報(bào)告摘要：

現(xiàn)貨方面：據(jù)SMM訊，03月03日上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)貼水50~升水10元/噸。平水銅成交價(jià)格67700元/噸~67920元/噸，升水銅成交價(jià)格67720元/噸~67950元/噸。現(xiàn)貨市場(chǎng)，持貨商挺價(jià)惜售，下游消費(fèi)轉(zhuǎn)弱，整體成交有限。海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)需求恢復(fù)，國(guó)內(nèi)三月份消費(fèi)有望季節(jié)性走強(qiáng)，短期內(nèi)銅價(jià)格存在波動(dòng)。

觀點(diǎn)：隨著美債利率持續(xù)上行引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，銅價(jià)上周五開(kāi)始回調(diào)，昨日銅價(jià)整體繼續(xù)呈現(xiàn)偏弱震蕩走勢(shì)，基本面喜憂參半，供給端，隨著銅精礦TC持續(xù)下行，市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)煉廠減產(chǎn)預(yù)期有所加強(qiáng)，消費(fèi)端，元宵節(jié)后下游消費(fèi)仍在恢復(fù)過(guò)程之中，近兩日價(jià)格下跌后雖然下游詢價(jià)有所增加，但買興依然較低，繼上周五國(guó)內(nèi)庫(kù)存增加2萬(wàn)噸之后，國(guó)內(nèi)外交倉(cāng)壓力依然較大，短期銅價(jià)可能繼續(xù)承壓，但我們認(rèn)為隨著Q2消費(fèi)旺季臨近，國(guó)內(nèi)依然面臨較大去庫(kù)壓力，此輪銅價(jià)回調(diào)幅度可能不會(huì)太大，可考慮適當(dāng)逢低買入。

中長(zhǎng)線看，宏觀方面，全球央行大概率仍將繼續(xù)維持目前超寬松的貨幣以及財(cái)政政策，美元預(yù)計(jì)仍將維持偏弱格局?；久娣矫?，CSPT小組敲定2021年一季度銅精礦加工費(fèi)地板價(jià)，定于53美元/噸以及5.3美元/磅，較2020年4季度下降5美元以及0.5美分，顯示市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)銅精礦供應(yīng)預(yù)期仍顯悲觀，而需求端，中國(guó)目前對(duì)于新冠疫情的控制依然十分成功，且新能源新基建板塊將持續(xù)對(duì)銅需求形成拉動(dòng)，隨著淡季遲遲不見(jiàn)累庫(kù)蹤影，接下來(lái)的旺季去庫(kù)大概率會(huì)對(duì)銅價(jià)形成強(qiáng)有力的支撐，我們維持銅價(jià)長(zhǎng)線看漲的判斷。

策略：

1. 單邊：謹(jǐn)慎看多 2. 跨市：暫緩 3. 跨期：結(jié)構(gòu)正套；4. 期權(quán)：賣出虛值看跌

關(guān)注點(diǎn)：

1.     累庫(kù)何時(shí)結(jié)束  2. 美債利率變化  3.美元指數(shù)反彈高度