn)為有點(diǎn)利空，庫存增加幅度比較大，300冷軋庫存已創(chuàng)新高，從產(chǎn)業(yè)鏈來看鎳價(jià)做多動(dòng)力仍然是新能源車這一產(chǎn)業(yè)線，不銹鋼產(chǎn)業(yè)線可能偏空一點(diǎn)。中性

2、基差：現(xiàn)貨139100，基差1020，偏多，進(jìn)口鎳138000，基差-80，中性

3、庫存：LME庫存258792，+8208，上交所倉單11598，-174，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

結(jié)論：滬鎳06：缺口已補(bǔ)，20均線上試多，止損135500。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，2021年2月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.6%，低于上月0.7個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)12個(gè)月位于臨界點(diǎn)以上，制造業(yè)景氣水平較上月有所回落；中性。

2、基差：現(xiàn)貨66190，基差-590，貼水期貨；偏空。

3、庫存：3月2日LME銅庫存減500噸至73700噸，上期所銅庫存較上周增35170噸至147958噸；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)短期收緊背景下，滬銅繼續(xù)回落調(diào)整，看漲情緒有所回落，短期震蕩為主，滬銅2104:65000~70000區(qū)間操作。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨16900，基差10，升水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增29927噸至334440噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，商品集體大漲，看多熱情有所回落，滬鋁維持震蕩調(diào)整，滬鋁2104：17500空持有，止損18000。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市下跌，周期、白酒等板塊領(lǐng)跌，市場(chǎng)熱點(diǎn)減少；中性

2、資金：融資余額15341.34億元，增加37.54億元，滬深股賣出67.91億元；中性

3、基差：IF2103貼水39.63點(diǎn)，IH2103貼水9.37點(diǎn)，IC2103貼水52.73點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IH、IF在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF主力多增，IH主力多增，IC主力多增；偏多

6、結(jié)論：目前市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整，短期寬幅震蕩，考驗(yàn)3500點(diǎn)支撐，另外，最近公募基金發(fā)行冷淡。IF2103：逢高試空，止損5400；IH2103：逢高試空，止損3790；IC2103：逢高試空，止損6450

國債：

1、基本面：郭樹清表示，目前房地產(chǎn)金融化、泡沫化傾向還比較強(qiáng)，必須既積極又穩(wěn)妥地促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

2、資金面：3月2日，央行公開市場(chǎng)無操作，到期100億元。

3、基差：TS主力基差為0.1082，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.2455，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2231，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈空，空增。TF主力凈空，多翻空。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：多單持有。