大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

動力煤：

1、基本面：3月5日全國電廠樣本區(qū)域用煤總計652.6萬噸，日耗31.5萬噸，可用天數(shù)20.7天。日耗進入反彈周期，港口庫存處于較高水平，CCI5500出現(xiàn)走弱的跡象 中性

2、基差：CCI5500現(xiàn)貨630，05合約基差-10.8，盤面升水 中性

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存604萬噸，環(huán)比減少1.5萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：北港庫存經(jīng)歷累庫之后處于歷年同期較高水平，供應端整體來看較往年明顯寬松，工業(yè)企業(yè)需求恢復，對價格有所支撐，但下游剛性補庫需求處于低位，盤面多次沖高未果，關(guān)注后市需求高度。ZC2105：625-655區(qū)間操作

鐵礦石：

1、基本面：11日港口現(xiàn)貨成交165萬噸，環(huán)比下降18.3%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為110萬噸,環(huán)比 4.3%），本周平均每日成交141.3萬噸，環(huán)比上漲27.6%  偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1139，折合盤面1263.6，05合約基差170.1；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格1108，折合盤面1236.4，05合約基差142.9，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12882.4萬噸，環(huán)比增加113.4萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之下 中性

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周由于颶風影響，澳洲發(fā)貨量回落，巴西發(fā)貨量回升，到港量小幅回落。因唐山兩港封港加嚴，疏港量下滑，港口繼續(xù)維持累庫。市場對于唐山一級紅色預警響應限產(chǎn)的情緒發(fā)酵，短期有所反復，但盤面上方存在明顯阻力。I2105：關(guān)注1100左右阻力位

螺紋：

1、基本面：供應方面隨著原材料價格轉(zhuǎn)弱，利潤繼續(xù)恢復本周產(chǎn)量繼續(xù)增長，短流程方面近期復產(chǎn)速度加快；需求方面建材成交量快速增加，下游需求恢復速度加快，本周庫存出現(xiàn)拐點，不過整體庫存水平仍偏高；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4768.9，基差81.9，現(xiàn)貨略升水期貨；中性。

3、庫存：全國35個主要城市庫存1302.14萬噸，環(huán)比減少0.16%，同比減少8.75%；中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、結(jié)論：昨日黑色系螺紋期貨價格出現(xiàn)反彈，夜盤繼續(xù)上漲，當前建材基本面需求恢復良好，預計鋼材價格短期保持較高位置，操作上建議短線若回落至4700短多。

熱卷：

1、基本面：供應方面隨著唐山地區(qū)限產(chǎn)加嚴和高爐檢修量增加，熱卷實際產(chǎn)量持續(xù)小幅回落，短期供應壓力緩解，需求方面受國內(nèi)外補庫支撐，板材需求近期表現(xiàn)較強，本周表觀消費繼續(xù)小幅反彈，庫存出現(xiàn)拐點，三月份需求較為樂觀；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價4960，基差-45，現(xiàn)貨略貼水期貨；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存312.55萬噸，環(huán)比減少2.54%，同比減少24.32%，偏多。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格再次大漲至前期高位，現(xiàn)貨價格同樣反彈，當前熱卷基本面較強，預計將保持高位，操作上若回落至4900附近短多。

焦煤：

1、基本面：部分焦煤價格已有下調(diào)，礦上近期以出貨為主；隨著焦炭價格走弱，焦企焦煤采購積極性也開始減弱，有一定壓價意向；加上礦上復產(chǎn)復工較快，部分庫存有一定累積；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價1700，基差156.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存864.54萬噸，港口庫存251.7萬噸，獨立焦企庫存833.90萬噸，總體庫存1950.14萬噸，較上周減少43.71萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：近期各地安全檢查影響持續(xù)，產(chǎn)地少數(shù)煤礦有小幅減產(chǎn)行為，但整體開工影響不大，供應相對有保證；下游焦企隨著焦價的走弱，焦煤采購也有所放緩，壓價意向增強，預計短期內(nèi)焦煤弱穩(wěn)運行。焦煤2105：1520-1570區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：目前已累計下調(diào)三輪，看跌情緒仍存。供應端焦化高利潤下開工積極，加之新增產(chǎn)能不斷出焦，焦企廠內(nèi)庫存繼續(xù)累積。需求端在隱性庫存和新增產(chǎn)量影響下，鋼廠廠內(nèi)庫存繼續(xù)增加；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2650，基差296.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存490.91萬噸，港口庫存193.5萬噸，獨立焦企庫存70.77萬噸，總體庫存755.18萬噸，較上周增加27.81萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈多，空翻多；偏多

6、結(jié)論：供需缺口持續(xù)改善，焦炭庫存不斷累加，但是期貨盤面已有7-8輪提降，繼續(xù)向下可能較小，焦價或?qū)⒄鹗庍\行。焦炭2105：2310-2360區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃加工利潤止跌回升，供給平穩(wěn)；河北、湖北玻璃廠家保價政策即將結(jié)束，下游貿(mào)易商將大批量出貨，但市場成交趨弱，價格承壓；偏空

2、基差：浮法玻璃主流生產(chǎn)區(qū)域河北沙河安全現(xiàn)貨出廠價1949元/噸，F(xiàn)G2105收盤價為1986元/噸，基差為-37元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：截止3月5日當周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線庫存3101萬重量箱，較前一周下降81萬重量箱；偏多

4、盤面：價格與20日線交叉，20日線向上；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：下游貿(mào)易商集中出貨導致拋壓，短期玻璃震蕩偏弱為主。玻璃FG2105：日內(nèi)偏空操作，止損1985

2

---能化

原油2105：

1.基本面：拜登簽署1.9萬億美元紓困法案，白宮稱個人補助金最快周末到賬。市場風險偏好受此提振，美股創(chuàng)紀錄新高；OPEC月報將2021年全球原油需求增速預期從579萬桶/日調(diào)整至589萬桶/日，還認為，2021年非歐佩克整體供應增長預期上調(diào)至95萬桶/日，此前預測為67萬桶/日，美國頁巖氣產(chǎn)量仍在下降；以色列已經(jīng)將至少十二艘開往敘利亞的船只作為襲擊目標，這是以色列和伊朗之間沖突的一條新戰(zhàn)線；中性

2.基差：3月11日，阿曼原油現(xiàn)貨價為66.88美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為69.55美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為66.79美元/桶，基差25.06元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至3月5日當周API原油庫存增加1279.2萬桶，預期減少83.3萬桶；美國至3月5日當周EIA庫存預期增加81.6萬桶，實際增加1379.8萬桶；庫欣地區(qū)庫存至3月5日當周增加52.6萬桶，前值增加48.5萬桶；截止至3月11日，上海原油庫存為2202.2萬桶，減少30萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止3月2日，CFTC主力持倉多增;截至3月2日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結(jié)論：隔夜隨著美國總統(tǒng)拜登正式簽署1.9萬億刺激法案全市場樂觀情緒增加，原油持續(xù)回升，而此前擔心的伊朗原油問題目前仍較難解決，美伊之間仍未有談判跡象，而以色列已針對伊朗油輪發(fā)動攻擊，盡管有部分灰色途徑繼續(xù)出口但距離大規(guī)模接觸制裁沖擊市場仍有待觀察，投資者謹慎操作，短線425-435區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。 

甲醇2105： 

1.基本面：近期隨著港口市場大幅走跌，內(nèi)地與港口套利窗口逐步關(guān)閉，整體交投相對謹慎。短期需求面暫無利好提振下，局部仍存下滑預期，不過隨著春檢陸續(xù)展開，部分地區(qū)供應呈現(xiàn)收縮，一定程度上支撐局部價格，預計下周內(nèi)地市場或呈現(xiàn)區(qū)域性行情，而港口方面，內(nèi)地貨源流入受限，近日基差有所走強，下滑幅度呈現(xiàn)收窄；中性

2.基差：3月11日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2410元/噸，基差-50，盤面升水；中性

3、庫存：截至2021年3月11日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為61.94萬噸，較上周降0.98萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在26萬噸附近，持穩(wěn)上周；中性

4、盤面：20日線偏平，價格在均線上方；中性

5、主力持倉：主力持倉多單，多增；偏多

6、結(jié)論：外盤雖有伊朗供應恢復，然伊朗長約未敲定，故3月甲醇進口增量或相對有限，具體還需進一步跟蹤。內(nèi)地市場方面，雖3月初西北部分氣頭重啟，但3月份開始，內(nèi)蒙能耗雙控影響局部地區(qū)甲醇降負，且個別廠家檢修提前，內(nèi)蒙一帶甲醇資源供應將呈現(xiàn)收縮，短期支撐內(nèi)地市場走勢；另外需求方面，預計3月傳統(tǒng)需求或逐步恢復，常州烯烴預計3月底或4月有重啟計劃。隔夜原油震蕩走高，甲醇預計跟隨，短線2440-2520區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

天膠：

1、基本面：供應依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨14400,基差-985 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價格20日線下運行 中性

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論: 15000-15500短線交易

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間反彈，俄聲明從4月起增產(chǎn)89萬桶每日，美1.9萬億刺激計劃在參議院通過提升通脹預期，就地過年政策下下游開工恢復較快，國內(nèi)石化庫存中性偏低，LL排產(chǎn)同比中性，乙烯CFR東北亞價格1201，當前LL交割品現(xiàn)貨價9100（-75），偏多；

2. 基差：LLDPE主力合約2105基差125，升貼水比例1.4%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存90.5萬噸（+0.5），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，增多，偏多；

6. 結(jié)論：L2105日內(nèi)8950-9150震蕩偏多操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間反彈，俄聲明從4月起增產(chǎn)89萬桶每日，美1.9萬億刺激計劃在參議院通過提升通脹預期，就地過年政策下下游開工恢復較快，國內(nèi)石化庫存中性偏低，PP拉絲排產(chǎn)同比中性，丙烯CFR中國價格1166，當前PP交割品現(xiàn)貨價9350（+100），偏多；

2. 基差：PP主力合約2105基差44，升貼水比例0.5%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存90.5萬噸（+0.5），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2105日內(nèi)9250-9500震蕩偏多操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油有所回暖；OPEC+維持減產(chǎn)，重質(zhì)原油產(chǎn)出仍受限，高硫燃油供給相對趨緊；高硫燃油發(fā)電需求逐步走出淡季，且船用油需求有所回暖；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2622元/噸，F(xiàn)U2105收盤價為2556元/噸，基差為66元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止3月4日當周，新加坡高低硫燃料油2190萬桶，環(huán)比前一周增加7.41%；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：隔夜原油回暖，燃油基本面偏強，短期預計震蕩偏多運行為主。燃料油FU2105：日內(nèi)逢低短多，止損2550

PTA：

1、基本面：裝置檢修計劃增加，供需改善，節(jié)后終端復工比較順暢。PTA加工費中樞下移，下游聚酯產(chǎn)品利潤有所反彈 偏多

2、基差：現(xiàn)貨4395，05合約基差-143，盤面升水 中性

3、庫存：PTA工廠庫存5天，環(huán)比減少0.8天 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：油價小幅回調(diào)，成本邏輯持續(xù)?？棛C加彈開工率相較往年提前恢復，聚酯負荷也處于反彈周期，下游需求表現(xiàn)強勁。加工費持續(xù)壓縮之下走勢跟隨成本端為主，受宏觀因素影響下波動較大。TA2105：4500附近試多，下破4350止損

MEG：

1、基本面：乙二醇價格大幅拉升之下國內(nèi)部分裝置檢修推遲，8日CCF口徑庫存為64.2萬噸，環(huán)比減少4.4萬噸，短期來看港口庫存難以快速積累 偏多

2、基差：現(xiàn)貨5580，05合約基差304，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存58.8萬噸，環(huán)比減少4.9萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之下 中性

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：上周港口仍繼續(xù)封航，船只整體入庫較為緩慢，國內(nèi)乙二醇進口量將持續(xù)處于低位，短期來看供需仍偏向去庫為主，但國內(nèi)部分裝置檢修計劃推遲，在利潤刺激下預計后市國內(nèi)供應進一步釋放。EG2105：逢高拋空，上破5400止損

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：1月馬棕庫存增庫4.68%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下滑8.15%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，且目前減產(chǎn)季，產(chǎn)量降幅增大；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預期，但短期依舊菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨10050，基差800，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：2月26日豆油商業(yè)庫存87萬噸，前值87萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比-10.44% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多 

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格沖高，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲支撐，USDA報告利多，收緊21年大豆供應。棕櫚油減產(chǎn)季，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況，1月報告出現(xiàn)增庫情況，但2月減產(chǎn)年內(nèi)低點預減庫。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多。市場對二季度油價不太看好，棕櫚油受天氣影響2季度預計逐步增產(chǎn)，且油價高位有回落可能，短期看多，中長期預棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。豆油Y2105：回落做多9000附近入場

棕櫚油

1.基本面：1月馬棕庫存增庫4.68%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下滑8.15%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，且目前減產(chǎn)季，產(chǎn)量降幅增大；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預期，但短期依舊菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8470，基差632，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：2月26日棕櫚油港口庫存67萬噸，前值67萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比-28.67%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格沖高，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲支撐，USDA報告利多，收緊21年大豆供應。棕櫚油減產(chǎn)季，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況，1月報告出現(xiàn)增庫情況，但2月減產(chǎn)年內(nèi)低點預減庫。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多。市場對二季度油價不太看好，棕櫚油受天氣影響2季度預計逐步增產(chǎn)，且油價高位有回落可能，短期看多，中長期預棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。棕櫚油P2105：回落做多7400附近入場

菜籽油

1.基本面：1月馬棕庫存增庫4.68%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下滑8.15%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，且目前減產(chǎn)季，產(chǎn)量降幅增大；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預期，但短期依舊菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨11180，基差464，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：2月26日菜籽油商業(yè)庫存18萬噸，前值22萬噸，環(huán)比+4萬噸，同比-37.38%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格沖高，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲支撐，USDA報告利多，收緊21年大豆供應。棕櫚油減產(chǎn)季，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況，1月報告出現(xiàn)增庫情況，但2月減產(chǎn)年內(nèi)低點預減庫。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多。市場對二季度油價不太看好，棕櫚油受天氣影響2季度預計逐步增產(chǎn)，且油價高位有回落可能，短期看多，中長期預棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。菜籽油OI2105：回落做多10400附近入場

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣變數(shù)仍在支撐盤面加上油脂價格上漲帶動。國內(nèi)豆粕受國內(nèi)近期非洲豬瘟影響相對美豆偏弱。國內(nèi)春節(jié)后豆粕成交和春節(jié)后生豬補欄不及預期壓制價格，但國內(nèi)進口大豆到港量近期偏少，巴西大豆收割和出口速度偏慢，基差升水支撐豆粕期貨價格。短期豆粕內(nèi)弱外強，但價格已接近底部，或低位震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨3311（華東），基差113，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存85.14萬噸，上周74.86萬噸，環(huán)比增加13.73%，去年同期47.14萬噸，同比增加80.61%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1400附近震蕩；國內(nèi)受大宗商品走弱和需求偏空預期帶動，關(guān)注南美大豆收割天氣和國內(nèi)需求情況。

豆粕M2105：短期3180至3230區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期油菜籽供應偏緊支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，春節(jié)后近期水產(chǎn)養(yǎng)殖需求偏淡壓制現(xiàn)貨價格，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。菜粕需求3月有望啟動支撐價格，但未來中加關(guān)系或會改善中國或有望未來重新進口加拿大油菜籽壓制價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2680，基差-29，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存5.38萬噸，上周6.2萬噸，環(huán)比減少13.23%，去年同期1.8萬噸，同比增加198.9%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2105：短期2700至2750區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收漲，南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣變數(shù)仍在支撐盤面加上油脂價格上漲帶動。俄羅斯上調(diào)其大豆出口關(guān)稅利多國內(nèi)大豆價格，國產(chǎn)大豆收購價近期維持高位支撐盤面，但國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5800，基差-330，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存477.58萬噸，上周502.33萬噸，環(huán)比減少4.93%，去年同期381.17萬噸，同比增加25.29%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預計1400附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨沖高回落，短期波動加劇，需注意風險。

豆一A2105：短期6100附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：Datagro：預計21/22年度全球糖供應過剩109萬噸，20/21年度短缺264萬噸。ISO預計全球糖市在20/21年度出現(xiàn)480萬噸缺口，高于此前預估的350萬噸。Green Pool：目前預計20/21年度全球供應過剩量為50萬噸，低于1月底預估的328萬噸。2021年2月底，20/21年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖847.3萬噸；全國累計銷糖315.64萬噸；銷糖率37.25%（去年同期41.9%）。2020年12月中國進口食糖91萬噸，環(huán)比增加20萬噸，同比增加70萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5380，基差-4（05合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至2月底20/21榨季工業(yè)庫存531.66萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢偏多；偏多。

6、結(jié)論：白糖震蕩上行趨勢不變，基本面維持偏多。走勢進三退二，重心緩慢上移。下方60日均線附近支撐較強，短多逢低參與。

棉花：

1、基本面：3月美農(nóng)業(yè)部報告小幅利多。國儲因內(nèi)外價差大于800，暫停收儲。12月份我國棉花進口35萬噸，環(huán)比增加75%，同比增133%。ICAC3月全球產(chǎn)需預測，20/21年度全球消費2446萬噸，產(chǎn)量預計2420萬噸，期末庫存2111萬噸。農(nóng)村部2月：產(chǎn)量591萬噸，進口220萬噸，消費800萬噸，期末庫存744萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價15835，基差45（05合約），平水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度2月預計期末庫存744萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方，中性。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6：結(jié)論：棉花主力合約05連續(xù)震蕩回調(diào)后，60日均線附近支撐反彈。短期可能在15400-16200區(qū)間震蕩。

玉米：

1、基本面：玉米飼用添加比例較上月降5%，較去年同期降44%；全球玉米供給量由11.3405億噸上升至11.3631億噸；全國非洲豬瘟疫情加重，各地散點頻發(fā)；生豬養(yǎng)殖利潤月環(huán)比下降；預期國內(nèi)春耕種植面積同比增加；USDA供需報告利空；生豬養(yǎng)殖利潤周環(huán)比下降；玉米淀粉企業(yè)加工量環(huán)比增10.4%，開工率環(huán)比升6.08%；深加工玉米消耗總量環(huán)比升15.75%；偏空

2、基差：3月11日，全國玉米現(xiàn)貨報價2919元/噸，05合約盤面貼水現(xiàn)貨209元/噸，偏多

3、庫存：3月5日當周，全國115家玉米深加工企業(yè)庫存總量在553.236萬噸，環(huán)比增6.95%；3月9日，廣東港口庫存報121.6萬噸，較上周增幅為0.41%；2月26日當周，北方港口庫存報361.76萬噸，與前一周持平；偏空

4、盤面：MA20向下，09合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：豬瘟疫情頻發(fā)，生豬養(yǎng)殖利潤降低，飼料需求減少，疊加預期國內(nèi)春耕種植面積增加，玉米偏弱整理。但本年度供應缺口仍存，同時基差繼續(xù)走強，期價下方或有支撐。盤面上，05合約期價收于BOLL（20,2）下軌線下方，同時敞口有放大趨勢，中期多空分界點，關(guān)注下軌線修復情況和2700一線支撐，建議持幣觀望為主。C2105區(qū)間：2700-2750

生豬：

1、基本面：3月份生豬養(yǎng)殖企業(yè)出欄計劃月環(huán)比上升17.37%；屠宰企業(yè)屠宰量環(huán)比上升8.87%，開工率環(huán)比上升1.49%；全國非洲豬瘟疫情加重，各地散點突發(fā)；生豬養(yǎng)殖利潤周環(huán)比下降；中性

2、基差：3月11日，現(xiàn)貨價28110，09合約盤面升水現(xiàn)貨485元/噸，偏空

3、庫存：2月28日，全國500家養(yǎng)殖企業(yè)生豬存欄13499340頭，月環(huán)比下降3.45%，同比增加33.78%；全國468家養(yǎng)殖企業(yè)母豬存欄2243948頭，環(huán)比下降5.41%，同比增加51.93%，偏空

4、盤面：MA20向上，09合約期價收于MA20上方，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：豬瘟疫情頻發(fā)，需求處于傳統(tǒng)消費淡季，終端走貨偏慢，生豬現(xiàn)貨市場需求下滑，以致現(xiàn)貨價格重回跌勢。期貨主力對應較遠的供需，另一方面來講，非疫影響生豬產(chǎn)能的恢復，09合約近期支撐較強。盤面上，期價收復BOLL（20，2）中軌線下方失地，偏強運行，關(guān)注28800一線壓力，28200上方短多為主。LH2109區(qū)間：27800-28800

4

---金屬

黃金

1、基本面：美國公布的上周初請失業(yè)金人數(shù)略好于預期，且歐央行承諾加快資產(chǎn)購買步伐；美元指數(shù)則連續(xù)第三日下跌，并刷新一周新低至91.47；隨著美債收益率回升，現(xiàn)貨黃金自高位回落20美元，一度跌破1720美元/盎司關(guān)口；美股無視美債收益率上揚，三大股指均強勢上揚，其中近日慘遭拋售的納指的漲幅尤為迅猛；中性

2、基差：黃金期貨365.88，現(xiàn)貨364.84，基差-1.98，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單3861千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：美債收益率回升，金價沖高回落；COMEX期金基本持平，報1722.60美元/盎司；今日關(guān)注中國國新辦舉行吹風會、拜登講話和美國PPI；近期美債發(fā)行對債市有所沖擊，債券收益率有所企穩(wěn)，經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預期，債券收益率再度波動，美元回落對金價略有支撐。金價整體情緒依舊偏空，但債券收益率近期有所調(diào)整，金價將有所反彈，但整體依舊震蕩為主。滬金2106：358-370區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美國公布的上周初請失業(yè)金人數(shù)略好于預期，且歐央行承諾加快資產(chǎn)購買步伐；美元指數(shù)則連續(xù)第三日下跌，并刷新一周新低至91.47；隨著美債收益率回升，現(xiàn)貨白銀大幅震蕩，一度跌破26美元/盎司關(guān)口；美股無視美債收益率上揚，三大股指均強勢上揚，其中近日慘遭拋售的納指的漲幅尤為迅猛；中性

2、基差：白銀期貨5455，現(xiàn)貨5295，基差-65，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2649471千克，減少7214千克；偏多

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：銀價跟隨金價震蕩為主；COMEX期銀上漲0.2%，報26.193美元/盎司；銀價走勢依舊跟隨金價為主，但銀價支撐逐漸減弱，短期將企穩(wěn)，但上行幅度有限。滬銀2106：5200-5575區(qū)間操作。

鎳：

1、基本面：青山官宣打通NPI到高冰鎳的工藝，并與下家簽定合約，引發(fā)電解鎳價重新定義的擔憂。以前鎳鐵-不銹鋼，精煉鎳-新能源電池相對獨立的二條生產(chǎn)線，隨著鎳鐵-高冰鎳工藝能打通，那么二條生產(chǎn)會相互交融。前期分析新能源汽車致使精煉鎳短缺的推論出現(xiàn)了變化，精煉鎳短缺的推論廢除，供需可能向過剩傾斜。如果高冰鎳工藝真的實現(xiàn)，那么也是對長線影響更大，對于10月之前的市場鎳豆仍會比較緊俏，對鎳價有一定支撐。不銹鋼庫存開始回落，下游開工陸續(xù)恢復，同時鎳鐵去生產(chǎn)高冰鎳會對不銹鋼的原料形成減少，所以對不銹鋼中長線則是相對利多的。偏空

2、基差：現(xiàn)貨123000，基差460，中性，進口鎳121700，基差160,中性

3、庫存：LME庫存259662，+6，上交所倉單9665，-231，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：滬鎳06：短線12萬上下波動，日內(nèi)交易或觀望。

銅:

1、基本面：供應開始緩和，廢銅政策有所放開，2021年2月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.6%，低于上月0.7個百分點，連續(xù)12個月位于臨界點以上，制造業(yè)景氣水平較上月有所回落；中性。

2、基差：現(xiàn)貨65625，基差-1735，貼水期貨；偏空。

3、庫存：3月11日LME銅庫存增2800噸至90825噸，上期所銅庫存較上周增15067噸至163025噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦唐谑站o背景下，滬銅繼續(xù)回落調(diào)整，看漲情緒有所回落，短期震蕩為主，滬銅2105:日內(nèi)65000~68300區(qū)間操作。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導致消費更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨17360，基差-170，貼水期貨，偏空。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增16254噸至350694噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，目前多空比較焦灼，短期維持震蕩，滬鋁2105：空單離場，區(qū)間17000~18000日內(nèi)操作。

滬鋅:

1、基本面：外媒2月17日消息，世界金屬統(tǒng)計局( WBMS )公布的最新報告顯示，2020年1-12月全球鋅市供應過剩58.9萬噸，2019年全年為供應短缺7.6萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨21450，基差+325，偏多。

3、庫存：3月11日LME鋅庫存較上日減少225噸至267675噸，3月11日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加4752至36842噸；中性。

4、盤面：今日滬鋅震蕩上漲走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結(jié)論：供應依然過剩；滬鋅ZN2104：多單持有，止損21000。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市上漲，德國DAX30、美國道瓊斯工業(yè)指數(shù)盤中繼續(xù)創(chuàng)歷史新高，昨日兩市大漲，順周期、半導體和創(chuàng)業(yè)板等板塊領漲，市場熱點增加；偏多

2、資金：融資余額15100.39億元，減少66.99億元，滬深股買入67.19億元；中性

3、基差：IF2103貼水16.22點，IH2103貼水2.31點，IC2103貼水1.43點；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IH、IF、IC在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF主力多增，IH主力多減，IC主力多減；偏多

6、結(jié)論：受2月份社融數(shù)據(jù)超預期以及疊加外圍股市新高的影響，昨日兩市普漲，國內(nèi)市場風險偏好有所上升，另外，盤后三大百億基金同日宣布大額放款限購；操作上建議IF2103：逢低做多，止損5040；IH2103：逢低做多，止損3570；IC2103：逢低做多，止損6090

國債：

1、基本面：歐洲央行維持主要再融資利率在0%不變，維持存款利率在-0.50%不變，維持邊際貸款利率在0.25%不變，符合市場預期。

2、資金面：3月11日，央行公開市場進行100億逆回購操作，到期100億元。

3、基差：TS主力基差為0.1082，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.2455，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2231，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向下，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向下，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向下，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空減。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：多單持有。