產(chǎn)能擴(kuò)張需求回升 連塑或?qū)⒏呶徽鹗?/h1>

最新高手視頻！ 七禾網(wǎng) 時(shí)間：2021-03-19 10:53:24 來源：瑞達(dá)期貨 作者：林靜宜

一、走勢(shì)回顧 2021年2月份，聚乙烯走出了個(gè)大幅拉升的格局。春節(jié)長假前，在原油價(jià)格震蕩走高與新增產(chǎn)能投產(chǎn)的共同影響下，LLDPE走出了一個(gè)區(qū)間震蕩的格局，L2105合約的價(jià)格始終在7800元至8150的空間內(nèi)來回整理。春節(jié)期間，由于美國遭遇極寒天氣的影響，導(dǎo)致美國重要的能化基地德克薩斯州不少煉油廠及化工企業(yè)被迫停產(chǎn)。美國的石油，天然氣，及相關(guān)化工商品的產(chǎn)量大幅下降了40%左右，這引起了市場(chǎng)對(duì)于化工商品供應(yīng)不足的擔(dān)憂。原油及相關(guān)商品的價(jià)格快速?zèng)_高。聚乙烯也不例外，在節(jié)后短短的三個(gè)交易日，聚乙烯2105合約的價(jià)格由7955元最高暴漲至9145元，上漲了1190元，漲幅14.96%。華東大慶石化7042的現(xiàn)貨價(jià)格也自8150元上漲至8950元，上漲了800元，漲幅9.82%。且由于美國關(guān)閉的裝置復(fù)工時(shí)間仍需要時(shí)日，短線的走勢(shì)仍然強(qiáng)勁。 圖表來源：瑞達(dá)期貨研究院 二、基本面分析 1、產(chǎn)能產(chǎn)量分析 2021年，國外PE產(chǎn)能繼續(xù)大幅擴(kuò)張。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：2021年海外計(jì)劃新投產(chǎn)能預(yù)計(jì)在683萬噸，遠(yuǎn)高于2020年新投產(chǎn)的346萬噸。從擴(kuò)能區(qū)域來看，2021年新投產(chǎn)能主要集中在亞洲和北美地區(qū)，其中美國新投產(chǎn)能在343萬噸，占比50.22%；韓國新投產(chǎn)能在215萬噸，占比31.48%。從擴(kuò)能時(shí)間來看，2021年國外聚乙烯企業(yè)擴(kuò)能時(shí)間主要集中在第四季度。 從投產(chǎn)品種來看，2021年新投產(chǎn)能主要集中在低壓和線型裝置，預(yù)計(jì)低壓新產(chǎn)能在413萬噸，線型新產(chǎn)能在240萬噸，高壓僅有韓國Lotte Chem的一套裝置，其產(chǎn)能為30萬噸。預(yù)計(jì)2021年進(jìn)口低壓聚乙烯供應(yīng)壓力仍是最大的，其次是線型聚乙烯。其中伊朗Dehdasht Petro和Mamasani Petro的兩套低壓裝置都為2020年推遲項(xiàng)目，美國Exxon Mobil兩套65萬噸/年的線型和全密度裝置為原計(jì)劃2022年投產(chǎn)。 國內(nèi)PE新增裝置也較多。原計(jì)劃新增裝置數(shù)量為565萬噸，增幅將高達(dá)27.75%，創(chuàng)下2010年以來的最大增幅，遠(yuǎn)高于2019年的8.99%。但受疫情影響，有部分裝置將延后至2021年投產(chǎn)。數(shù)據(jù)顯示：2020年前11個(gè)月已投產(chǎn)的新裝置共有7套，涉及產(chǎn)能為390萬噸，12月份還有一套30萬噸的產(chǎn)能投產(chǎn)。此外，還有145萬噸的產(chǎn)能延遲至2021年投產(chǎn)。照此計(jì)算，2020年P(guān)E的新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)為420萬噸，較去年上升20.63%。進(jìn)入2021年后，目前計(jì)劃投產(chǎn)的裝置有十一套，涉及產(chǎn)能約為560萬噸，較2020年增長22.8%。其中，一季度增加125萬噸，二季度60萬噸，三季度170萬噸，四季度約60萬噸，不確定時(shí)間，但有投產(chǎn)計(jì)劃的裝置有兩套，涉及產(chǎn)能145萬噸。 2021年1月，國內(nèi)PE的產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)上升，仍居歷史最高水平。據(jù)專業(yè)網(wǎng)站統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1月份，我國PE產(chǎn)量約為197.86萬噸，較12月上升了5.85萬噸，升幅3.05%，較去年同期則高出31.48萬噸，升幅18.92%。其中線性87.45萬噸，環(huán)比上升了2.85萬噸，升幅3.37%，同比也上升了12.02萬噸，升幅15.94%；低壓82.25萬噸，環(huán)比+0.48萬噸，升幅0.59%，同比則上升了16.59萬噸，升幅25.27%；高壓28.16萬噸，環(huán)比+2.52萬噸，升幅9.83%，同比上升了2.87萬噸，升幅為11.35%。專業(yè)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2021年2月份的產(chǎn)量或?qū)⑿》芈洌A(yù)計(jì)產(chǎn)量為183.3萬噸，但環(huán)比雖有所回落，仍高于2020年同期水平。 2、進(jìn)出口分析 2020年12月份，我國共進(jìn)口PE144.95萬噸，較上月減少了17.58萬噸，升幅-10.82%，較去年同期-7.68萬噸，升幅-5.03%。2020年1—12月，我國共進(jìn)口PE1853.39萬噸，較去年同期上升了186.64萬噸，升幅11.2%。2020年12月國內(nèi)PE出口2.08萬噸，環(huán)比-3800噸，升幅-15.45%，同比-5600噸，升幅-21.21%。2020年1—12月，國內(nèi)共出口PE25.13噸，較去年同期-2.85萬噸，升幅-10.17%。從以上數(shù)據(jù)可以看出，2020年，國內(nèi)PE的進(jìn)口量有所增長，出口量明顯減少不利于國內(nèi)去庫存。1月份的進(jìn)出口數(shù)據(jù)尚未公布。 圖表來源：WIND 隆眾資訊 瑞達(dá)期貨研究院 3、裝置檢修分析 進(jìn)入2021年3月份，國內(nèi)停車檢修的裝置較少，只有北方華錦一套15萬噸的裝置長期停車中。但海外停車的裝置很多。包括美國在內(nèi)正在停車的裝置涉及的產(chǎn)能達(dá)1673.6萬噸，其中美國就有1434.6萬噸。由于這些裝置是受極寒天氣影響導(dǎo)致的臨時(shí)停車，預(yù)計(jì)時(shí)間不會(huì)太長。 數(shù)據(jù)來源：隆眾石化、瑞達(dá)期貨研究院 4、裝置開工率分析 截到2月10日，國內(nèi)聚乙烯企業(yè)產(chǎn)能利用率平均在94.74%，較1月份的92.03%相比上升了2.71%。本月開工率小幅回升，前期停車檢修的裝置逐漸復(fù)工，本月裝置檢修減少的影響，由于3月份有檢修計(jì)劃的裝置不多，預(yù)計(jì)3月份的開工率繼續(xù)保持在較高位置。 數(shù)據(jù)來源：隆眾石化、瑞達(dá)期貨研究院 5、庫存分析 華東PE社會(huì)庫存 從華東地區(qū)社會(huì)庫存來看，2月份華東地區(qū)社會(huì)庫存有所回升。數(shù)據(jù)顯示：截至2月19日，國內(nèi)華東PE社會(huì)庫存報(bào)118250噸，較1月同期水平上升了10552噸，升幅9.8%，與去年同期相比，則下降了74288噸，升幅-38.58%。具體分行業(yè)來看，PE上游生產(chǎn)企業(yè)的庫存報(bào)28000噸，較上月+7100噸，升幅33.97%，同比則下降了14500噸，降幅34.12%；華東倉庫庫存報(bào)81000噸，環(huán)比上升了4600噸，升幅6.02%；同比下降了39600噸，降幅32.84%；華東貿(mào)易商的庫存報(bào)8800噸，環(huán)比下降了1200噸，降幅12%，同比也下降了20400噸，降幅69.86%；華東下游庫存報(bào)450噸，環(huán)比上升了52噸，升幅13.07%；同比上升了212噸，升幅89.08%。從圖中我們可以看到，進(jìn)入2021年后，PE的社會(huì)庫存雖然有所回升，但仍低于往年同期水平。 圖表來源：WIND 隆眾資訊 瑞達(dá)期貨研究院 兩桶油聚烯烴庫存 進(jìn)入2月份后，兩桶油的石化庫存環(huán)比雖然有所回升，但仍低于往年同期水平。數(shù)據(jù)顯示，截至2月23日，兩桶油聚烯烴庫存報(bào)89萬噸，較1月同期上升了38.5萬噸，升幅76.24%；與去年同期相比，則下降了36.5萬噸，降幅為29.08%。兩桶油聚烯烴庫存處于歷史同期低位區(qū)域，顯示生產(chǎn)企業(yè)銷售壓力不大。 圖表來源：WIND 隆眾資訊 瑞達(dá)期貨研究院 6、下游需求分析 2020年12月份，國內(nèi)塑料制品的產(chǎn)量環(huán)比有所回落，但仍高于去年同期水平。數(shù)據(jù)顯示，2020年12月份，我國塑料制品產(chǎn)量為774.8萬噸，較11月份下降了15.5萬噸，降幅1.96%，與去年同期相比，則上升了13.3萬噸，升幅1.75%，基本符合歷年來的規(guī)律。2020年1—12月份，國內(nèi)共生產(chǎn)塑料制品7603.2萬噸，較去年同期水平增加了145.9萬噸，升幅1.96%。從圖中可以看出，2020年，塑料制品的產(chǎn)量恢復(fù)的還是比較好的，進(jìn)入2021年后，隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，下游農(nóng)膜需求有望明顯增長，預(yù)計(jì)2021年國內(nèi)塑料制品的產(chǎn)量仍將平穩(wěn)增長。 圖表來源：WIND 隆眾資訊 瑞達(dá)期貨研究院 2020年12月，我國PE的表觀消費(fèi)量環(huán)比繼續(xù)有所回落，但仍高于往年同期水平。數(shù)據(jù)顯示：2020年12月，國內(nèi)PE的表觀消費(fèi)量為334.89萬噸，較11月份下降了3.23萬噸，降幅0.95%，與去年同期相比，則高出了22.83萬噸，增幅7.32%。2020年1—12月，國內(nèi)PE表觀消費(fèi)量為3832.34萬噸，較去年同期水平上升了429.06萬噸，升幅為12.61%。2020年受疫情的影響，PE的表觀消費(fèi)量增長速度有所放緩，不及2019年20.14%的增長速度。但隨著疫苗逐漸投入使用，疫情有望得到控制，預(yù)計(jì)2021年P(guān)E的表觀消費(fèi)量或?qū)⒒厣?5%--18%，PE的剛性需求仍在。 圖表來源：WIND 隆眾資訊 瑞達(dá)期貨研究院 三、上游原材料分析 2月份亞洲乙烯的價(jià)格有所回落。數(shù)據(jù)顯示：CFR東南亞乙烯的價(jià)格報(bào)891美元，較1月份-35美元，升幅為-3.78%，較去年同期則+185美元，漲幅26.20%。CFR東北亞報(bào)866美元，較上個(gè)月-40美元，升幅為-4.42%，較去年同期+165美元，漲幅23.54%。由于春節(jié)長假期間，海外有不少生產(chǎn)裝置停工停產(chǎn)，導(dǎo)致全球乙烯的供應(yīng)有所減少，預(yù)計(jì)后期乙烯價(jià)格下跌的空間不大。 圖表來源：WIND 隆眾資訊 瑞達(dá)期貨研究院 四、基差分析 從期現(xiàn)價(jià)差來看，我們選取塑料期活躍合約與華北天津現(xiàn)貨價(jià)格的價(jià)差來預(yù)測(cè)兩者后市可能走勢(shì)。從圖中可以看出，近兩年來，LLDPE的期現(xiàn)價(jià)差一般情況下都維持在-100~~500元這一區(qū)間波動(dòng)，一旦大幅超出這個(gè)區(qū)間，短時(shí)間內(nèi)就會(huì)被快速拉回。截至2021年2月22日LLDPE現(xiàn)貨價(jià)格與主力合約期價(jià)的基差為105元，已經(jīng)回落至正常波動(dòng)范圍的，短期暫時(shí)沒有套利的機(jī)會(huì)。 圖表來源：WIND 隆眾資訊 瑞達(dá)期貨研究院 五、技術(shù)分析 2021年2月份，L2105合約走出了一個(gè)快速?zèng)_高的格局。成交量由于春節(jié)長假的原因有所減少，但持倉量則明顯增加。短期來看，均線系統(tǒng)多頭排列對(duì)價(jià)格產(chǎn)生一定的支撐。技術(shù)指標(biāo)MACD繼續(xù)震蕩走高，但紅柱有所收縮，KDJ指標(biāo)繼續(xù)在高位區(qū)域徘徊，短期有頂背離的跡象。顯示短期可能會(huì)出現(xiàn)技術(shù)性回調(diào)。由于節(jié)后上沖過快，預(yù)計(jì)后期可能會(huì)有一個(gè)回調(diào)整理。 圖表來源：WIND 隆眾資訊 瑞達(dá)期貨研究院 六、期權(quán)分析 截止至2021年02月23日，LLDPE期權(quán)日持倉量報(bào)1050張，較月初的831張?jiān)黾恿?219張。持倉量認(rèn)沽認(rèn)購比則回落至49.79%。顯示投資者交易意愿明顯增強(qiáng)，且認(rèn)沽數(shù)量上升速度不及認(rèn)購數(shù)量的上升速度。 七、觀點(diǎn)總結(jié) 3月份LLDPE基本面多空并存。進(jìn)入2021年后，國內(nèi)PE的產(chǎn)能繼續(xù)有所增加，且一季度檢修的裝置較少，市場(chǎng)供應(yīng)充足。不過，由于海外裝置受不可抗力的影響，供應(yīng)有所減少，這在一定程度上引起了市場(chǎng)投資者對(duì)于化工商品供應(yīng)不足的擔(dān)憂。需求方面，2020年12月，我國塑料制品及PE的表觀消費(fèi)量環(huán)比均有所回落，但仍高于往年同期水平。預(yù)計(jì)1月份國內(nèi)塑料制品的剛性需求仍在，預(yù)計(jì)1月份PE的表觀消費(fèi)量應(yīng)該也有所上升。進(jìn)入2月份后，受春節(jié)長假的影響，預(yù)計(jì)塑料制品的產(chǎn)量會(huì)有所回落，這個(gè)符合塑料制品的季節(jié)性規(guī)律。2月份海外供應(yīng)不足引發(fā)的價(jià)格飆升應(yīng)該是市場(chǎng)的熱點(diǎn)。但個(gè)人認(rèn)為，目前國內(nèi)供應(yīng)仍較為充足，而下游需求相對(duì)平穩(wěn)，預(yù)計(jì)3月份線性有望走出高位震蕩，價(jià)格回落的格局。 責(zé)任編輯：李燁

【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn)，與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立，不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。