股指

【市場(chǎng)要聞】　

1、新華社受權(quán)播發(fā)全國(guó)人大常委會(huì)工作報(bào)告。報(bào)告要求抓緊研究數(shù)字經(jīng)濟(jì)、互聯(lián)網(wǎng)金融、人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等新技術(shù)新應(yīng)用領(lǐng)域相關(guān)法律制度，以法治促進(jìn)和保障新業(yè)態(tài)、新模式健康發(fā)展。加快推進(jìn)涉外領(lǐng)域立法，圍繞反制裁、反干涉、反制長(zhǎng)臂管轄等，充實(shí)應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)、防范風(fēng)險(xiǎn)的法律“工具箱”，推動(dòng)形成系統(tǒng)完備的涉外法律法規(guī)體系。

2、財(cái)政部關(guān)于2020年中央和地方預(yù)算執(zhí)行情況與2021年中央和地方預(yù)算草案的報(bào)告：2021年積極的財(cái)政政策要提質(zhì)增效、更可持續(xù)；重點(diǎn)包括保持適度支出強(qiáng)度，加大資金統(tǒng)籌力度，強(qiáng)化四本預(yù)算銜接，今年全國(guó)一般公共預(yù)算支出安排超過(guò)25萬(wàn)億元，增長(zhǎng)1.8%等。

3、發(fā)改委關(guān)于2020年國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展計(jì)劃執(zhí)行情況與2021年國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展計(jì)劃草案的報(bào)告：2021年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展主要預(yù)期目標(biāo)包括，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)6%以上；城鎮(zhèn)新增就業(yè)1100萬(wàn)人以上，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率5.5%左右；居民消費(fèi)價(jià)格漲幅3%左右；單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值能耗降低3%左右；糧食產(chǎn)量保持在1.3萬(wàn)億斤以上。

4、美國(guó)財(cái)長(zhǎng)耶倫：經(jīng)濟(jì)刺激法案的規(guī)模對(duì)于解決問(wèn)題是合適的，希望看到美國(guó)明年恢復(fù)充分就業(yè)；美國(guó)的通脹風(fēng)險(xiǎn)較小，而且是可管理的，部分價(jià)格將會(huì)如預(yù)期的那樣上漲；需要讓赤字在長(zhǎng)期內(nèi)可持續(xù)。

【觀點(diǎn)】

歐美二次疫情緩和，美國(guó)新刺激法案業(yè)已通過(guò)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回暖，同時(shí)當(dāng)前相對(duì)寬松的宏觀政策暫未轉(zhuǎn)向，期指長(zhǎng)期整體依然偏多，短期指數(shù)底部已現(xiàn)，預(yù)計(jì)將在目前點(diǎn)位繼續(xù)整理。

鋼材礦石

鋼材

現(xiàn)貨：上漲。普方坯上漲，唐山4430（140），華東4550（130）；螺紋上漲，杭州4690（50），北京4580（50），廣州4930（60）；熱卷上漲，上海4930（30），天津4850（30），廣州4960（60）；冷軋上漲，上海5690（50），天津5470（70），廣州5660（10）。

利潤(rùn)（華東）：上漲。即期生產(chǎn)：普方坯盈利350（163），螺紋毛利232（86），熱卷毛利312（65），電爐毛利250（50）；20日生產(chǎn)：普方坯盈利263（111），螺紋毛利142（32），熱卷毛利221（11）。

供給：整體增加，螺增卷降。03.11螺紋349（11），熱卷312（-8），五大品種1040（7）。

需求：建材成交量16.1（-8）萬(wàn)噸。中汽協(xié)：中國(guó)2月份乘用車(chē)銷(xiāo)量116萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)410%。

庫(kù)存：除螺紋以外開(kāi)始去庫(kù)。03.11螺紋社庫(kù)1302（-2），廠庫(kù)530（8）；熱卷社庫(kù)313（-8），廠庫(kù)121（-4），五大品種整體庫(kù)存3178（-23）。

總結(jié)：成材絕對(duì)價(jià)格歷史高位；期價(jià)大幅拉漲下現(xiàn)貨跟漲有限，基差平水震蕩；限產(chǎn)預(yù)期下利潤(rùn)持續(xù)擴(kuò)大，整體估值中性偏高。螺紋庫(kù)存及表需屬于正常水平，產(chǎn)量未出現(xiàn)明顯減少下，短期價(jià)格進(jìn)一步上漲需要強(qiáng)現(xiàn)實(shí)支撐，后續(xù)關(guān)注貨權(quán)分散及冬儲(chǔ)結(jié)算帶來(lái)的價(jià)格節(jié)奏變化。熱卷整體基本面好于螺紋，估值也相對(duì)更高。由于高價(jià)壓制國(guó)內(nèi)下游訂單的邊際釋放，疊加出口訂單增速已現(xiàn)拐點(diǎn)，驅(qū)動(dòng)邊際轉(zhuǎn)弱，價(jià)格同樣承壓。當(dāng)前成材價(jià)格包含碳達(dá)峰限產(chǎn)以及全年供需存在缺口等樂(lè)觀預(yù)期，但政策穩(wěn)健趨緊、下游融資受限、訂單出現(xiàn)虧損等因素影響，終端需求短期較難承接當(dāng)前的價(jià)格，預(yù)期強(qiáng)現(xiàn)實(shí)中性的交易周期錯(cuò)位可能導(dǎo)致盤(pán)面寬幅波動(dòng)，維持中短期大幅調(diào)整的觀點(diǎn)，價(jià)格高位需警惕追高風(fēng)險(xiǎn)。

鐵礦石

現(xiàn)貨：下跌。唐山66%干基現(xiàn)價(jià)1395（0），日照卡拉拉1347（0），日照金布巴1091（-17），日照PB粉1121（-18），普氏現(xiàn)價(jià)166（-5），張家港廢鋼現(xiàn)價(jià)2970（0）。

利潤(rùn)：走強(qiáng)。鐵廢價(jià)差287（-35），PB20日進(jìn)口利潤(rùn)-42（36）。

基差：走強(qiáng)。金布巴05基差173（15），金布巴09合約309（16）；超特05基差120（24），超特09基差256（25）。

供應(yīng)：減少。3.5，澳巴19港發(fā)貨量2208（-200）；3.5，45港到貨量，2141（-64）。

需求：微降。3.12，45港日均疏港量279（+7），3.12，247家鋼廠日耗298（-7）。

庫(kù)存：累積。3.5，45港庫(kù)存12882（+93）；247家鋼廠庫(kù)存11532（+156）。

總結(jié)：鐵礦石價(jià)格高位波動(dòng)，基差大幅走強(qiáng)，鐵礦石在黑色系品種間估值小幅修復(fù)，但近月貼水再次擴(kuò)大需引起關(guān)注，短期鐵礦石港口庫(kù)存或維持震蕩，鐵礦自身驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)或跟隨成材價(jià)格波動(dòng)，持續(xù)關(guān)注成材需求兌現(xiàn)情況與唐山鋼廠限產(chǎn)政策。

焦煤焦炭

現(xiàn)貨價(jià)格：焦煤進(jìn)口煤倉(cāng)單1600（-），焦煤山西倉(cāng)單1509（-）；焦炭倉(cāng)單2590（-21）。

期貨：JM2105升水山西煤5，貼水外煤86，持倉(cāng)9.6萬(wàn)手（夜盤(pán)-9817手）；J2105貼水329，持倉(cāng)13.6萬(wàn)手（-1.78萬(wàn)手）。

煉焦煤庫(kù)存（3.12當(dāng)周）：煤礦151.21（-19.76），港口251.7（+6），消費(fèi)端2925.62（-72.95）。合計(jì)3328.53（-86.71）。

焦炭庫(kù)存（3.12當(dāng)周）：全樣本獨(dú)立焦化157.42（+33.56）；247家鋼廠857.17（+7.86），可用天數(shù)14.48（+0.64）；沿海四港193.5（+3.5）。總庫(kù)存1208.09（+44.92）。

產(chǎn)量（3.12當(dāng)周）：全樣本焦企日均產(chǎn)量74.67（-0.53）；247家鋼廠焦化日均產(chǎn)量49.23（-0.23），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量245.02（-0.61）。

總結(jié)：焦煤下游主動(dòng)去庫(kù)接近尾聲，本周焦煤庫(kù)存再次大幅下滑，當(dāng)前總庫(kù)存已回歸至接近去年同期水平，供給端尚未見(jiàn)到明顯增量空間，基差中性，回調(diào)后或可當(dāng)做多頭配置。本周焦炭產(chǎn)量出現(xiàn)下降，或與去產(chǎn)能有關(guān)，但各環(huán)節(jié)庫(kù)存均出現(xiàn)積累，焦炭現(xiàn)貨驅(qū)動(dòng)依然向下，特別是唐山限產(chǎn)加嚴(yán)之后，盤(pán)面在仍有利潤(rùn)情況下，看空情緒較濃，短期不建議抄底。

動(dòng)力煤

港口現(xiàn)貨：CCI指數(shù)，5500大卡630（-）,5000大卡550（-）,4500大卡484（-）。

期貨：主力5月升水10，持倉(cāng)21.34萬(wàn)手（夜盤(pán)-582手）。

CCTD統(tǒng)計(jì)環(huán)渤海港口：庫(kù)存合計(jì)2359.8（-53.5），調(diào)入138.7（+5.8），調(diào)出147.7（+30.4），錨地船66（+4），預(yù)到船58（+1）。

運(yùn)費(fèi)：BDI指數(shù)1960（-10），沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)999（-51）

總結(jié)：采暖季即將結(jié)束，日耗開(kāi)始回落，沿海電廠庫(kù)存中性，具備主動(dòng)去庫(kù)條件，而北方港口庫(kù)存大幅積累至接近近幾年最高值，短期煤價(jià)或有回調(diào)壓力。

尿素

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：尿素回落趨緩，液氨、甲醇反彈后轉(zhuǎn)震蕩。

尿素：河南2010（日+10，周-50），東北2060（日+0，周-50），江蘇2070（日+10，周+0）；

液氨：山東2830（日+0，周+0），河北3011（日+0，周+91），河南2940（日+10，周+75）；

甲醇：西北2045（日+0，周+135），華東2410（日+10，周-75），華南2540（日+25，周-35）。

2.期貨市場(chǎng)：盤(pán)面回調(diào)基差走強(qiáng)，月間價(jià)差持續(xù)低位。

期貨：5月1906（日-21，周+64），9月1826（日-5，周+41），1月1819（日-8，周+29）；

基差：5月104（日+31，周-114），9月184（日+15，周-91），1月191（日+18，周-79）；

月差：5-9價(jià)差80（日-16，周-23），9-1價(jià)差7（日+3，周+12）。

3.價(jià)差：合成氨加工費(fèi)回落趨緩；尿素/甲醇價(jià)差走強(qiáng)；產(chǎn)銷(xiāo)區(qū)價(jià)差正常。

合成氨加工費(fèi)314（日+4，周-93），尿素-甲醇-340（日-10，周+65）；河南-東北10（日+0，周+40），河南-江蘇0（日-10，周-10）。

4.利潤(rùn)：尿素利潤(rùn)下跌趨緩，復(fù)合肥利潤(rùn)上行趨緩，三聚氰胺利潤(rùn)上行暫緩。

華東水煤漿500（日+0，周-105），華東航天爐595（日+0，周-69），華東固定床242（日+10，周+0）；西北氣頭430（日+0，周+0），西南氣頭528（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥56（日+0，周+41），氯基復(fù)合肥238（日-2，周+37），三聚氰胺1458（日+0，周-30）。

5.供給：開(kāi)工日產(chǎn)回升，高于去年同期水平；氣頭企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比持平，同比偏高。

截至2021-3-11，尿素企業(yè)開(kāi)工率76.6%(環(huán)比+2.4%，同比+4.4%)，其中氣頭企業(yè)開(kāi)工率73.6%(環(huán)比+7.5%，同比+10.2%)；日產(chǎn)量16.7萬(wàn)噸(環(huán)比+0.5萬(wàn)噸，同比+1.6萬(wàn)噸）。

6.需求：銷(xiāo)售繼續(xù)回落，工業(yè)需求回暖。

尿素工廠：截至2021-3-11，預(yù)收天數(shù)6.6天(環(huán)比-0.3天)。

復(fù)合肥：截至2021-3-11，開(kāi)工率49.3%（環(huán)比+0.5%，同比-1.9%），庫(kù)存67.8萬(wàn)噸（環(huán)比-0.9萬(wàn)噸，同比-18.7萬(wàn)噸）。

人造板：地產(chǎn)12月數(shù)據(jù)繼續(xù)回暖，銷(xiāo)售及新開(kāi)工當(dāng)月同比增速維持正增長(zhǎng)，竣工當(dāng)月同比增速轉(zhuǎn)負(fù)；人造板1月PMI均在榮枯線下。

三聚氰胺：截至2021-3-11，開(kāi)工率65.9%（環(huán)比+1.8%，同比+16.8%）。

7.庫(kù)存：工廠庫(kù)存回落，同比大幅偏低；港口庫(kù)存和去年相當(dāng)。

截至2021-3-11，工廠庫(kù)存68.4萬(wàn)噸，（環(huán)比-0.6萬(wàn)噸，同比-36.3萬(wàn)噸）；港口庫(kù)存32.2萬(wàn)噸，（環(huán)比+1.4萬(wàn)噸，同比+0.2萬(wàn)噸）。

8.總結(jié)：

周五現(xiàn)貨價(jià)格回暖，盤(pán)面上行；動(dòng)力煤開(kāi)始轉(zhuǎn)弱；5/9價(jià)差回到80元/噸附近，當(dāng)前處于合理水平；盤(pán)面基差走高，仍處于偏高位置。上周尿素供需情況略好于預(yù)期，開(kāi)工走高庫(kù)存去化銷(xiāo)售回落，下游開(kāi)工略增，表觀消費(fèi)持平，3月第二周尿素需求兌現(xiàn)情況正常。綜上尿素當(dāng)前主要利多因素在于即期銷(xiāo)售情況仍在高位、國(guó)內(nèi)返青肥需求正在進(jìn)行、庫(kù)存開(kāi)始去化并且絕對(duì)量較低；主要利空因素在于下游工業(yè)需求走弱并且節(jié)后很長(zhǎng)一段時(shí)間難恢復(fù)、期貨或已部分提前反映返青肥高點(diǎn)、銷(xiāo)售情況持續(xù)回落、國(guó)際供需缺口大概率為軟缺口。策略：5/9反套頭寸已了結(jié)；關(guān)注基差走弱空間。

油脂油料

一、行情走勢(shì)

3.8-12，CBOT大豆5月合約收1413美分/蒲，-20.25美分，-1.41%；美豆油5月合約收55.41美分/磅，+3.52美分，+6.78%；美豆粉5月合約收400.6美元/短噸，-18.8美元，-4.48%。

3.8-12，DCE豆粕5月合約收3210元/噸，-154元，-4.58%，夜盤(pán)收于3171元/噸，-39元，-1.21%；DCE豆油5月合約收9280元/噸，+302元，+3.36%，夜盤(pán)收于9254元/噸，-26元，-0.28%；DCE棕櫚油5月合約收7970元/噸，+476元，+6.35%，夜盤(pán)收于7976元/噸，+6元，+0.08%。

二、一口價(jià)（上周豆油現(xiàn)貨報(bào)價(jià)普遍在1萬(wàn)以上）

3.8-12，沿海一級(jí)豆油10160-10360元/噸，+190-300元/噸。沿海豆粕3270-3350元/噸，跌180-230元/噸。

三、基差與成交（豆粕基差周比回落，豆油基差堅(jiān)挺）

華東地區(qū)主流油廠基差如下：3月提貨m2105合約基差120元/噸，周比跌40元/噸。m2109合約6-9月提貨基差20元/噸，周比-20元/噸；華東主流油廠未報(bào)價(jià)，周邊油廠3月提貨y2105合約基差1080元/噸。

節(jié)后3周豆粕成交清淡，整體維持在50-60萬(wàn)噸/周。上周豆粕成交58.82萬(wàn)噸，前一周51.73萬(wàn)噸，去年同期97.99萬(wàn)噸；豆油成交6.185萬(wàn)噸，基差3.85萬(wàn)噸，前一周8.549萬(wàn)噸。

四、周度壓榨（缺豆及豆粕脹庫(kù)導(dǎo)致壓榨下降）

截至3月12日當(dāng)周大豆壓榨144.87萬(wàn)噸，前一周大豆壓榨168.15萬(wàn)噸，前2周大豆壓榨151.92萬(wàn)噸，春節(jié)所在兩周分別壓榨32.9、91.36萬(wàn)噸，節(jié)前一周為198.73萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)本周150萬(wàn)噸，下周152萬(wàn)噸。

五、主要消息（1.9萬(wàn)億美元紓困法案上周五開(kāi)始發(fā)放）

1、美國(guó)政府上周五開(kāi)始發(fā)放首批拜登疫情紓困法案下的1,400美元補(bǔ)助金。參議院多數(shù)黨領(lǐng)袖舒默表示，可能采用僅由民主黨推進(jìn)的方法推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施計(jì)劃；

2、CFTC公布的數(shù)據(jù)顯示：

截止到3月9日這一周，管理基金在大豆期貨及期權(quán)上多頭部位增加5103至171853，空頭部位增加1063至12252，表現(xiàn)為管理基金持有凈多頭部位增加4040至159601；

3、2月MPOB報(bào)告顯示：

馬來(lái)西亞2月毛棕油產(chǎn)量110.6萬(wàn)噸，環(huán)比降1.85%（預(yù)期112.6-119，1月112.7，去年2月129），出口89.6萬(wàn)噸環(huán)比降5.49%（預(yù)期89.1-98，1月94.7，去年2月108），庫(kù)存130萬(wàn)噸環(huán)比降1.8%（預(yù)期140-142.5萬(wàn)噸，1月132.5，去年2月170），進(jìn)口8.7萬(wàn)噸，環(huán)比降47.14%（預(yù)期10.9-14.9萬(wàn)噸，1月16.5，去年2月6.7萬(wàn)）。

六、蛋白與植物油走勢(shì)階段總結(jié)和展望

1、外圍市場(chǎng)及流動(dòng)性對(duì)股市及商品影響顯著，建議持續(xù)關(guān)注外圍及商品整體動(dòng)向?qū)τ椭土系挠绊懀?/p>

2、3月USDA月度供需報(bào)告顯示2020/2021年度美豆庫(kù)消比依舊為2.61%，美豆供需關(guān)系十分緊張，但同時(shí)也確認(rèn)了巴西2020/2021年度大豆豐產(chǎn)的事實(shí)（產(chǎn)量預(yù)估從1.33調(diào)升至1.34億噸），加之3月初開(kāi)始巴西大豆裝運(yùn)速度加快；

3、因此，從估值上來(lái)看美豆價(jià)格不算低，從市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)來(lái)看美豆雖然緊張但是市場(chǎng)主要關(guān)注巴西豐產(chǎn)背景下的裝運(yùn)問(wèn)題，從基本面來(lái)看在目前南美依舊沒(méi)有大問(wèn)題，5月又即將開(kāi)啟2021/2022年度美豆為焦點(diǎn)的新榨季，因此豆粕行情承壓；

4、國(guó)際原油價(jià)格1月底開(kāi)始持續(xù)發(fā)力，領(lǐng)植物油外圍環(huán)境持續(xù)好轉(zhuǎn)；

5、從油籽油料基本面來(lái)看，USDA已經(jīng)環(huán)比4個(gè)月上修全球植物油庫(kù)存消費(fèi)比，但全球植物油庫(kù)消比依舊處于歷史低位，因此植物油基本面在油料中依舊最佳；

6、從基差角度看豆油期現(xiàn)貨基差年前至年后持續(xù)處于高位，59價(jià)差處于高位，因此上周y2109期價(jià)補(bǔ)漲。

白糖

1、ICE原糖期貨周五收跌，因金融市場(chǎng)充斥風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒，以及美元走強(qiáng)，但近月供應(yīng)緊俏限制跌幅。ICE5月原糖期貨下跌0.23美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅16.13美分。

2、鄭糖主力05合約周五反彈，收漲44點(diǎn)，收于5428元/噸，持倉(cāng)減1萬(wàn)7千余手。（夜盤(pán)跌79點(diǎn)，持倉(cāng)減3千余手。）。5月合約持倉(cāng)主力持倉(cāng)上，多減4千余手，空減7千余手，其中多頭方海通增3千余手，而中糧減4千余手，光大減3千余手，國(guó)投安信減2千余手?？疹^方光大增1千余手，而海通減4千余手，中信、首創(chuàng)各減1千余手。09合約漲45點(diǎn)，收于5519元/噸，持倉(cāng)增1萬(wàn)8千余手。（夜盤(pán)跌83點(diǎn)，持倉(cāng)增6千余手）。主力持倉(cāng)多增9千余手，空增1萬(wàn)6千余手。其中變化較明顯的是首創(chuàng)增空6千余手。

3、資訊：1）據(jù)CFTC周五公布數(shù)據(jù)，截至3月9日當(dāng)周，投機(jī)客減持ICE原糖期貨期權(quán)凈多頭部位。當(dāng)周，基金經(jīng)理和對(duì)沖基金減持ICE原糖期貨期權(quán)多倉(cāng)14914手，至134309手。

2）2021年3月1日-3月11日，巴西對(duì)中國(guó)裝船數(shù)量為4.81萬(wàn)噸，主要進(jìn)口商為達(dá)孚。整個(gè)2021年2月份巴西對(duì)中國(guó)裝船數(shù)量為15.23萬(wàn)噸，較1月份6萬(wàn)噸增加9.23萬(wàn)噸，而2020年12月巴西對(duì)中國(guó)裝船數(shù)量為36.53萬(wàn)噸，11月份為51.96萬(wàn)噸，10月份巴西對(duì)中國(guó)發(fā)運(yùn)總量為96.51萬(wàn)噸，9月巴西對(duì)中國(guó)裝船數(shù)量為57.97萬(wàn)噸，8月發(fā)運(yùn)總量為76.77萬(wàn)噸，7月發(fā)運(yùn)總量40.5萬(wàn)噸。截止3月11日，巴西主流港口對(duì)中國(guó)食糖排船量為12.7萬(wàn)噸。巴西港口對(duì)全球裝船數(shù)量為50.35萬(wàn)噸，其中原糖47.88萬(wàn)噸，成品糖2.47萬(wàn)噸。截止3月11日，巴西對(duì)全球食糖排船數(shù)量約為140.9萬(wàn)噸。當(dāng)前食糖裝運(yùn)等待船只43艘，而已裝船船只為13艘，等待裝運(yùn)時(shí)間在1-20天，較前期2-40天的等待時(shí)長(zhǎng)縮短。

3）據(jù)外電3月11日消息，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)周四自逾五個(gè)月來(lái)最高位回撤，因海岬型和超靈便型船舶運(yùn)費(fèi)下降。此前市場(chǎng)連續(xù)七個(gè)交易日上漲。波羅的海整體干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)下滑10點(diǎn)或0.5%，至1,970點(diǎn)，脫離周三所觸及的2020年10月7日以來(lái)最高位。

4）主產(chǎn)區(qū)日成交：今日鄭糖期貨高開(kāi)高走，現(xiàn)貨成交有所放量，聽(tīng)聞集團(tuán)對(duì)于1000噸以上訂購(gòu)優(yōu)惠相對(duì)可觀，部分商家為沖盤(pán)面風(fēng)險(xiǎn)而積極采購(gòu)。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交23500噸（其中廣西成交15300噸，云南成交8200噸），較昨日增加14600噸。

5）現(xiàn)貨價(jià)格：今日國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)白糖售價(jià)穩(wěn)中走低，白糖出廠均價(jià)為5380元/噸，較昨日5362元/噸上漲18元/噸（漲幅0.34%）。廣西新糖報(bào)價(jià)在5320-5410元/噸之間，較昨日上漲10元/噸；云南產(chǎn)區(qū)昆明新糖報(bào)5330-5350元/噸，大理報(bào)5300-5320元/噸，較昨日上漲10元/噸；廣東湛江產(chǎn)區(qū)報(bào)5320-5350元/噸，較昨日上漲10元/噸；海南產(chǎn)區(qū)報(bào)5300元/噸，較昨日上漲20元/噸。沿海加工糖企業(yè)報(bào)價(jià)穩(wěn)中上漲，福建地區(qū)一級(jí)碳化糖5500元/噸，較昨日上漲20元/噸，廣東地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5430元/噸，較昨日上漲10元/噸，山東地區(qū)一級(jí)碳化糖5540元/噸，較昨日上漲55元/噸，遼寧地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5480元/噸，較昨日上漲50元/噸，河北地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5470元/噸，較昨日上漲40元/噸。目前內(nèi)蒙古以及新疆地區(qū)糖均已停榨，內(nèi)蒙古甜菜糖售價(jià)在5320-5350元/噸，較昨日?qǐng)?bào)價(jià)漲55元/噸，新疆報(bào)價(jià)5150元/噸，較昨日?qǐng)?bào)價(jià)持平。

4、綜述：原糖前期走高的主要驅(qū)動(dòng)來(lái)自近月供應(yīng)緊張，以及來(lái)自泰國(guó)等主產(chǎn)區(qū)的減產(chǎn)，且宏觀環(huán)境有利商品價(jià)格。不過(guò)糖價(jià)至高位后，對(duì)短期供應(yīng)緊張逐漸計(jì)價(jià)，而基金持倉(cāng)高位后也增加了獲利了結(jié)意愿。遠(yuǎn)期供應(yīng)改善還需要原油進(jìn)一步上漲，因此需繼續(xù)關(guān)注原油和雷亞爾走勢(shì)的共同影響能否改變巴西乙醇較糖的溢價(jià)。而宏觀引起的商品整體走勢(shì)亦需關(guān)注，原糖價(jià)格也會(huì)受明顯影響。國(guó)內(nèi)方面，偏強(qiáng)走勢(shì)也是在外糖上漲和商品普漲帶領(lǐng)下，調(diào)整也跟隨進(jìn)行。而自身基本面上，進(jìn)口壓力短期有所消化，且由于進(jìn)口成本的抬升而得到一旦價(jià)格支撐，后期則需跟進(jìn)原糖和進(jìn)口利潤(rùn)以及進(jìn)口額度發(fā)放。此外，甜菜糖已全部收榨，廣西甘蔗糖月底也將面臨收榨95%局面，再加之消費(fèi)端有一定支撐，對(duì)低位價(jià)格形成一定支撐。但目前消費(fèi)整體處于淡季，加工糖以及進(jìn)口預(yù)期和國(guó)內(nèi)供應(yīng)集中上量均使得現(xiàn)貨跟漲力度不夠，對(duì)盤(pán)面有壓力（只有持倉(cāng)進(jìn)一步上升，或許扭轉(zhuǎn)這一壓力）。大方向上仍偏向上，尤其跌至低位后其具備了一定估值優(yōu)勢(shì)，但是走高后調(diào)整又難免，節(jié)奏上建議維持逢低買(mǎi)入，階段性調(diào)倉(cāng)，保有一定底倉(cāng)，等待驅(qū)動(dòng)的出現(xiàn)。

養(yǎng)殖

（1）現(xiàn)貨市場(chǎng)，3月14日河南外三元生豬均價(jià)為27.08元/公斤（較周五跌0.08元/公斤），全國(guó)均價(jià)2773（較周五持平）。

（2）期貨市場(chǎng)，3月12日單邊總持倉(cāng)17254手(-347)，成交量3906（-2768）。2109合約收于28750元/噸（+155），LH2111收于27530（+30），LH2201收于27390（持平）；9-11價(jià)差1220(+125)；9-1價(jià)差1360（+155）；11-1價(jià)差140（+30）。

（3）短期現(xiàn)貨再度進(jìn)入跌價(jià)期，養(yǎng)殖端出欄增加，下游消費(fèi)依舊疲軟，但行情弱勢(shì)或引發(fā)養(yǎng)殖戶抵觸情緒，供需博弈或限制下跌空間。受冬季疫病影響，涌益預(yù)估能繁母豬存欄環(huán)比連續(xù)三個(gè)月下跌，市場(chǎng)對(duì)存欄預(yù)期悲觀，當(dāng)前補(bǔ)欄仔豬對(duì)應(yīng)8-9月后肥豬供應(yīng)，但此前盤(pán)面價(jià)格快速拉升大部?jī)冬F(xiàn)階段性斷檔預(yù)期，短期或繼續(xù)震蕩，但預(yù)計(jì)整體仍將偏強(qiáng)，等待新的驅(qū)動(dòng)，節(jié)奏受到疫情、政策、養(yǎng)殖戶短期情緒變化、凍肉等因素影響。