七禾網(wǎng)14、近期化工品種上漲幅度很大、行情也比較流暢，請(qǐng)問(wèn)您是否會(huì)增加化工品種的倉(cāng)位？

陳文越：不會(huì)去刻意增加某一個(gè)板塊品種的倉(cāng)位或者因?yàn)樗鼭q得多就特意去加倉(cāng)。

七禾網(wǎng)15、我們分析發(fā)現(xiàn)，您在菜粕、紅棗上虧損比較多，您是否會(huì)把這些虧損較多的品種從交易標(biāo)的中剔除？

陳文越：個(gè)別品種確實(shí)可能兩三年，甚至三五年都不出行情，在這上面虧了不少錢，但這些虧的錢是交易必須付出的成本，指不定哪天這個(gè)品種突然就出了大行情把之前付出的成本全部賺回來(lái)，所以不要因?yàn)槟硞€(gè)品種階段性虧得多，就隨意把它停掉，如果錯(cuò)過(guò)其后續(xù)出現(xiàn)的行情，本該賺到的利潤(rùn)沒(méi)賺到，之前付出的成本就變成實(shí)虧了。

七禾網(wǎng)16、您以人工主觀的方式同時(shí)關(guān)注這么多品種，有時(shí)是否存在精力不足的問(wèn)題？您用技術(shù)分析的方式做交易，您是否有考慮把您的這套交易系統(tǒng)編成程序化策略，用完全程序化的方式自動(dòng)交易？

陳文越：中長(zhǎng)線趨勢(shì)策略的交易頻率并不高，多品種交易是可以兼顧的。程序化只是代替了雙手解決下單問(wèn)題，剔除了情緒的影響，低頻的人工交易如果做到嚴(yán)格執(zhí)行，其實(shí)沒(méi)區(qū)別，但人的經(jīng)驗(yàn)和直覺(jué)是程序化做不到的。各品種價(jià)格走勢(shì)上的呈現(xiàn)形式是不同的，隨著交易經(jīng)驗(yàn)的增長(zhǎng)，某些價(jià)格走勢(shì)能感覺(jué)到它可能會(huì)漲或是機(jī)會(huì)比較大，這個(gè)時(shí)候單子可以稍微放多一點(diǎn)，我認(rèn)為添加一點(diǎn)直覺(jué)因素在交易中，交易會(huì)變得更生動(dòng)有趣。

七禾網(wǎng)17、您是根據(jù)純技術(shù)分析進(jìn)行交易，有些了解基本面的交易者，近期重點(diǎn)配置了化工品種，因此取得了不錯(cuò)的成績(jī)。您對(duì)于用基本面選品種、用技術(shù)面做交易執(zhí)行這樣的交易方式怎么看？您后期是否也會(huì)考慮采用這種方式做交易？

陳文越：這個(gè)市場(chǎng)對(duì)每個(gè)交易者都非常包容，不同交易策略，基本面、技術(shù)面，套利、長(zhǎng)線、短線、高頻，不同交易周期、策略都有相對(duì)應(yīng)的盈利模式，每個(gè)流派都有成功的交易員，所以在交易策略的選擇上只要適合自己與自身?xiàng)l件匹配具有正期望值我覺(jué)得都沒(méi)問(wèn)題。

七禾網(wǎng)18、2016年期貨市場(chǎng)行情波動(dòng)也很大，但您2016年收益率相對(duì)于近一年來(lái)說(shuō)并不高，請(qǐng)問(wèn)其中的主要原因是什么？是否當(dāng)時(shí)的交易方法和現(xiàn)在相比有所不同？

陳文越：2016年的時(shí)候是基本面與技術(shù)面結(jié)合交易，當(dāng)時(shí)對(duì)基本面的側(cè)重會(huì)多一點(diǎn)，但我對(duì)基本面出現(xiàn)了誤判，所以那時(shí)很多品種大漲，自己并未參與或倉(cāng)位很輕。

現(xiàn)在跟以前的交易方法，其實(shí)底層邏輯是沒(méi)有變的，只是把基本面這一塊摒棄掉了。我個(gè)人建議，做交易要純粹，不要一會(huì)兒基本面，一會(huì)兒技術(shù)面，一會(huì)兒長(zhǎng)線，一會(huì)兒短線，我覺(jué)得這個(gè)很難兼容。

七禾網(wǎng)19、據(jù)您介紹，您曾有過(guò)重倉(cāng)多單賭USDA報(bào)告后短期大虧的經(jīng)歷，請(qǐng)您介紹一下這次經(jīng)歷的具體情況。您從中收獲的經(jīng)驗(yàn)或者總結(jié)是什么？

陳文越：2014年6月30日下午收盤(pán)前圖表上有一個(gè)突破，我感覺(jué)晚上的報(bào)告應(yīng)該是利多，就重倉(cāng)做進(jìn)去了，結(jié)果晚上報(bào)告利空跌了7%，好在當(dāng)時(shí)做的是近月合約比較強(qiáng)，第二天早上開(kāi)盤(pán)沒(méi)有封跌停，所以開(kāi)盤(pán)就止損了。后來(lái)再也沒(méi)有做過(guò)這樣的交易。交易做錯(cuò)了一定要第一時(shí)間止損，期貨市場(chǎng)機(jī)會(huì)天天有，留得青山在一定有柴燒。

七禾網(wǎng)20、您的展示賬戶“謙時(shí)資本”，至今已展示了4年多時(shí)間，凈值超55，最大回撤46.49%，對(duì)于這樣的成績(jī)您是否滿意？期貨市場(chǎng)行情變幻莫測(cè)，您認(rèn)為在未來(lái)的行情中，您是否能繼續(xù)保持這樣高收益的成績(jī)？

陳文越：這樣的成績(jī)我覺(jué)得還可以，我主要著重于控制好風(fēng)險(xiǎn)，盈利交給市場(chǎng)，順其自然。這個(gè)賬戶為了展示所以稍微激進(jìn)一些，收益和回撤都會(huì)稍微大一點(diǎn)，其他賬戶則比較穩(wěn)健，總的來(lái)說(shuō)每年都賺一點(diǎn)，每年30%、50%，遇上大行情收益就高些，主要是復(fù)利的力量。

像2017、2018、2019年，那三年市場(chǎng)的波動(dòng)率比較低，沒(méi)有太多整體性行情，在這樣的市場(chǎng)中賺錢是相對(duì)比較難的，如果以后的行情流暢，波動(dòng)大，那么賺錢可能就會(huì)稍微容易一點(diǎn)。

七禾網(wǎng)21、2020年以來(lái)期貨市場(chǎng)波動(dòng)明顯加劇，機(jī)會(huì)增加的同時(shí)潛在的風(fēng)險(xiǎn)也加大，您對(duì)于這樣的行情有什么感受？在交易策略上是否會(huì)做出相應(yīng)的調(diào)整？

陳文越：市場(chǎng)的高波動(dòng)率對(duì)趨勢(shì)策略是有利的，我不會(huì)刻意在交易策略上做調(diào)整，特別是盈利的持倉(cāng)，盈利的持倉(cāng)要盡量拿得久一點(diǎn)，很多時(shí)候知道會(huì)回撤，都不會(huì)去干預(yù)。盈虧同源，放棄風(fēng)險(xiǎn)也就放棄了利潤(rùn)，反之亦然。接受這個(gè)事實(shí)，心態(tài)就不會(huì)患得患失。

七禾網(wǎng)22、現(xiàn)在做股票、期貨的人群越來(lái)越年輕化，有很多大學(xué)生也在做股票、期貨，您也是在大學(xué)期間開(kāi)始做期貨。對(duì)于這個(gè)現(xiàn)象您怎么看？

陳文越：年輕就是最大的資本，越早進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)，試錯(cuò)成本越低，會(huì)比4、50歲上有老下有小的年齡再學(xué)習(xí)的好。我大學(xué)的時(shí)候做股票期貨，本金也不多，就算虧完了這個(gè)學(xué)費(fèi)交的也不貴，如果發(fā)現(xiàn)這個(gè)東西不適合自己，投簡(jiǎn)歷換份工作就好了。

做交易想賺錢要懂得利用復(fù)利。復(fù)利的基礎(chǔ)是什么呢？其實(shí)是壽命。巴菲特從十歲開(kāi)始做股票，他做到25歲，然后開(kāi)始創(chuàng)業(yè)，他已經(jīng)有15年的交易經(jīng)驗(yàn)、投資的經(jīng)歷，從25歲開(kāi)始到現(xiàn)在90歲，這么長(zhǎng)時(shí)間，哪怕年均10%、15%收益，能做到不虧大錢，累積到最后也是一個(gè)巨大的數(shù)字。雖然我們能活多少歲這個(gè)沒(méi)法預(yù)知，但是可以盡量提前進(jìn)入到這個(gè)復(fù)利的征程，從20歲開(kāi)始滾雪球，比30、40歲才開(kāi)始好，畢竟比別人提前了十年、二十年，這是一個(gè)優(yōu)勢(shì)。當(dāng)然，說(shuō)得容易做得難，想要雪球能滾起來(lái)需要交易者得找到一條又濕又長(zhǎng)的坡，而這個(gè)“坡”就是一個(gè)正期望值的交易策略。

七禾網(wǎng)23、當(dāng)前期貨市場(chǎng)專業(yè)性越來(lái)越強(qiáng)，很多人認(rèn)為只有團(tuán)隊(duì)協(xié)作交易，才有可能在當(dāng)前的市場(chǎng)中有所成績(jī)。請(qǐng)您談?wù)勀磥?lái)的投資規(guī)劃，是否會(huì)考慮成立交易團(tuán)隊(duì)，往資管的方向發(fā)展？

陳文越：我認(rèn)為這個(gè)市場(chǎng)的真理掌握在少數(shù)人手中，如果大家都看好的機(jī)會(huì)，我反倒覺(jué)得不一定好，而很多人不看好的東西，可能蘊(yùn)含著機(jī)會(huì)。團(tuán)隊(duì)協(xié)作是沒(méi)有問(wèn)題的，我所理解的團(tuán)隊(duì)協(xié)作交易是分工明確，財(cái)務(wù)做財(cái)務(wù)的工作，研究人員做研究人員的工作，各司其職，但是最終拍板做出投資決策的只能是一個(gè)人，我認(rèn)為在交易中三個(gè)臭皮匠是賽不過(guò)一個(gè)諸葛亮的。

至于資管，從我獨(dú)立專職做期貨的那一天起就在我的事業(yè)規(guī)劃中。對(duì)于客戶來(lái)說(shuō)，是一個(gè)雙向選擇，客戶選擇我們，我們也在選擇客戶。我希望合作是建立在充分了解并產(chǎn)生信任的基礎(chǔ)上，這樣才能共同成長(zhǎng)相互成就。最近大家都流行買基金，但是很多人可能對(duì)這些基金、基金經(jīng)理及運(yùn)用的策略都不太了解，只是看著基金凈值蹭蹭漲就追著買，結(jié)果虧了就割肉，或者一有盈利就匆忙贖回，把買基金變成了追漲殺跌買賣股票，這是不理智的。好的基金應(yīng)該要長(zhǎng)期投資，如果對(duì)這個(gè)基金經(jīng)理的策略、投資能力等各方面都認(rèn)可的話，應(yīng)該長(zhǎng)期持有，甚至是越跌越買。比如我運(yùn)用的趨勢(shì)策略，這個(gè)策略具是有正期望值的，凈值的表現(xiàn)就是進(jìn)三退一式的震蕩上漲，在回撤較大的時(shí)候反而是應(yīng)該進(jìn)場(chǎng)甚至加倉(cāng)，因?yàn)閮糁到?jīng)過(guò)一段時(shí)間盤(pán)整最終都會(huì)創(chuàng)出新高。

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傅旭鵬、李賀對(duì)話整理

2021-3-1

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