一、雞蛋現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格疲軟 目前雞蛋市場(chǎng)產(chǎn)能依舊充足,各環(huán)節(jié)仍以清理庫存為主,且仍處于季節(jié)性消費(fèi)淡季,雞蛋現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格疲軟主要體現(xiàn)以下幾個(gè)方面,一是學(xué)校開學(xué)集中消費(fèi)支撐偏弱,食品廠正常采購,截至3月中旬學(xué)?;疽验_學(xué),學(xué)校集中消費(fèi)的支撐仍不足以推動(dòng)現(xiàn)貨市場(chǎng)持續(xù)走升,二是下游備貨較為謹(jǐn)慎,市場(chǎng)稍有漲價(jià)后便會(huì)影響整體補(bǔ)庫及冷庫囤貨積極性,進(jìn)而拖累現(xiàn)貨市場(chǎng)滯漲回調(diào),三是電商平臺(tái)銷售對(duì)傳統(tǒng)的貿(mào)易模式?jīng)_擊仍存,各平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)低價(jià)促銷模式制約雞蛋市場(chǎng)價(jià)格,短期內(nèi)消費(fèi)疲軟蛋價(jià)難有起色,不過,后期隨著清明、端午等節(jié)假日的來臨集中消費(fèi)需求有望增加,預(yù)計(jì)月底至4月初蛋價(jià)有望開始逐漸回暖。截至3月15日,全國平均雞蛋價(jià)格在3.64元/斤,較上周五跌0.04元/斤。其中,山東地區(qū)紅蛋價(jià)格在3.53-3.64元/斤,較上周五跌0.05-0.10元/斤;東北地區(qū)大碼價(jià)格在3.30-3.50元/斤,較上周五跌0.10元/斤;主產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格3.61元/斤,較上周五跌0.04元/斤;主銷區(qū)平均價(jià)格在3.76元/斤,較上周五跌0.07元/斤。 二、延淘及換羽增加短期市場(chǎng)供應(yīng) 春季以后,蛋雞產(chǎn)蛋率開始回升,且2月份在產(chǎn)蛋雞存欄小幅增加,因此雞蛋市場(chǎng)供應(yīng)面整體寬松,2021年1-2月份在產(chǎn)蛋雞存欄整體變化不大,但同比降幅顯著,整體市場(chǎng)去產(chǎn)能達(dá)到一定成效,2021年2月份在產(chǎn)蛋雞存欄量環(huán)比增0.48%,同比跌8.86%,市場(chǎng)空欄率偏高,年前雞蛋價(jià)格大幅走高,補(bǔ)欄意愿增加,3月份訂單排滿,目前排至4-5月份。從蛋雞雞齡結(jié)構(gòu)來看,2020年2月份呈現(xiàn)“后備雞占比減少及老雞占比增加”的特點(diǎn),總體來看,一方面,2021年3月份新開產(chǎn)蛋雞為10、11月份補(bǔ)欄雞苗,2021年3月份新增開產(chǎn)量將小幅增加;另一方面,450天以上老雞占比增加,但處于相對(duì)低位,老雞淘汰日齡457天,周比增加2天,有延淘和換羽現(xiàn)象,未來1個(gè)月可淘老雞數(shù)量有限,若蛋價(jià)逐步上漲,待淘老雞占比或仍有小幅增加可能,后市在產(chǎn)蛋雞存欄量環(huán)比恐將緩步增加。 三、中長期供應(yīng)看市場(chǎng)補(bǔ)欄節(jié)奏 2020年四季度雞苗銷量顯著下降,意味著2021年一季度在產(chǎn)蛋雞供應(yīng)量趨緊,尤其是2月份產(chǎn)能降至低位,因10月份雞苗銷量環(huán)比下降18%,11月份之后逐漸增加,因此對(duì)應(yīng)2021年3月份之后將逐漸小幅增加,卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)18 家代表企業(yè)商品代雞苗2月份總銷量為3695萬羽,環(huán)比跌5.67%,同比漲25.38%。部分養(yǎng)殖單位比較看好后市行情,3月份雞苗需求較好,預(yù)計(jì)3月份雞苗銷量或增加,當(dāng)前雞苗訂單排至4月份,少數(shù)排至5月份,不過蛋雞養(yǎng)殖仍未恢復(fù)到盈利狀態(tài),部分養(yǎng)殖單位觀望心態(tài)加重,一般3-5月份為歷年補(bǔ)欄高峰期,經(jīng)歷了2020年去產(chǎn)能后,市場(chǎng)空欄率大幅增加至近9.6%,從雞苗價(jià)格走勢(shì)來看,市場(chǎng)需求轉(zhuǎn)好,也將制約遠(yuǎn)期市場(chǎng)價(jià)格走高空間。 通過蛋價(jià)與雞苗價(jià)格對(duì)比看可能運(yùn)行的節(jié)奏,考慮到5個(gè)月之后補(bǔ)欄蛋雞苗進(jìn)入產(chǎn)蛋高峰階段,因此我們將后移5個(gè)月的蛋雞苗價(jià)格與雞蛋價(jià)格進(jìn)行對(duì)比,可以看到負(fù)相關(guān)走勢(shì)。即蛋雞苗價(jià)格較高時(shí),當(dāng)前補(bǔ)欄雞苗較多,在5個(gè)月以后雞蛋供應(yīng)量偏多,蛋價(jià)相對(duì)較低,反之亦然。2021年1月份以來,雞苗價(jià)格持續(xù)上漲,側(cè)面反映市場(chǎng)補(bǔ)欄積極性提升,也將意味著不利于中期雞蛋市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì),長期雞蛋市場(chǎng)價(jià)格逐漸回暖的態(tài)勢(shì)不變,但反彈高度繼續(xù)受階段補(bǔ)欄與淘汰的博弈及消費(fèi)端復(fù)蘇節(jié)奏影響。 四、蛋雞養(yǎng)殖利潤仍為虧損 上周,全國蛋料比價(jià)為2.26,環(huán)比跌幅3%。按目前價(jià)格及成本推算,未來蛋雞養(yǎng)殖虧損為每只 15 元。市場(chǎng)需求恢復(fù)緩慢,各環(huán)節(jié)去庫存為主,上周隨著余貨壓力減輕,臨近上周末蛋價(jià)稍有抬頭跡象,但考慮市場(chǎng)走貨不快且高價(jià)貨源難銷,蛋價(jià)維持低位盤整為主,預(yù)計(jì)蛋雞養(yǎng)殖預(yù)期仍為虧損狀態(tài)。 從飼料成本層面來看,近期因豬瘟疫情影響生豬市場(chǎng)產(chǎn)能恢復(fù)的預(yù)期下,終端市場(chǎng)備貨轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎,國內(nèi)玉米、豆粕價(jià)格整體偏弱整理,對(duì)于玉米市場(chǎng)來說,長期在臨儲(chǔ)拍賣退出偏緊預(yù)期背景下,收購成本及進(jìn)口成本仍有支撐,價(jià)格重心抬升的格局不改;豆粕市場(chǎng)來看,美豆庫存即將耗盡,巴西大豆收獲延遲,全球大豆供應(yīng)青黃不接期,階段性供應(yīng)偏緊支撐,但國內(nèi)養(yǎng)殖集中出欄,供需雙弱,豆粕市場(chǎng)價(jià)格高位承壓走弱,但2021年長期養(yǎng)殖端恢復(fù)為大趨勢(shì),整體飼料成本將維持堅(jiān)挺,制約蛋雞養(yǎng)殖盈利空間,但從大的去產(chǎn)能背景下,全年養(yǎng)殖盈利同比將好轉(zhuǎn)。 五、長期等待需求復(fù)蘇 季節(jié)性因素對(duì)于雞蛋價(jià)格的影響主要體現(xiàn)在雞蛋的季節(jié)性需求等,一般來說,5月上旬到9月中旬期間最具上漲潛力,一般而言4月底5月初會(huì)觸及當(dāng)年低點(diǎn),然后開始回升漲勢(shì)一般持續(xù)到9月中旬,基本面情況來看,雞蛋價(jià)格在4月至9月容易上漲的原因主要有:夏季氣溫較高,蛋雞產(chǎn)蛋以及雞蛋儲(chǔ)存都會(huì)受到影響;夏天玉米供給偏緊抬高飼料價(jià)格進(jìn)而推動(dòng)雞蛋價(jià)格上漲;端午節(jié)、中秋節(jié)等傳統(tǒng)節(jié)日對(duì)雞蛋消費(fèi)需求劇增拉動(dòng)雞蛋價(jià)格上行。而9月中旬到11月上旬通常為下跌周期,原因是旺季過后需求減弱,再加上供應(yīng)并未明顯減少,導(dǎo)致此期間易跌難漲。接下來的11月上旬到1月下旬,方向不明確,受到當(dāng)季不同存欄、天氣等影響導(dǎo)致規(guī)律不是很明顯,需要視當(dāng)季存欄等情況判斷。而來年的1月下旬到5月下旬為另一個(gè)下跌周期,從春天開始,蛋雞的產(chǎn)蛋能力上升,雞蛋供應(yīng)增加;而春節(jié)等重大節(jié)日消退,市場(chǎng)需求下降,價(jià)格重回正常區(qū)間。 當(dāng)前需求方面整體表現(xiàn)一般,食品企業(yè)、學(xué)校及企事業(yè)單位食堂適 量采購,貿(mào)易商基于前期余貨壓力,多順價(jià)清理庫存,流通環(huán)節(jié)庫存降低。貿(mào)易商參市心態(tài)依然偏謹(jǐn)慎,大多隨采隨走,維持低庫存,市場(chǎng)行情明顯好轉(zhuǎn)尚需時(shí)日。 六、后市分析及操作建議 (一)市場(chǎng)展望以及風(fēng)險(xiǎn)提示 JD2105合約大幅下跌4.22%,回吐上周漲幅,雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格仍顯疲軟,周末期間蛋價(jià)再次滯漲回調(diào),現(xiàn)貨漲價(jià)后抑制下游的備貨及囤貨,同時(shí)電商平臺(tái)低價(jià)促銷沖擊傳統(tǒng)的市場(chǎng)購銷模式,市場(chǎng)備貨更為謹(jǐn)慎,短期內(nèi)消費(fèi)淡季蛋價(jià)難有起色,不過,后期隨著清明、端午等節(jié)假日的來臨集中消費(fèi)需求有望復(fù)蘇,預(yù)計(jì)月底至4月初蛋價(jià)有望開始逐漸回暖。 目前看雞蛋主產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格3.61元/斤,主銷區(qū)平均價(jià)格在3.76元/斤,雞苗價(jià)格3.72元/羽,淘雞價(jià)格4.75元/斤,雞蛋單斤虧損約0.36元/斤,蛋雞養(yǎng)殖虧損約15元/羽,鑒于市場(chǎng)看好遠(yuǎn)期價(jià)格及飼料成本偏高,養(yǎng)殖壓欄惜售較多,部分地區(qū)養(yǎng)殖戶換羽積極,2月在產(chǎn)蛋雞存欄量12.045億羽,同比減8.86%,環(huán)比增0.48%,與去年相比去產(chǎn)能達(dá)到一定成效,但春季產(chǎn)蛋率回升,老雞淘汰日齡457天,延淘及換羽將延續(xù),老雞占比有望繼續(xù)增高,整體供應(yīng)依舊充裕,后期隨著需求逐漸回暖供需寬松格局也將逐漸緩解,雞蛋價(jià)格短期低位筑底,中期將逐漸好轉(zhuǎn),全年養(yǎng)殖效益同比將增加,盈利空間取決于去產(chǎn)能節(jié)奏及需求恢復(fù)情況,春季補(bǔ)欄高峰,若短期蛋價(jià)大幅下跌也將抑制市場(chǎng)補(bǔ)欄情緒,進(jìn)而有助于遠(yuǎn)期市場(chǎng)及中秋行情蛋價(jià)走勢(shì)。 期貨市場(chǎng)05合約高升水,兌現(xiàn)去年4季度低補(bǔ)欄去產(chǎn)能預(yù)期,價(jià)格高位波動(dòng)加劇,繼續(xù)追空需謹(jǐn)慎,短線關(guān)注4200元/500kg附近支撐,等待回調(diào)低位做多思路。 風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn):1、養(yǎng)殖端大批量換羽、延淘;2、禽類疫病風(fēng)險(xiǎn)加重且上升到傳人現(xiàn)象,將導(dǎo)致消費(fèi)驟降及價(jià)格大幅回落。 (二)相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資策略推薦 對(duì)于蛋雞養(yǎng)殖企業(yè),需要注意對(duì)上游原料的成本控制,根據(jù)企業(yè)自身供貨情況順勢(shì)出貨,切忌積壓庫存。從期貨套保層面來看,在盤面回升至高位,扣除持有成本后仍有較好收益情況下,可適當(dāng)考慮賣出保值,增加銷售渠道。合約選擇05合約,參考區(qū)間4750-4850元/500千克。 對(duì)于食品加工等用蛋企業(yè)等,建議短期仍以隨采隨用為主,且蛋價(jià)回調(diào)價(jià)值低估區(qū)可逢低建立適當(dāng)庫存。從期貨套保層面來看,在盤面跌至相對(duì)合理低位,可適當(dāng)買入套保操作原料成本。合約選擇09合約,參考區(qū)間4400-4500元/500千克。 責(zé)任編輯:李燁 |
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