一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美國2月季調(diào)后CPI環(huán)比升0.4%，預(yù)期升0.4%，前值升0.3%；未季調(diào)CPI同比升1.7%，創(chuàng)近一年來最大升幅，預(yù)期升1.7%，前值升1.4%；未季調(diào)核心CPI同比升1.3%，預(yù)期及前值均為升1.4%。

2）國內(nèi)新聞

中國2月CPI同比下降0.2%，連續(xù)2個月出現(xiàn)負(fù)增長。據(jù)測算，去年價格變動翹尾影響約為-1.8個百分點，新漲價影響約為1.6個百分點。受去年同期基數(shù)較高影響，豬肉價格同比下降14.9%。2月PPI同比上漲1.7%，漲幅比1月擴大1.4個百分點。其中，生產(chǎn)資料價格上漲2.3%，漲幅擴大1.8個百分點。分析稱，美國財政刺激政策加碼刺激全球通脹預(yù)期、經(jīng)濟邊際改善促使大宗商品需求預(yù)期升溫及全球流動性寬松等因素，共同推動大宗商品價格上漲，帶動PPI持續(xù)上行。

3）行業(yè)新聞

工信部副部長王江平要求，原材料工業(yè)要進一步加強頂層設(shè)計，圍繞鋼鐵、石化化工、有色金屬、建材等重點行業(yè)，加強各方力量統(tǒng)籌，形成工作合力，科學(xué)制定碳達峰實施方案，為我國全面實現(xiàn)碳達峰、碳中和作出應(yīng)有貢獻。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股反彈，A50和恒指期貨夜盤小幅反彈，上一交易日A股弱勢反彈，兩市成交額縮量至約7500億水平，資金方面北向資金凈流入52.25億元，03月09日融資余額縮小81.98億元至15167.38億元。盤后公布的社融數(shù)據(jù)好于預(yù)期，當(dāng)前我國政策還是保持著連續(xù)性。近期A股持續(xù)回調(diào)，漲跌波動加大，技術(shù)上看未見明顯企穩(wěn)跡象，操作上建議先觀望。

【國債】

國債：期債價格小幅上漲，10年期國債收益率下行0.25bp至3.24%。央行公開市場操作完全對沖到期資金，資金面寬松，Shibor短端品種集體下行。2月份CPI同比下降0.2%，繼續(xù)為負(fù)，主要受食品價格和翹尾因素擾動，PPI同比上漲1.7%，同比漲幅顯著擴大，大宗商品價格上漲將帶動PPI同比繼續(xù)回升。2月份社融增量1.71萬億元，好于預(yù)期，主要是人民幣貸款明顯增加，社融存量和M2增速均有所回升。海外新冠疫苗接種有序進行，OECD把2021年美國增長率預(yù)測提高逾一倍至6.5%，經(jīng)濟展望大幅改善，眾議院表決通過刺激法案，美債收益率再度回升至接近1.6%。短期受資金面寬松和A股下跌影響，國債期貨價格有所反彈，不過在海外疫情得到控制和經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)的背景下，預(yù)計國債期貨價格反彈空間有限，仍以下行為主。

2）能化

【原油】

原油：盡管美國原油庫存連續(xù)第三周增長，然而全球經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)估樂觀，美國汽油庫存大幅度下降，國際油價盤中反復(fù)振蕩后收低。對全球經(jīng)濟復(fù)蘇的展望提振了市場氣氛。經(jīng)合組織當(dāng)天發(fā)布最新經(jīng)濟展望報告指出，隨著新冠疫苗接種的逐步展開和多國部署經(jīng)濟刺激計劃，全球經(jīng)濟前景將有望獲得改善。經(jīng)合組織上調(diào)2021年世界經(jīng)濟增長預(yù)期至5.6%，同時將2022年的世界經(jīng)濟增長預(yù)期由3.7%提高至4%。美國汽油需求增長至去年11月初以來最高水平。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止2021年3月5日的四周，美國成品油需求總量平均每天1919.7萬桶，比去年同期低7.0%；車用汽油需求四周日均量812.2萬桶，比去年同期低11.2%。美國原油庫存繼續(xù)大幅度增加，同期美國汽油庫存和餾分油庫存大幅度下降。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止3月5日當(dāng)周，美國原油庫存量4.98403億桶，比前一周增長1380萬桶；美國汽油庫存總量2.31603億桶，比前一周下降1187萬桶；餾分油庫存量為1.37492億桶，比前一周下降550萬桶。  

【甲醇】

甲醇：甲醇下跌2.15%。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存在93.82萬噸，環(huán)比上周下降7.65萬噸，降幅在7.54%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在18.6萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，預(yù)計3月5日到3月21日沿海地區(qū)預(yù)計到港在53.95萬-55萬噸。本周，國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在87.36%，較上周上漲4.13個百分點。本周期內(nèi)陜西蒲城裝置恢復(fù)，所以本周四國內(nèi)CTO/MTO裝置負(fù)荷提升。截至3月4日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為76.14%,上漲0.4個百分點，較去年同期上漲7.07個百分點；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為87.98%，上漲1.56個百分點?，F(xiàn)貨方面港口繼續(xù)偏弱，內(nèi)地前期積累一定漲幅，昨日廠家主動排庫，但下游接貨意愿不強，拖累市場價格。3月下旬港口預(yù)計將有大量到港，港口基差仍偏弱在-60元/噸附近，未有明顯走強。同時內(nèi)地關(guān)注中煤鄂能化 100 萬噸甲醇試車情況。短期可能繼續(xù)下探，但考慮到內(nèi)蒙雙控背景下的春檢預(yù)期，等待機會參與超跌反彈會是更好的策略。

【橡膠】

橡膠：橡膠周三止跌反彈，RU05收于15320，上漲165，泰國降雨加上低產(chǎn)季原料價格支撐較強。目前國內(nèi)產(chǎn)區(qū)臨近開割，膠價處于近三年高位，有利于提升割膠積極性，但初期產(chǎn)出預(yù)計有限，下游方面，國內(nèi)節(jié)后開工復(fù)蘇，需求支撐增強，基本面相對穩(wěn)定，15000支撐較強，短期預(yù)計走勢延續(xù)震蕩調(diào)整。

【聚烯烴】

聚烯烴：線性LL，兩油價格平穩(wěn)。煤化工通達源8850，成交大幅下降。拉絲PP，兩油價格平穩(wěn)。煤化工常州庫9300，成交不佳。兩油石化早庫90.5萬，較昨日上漲0.5萬噸。昨日聚烯烴期貨下跌?，F(xiàn)貨成交方面，線性和拉絲成交環(huán)比昨日下降。北美天氣因素導(dǎo)致的裝置停產(chǎn)，目前處于逐步恢復(fù)格局，上周港口庫存小幅增加。整體而言，供給緩解。5月合約近期減倉運行，節(jié)后至今的多頭行情或進入高位震蕩分化期，操作層面建議逐步由偏多轉(zhuǎn)中性操作。

3）黑色

【螺紋】

螺紋:成本支撐的減弱以及需求在淡季的弱勢從產(chǎn)業(yè)角度造成螺紋近日的回調(diào)，在旺季宏觀的影響比重將逐步降低，05合約后期的走勢直接取決于旺季開始后的去庫強度。長期來看，“碳中和”背景下對粗鋼產(chǎn)量的管控或?qū)⑹秦灤┙衲甑囊粋€擾動因子，若政策進一步對此做出表述，遠月2110和2201合約的鋼廠盤面利潤仍有做多空間。短期來說，近期的諸多限產(chǎn)政策下并沒有看到螺紋產(chǎn)量有明顯下降，警惕在目前鋼廠的利潤水平下，預(yù)期先行后盤面的預(yù)期差造成的回調(diào)行情。尤其是近兩周的庫存數(shù)據(jù)將對目前的高價格形成較大的考驗。05合約短期內(nèi)仍有調(diào)整需要，但待去庫正式開始后中期的旺季行情仍然有做多的空間。

【鐵礦】

鐵礦：3月前兩周唐山環(huán)保政策頻發(fā)，9-11日工業(yè)企業(yè)按照一級紅色預(yù)警落實停限產(chǎn)措施，結(jié)合前期的高爐關(guān)停要求，1個月的影響量在200萬噸左右。鐵水產(chǎn)量最近一期也出現(xiàn)了小幅減少的態(tài)勢，但需求沒有出現(xiàn)坍塌，疏港量的下行更多的仍是季節(jié)性的去庫表現(xiàn)。今日鐵礦的大幅下跌更多的是對宏觀風(fēng)險的釋放，05合約調(diào)整過后仍然有在旺季做多的空間。但遠月的粗鋼產(chǎn)量政策擾動仍有較強的不確定性，疊加下半年整體黑色終端需求不及上半年的市場預(yù)期，或?qū)?dǎo)致09和2201合約的鐵礦需求面臨瓶頸。策略上1月底推薦的做多鋼廠利潤策略仍可繼續(xù)持有，短期關(guān)注鋼廠補庫期內(nèi)的鐵礦5-9正套機會。

【動力煤】

動力煤：煤管票收緊預(yù)期，市場需求上行，供需兩旺構(gòu)成近期動力煤價格的支撐。大秦線春季檢修提前，在良好復(fù)蘇勢頭帶動下，到港拉煤船或?qū)⑸仙崆皞湄?。上周動力煤市場價格已相對穩(wěn)定，港口價格開始上行。目前電廠日耗恢復(fù)明顯，沿海八省日耗已回復(fù)85%以上，另外水泥、能化品生產(chǎn)對煤炭需求上升，全國多省份上調(diào)經(jīng)濟增長目標(biāo)，均使得后期煤炭需求看好。在全球復(fù)蘇，美國大力度財政刺激的影響下，大宗商品整體上漲勢頭強勁，也形成一定的支撐。綜合研判下，動力煤中期上漲預(yù)期仍然存在。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：美國2月CPI數(shù)據(jù)符合預(yù)期，并未出現(xiàn)加速上行情況，市場情緒持續(xù)好轉(zhuǎn)，美國10年期國債收益回落下金銀延續(xù)反彈。此前鮑威爾講話繼續(xù)維持鴿派姿態(tài)但未能令市場滿意，對于通脹的容忍態(tài)度疊加上周五公布的2月非農(nóng)就業(yè)報告表現(xiàn)強勁以及美國參議院通過1.9萬億美元的經(jīng)濟刺激法案使得美債利率持續(xù)上行，由于美債利率和美元共同走高整體使得金銀承壓下行。目前市場消化利空后金銀短期出現(xiàn)反彈，但整體仍未擺脫弱勢，建議投資者謹(jǐn)慎為主。

【銅】

銅：夜盤銅價高開后震蕩整理。有報道稱智力某礦山拒絕了資方新的薪資協(xié)議，通常罷工前政府會參與協(xié)調(diào)。銅市仍受低庫存、精礦緊張和預(yù)期供應(yīng)缺口支撐，由于南美持續(xù)受疫情影響，全球精礦供應(yīng)緊張，目前國內(nèi)精礦加工費縮窄至40美元下方。而國內(nèi)需求持續(xù)向好，加上歐美疫情出現(xiàn)轉(zhuǎn)好勢頭，市場預(yù)期未來供應(yīng)吃緊。由于前期上漲幅度較大，中短期可能進入技術(shù)整理階段，延續(xù)寬幅震蕩概率較大。建議關(guān)注下游開工情況、庫存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價微漲。安泰科表示2月份鋅及合金產(chǎn)量下降明顯，因春節(jié)檢修增加。目前精礦加工費已縮窄至4000元左右，靜態(tài)計算達到冶煉企業(yè)生產(chǎn)成本，但前期鋅價快速上漲已使得冶煉利潤明顯改善，市場寄希望冬季停工的礦山開工。短期鋅價可能偏強震蕩向上，建議關(guān)注其它有色品種走勢對鋅價的影響、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價夜盤小幅上漲?；久娣矫?，本周國內(nèi)社會庫存較前一周增長3.7萬噸至122.1萬噸，節(jié)后鋁錠累庫持續(xù)，短期鋁錠庫存預(yù)計先增后降。短期鋁價高位盤整，但高利潤低庫存下供應(yīng)的增加，加上近期宏觀壓力增加，持續(xù)震蕩的鋁價存在回調(diào)風(fēng)險。走勢方面短期鋁價預(yù)計高位震蕩，操作上堅持逢低買入和正套為主。

【鎳】

鎳：鎳價小幅上行。上周有消息稱青山將于十月開始向下游供應(yīng)鎳鐵制高冰鎳，市場擔(dān)憂會影響硫酸鎳價格，進一步影響鎳豆的價格。從實際情況看，鎳鐵制高冰鎳勢必對電解鎳下游造成擠壓，打壓鎳鐵和純鎳價差?；久娣矫?，中期來看鎳礦供應(yīng)存在較大收縮，未來菲律賓礦山發(fā)貨逐步增加，二季度后供應(yīng)預(yù)計增加，鎳鐵價格承壓。但短期純鎳供應(yīng)偏緊不改，預(yù)計價格在目前下行趨勢后將恢復(fù)上漲。           

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價格小幅回升。供應(yīng)端近期不銹鋼供應(yīng)維持寬松，庫存增加?；久娣矫?，目前下游企業(yè)尚未完全開工，需求有待恢復(fù)，預(yù)計未來逐步增加。短期不銹鋼走勢預(yù)計震蕩，中期看不銹鋼供應(yīng)整體預(yù)計還是會維持相對寬松，走勢預(yù)計震蕩。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】

白糖：糖價夜盤出現(xiàn)反彈。昨夜原糖因雷亞爾升值而反彈。國際上印度目前大規(guī)模收榨，大局基本確定，后期市場將更多關(guān)注巴西開榨的情況。另外近期印度出口簽約大量增加以及月底巴西即大規(guī)模開榨將緩解目前全球糖供應(yīng)緊張的局面，但原糖15美分/磅存在乙醇折糖以及印度出口成本的強支撐。國內(nèi)糖則處于季節(jié)性庫存高點缺乏獨立上漲的動能，但下方空間因為進口成本高企而變得十分有限?！吨醒雰涮枪芾矸椒ā吩谡髑笠庖姼灏l(fā)布半年后正式落地，有利于糖市場信息透明化。隨著糖價進入震蕩近期糖廠銷售量開始萎縮，這對期貨價格有不利影響。操作上，短期國內(nèi)跟隨原糖波動同時要注意宏觀金融市場動蕩，白糖適合在盤面回調(diào)后買入并在上漲后止盈，參考區(qū)間在5250-5550；長期全球糖繼續(xù)處于去庫存狀態(tài)，遠期白糖多單可繼續(xù)持有。

【油脂】

油脂:3月10日(星期三)CBOT大豆收盤下跌。交易商稱，此前一天美國農(nóng)業(yè)部（USDA）發(fā)布的月度預(yù)測未可能提供新的看漲信息，推動交易商在本周大豆觸及多年高位后獲利了結(jié)。05月大豆收1408.75美分/蒲式耳，跌幅2.17%。國內(nèi)豆油Y2105收盤于9220，跌幅1.43%。國內(nèi)棕櫚油P2105收盤于7734，漲幅0.57%。USDA3月報告中美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存不及預(yù)期，報告偏空，然而南美天氣，巴西疫情等會擾動盤面。國內(nèi)豆油庫存處于歷史偏低的位置。市場擔(dān)憂3月部分油廠停機檢修及短豆等問題導(dǎo)致豆油供應(yīng)不足，非洲豬瘟下利空豆粕需求，市場也看多油粕比。MPOB2月報告中產(chǎn)量和進口低于預(yù)期，庫存不及預(yù)期，報告偏利多。暫時內(nèi)盤棕櫚油相對偏強，然而船運商檢數(shù)據(jù)馬來西亞3月1日-10日棕櫚油出口減幅22%左右，持續(xù)關(guān)注后續(xù)產(chǎn)量和出口情況。暫時盤面波動較大，建議觀望。

【生豬】

生豬:LH2109收盤于28050，跌幅0.66%。今日全國1區(qū)（云南、貴州、內(nèi)蒙古及陜西以外主要地區(qū)）均價繼續(xù)下跌至28.06元/公斤，全國2區(qū)（云南、貴州、內(nèi)蒙古及陜西）繼續(xù)下跌至28.01元/公斤。北方豬價延續(xù)下跌調(diào)整，集團企業(yè)養(yǎng)殖端出欄增多，但部分散戶仍有惜售情緒，下游需求不佳。南方供應(yīng)充足，需求減少，成交較差，終端豬肉產(chǎn)品消化緩慢，豬價或繼續(xù)下跌。根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)，2月能繁母豬、小中大豬存欄量繼續(xù)下降，但是降幅在縮小，對應(yīng)21年四季度到22年一季度及21年三季度附近肥豬出欄減少，此外5月后南方陰雨天氣容易造成生豬疫病的發(fā)生，對存欄也會有影響。外購仔豬養(yǎng)殖模式下成本上升至30元/公斤左右，自繁自養(yǎng)成本上升至18元/公斤附近，本周自繁自養(yǎng)和外購仔豬養(yǎng)殖利潤繼續(xù)下降，關(guān)注非洲豬瘟疫情情況，預(yù)計2021年全年豬價相對堅挺，生豬盤面維持逢低做多的策略，LH2109在27000附近嘗試做多。