瀝青開(kāi)工繼續(xù)回升，預(yù)計(jì)仍將偏弱運(yùn)行

瀝青昨日窄幅震蕩，多頭增倉(cāng)、空頭減倉(cāng)，日線MACD綠柱擴(kuò)大，并出現(xiàn)頂部背離，技術(shù)偏弱，周線收大陰線，MACD紅柱縮小，技術(shù)出現(xiàn)回調(diào)。油價(jià)短期各項(xiàng)利好已經(jīng)Price in，且昨日油價(jià)期限結(jié)構(gòu)在近期首次出現(xiàn)Contango結(jié)構(gòu)，顯示是對(duì)未來(lái)供應(yīng)過(guò)剩的擔(dān)憂(yōu)，疊加歐洲疫情再生變數(shù)，油價(jià)短期高點(diǎn)已現(xiàn)，對(duì)瀝青支撐減弱。瀝青自身基本面仍面臨供大于求的局面，瀝青利潤(rùn)目前出現(xiàn)修復(fù)，但整體水平仍偏低，預(yù)計(jì)對(duì)開(kāi)工率大幅提升有限。煉廠庫(kù)存持平，但需求整體處于淡季，整體出貨一般。從節(jié)后去庫(kù)幅度看，今年節(jié)后需求恢復(fù)好于17、18、20年，預(yù)計(jì)3月需求復(fù)蘇或繼續(xù)推動(dòng)去庫(kù)，今年專(zhuān)項(xiàng)債額度僅較去年下降0.1萬(wàn)億，預(yù)計(jì)基建投資仍能保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，對(duì)瀝青長(zhǎng)期需求形成支撐，關(guān)注旺季后瀝青的需求復(fù)蘇。昨日瀝青現(xiàn)貨市場(chǎng)持穩(wěn)，基差走弱。綜上，短期，油價(jià)高位震蕩偏弱，成本端支撐減弱，疊加瀝青自身面臨供應(yīng)強(qiáng)于需求的情況，瀝青仍將面臨調(diào)整，關(guān)注3000點(diǎn)支撐，BU/原油比值仍將繼續(xù)走弱。