大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：16日港口現(xiàn)貨成交78.3萬噸，環(huán)比下降13%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為45萬噸,環(huán)比下降6.3%），本周平均每日成交84.2萬噸，環(huán)比下降35.3%  中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1135，折合盤面1259.3，05合約基差189.3；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格1096，折合盤面1223.5，05合約基差153.5，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12937.51萬噸，環(huán)比增加168.51萬噸 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳洲發(fā)貨量回升，巴西發(fā)貨量小幅回落，到港量基本維持。疏港量持續(xù)低位，港口維持累庫。終端需求回歸，昨日唐山解除限產(chǎn)，盤面情緒有所好轉(zhuǎn)，目前限產(chǎn)仍存在較大的不確定性，謹慎追高。I2105：1000-1100區(qū)間操作

動力煤：

1、基本面：3月12日全國電廠樣本區(qū)域用煤總計714.5萬噸，日耗40萬噸，可用天數(shù)18.9天。電廠日耗位于同期高位，但后市將步入季節(jié)性淡季，港口庫存仍處于較高水平，CCI5500多日持穩(wěn) 中性

2、基差：CCI5500現(xiàn)貨630，05合約基差-13.4，盤面升水 中性

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存580萬噸，環(huán)比增加0.5萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：北港庫存經(jīng)歷累庫之后處于歷年同期較高水平，大秦線春檢初步定于4月6日-30日展開，較去年時間有所提前，下游需求將步入季節(jié)性淡季，對于價格的支撐力度減弱。ZC2105：625-655區(qū)間操作

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)方面隨著唐山環(huán)保限產(chǎn)繼續(xù)加嚴，高爐檢修增加，不過短流程方面近期復(fù)產(chǎn)速度加快，總體產(chǎn)量繼續(xù)增長；需求方面上周建材成交量繼續(xù)增加，下游需求持續(xù)恢復(fù)但尚未達到旺季水平，庫存開始小幅回落，近期仍需重點關(guān)注需求恢復(fù)情況；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4861.6，基差160.6，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存1302.14萬噸，環(huán)比減少0.16%，同比減少8.75%；中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格回落后夜盤再次上漲，現(xiàn)貨價格小幅上調(diào)，當前建材需求繼續(xù)恢復(fù)，限產(chǎn)政策背景下鋼價有望維持高位，操作上建議回落至4700附近短多操作。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)方面隨著唐山地區(qū)限產(chǎn)加嚴和高爐檢修量增加，熱卷實際產(chǎn)量持續(xù)回落，短期供應(yīng)壓力緩解，需求方面受國內(nèi)外補庫支撐，板材需求近期表現(xiàn)較強，上周表觀消費繼續(xù)小幅反彈，去庫速度有所加快；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價4950，基差19，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存312.55萬噸，環(huán)比減少2.54%，同比減少24.32%，偏多。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格高位小幅回落，當前熱卷基本面預(yù)期較好，本周預(yù)計保持高位區(qū)間震蕩，操作上建議若短線回落至4900附近短多操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃加工利潤止跌回升、廠家供給平穩(wěn)，3月中下旬玻璃廠家保價政策將結(jié)束，下游貿(mào)易商將集中出貨，拋壓嚴重；下游房地產(chǎn)調(diào)控趨嚴、流動性趨緊，短期需求或不及預(yù)期；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨2056元/噸，F(xiàn)G2105收盤價為2001元/噸，基差為55元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止3月12日當周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線庫存154萬噸，較前一周下降0.68%；中性

4、盤面：價格與20日線交叉，20日線向上；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：貿(mào)易商集中出貨或?qū)е聮亯海唐诓Ａд鹗庍\行為主。玻璃FG2105：日內(nèi)逢高短空，止損2030

焦煤：

1、基本面：部分焦煤價格已有下調(diào)，礦上近期以出貨為主；隨著焦炭價格走弱，焦企焦煤采購積極性也開始減弱，有一定壓價意向；加上礦上復(fù)產(chǎn)復(fù)工較快，部分庫存有一定累積；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價1700，基差162.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存864.54萬噸，港口庫存251.7萬噸，獨立焦企庫存833.90萬噸，總體庫存1950.14萬噸，較上周減少43.71萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線上方；中性

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：焦炭價格仍有下調(diào)可能，焦煤下行壓力也將增加，預(yù)計近期焦煤價格維持偏穩(wěn)狀態(tài)。焦煤2105：1530-1580區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦企生產(chǎn)積極性較高，整體開工繼續(xù)維持高位，近期焦企出貨不太順暢，部分廠內(nèi)有一定累庫情況；下游鋼廠采購積極性不高，疊加近期唐山地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)加嚴，鋼廠高爐開工下滑，焦炭需求減弱，企業(yè)看跌預(yù)期增強；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2470，基差206；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存490.91萬噸，港口庫存193.5萬噸，獨立焦企庫存70.77萬噸，總體庫存755.18萬噸，較上周增加27.81萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：在供應(yīng)穩(wěn)定，需求減弱的情況下，焦炭價格仍有下行空間，預(yù)計焦炭將穩(wěn)中偏弱運行。焦炭2105：2240-2280區(qū)間操作。

2

---能化

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨14450,基差-700 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價格20日線下運行 中性

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論: 15000-15500短線交易

塑料 

1. 基本面：外盤原油震蕩，美1.9萬億刺激計劃在參議院通過提升通脹預(yù)期，就地過年政策下下游開工恢復(fù)較快，國內(nèi)石化庫存中性偏低，LL排產(chǎn)同比中性，乙烯CFR東北亞價格1201，當前LL交割品現(xiàn)貨價9225（-25），偏多；

2. 基差：LLDPE主力合約2105基差245，升貼水比例2.7%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存90.5萬噸（-4），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論：L2105日內(nèi)8850-9050震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，美1.9萬億刺激計劃在參議院通過提升通脹預(yù)期，就地過年政策下下游開工恢復(fù)較快，國內(nèi)石化庫存中性偏低，PP拉絲排產(chǎn)同比中性，丙烯CFR中國價格1181，當前PP交割品現(xiàn)貨價9480（+0），偏多；

2. 基差：PP主力合約2105基差70，升貼水比例0.7%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存90.5萬噸（-4），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2105日內(nèi)9200-9450震蕩操作；

PVC：

1、基本面：社庫變化不大、廠庫增加，但工廠開工下滑，整體基本面依舊相對較好。上游原料電石價格持續(xù)上漲以及進口價格節(jié)節(jié)攀升，整體市場氛圍相對樂觀，預(yù)計PVC市場支撐較強。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨9115，基差30，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比降1.38%至33.52萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)偏強震蕩為主。PVC2105：日內(nèi)謹慎偏多操作。

燃料油：

1、基本面：成本端原油震蕩，對燃油支撐走弱；OPEC+維持減產(chǎn)，重質(zhì)原油產(chǎn)出仍受限，高硫燃油供給相對偏緊；高硫燃油發(fā)電需求逐步走出淡季，且船用油需求有所回暖；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2615元/噸，F(xiàn)U2105收盤價為2535元/噸，基差為80元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止3月11日當周，新加坡高低硫燃料油2280萬桶，環(huán)比前一周增加4.11%；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，空翻多；偏多

6、結(jié)論：原油震蕩趨弱、燃油基本面偏強，短期預(yù)計震蕩運行為主。燃料油FU2105：日內(nèi)2535-2575區(qū)間操作

瀝青： 

1、基本面：國際原油窄幅震蕩為主，對瀝青成本支撐減弱。供應(yīng)端來看，華東地區(qū)部分主力煉廠相繼恢復(fù)瀝青生產(chǎn)，區(qū)內(nèi)供應(yīng)增加，山東地區(qū)齊魯石化計劃轉(zhuǎn)產(chǎn)瀝青；需求端來看，北方需求緩慢恢復(fù)，但是備貨性需求一般，南方地區(qū)多陰雨天氣，整體剛需一般。短期來看，國內(nèi)瀝青市場延續(xù)大穩(wěn)小調(diào)為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3085，基差63，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加0.2%為37.6%；中性。

4、盤面：20日線向上，期價在均線下方運行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2106：日內(nèi)偏空操作。

原油2105：

1.基本面：美聯(lián)儲當?shù)貢r間周三下午將發(fā)布貨幣政策聲明和季度預(yù)測，盡管預(yù)計量化寬松將保持不變，但市場已開始消化美聯(lián)儲在明年底之前收緊政策的可能性；美國參議院少數(shù)黨領(lǐng)袖麥康奈爾：共和黨不可能支持通過加稅來給拜登的大規(guī)?；ㄓ媱澷I單；德國、法國和意大利表示，他們將暫停使用阿斯利康新冠疫苗，此前有報道稱可能產(chǎn)生嚴重副作用，但世界衛(wèi)生組織表示，尚未確定與該疫苗有關(guān)；中性

2.基差：3月16日，阿曼原油現(xiàn)貨價為66.83美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為68.23美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為66.38美元/桶，基差28.70元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至3月12日當周API原油庫存減少100萬桶，預(yù)期增加271.5萬桶；美國至3月5日當周EIA庫存預(yù)期增加81.6萬桶，實際增加1379.8萬桶；庫欣地區(qū)庫存至3月5日當周增加52.6萬桶，前值增加48.5萬桶；截止至3月16日，上海原油庫存為2172.2萬桶，減少30萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止3月9日，CFTC主力持倉多增;截至3月9日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結(jié)論：隔夜原油仍維持震蕩走勢，API庫存數(shù)據(jù)中原油庫存開始去庫，在一定程度上說明煉廠恢復(fù)較好，短期宏觀面亦缺乏刺激利好，整體仍維持震蕩狀態(tài)，投資者謹慎操作，短線414-423區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。 

甲醇2105： 

1.基本面：上半周國內(nèi)甲醇市場整體維持弱勢，內(nèi)地、港口均有不同程度走弱，且東部市場跌幅較大，昨日魯北招標降80-100元/噸，西北市場在局部供應(yīng)縮量下跌幅相對有限，且北線相對偏強，港口則維持期現(xiàn)聯(lián)動，且維持弱基差行情。短期看，3月下旬起內(nèi)地春檢及外盤發(fā)貨順暢并行，預(yù)計各地或延續(xù)差異調(diào)整趨勢，西強東弱行情延續(xù)；中性

2.基差：3月16日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2430元/噸，基差-28，盤面升水；中性

3、庫存：截至2021年3月11日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為61.94萬噸，較上周降0.98萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在26萬噸附近，持穩(wěn)上周；中性

4、盤面：20日線偏平，價格在均線下方；中性

5、主力持倉：主力持倉多單，多減；偏多

6、結(jié)論：外盤雖有伊朗供應(yīng)恢復(fù)，然伊朗長約未敲定，故3月甲醇進口增量或相對有限，具體還需進一步跟蹤。內(nèi)地市場方面，雖3月初西北部分氣頭重啟，但3月份開始，內(nèi)蒙能耗雙控影響局部地區(qū)甲醇降負，且個別廠家檢修提前，內(nèi)蒙一帶甲醇資源供應(yīng)將呈現(xiàn)收縮，短期支撐內(nèi)地市場走勢；另外需求方面，預(yù)計3月傳統(tǒng)需求或逐步恢復(fù)，常州烯烴預(yù)計3月底或4月有重啟計劃。原油震蕩，甲醇預(yù)計跟隨，短線2420-2500區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

PTA：

1、基本面：裝置檢修計劃增加，供需改善，行情運行以成本邏輯為主。PTA加工費中樞下移，下游聚酯產(chǎn)品利潤有所反彈 偏多

2、基差：現(xiàn)貨4450，05合約基差4，盤面貼水 中性

3、庫存：PTA工廠庫存4.5天，環(huán)比減少0.5天 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：華南一套200萬噸PTA裝置目前重啟中，預(yù)計近日出產(chǎn)品。油價趨勢依舊向上，成本邏輯持續(xù)?？棛C加彈開工率與聚酯負荷恢復(fù)至高位，后市向上空間有限。加工費持續(xù)壓縮之下走勢跟隨成本端為主，受宏觀因素影響下波動較大。TA2105：4500附近試多，下破4350止損

MEG：

1、基本面：隨著盤面價格快速回落，各工藝路線現(xiàn)金流收窄，但后期供應(yīng)釋放壓力仍然較大，15日CCF口徑庫存為62.8萬噸，環(huán)比減少1.4萬噸，短期來看港口庫存難以快速積累 中性

2、基差：現(xiàn)貨5500，05合約基差260，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存64.51萬噸，環(huán)比增加5.71萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之下 中性

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：船只整體入庫較為緩慢，顯性庫存仍有一定下降空間，國內(nèi)乙二醇進口量將持續(xù)處于低位，短期來看供需仍偏向去庫為主，下游聚酯產(chǎn)銷表現(xiàn)偏淡，原料現(xiàn)貨采購意向一般。EG2105：逢高拋空，上破5400止損

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：2月馬棕庫存降庫1.8%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下滑8.15%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠月庫存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對需求有所擔憂；國內(nèi)積極購買美豆，美豆報告依舊利多，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨10200，基差880，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：3月12日豆油商業(yè)庫存74萬噸，前值83萬噸，環(huán)比-9萬噸，同比-2.88% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多 

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格沖高，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲支撐，USDA報告利多，收緊21年大豆供應(yīng)。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多。市場對二季度油價不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計逐步增產(chǎn)的情況下，且油價高位有回落可能，短期看多，中長期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。豆油Y2105：回落做多9000附近入場

棕櫚油

1.基本面：2月馬棕庫存降庫1.8%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下滑8.15%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠月庫存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對需求有所擔憂；國內(nèi)積極購買美豆，美豆報告依舊利多，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8650，基差776，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：3月12日棕櫚油港口庫存56萬噸，前值60萬噸，環(huán)比-4萬噸，同比-37.62%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格沖高，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲支撐，USDA報告利多，收緊21年大豆供應(yīng)。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多。市場對二季度油價不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計逐步增產(chǎn)的情況下，且油價高位有回落可能，短期看多，中長期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。棕櫚油P2105：回落做多7500附近入場

菜籽油

1.基本面：2月馬棕庫存降庫1.8%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下滑8.15%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠月庫存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對需求有所擔憂；國內(nèi)積極購買美豆，美豆報告依舊利多，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨11230，基差506，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：3月12日菜籽油商業(yè)庫存22萬噸，前值17萬噸，環(huán)比+5萬噸，同比-27.58%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格沖高，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲支撐，USDA報告利多，收緊21年大豆供應(yīng)。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多。市場對二季度油價不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計逐步增產(chǎn)的情況下，且油價高位有回落可能，短期看多，中長期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。菜籽油OI2105：回落做多10400附近入場

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，巴西大豆收割進程仍偏緩支撐美豆價格，短期美豆或呈震蕩偏強格局。國內(nèi)豆粕探底回升，春節(jié)后受非洲豬瘟影響豆粕成交和春節(jié)后生豬補欄不及預(yù)期壓制價格，但利空基本釋放，國內(nèi)進口大豆到港量近期偏少，大豆庫存回落，巴西大豆收割和出口速度偏慢，油廠豆粕庫存回落和基差升水支撐豆粕期貨價格。短期豆粕低位有所反彈，但反彈空間預(yù)計也不大，或仍偏震蕩為主。中性

2.基差：現(xiàn)貨3298（華東），基差66，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存74.47萬噸，上周85.14萬噸，環(huán)比減少12.53%，去年同期51.24萬噸，同比增加45.33%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1400附近震蕩；國內(nèi)受大宗商品走弱和需求偏空預(yù)期帶動，關(guān)注南美大豆收割天氣和國內(nèi)需求情況。

豆粕M2105：短期3250至3300區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，春節(jié)后近期水產(chǎn)養(yǎng)殖需求偏淡壓制現(xiàn)貨價格，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。菜粕需求3月有望啟動支撐價格，但未來中加關(guān)系或會改善中國或有望未來重新進口加拿大油菜籽壓制價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2750，基差-58，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存6萬噸，上周5.38萬噸，環(huán)比增加11.52%，去年同期1.2萬噸，同比增加400%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空翻多，資金流出，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2105：短期2830至2880區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收漲，巴西大豆收割進程仍偏緩支撐美豆價格，短期美豆或呈震蕩偏強格局。俄羅斯上調(diào)其大豆出口關(guān)稅利多國內(nèi)大豆價格，國產(chǎn)大豆收購價近期維持高位支撐盤面，但國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5800，基差-82，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存439.87萬噸，上周477.58萬噸，環(huán)比減少7.9%，去年同期288.29萬噸，同比增加52.57%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計1400附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨沖高回落，短期波動加劇，需注意風險。

豆一A2105：短期5800至5900區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：Datagro：預(yù)計21/22年度全球糖供應(yīng)過剩109萬噸，20/21年度短缺264萬噸。ISO預(yù)計全球糖市在20/21年度出現(xiàn)480萬噸缺口，高于此前預(yù)估的350萬噸。Green Pool：目前預(yù)計20/21年度全球供應(yīng)過剩量為50萬噸，低于1月底預(yù)估的328萬噸。2021年2月底，20/21年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖847.3萬噸；全國累計銷糖315.64萬噸；銷糖率37.25%（去年同期41.9%）。2020年12月中國進口食糖91萬噸，環(huán)比增加20萬噸，同比增加70萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5370，基差34（05合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至2月底20/21榨季工業(yè)庫存531.66萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢不明朗；偏多。

6、結(jié)論：白糖震蕩上行趨勢不變，基本面維持偏多。走勢進三退二，重心緩慢上移。下方60日均線附近支撐較強，短多逢低參與。

棉花：

1、基本面：植棉意向調(diào)查：全國下降0.59%。3月美農(nóng)業(yè)部報告小幅利多。國儲因內(nèi)外價差大于800，暫停收儲。12月份我國棉花進口35萬噸，環(huán)比增加75%，同比增133%。ICAC3月全球產(chǎn)需預(yù)測，20/21年度全球消費2446萬噸，產(chǎn)量預(yù)計2420萬噸，期末庫存2111萬噸。農(nóng)村部3月：產(chǎn)量591萬噸，進口220萬噸，消費810萬噸，期末庫存734萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價15963，基差448（05合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度3月預(yù)計期末庫存734萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉多翻空，主力趨勢不明朗；偏空。

6：結(jié)論：棉花主力合約05上方短期壓力16000附近，下方支撐15400附近，短期方向不明，維持寬幅震蕩。

生豬：

1、基本面：全國大部分地區(qū)3月上半月非洲豬瘟疫情較2月份有明顯好轉(zhuǎn)；屠宰企業(yè)屠宰量環(huán)比上升8.87%，開工率環(huán)比上升1.49%；中國進口巴西豬肉同比增34%；3月份生豬養(yǎng)殖企業(yè)出欄計劃月環(huán)比上升17.37%；生豬現(xiàn)貨價同比下跌23.17%；5日和10日分別投放中央儲備凍豬肉1萬噸；農(nóng)村農(nóng)業(yè)部公告，4月1日起，將逐步限制活豬跨區(qū)調(diào)運，以防范豬瘟；偏空

2、基差：3月16日，現(xiàn)貨價28120，基差-330，偏空

3、庫存：2月28日，全國500家養(yǎng)殖企業(yè)生豬存欄13499340頭，月環(huán)比下降3.45%，同比增加33.78%；全國468家養(yǎng)殖企業(yè)母豬存欄2243948頭，環(huán)比下降5.41%，同比增加51.93%，偏空

4、盤面：MA20向上，09合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：終端需求疲軟，且儲備肉持續(xù)投放，氣溫上升，非洲豬瘟或?qū)p少，市場偏空。盤面上，日線BOLL（20,2）敞口收窄，期價收于中軌線偏下方，或呈震蕩偏空走勢，建議逢高做空。LH2109區(qū)間：27800-28600

玉米：

1、基本面：巴西玉米播種進度同比降15%，銷售進度月環(huán)比增長，同比下降；美國玉米出口裝船周環(huán)比降21%；國內(nèi)玉米銷售進度環(huán)比升5%，同比升8%；深加工消耗總量環(huán)比升6.79%，同比升2.35%；玉米淀粉企業(yè)加工量環(huán)比增10.4%，開工率環(huán)比升6.08%；全國大部分地區(qū)3月上半月非洲豬瘟疫情較2月份有明顯好轉(zhuǎn)；飼用添加比例較上月降5%，較去年同期降44%；偏多

2、基差：3月16日，現(xiàn)貨報價2870元/噸，基差154元/噸，偏多

3、庫存：3月12日當周，全國115家玉米深加工企業(yè)庫存總量在652.199萬噸，環(huán)比增17.89%；3月16日，廣東港口庫存報123.8萬噸，較上周增幅為0.81%；3月5日當周，北方港口庫存報348.66萬噸，周環(huán)比降3.62%，同比增92.42%；偏空

4、盤面：MA20向下，09合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，偏多

6、結(jié)論：本月上半月豬瘟疫情較2月份明顯好轉(zhuǎn)，深加工企業(yè)開工率上升，年度供應(yīng)缺口仍存的背景下，預(yù)計玉米價格下方有支撐。盤面上，05合約期價在BOLL（20,2）下軌線附近，敞口仍有擴張趨勢，預(yù)計整體震蕩偏空為主，關(guān)注下軌線的支撐，輕倉做空為主。C2105區(qū)間：2680-2730

4

---金屬

黃金

1、基本面：美國2月零售額數(shù)據(jù)爆冷，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后下降了3.0%，但影響有限；美元指數(shù)扭轉(zhuǎn)此前跌勢，并一度站上92關(guān)口；美股三大股指漲跌不一，其中道指下滑近150點或近0.5%，而納指一度上漲逾1%；美債收益率漲跌不一，收益率曲線陡峭；現(xiàn)貨黃金短線一度拉升至1740美元/盎司上方，但隨后很快轉(zhuǎn)而下滑至平盤下方；中性

2、基差：黃金期貨364.56，現(xiàn)貨363.16，基差-1.4，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3861千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期，金價一度明顯反彈；COMEX 4月黃金期貨收漲0.1%，報1730.90美元/盎司；今日關(guān)注美聯(lián)儲利率決議和鮑威爾講話、歐元區(qū)2月CPI；債券收益率有所企穩(wěn)，經(jīng)濟數(shù)據(jù)重要性逐漸加劇，所以金價波動幅度較大。市場關(guān)注美聯(lián)儲利率決議，雖然出現(xiàn)變化的可能性較低，但仍有大幅波動的可能，金價將有所反彈，整體依舊震蕩為主。滬金2106：358-370區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美國2月零售額數(shù)據(jù)爆冷，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后下降了3.0%，但影響有限；美元指數(shù)扭轉(zhuǎn)此前跌勢，并一度站上92關(guān)口；美股三大股指漲跌不一，其中道指下滑近150點或近0.5%，而納指一度上漲逾1%；美債收益率漲跌不一，收益率曲線陡峭；現(xiàn)貨黃金短線一度拉升至1740美元/盎司上方，但隨后很快轉(zhuǎn)而下滑至平盤下方；中性

2、基差：白銀期貨5430，現(xiàn)貨5366，基差-64，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2591952千克，減少17010千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：銀價跟隨金價小幅回落；COMEX白銀期貨收跌1.11%報25.995美元/盎司；銀價走勢依舊跟隨金價為主，但銀價支撐逐漸減弱，短期將跟隨金價反彈，但上行幅度有限，震蕩為主。滬銀2106：5220-5530區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，2021年2月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.6%，低于上月0.7個百分點，連續(xù)12個月位于臨界點以上，制造業(yè)景氣水平較上月有所回落；中性。

2、基差：現(xiàn)貨67200，基差460，升水期貨；偏多。

3、庫存：3月16日LME銅庫存增11250噸至103900噸，上期所銅庫存較上周增8769噸至171794噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)短期收緊背景下，滬銅繼續(xù)回落調(diào)整，看漲情緒有所回落，短期震蕩為主，滬銅2105:日內(nèi)66000~68000區(qū)間操作。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨17770，基差195，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增13235噸至363929噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，隔夜突破前期高點，短期維持強勢，滬鋁2105：17500多持有，止損17200，目標18000附近。

鎳：

1、基本面：消化了利空消息之后，價格開始小幅震蕩。從產(chǎn)業(yè)鏈來看，鎳礦短期仍會比較堅挺，但隨著雨季慢慢接近尾聲，價格可能會向下去試探。鎳鐵短期還是比較堅挺，青山的消息也沒有給鎳鐵帶來太多的波瀾。不銹鋼庫存開始回落，說明整體下游需求在慢慢恢復(fù)，4、5月的消費旺季可以有所期待。電解鎳產(chǎn)量會繼續(xù)上升，長線的供需隨著青山高冰鎳的出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，由短缺向過剩發(fā)展。短線由于高冰鎳要到10月以后才能供應(yīng)市場，鎳豆目前仍是下游企業(yè)重要的原料，對鎳價有一定支撐作用。中性

2、基差：現(xiàn)貨122800，基差2350，偏多，進口鎳121050，基差600，中性

3、庫存：LME庫存260148，-576，上交所倉單10060，-12，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳06：短線區(qū)間117000-123000運行，高拋低吸，破位出局。

滬鋅:

1、基本面：外媒2月17日消息，世界金屬統(tǒng)計局( WBMS )公布的最新報告顯示，2020年1-12月全球鋅市供應(yīng)過剩58.9萬噸，2019年全年為供應(yīng)短缺7.6萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨21850，基差+265，中性。

3、庫存：3月16日LME鋅庫存較上日減少375噸至266400噸，3月16日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加1756至42288噸；中性。

4、盤面：今日滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多減；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過剩；滬鋅ZN2104：多單持有，止損21400。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市漲跌不一，標準普爾指數(shù)、德國DAX30指數(shù)盤中創(chuàng)新高，昨日兩市縮量反彈，環(huán)保、碳中和和輸配電氣等板塊領(lǐng)漲，市場熱點增加；中性

2、資金：融資余額15116.11億元，增加37.91億元，滬深股買入55.72億元；偏多

3、基差：IF2103貼水26.16點，IH2103貼水11.16點，IC2103貼水16.04點；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IH、IF、IC在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF主力多增，IH主力多減，IC主力多增；偏多

6、結(jié)論：昨日兩市震蕩上漲，題材熱點增加，不過市場成交量萎縮，另外外資連續(xù)六日凈流入；操作上建議IF2103：5010-5090區(qū)間操作；IH2103：3560-3610區(qū)間操作；IC2103：6130-6230區(qū)間操作

國債：

1、基本面：美國財政部數(shù)據(jù)顯示，2021年1月，海外投資者增持488億美元美債，持倉規(guī)模升至7.1196萬億美元，為去年3月以來最高。

2、資金面：央行周二開展100億元7天期逆回購操作，當日有100億元逆回購和1000億元MLF到期。

3、基差：TS主力基差為0.1082，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.2455，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2231，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈空，空增。TF主力凈多，多增。T主力凈空，空減。

7、結(jié)論：多單持有。